Guncangan Politik Menjadi Peristiwa Pasar Kripto

Pasar keuangan sebagian besar dipengaruhi oleh pertimbangan ekonomi: suku bunga, pertumbuhan ekonomi, dinamika sektor tertentu, dan keberhasilan atau kegagalan perusahaan individual. Namun mereka juga dipengaruhi oleh peristiwa yang lebih luas di dunia: krisis geopolitik, pergeseran politik, dan peristiwa black swan lainnya.

Untuk sementara waktu, kripto sebagian besar bereaksi terhadap berita yang terkait kripto, terutama ketika teknologi masih baru, dan harga kripto naik karena meningkatnya kesadaran dan partisipasi pertama dari publik investor ritel yang lebih luas, kemudian lembaga keuangan.

Namun, dalam beberapa tahun terakhir, kripto mulai matang sebagai kelas aset dan mulai berperilaku lebih selaras dengan aset keuangan lain seperti saham dan obligasi.

Salah satu tanda evolusi ini adalah harga kripto kini bereaksi terhadap berita terkini yang tidak secara langsung terkait dengan cryptocurrency, melainkan berpotensi mempengaruhi mereka. Efek ini tidak terbatas pada Bitcoin, tetapi juga cryptocurrency lain, terutama token bertema politik dan aset spekulatif.

Sebuah makalah terbaru dari dua peneliti di Ludwig Maximilian University of Munich (Jerman) dan WU Vienna University of Economics and Business (Austria) telah menyelidiki dampak peristiwa berita terkini tersebut pada kripto: upaya pembunuhan pada Donald Trump pada Juli 2024.

Makalah tersebut dipublikasikan dalam Finance Research Letters¹, dengan judul “Guns’N Roses: Political assassination attempt and cryptocurrency markets”.

Mengapa Donald Trump Penting bagi Kripto?

Selain fakta jelas bahwa pembunuhan seorang kandidat presiden akan menjadi berita penting, kampanye 2024 terbagi menurut garis partisan terkait kripto. Secara keseluruhan, kandidat republik dipandang lebih ramah terhadap aset kripto dibandingkan pesaingnya. Dalam hal ini, kemenangan Trump dalam pemilihan penting bagi penerimaan kripto saat ini oleh lembaga keuangan arus utama.

“Kembalinya Donald Trump ke kepresidenan membawa sikap kebijakan yang terlihat jelas dan signifikan bagi pasar terhadap aset digital. Sepanjang tahun 2024, jauh sebelum konferensi kripto utama musim itu, kampanyenya menyampaikan pesan pro-kripto.”

• Pertama, lonjakan ketidakpastian mengenai kelanjutan kepemimpinan dan jalur kebijakan.
• Kedua, dengan asumsi kelangsungan hidup target, penguatan persepsi ketahanan agenda pro-kripto.

Bagi peneliti, peristiwa ini menawarkan tes yang langka, tajam, dan secara plausibel eksogen tentang bagaimana guncangan politik ditransmisikan ke dalam pengembalian aset digital, volatilitas, dan pergerakan bersama antar aset.

Hipotesis mereka adalah memeriksa apakah pergerakan harga setelah upaya pembunuhan kemungkinan merupakan hasil dari peristiwa itu sendiri, dan kegagalan pembunuhan. Dan kemudian menentukan token kripto mana yang bereaksi paling banyak atau secara sinkron.

Bagaimana Reaksi Kripto Diukur

Untuk menganalisis efek yang ditimbulkan oleh upaya pembunuhan, peneliti mengumpulkan data harga per menit untuk sepuluh cryptocurrency terbesar di sekitar jendela peristiwa.

Dataset tersebut mencakup 20.160 observasi perdagangan frekuensi tinggi yang mencakup periode 6–20 Juli 2024, memberikan jendela simetris satu minggu data sebelum dan sesudah upaya pembunuhan pada Donald Trump pada 13 Juli 2024.

Sumber: Finance Research Letters

Mereka menggunakan “model BEKK-MGARCH” untuk mengukur korelasi dan “studi peristiwa dari cumulative abnormal returns” (CARs) dengan menggunakan periode benchmark pra-peristiwa untuk mengisolasi guncangan.

Peristiwa ini khususnya dipilih karena tidak terduga, memiliki konsekuensi yang jelas luas bagi setiap pengamat, dan klarifikasi tentang apa yang sebenarnya terjadi memungkinkan narasi yang berbeda bergantian.

Apa yang Ditemukan dalam Studi

Reaksi Positif Secara Global

Sementara pada periode pra-peristiwa, sebagian besar cryptocurrency menunjukkan cumulative abnormal returns (CARs) yang relatif stabil, fase pasca-peristiwa ditandai dengan kenaikan signifikan pada mayoritas aset.

CAR pasca-peristiwa secara seragam positif dan signifikan secara statistik di semua cryptocurrency, dengan rata-rata kenaikan 15,167% untuk pasar secara keseluruhan.

Sumber: Finance Research Letters

Karena tidak ada cryptocurrency dalam sampel yang mengalami CAR negatif setelah peristiwa, hal ini memperkuat interpretasi sentimen pasar yang secara luas positif atau menstabilkan setelah upaya pembunuhan.

Tidak Semua Aset Bereaksi Secara Setara

Beberapa kripto bereaksi jauh lebih sinkron satu sama lain dibandingkan yang lain. Misalnya, DOGE, ETH, SHIB, dan SOL semua bergerak dalam koordinasi ketat.

“Temuan ini menekankan dampak sistemik upaya pembunuhan Trump pada ekosistem cryptocurrency yang lebih luas, menyoroti sensitivitas pasar terhadap peristiwa geopolitik dan potensi kerentanannya terhadap guncangan eksternal.”

Ini memperkuat gagasan spillover dalam reaksi di antara kripto yang berbeda.

Sumber: Finance Research Letters

Namun, beberapa lainnya seperti AVAX dan LINK menunjukkan penurunan signifikan dalam kovarians rata-rata pasca-peristiwa, menjadi tidak sinkron dengan kripto lainnya.

Secara keseluruhan, tampaknya token yang didorong narasi dan token high-beta (volatilitas tinggi) bereaksi jauh lebih kuat terhadap upaya pembunuhan.

“Heterogenitas ini mungkin mencerminkan perbedaan fundamental yang mendasari, likuiditas pasar, dan komposisi investor.”

Terakhir, XRP memberikan contoh situasi lain. Protokol spesifik ini menunjukkan pergerakan harga pra-peristiwa yang kuat, dipicu oleh sentimen pasar yang menguntungkan seputar keputusan pengadilan federal pada 13 Juli 2024, yang memberikan kejelasan regulasi lebih besar mengenai klasifikasi hukum XRP.

Dengan demikian, XRP tetap menunjukkan kenaikan pasca-peristiwa, namun sulit untuk sepenuhnya memisahkannya dari tren positif yang sudah ada pada token ini. Namun, karena efeknya sekuat token lain dalam minggu setelah upaya pembunuhan, kemungkinan besar tren yang sudah ada tidak sepenuhnya menjadi penyebab tunggal kenaikan tersebut.

Mengapa Hal Ini Penting Bagi Investor?

Kesimpulan bahwa peristiwa politik besar memengaruhi pergerakan harga kripto secara langsung tentu merupakan hal penting bagi pedagang dan investor.

Ini bukan penemuan yang benar-benar mengejutkan, tetapi penting untuk memiliki konfirmasi statistik dan akademis atas ide tersebut, terutama ketika keuntungan dapat mencapai rata-rata 15% dalam satu minggu saja.

Di tengah pemilihan presiden yang diperebutkan dan perpecahan partisan terkait kebijakan kripto, upaya pembunuhan memiliki konsekuensi potensial yang langsung dan jelas bagi investor kripto, sesuatu yang dipahami pasar kripto dengan cepat.

Kesimpulan penting lainnya adalah bahwa fundamental spesifik protokol membentuk transmisi guncangan politik.

Jadi tidak cukup hanya menilai efek pada kripto secara keseluruhan. Sebaliknya, kripto dengan volatilitas tinggi atau yang didorong narasi lebih mungkin terpengaruh oleh peristiwa mengejutkan dan tak terduga.

Demikian pula, meskipun sebuah token sudah bereaksi terhadap tren positif sebelum suatu peristiwa, hal ini tidak menghalangi token tersebut untuk bereaksi secara sinkron dengan token lain.

Penelitian lebih lanjut harus dilakukan untuk menganalisis peristiwa serupa lainnya, misalnya permulaan perang di Ukraina, atau berita geopolitik penting lainnya, untuk menganalisis bagaimana kripto bereaksi terhadap peristiwa lain yang memiliki konsekuensi langsung yang kurang jelas bagi pasar kripto.

Studi yang Dirujuk

^{1. Luca Galati, Carmine Russo. Guns’N Roses: Political assassination attempt and cryptocurrency markets. Finance Research Letters. Volume 103, Agustus 2026, 110141. https://doi.org/10.1016/j.frl.2026.110141}