Orvana Lunasi Bonds I EMIPA saat Masa Perbaikan Bonds II Masih Berlangsung

Orvana Minerals mengumumkan pada 9 November 2026 (ORV.TO ) bahwa anak perusahaannya di Bolivia, Empresa Minera Paitití, S.A., telah melunasi seluruh Bonds I EMIPA saat jatuh tempo pada 7 November 2026. Obligasi Bonds II EMIPA senilai US$24,98 juta masih belum dilunasi dan dijadwalkan jatuh tempo pada 19 Februari 2027, sementara masa perbaikan pelanggaran kovenan keuangannya masih berlangsung.

EMIPA membayar kupon kelima sekaligus terakhir untuk Bonds I dan memenuhi seluruh kewajiban pembayaran utang terjadwal dalam program tersebut. Yang masih harus dilakukan hanya urusan administratif, yakni menyelesaikan formalitas untuk melepaskan jaminan yang mengamankan penerbitan obligasi itu. “Kami tetap berfokus mengurangi secara bertahap utang yang timbul untuk mendanai investasi dalam perluasan pabrik Don Mario, sesuai dengan ketentuan yang telah disepakati,” kata CEO Juan Gavidia.

Bonds I merupakan pembiayaan yang lebih lama dan berdenominasi boliviano. EMIPA menerbitkan obligasi senilai 263,19 juta boliviano pada Juli 2024, dengan suku bunga tetap tahunan sebesar 6,8% dan jaminan berupa sirkuit baru di pabrik Don Mario. Laporan keuangan interim terbaru Orvana mencatat nilai Bonds I sebesar US$9,07 juta pada 30 Juni 2026, setelah dikurangi biaya pembiayaan tangguhan. Angka tersebut merupakan nilai tercatat historis, bukan jumlah pelunasan akhir yang diumumkan.

Tenggat Kovenan Bonds II

Bonds II mendanai upaya perluasan yang sama. Obligasi tersebut telah seluruhnya diterbitkan pada 1 September 2025, memiliki suku bunga tetap tahunan sebesar 10%, dan hasil bersihnya dialokasikan untuk Proyek Timbunan Bijih Oksida di Don Mario.

Persoalannya adalah kepatuhan terhadap kovenan. Dalam pembaruan kovenan pada 2 November, Orvana melaporkan bahwa rasio EMIPA untuk kedua program obligasi berada di luar ambang batas yang disyaratkan pada 30 September 2026. Ambang batas tersebut adalah 0,40 untuk cakupan utang, 3,00 untuk cakupan utang pihak ketiga, dan 2,50 untuk rasio leverage; rasio hasil perhitungannya tidak dipublikasikan. Setelah pelunasan Bonds I, masa perbaikan hanya berlaku untuk Bonds II.

Masa perbaikan awal berlangsung hingga 8 Desember 2026, dan perpanjangan apa pun harus mendapat persetujuan pemegang obligasi sesuai ketentuan obligasi. EMIPA berupaya memulihkan kepatuhan atau menyepakati perubahan dengan para pemegang obligasi. Orvana mengingatkan bahwa belum ada jaminan masalah ini akan terselesaikan dan bahwa pemegang obligasi berhak menggunakan hak mereka berdasarkan program tersebut jika masalah ini belum terselesaikan setelah masa perbaikan atau perpanjangan berakhir.

Orvana menyebut bahwa selisih antara rasio hasil perhitungan dan rasio yang diperkirakan sebagian disebabkan oleh dampak akuntansi transisi Bolivia ke rezim nilai tukar resmi yang baru, serta kerusuhan sosial dan blokade jalan pada Mei dan Juni 2026 yang memengaruhi jadwal Proyek Timbunan Bijih Oksida, di samping faktor operasional dan keuangan lainnya.

Peningkatan Produksi Don Mario

Orvana melaporkan angka produksi Oktober berikut bersamaan dengan hasil final untuk kuartal keempat tahun fiskal, yang berlangsung dari 1 Juli hingga 30 September 2026:

Angka produksi kuartalan tersebut direvisi naik dari perkiraan awal yang diterbitkan Orvana pada 15 Oktober 2026. Laporan itu menyebutkan bahwa Orvana mencabut panduan produksi EMIPA untuk tahun fiskal 2026 pada 17 September 2026, setelah volume bijih yang diolah jauh lebih rendah dari rencana, terjadi kerusuhan sipil dan gangguan logistik, serta tingkat perolehan selama peningkatan produksi berada di bawah target. Saat itu, Orvana tidak memberikan panduan produksi maupun biaya untuk EMIPA.

Orvana melaporkan bahwa pada pekan terakhir Oktober 2026, laju pengolahan rata-rata melampaui 900 ton per hari. Kain filter baru telah dipasang dan disesuaikan pada dua dari tiga unit filtrasi pabrik tersebut pada pertengahan Oktober, sehingga mendukung peningkatan laju pengolahan. Unit ketiga dipasangi kain filter pada 1 November 2026.

EMIPA menargetkan pengolahan sekitar 1.400 ton per hari selama November 2026, dengan syarat kinerja operasional dan metalurgi memuaskan. Jika hasilnya memuaskan, perusahaan memperkirakan laju pengolahan akan meningkat selama Desember 2026 menuju kapasitas desain sekitar 1.700 ton per hari, dan peningkatan produksi akan rampung pada akhir bulan tersebut. Selain meningkatkan laju pengolahan, perusahaan juga berupaya mengoptimalkan tingkat perolehan serta konsumsi asam sulfat dan reagen lainnya per unit.

Orvana memperkirakan laporan keuangan tahun fiskal 2026 yang telah diaudit serta pembahasan dan analisis manajemen, termasuk sorotan operasional dan keuangan konsolidasian untuk kuartal keempat, akan tersedia pada akhir November 2026. Pelunasan Bonds I menghapus satu kewajiban utang terjadwal, tetapi tidak menyelesaikan pelanggaran covenant EMIPA yang masih berlangsung. Indikator kemajuan berikutnya adalah apakah Don Mario dapat mempertahankan tingkat pengolahan yang lebih tinggi dan apakah EMIPA mencapai solusi terkait Bonds II dalam masa perbaikan atau dalam perpanjangan waktu yang disetujui.