MDU Resources Mempertahankan Proyeksi meski Laba Kuartalan Menurun

MDU Resources (MDU ) melaporkan hasil kuartal ketiga pada 5 November 2026, dengan laba bersih sebesar $14,0 juta, turun dari $18,4 juta setahun sebelumnya, sekaligus mempertahankan proyeksi laba 2026 sebesar $0,93 hingga $1,00 per saham. Laba per saham dilusian tercatat sebesar $0,07, dibandingkan dengan $0,09 pada kuartal ketiga 2025.

Untuk kuartal yang berakhir pada 30 September 2026, pendapatan operasional meningkat menjadi $347,8 juta dari $315,1 juta, sedangkan laba operasional naik menjadi $47,6 juta dari $39,8 juta. Namun, pendapatan lain turun menjadi $1,4 juta dari $7,3 juta, sementara beban bunga meningkat menjadi $32,6 juta dari $26,4 juta. Perubahan pada pos-pos di bawah laba operasional tersebut membantu menjelaskan mengapa kenaikan pendapatan dan laba operasional tidak menghasilkan laba bersih yang lebih tinggi.

Laba bersih yang disesuaikan sebesar $16,6 juta dan EPS dilusian yang disesuaikan sebesar $0,08, keduanya lebih rendah daripada tingkat pada 2025; pada kuartal 2025 tidak ada penyesuaian terkait. Ukuran yang ditetapkan perusahaan ini tidak mencakup biaya penghentian proyek gas alam terbarukan Knott Landfill dan biaya konsultasi Bakken East yang tidak memenuhi syarat untuk dikapitalisasi.

Pertumbuhan Segmen Listrik Mengimbangi Hasil yang Lebih Lemah dari Segmen Gas dan Pipa

Ketiga lini bisnis mencatat hasil yang sangat berbeda:

MDU mengaitkan kenaikan laba segmen listrik sebesar 23,6% dengan tambahan pendapatan $7,1 juta dari tarif baru yang disetujui di North Dakota, Montana, dan Wyoming, laba $3,2 juta dari Badger Wind Farm, serta peningkatan volume penjualan ritel di semua kategori pelanggan. Volume penjualan listrik ritel naik 9,3%, sedangkan penjualan kepada pelanggan pusat data meningkat 18,4% dibandingkan kuartal 2025. Cuaca yang lebih hangat juga berkontribusi, meskipun kenaikan biaya operasional, bunga, dan depresiasi Badger Wind Farm sebagian mengimbangi perbaikan tersebut.

Rugi musiman segmen distribusi gas alam membesar meskipun ada tambahan pendapatan $6,5 juta dari tarif baru, pertumbuhan volume ritel sebesar 7,1%, dan pertumbuhan pelanggan sebesar 1,5%. Kenaikan beban operasi dan pemeliharaan, termasuk biaya terkait penggajian, serta peningkatan beban bunga dan penurunan hasil investasi program tunjangan nonkualifikasi, lebih dari mengimbangi manfaat tersebut. Segmen ini juga mencatat rugi setelah pajak sebesar $2,1 juta ketika Cascade Natural Gas menghentikan pengembangan proyek Knott Landfill di Bend, Oregon.

Hasil segmen pipa terdampak oleh kenaikan beban operasi dan pemeliharaan, biaya konsultasi Bakken East, penurunan aktivitas terkait penyimpanan, serta penurunan volume layanan transportasi yang dapat dihentikan. Peningkatan permintaan pelanggan untuk kontrak transportasi gas alam jangka pendek dan pendapatan dari proyek-proyek pengembangan yang telah beroperasi sebagian mengimbangi dampak tersebut.

Kisaran Biaya Bakken East Menyempit saat MDU Meninjau Pembiayaan

Di luar hasil kuartalan, MDU mempersempit kisaran estimasi investasi modal Bakken East menjadi $2,8 miliar hingga $3,1 miliar, dari sebelumnya $2,7 miliar hingga $3,2 miliar. Pada 30 September 2026, dewan direksinya menetapkan keputusan investasi final yang positif untuk proyek WBI Energy, berdasarkan komitmen pelanggan yang telah diperoleh serta manfaat strategis dan ekonomi yang diharapkan bagi North Dakota dan kawasan yang lebih luas.

Jalur pipa sepanjang sekitar 350 mil itu akan membentang dari kawasan Bakken di bagian barat North Dakota hingga dekat Fargo dan dirancang dengan kapasitas awal 1,4 miliar kaki kubik gas alam per hari. Proyek ini masih memerlukan persetujuan regulator. MDU sedang mengevaluasi struktur pembiayaan, termasuk kemungkinan partisipasi investor finansial atau strategis, dan memperkirakan WBI Energy akan mempertahankan kepemilikan mayoritas serta kendali operasional.

Presiden dan CEO Nicole A. Kivisto mengatakan keputusan itu memajukan “proyek yang kami yakini menempatkan kami pada posisi yang baik untuk pertumbuhan jangka panjang.”

MDU memperkirakan pembangunan akan berlangsung selama musim konstruksi 2028–2030. Tahap pertama, dari Bakken hingga bagian tengah North Dakota, ditargetkan selesai pada akhir 2029, disusul tahap kedua menuju stasiun kompresor WBI Energy yang sudah ada di dekat Mapleton pada akhir 2030. Permohonan FERC berdasarkan Pasal 7(c) diperkirakan diajukan pada kuartal keempat 2026.

Belanja Modal Bergeser ke Segmen Pipa

Estimasi belanja modal MDU untuk 2026 berjumlah $594 juta secara neto, tidak termasuk kategori Lainnya. Jumlah tersebut terdiri atas $102 juta untuk segmen listrik, $327 juta untuk distribusi gas alam, dan $165 juta untuk segmen pipa.

Estimasi belanja segmen pipa meningkat setelah keputusan Bakken East dan reklasifikasi biaya penyelidikan awal yang menyusul keputusan tersebut. Estimasi segmen listrik dan distribusi gas alam menurun masing-masing karena penjadwalan proyek transmisi Jamestown-to-Ellendale dan penghentian proyek Knott Landfill.

Panduan yang ditegaskan kembali ini mengasumsikan cuaca, kondisi ekonomi, dan kondisi operasional yang normal selama sisa tahun 2026, pertumbuhan pelanggan yang berlanjut, pelaksanaan program belanja modal yang telah disetujui dengan sukses, serta hasil regulasi yang mendukung. MDU juga mempertahankan sasaran jangka panjang pertumbuhan laba per saham (EPS) sebesar 6% hingga 8%.

Dengan demikian, kinerja triwulan ini memadukan peningkatan laba operasional dengan tekanan dari biaya pendanaan dan beban terkait proyek. Pertanyaan yang lebih besar adalah apakah kenaikan tarif dan volume listrik dapat mengimbangi tekanan tersebut saat MDU mengupayakan persetujuan regulator dan mengevaluasi pendanaan untuk Bakken East, proyek dengan kisaran biaya yang telah dipersempit tetapi konstruksinya masih beberapa tahun lagi.