Token MKR Melonjak di Tengah Turbulensi Pasar dan Perkembangan Bullish Maker

Pasar cryptocurrency berada di bawah tekanan saat bulan baru dimulai. Pada hari Rabu, harga pulih sedikit dari kerugian hari Selasa yang membuat Bitcoin turun ke sekitar $28.800 dan Ether ke level terendah enam bulan sebesar $1.815 akibat eksploitasi terbaru pada raksasa DeFi Curve.

Pada saat penulisan, Bitcoin diperdagangkan pada $29.482, dan Ether diperdagangkan pada $1.854.

Bulan terakhir musim panas cenderung menjadi bulan yang lambat bagi pasar. Namun karena Agustus disebut sebagai risiko musiman, hal itu “sebenarnya membuat kami berpikir ini kurang mungkin terjadi,” kata FundStrat. Spot Bitcoin ETF, khususnya, tetap menjadi fokus utama pasar. Namun, konsolidasi yang terus berlanjut membuat dominasi pasar Bitcoin turun menjadi 48% dari lebih dari 50% pada 30 Juni.

Kegelisahan terbaru pada aset kripto muncul setelah seorang hakim federal Jed Rakoff di Distrik Selatan New York menyatakan bahwa beberapa aset kripto adalah sekuritas terlepas dari konteks penjualannya. Hal ini bertentangan dengan putusan sebelumnya oleh Hakim Analisa Torres dari pengadilan distrik yang sama yang menyatakan XRP milik Ripple mungkin tidak dapat dikategorikan sebagai sekuritas ketika dijual melalui bursa.

Hal ini hanya menambah ketidakpastian dan ambiguitas regulasi yang mengelilingi cryptocurrency, yang menurut Stephen Palley, mitra hukum di Brown Rudnick, akan terus berlanjut hingga Kongres mengambil tindakan.

Sementara itu, menurut laporan Wall Street Journal, meskipun ada larangan kripto di China, negara tersebut merupakan pasar terbesar Binance, diikuti oleh Korea Selatan, Turki, Vietnam, dan kemudian Kepulauan Virgin Britania. Faktanya, bursa kripto terbesar di dunia, Binance, memiliki 900.000 pengguna aktif di China, yang merupakan pasar futures senilai $80,6 miliar dan pasar spot senilai $9,4 miliar untuk platform perdagangan tersebut, menurut WSJ.

Laporan tersebut lebih lanjut menyatakan bahwa pedagang yang berbasis di China menggunakan Virtual Private Network (VPN) serta program residensi digital seperti RNS.ID milik Palau untuk melewati pembatasan geografis. Selain itu, Binance mempertahankan pasar kripto peer-to‑peer yang aktif yang memungkinkan perdagangan pasangan yang dihargai dalam yuan China (CNY) dan memungkinkan masuknya fiat melalui WeChat Pay dan Alipay.

MKR Melanjutkan Rally-nya

Berbicara tentang pemulihan pasar, koin keuangan terdesentralisasi (DeFi) MKR tampil cukup baik. Setelah kehilangan lebih dari 7% nilai minggu ini, harga MKR melonjak 12,5% menjadi diperdagangkan pada $1.346. Dan pada saat penulisan, MKR diperdagangkan pada $1.313 dengan volume perdagangan 24 jam sebesar $142 juta, menunjukkan kenaikan 14,60% dibandingkan sehari sebelumnya.

Cryptocurrency dengan kapitalisasi pasar $1,2 miliar ini sebenarnya naik 15% dalam seminggu terakhir, 44% dalam sebulan terakhir, dan juga berada di zona hijau dengan kenaikan 27% selama setahun terakhir.

Awal tahun 2023 tidak semenarik tahun-tahun lain bagi MKR dibandingkan banyak kripto lainnya, karena harganya hanya naik 88,5% pada awal Maret. Selama tiga bulan berikutnya, harga kemudian terus menurun.

Namun, setelah penurunan harga signifikan sebesar 33% selama periode ini, yang menyebabkan MKR jatuh ke sekitar $615 pada 12 Juni, MKR benar‑benar mengalami pergeseran besar.

Dalam kurang dari dua bulan, nilai MKR telah naik lebih dari 116%. Namun, token ini masih jauh dari level tertinggi sepanjang masa (ATH) $6.292 dan saat ini turun hampir 79%.

MKR adalah token utilitas dan tata kelola native dari ekosistem Maker, yang terdiri dari beberapa komponen.

MakerDAO adalah salah satu yang dikelola oleh pemegang token MKR. Pemegang MKR mengatur Protokol Maker serta risiko keuangan DAI menggunakan pemungutan suara eksekutif dan jajak pendapat tata kelola. Dalam sistem MakerDAO, semakin banyak token MKR yang dikunci oleh seorang pemilih ke dalam kontrak, semakin besar kekuatan keputusan yang dimilikinya.

Sementara itu, Protokol Maker memungkinkan penciptaan stablecoin terbesar ketiga, DAI. Ini merupakan salah satu dApp terbesar di blockchain Ethereum, yang melibatkan komponen seperti vault jaminan, oracle, dan pemungutan suara. Protokol ini, yang dibuat pada 2015 oleh Rune Christensen, menggunakan sistem dua token, DAI dan MKR. Seluruh ekosistem ini didukung oleh Maker Foundation dan Dai Foundation.

Saat ini, lebih dari 901 juta token MKR beredar di pasar. Token ini dihasilkan berdasarkan permintaan dan pasokan stablecoin DAI. Oleh karena itu, jumlahnya tidak tetap dan terus berubah.

Proyek ini terus berkembang selama bertahun‑tahun dengan total nilai terkunci (TVL) sebesar $5,144 miliar di MakerDAO, meskipun turun dari puncaknya $19,56 miliar yang dicapai pada Desember 2021, menurut DeFi Llama.

Klik di sini untuk mempelajari semua tentang berinvestasi di Maker (MKR). 

Faktor-faktor yang Menyumbang pada Kinerja MKR

Dengan harga MKR saat ini tetap berada di zona hijau, resistensi segera di sisi atas berada pada $1.360, yang jika MKR melampauinya, harga dapat melambung ke $1.600, dengan resistensi berikutnya di $1.900. Namun, di sisi bawah, harga memiliki dukungan pada $1.200 dan kemudian pada $1.079, EMA 20‑hari, serta di bawahnya pada $1.000.

Saat ini, Indeks Pergerakan Arah (DMI) MKR menunjukkan bahwa indeks arah positif berada di atas indeks arah negatif, yang menandakan bahwa kekuatan pembeli MKR melebihi penjualnya.

Namun apa sebenarnya yang menjadi penyebab aksi harga ini? Ada beberapa katalis untuk tren naik yang dialami harga MKR dalam dua bulan terakhir.

Untuk memulai, total biaya pada protokol meningkat 22,57% dalam 30 hari terakhir menjadi $5,18 juta, sementara biaya yang dianalisis naik 43,50% menjadi $62,97 juta, menurut Token Terminal. Biaya di sini didefinisikan sebagai total bunga, PnL positif dari likuidasi yang dikembalikan, biaya tenaga kerja, dan biaya PSM yang dibayar oleh peminjam.

Pembelian Kembali Token dan Pembakaran

Salah satu katalis utama untuk lonjakan harga ini adalah program pembelian kembali token yang diperkenalkan beberapa minggu lalu.

Program ini, yang disebut Smart Burn Engine, bertujuan untuk mengeluarkan token MKR dari pasar. Platform ini memperkenalkannya setelah MakerDAO menyebarkan kontraknya di blockchain pada bulan Juni. Sistem kontrak pintar ini dirancang untuk mengalokasikan surplus stablecoin DAI dan sekaligus meningkatkan likuiditas on‑chain token utilitas MKR seiring waktu. Penghapusan sekitar $7 juta token MKR, bersamaan dengan peningkatan permintaan, menyebabkan lonjakan signifikan nilai token tersebut.

Perbedaan antara Smart Burn Engine ini dengan desain pembakaran sebelumnya adalah token MKR kini akan diakuisisi dari pool Uniswap V2 DAI/MKR. Ini akan dipasangkan dengan DAI tambahan yang diambil dari Surplus Buffer, yang akan disuplai ke pasar yang sama untuk meningkatkan likuiditas on‑chain MKR. Sementara itu, token LP dari pool ini akan dipindahkan ke alamat protokol.

Batas atas untuk surplus buffer adalah 50 juta DAI, diturunkan dari target 250 juta DAI saat ini, yang berarti Smart Burn Engine akan diaktifkan ketika token DAI yang tersedia di Surplus Buffer melebihi batas ini.

Skema ini sejauh ini berhasil, dengan MKR mencapai harga tertinggi tahun ini.

Meningkatkan Tingkat DAI

Faktor lain yang mungkin menjadi penyebab kenaikan harga MKR adalah peningkatan sementara pada suku bunga yang dibayarkan kepada pemegang DAI. Kenaikan ini dilakukan melalui mekanisme Enhanced Dai Savings Rate (EDSR), yang secara temporer meningkatkan Dai Savings Rate (DSR) pengguna selama periode pemanfaatan rendah.

Langkah ini diambil untuk mendorong permintaan DAI, karena dengan meningkatkan suku bunga yang dapat diperoleh pemegang DAI, protokol bertujuan menarik lebih banyak pengguna dan menciptakan ekosistem yang menguntungkan bagi penggunaan DAI.

Pendiri Maker, Christensen, mengusulkan langkah ini, menaikkan DSR efektif menjadi 8% ketika pemanfaatan berada antara 0% dan 20%. Seiring peningkatan pemanfaatan, DSR akan menurun.

Namun, ini bukan pertama kalinya DSR disesuaikan. Selama beberapa bulan terakhir, protokol telah meningkatkan DSR tiga kali. Kenaikan terbaru terjadi pada bulan Juni, ketika DSR dinaikkan menjadi 3,49%, naik dari 3,3% pada bulan Mei. Ini merupakan kenaikan signifikan dibandingkan tingkat 1% pada bulan November.

Meskipun ada kenaikan baru-baru ini, investor hanya menyetor sedikit lebih dari $300 juta ke DSR, yang mewakili hanya 6,7% dari total pasokan DAI, menurut DAI Stats. Pasokan DAI sebenarnya telah menurun menjadi $4,09 miliar dari lebih dari $6,9 miliar pada tahun sebelumnya.

Peningkatan Dukungan Aset Tradisional

Dalam upayanya meningkatkan ekosistem DAI, MakerDAO semakin banyak mendukung stablecoin DAI dengan aset konvensional seperti Treasury AS jangka pendek dan obligasi korporasi.

Di tengah pasar yang bergejolak, MakerDAO telah mendiversifikasi kepemilikan investasinya, dengan aset tradisional menyumbang lebih dari setengah total kepemilikannya. Dengan imbal hasil Treasury 10‑tahun berkisar sekitar 4%, MakerDAO dapat memperoleh manfaat dari kepemilikan aset tradisional senilai $2,5 miliar. Penting untuk dicatat bahwa MakerDAO tidak membayar bunga apa pun pada sebagian besar pasokan DAI, dan surplus dari portofolio aset dunia nyata serta pinjaman kripto produktif memungkinkan mereka dengan mudah membeli jutaan MKR per bulan.

Peningkatan eksposur protokol terhadap T‑bill AS dan kenaikan suku bunga Federal Reserve meningkatkan hasil pada DAI dan, selanjutnya, pendapatan protokol. Selain itu, protokol meluncurkan roadmap ambisius lima fase yang disebut “Endgame” pada pertengahan Mei, yang mencakup blockchain baru, rebranding, dan fungsionalitas token yang diperbarui.

Menyeimbangkan Kembali Portofolio

Di tengah semua ini, data on‑chain mengungkapkan bahwa firma modal ventura besar a16z telah mengurangi posisinya di MKR. Mereka menyetor $7 juta token MKR ke bursa kripto Coinbase, kemungkinan untuk dijual.

Firma VC lain, Paradigm Capital, tampaknya memindahkan simpanan MKR senilai $3,5 juta untuk dijual, menurut data blockchain dari Arkham Intelligence. Paradigm juga menjual sekitar $20 juta token MKR pada bulan Maret.

Kedua firma ini berinvestasi sejak awal di MakerDAO, dengan a16z memperoleh 6% dari semua token MKR senilai $15 juta pada 2018 dan Paradigm membeli 5,5% pasokan dalam putaran investasi $27,5 juta bersama Dragonfly Capital pada akhir 2019.

Pada saat yang sama, pendiri Christensen telah meningkatkan kepemilikan MKR sambil mengurangi posisinya di Lido DAO (LIDO), menurut alamat Ethereum publiknya. Selain itu, data distribusi pasokan MKR dari Nansen menunjukkan bahwa dompet “smart money” telah mengakumulasi MKR sejak awal tahun ini.

Koreksi Akan Datang?

Walaupun MKR saat ini merupakan salah satu koin dengan kinerja terbaik di antara 100 aset teratas dalam ruang cryptocurrency, hal ini mungkin tidak bertahan lama. Hal ini disebabkan investor MKR menahan sejumlah besar keuntungan, yang berarti mereka mungkin segera menjual koin mereka untuk merealisasikan laba.

Hal ini dapat dilihat melalui metrik on‑chain, “Market Value to Realized Value (MVRV) ratio,” yang mengukur rasio antara kapitalisasi pasar dan kapitalisasi realisasi MKR. Metrik ini digunakan untuk menilai apakah aset kripto overvalued atau undervalued.

Nilai pasar adalah penilaian total biasa dari aset pada harga saat ini, sementara nilai realisasi menghitung nilai token pada harga terakhir token tersebut dipindahkan di blockchain. Jika rasio MVRV lebih besar dari 1 (artinya kapitalisasi pasar lebih tinggi daripada nilai realisasi), nilai MKR lebih tinggi daripada yang diinvestasikan oleh pemegangnya. Dengan demikian, dapat diasumsikan bahwa investor rata‑rata sedang memegang keuntungan dan mungkin memutuskan untuk menjualnya.

Dengan rasio MVRV Maker 365‑hari yang naik tajam, melewati 50%, seiring dengan harga, koreksi mungkin segera datang untuk MKR. Selain itu, Relative Strength Index (RSI) juga tinggi pada 73,46 dan berada dalam kondisi overbought.

Pemikiran Akhir

Meski harga MKR didukung oleh beberapa perkembangan yang terjadi di ekosistem Maker, aset kripto ini diperkirakan akan mengalami pendinginan setelah mencatat kenaikan tiga digit selama dua bulan terakhir. Koreksi pasar jangka pendek ini merupakan respons alami terhadap pertumbuhan agresif baru‑baru ini.

Meski pendinginan jangka pendek ini diantisipasi, penting untuk tidak melupakan gambaran yang lebih besar. Inisiatif berkelanjutan untuk mengembangkan ekosistemnya dapat merangsang adopsi protokol yang lebih luas.

Seiring protokol Maker menarik lebih banyak pengguna, kita dapat mengharapkan skenario bullish jangka panjang untuk token MKR. Basis pengguna yang meningkat dapat menciptakan permintaan berkelanjutan, yang pada gilirannya dapat memengaruhi harga token MKR secara positif.

Klik di sini untuk mempelajari semua tentang membeli Maker (MKR).