Apakah Penambangan Bitcoin Benar‑benar Sumber Daya Fleksibel untuk Grid?

Bitcoin diperkenalkan sebagai sistem uang elektronik peer‑to‑peer yang dapat beroperasi tanpa perantara keuangan pusat. Seiring waktu, perannya telah meluas melampaui pembayaran, dengan banyak investor memperlakukannya sebagai “emas digital” dan aset cadangan potensial bagi ekonomi digital.

Pada saat yang sama, Bitcoin’s (BTC ) mekanisme validasi, proof of work (PoW), menjadikannya proses yang sangat intensif energi. Hal ini memicu kritik bahwa Bitcoin merupakan sumber polusi dan emisi karbon, serta beban bagi jaringan listrik yang sudah berjuang menampung peningkatan permintaan akibat elektrifikasi.

Beberapa opsi ada untuk mengurangi masalah ini, dengan tujuan utama mengubah penambangan Bitcoin menjadi infrastruktur energi, yang dapat dihidupkan dan dimatikan tergantung pada kebutuhan jaringan. Ini merupakan ide yang menjanjikan, karena meningkatnya energi terbarukan dalam campuran energi kita berarti pembangkit listrik sering melebihi kebutuhan kita. Dan pemborosan energi ini membuat proyek energi terbarukan menjadi lebih mahal, baik karena kehilangan daya yang seharusnya berharga maupun karena memerlukan taman baterai besar untuk melengkapi pembangkit energi terbarukan.

Namun sebuah studi baru menunjukkan bahwa hal ini tidak selalu sesederhana itu. Peneliti Jerman di Universitas Witten/Herdecke dan Universitas Erlangen-Nuremberg menemukan bahwa bahkan pada jaringan listrik yang kaya akan pasokan terbarukan seperti Texas, penambangan Bitcoin memberi tekanan pada jaringan. Mereka menemukan bahwa meskipun tidak memengaruhi harga pada siang hari (menyerap surplus energi terbarukan), penambangan meningkatkan harga pada malam hari, dengan efek yang lebih buruk selama jam-jam yang sudah tertekan.

Mereka mempublikasikan hasil mereka di jurnal iScience¹, dengan judul “Dampak harga listrik lokal dari penambangan Bitcoin dalam sistem energi yang kaya akan terbarukan”.

Penambangan Bitcoin Sebagai Penyeimbang Energi Terbarukan

Seiring energi terbarukan tumbuh menjadi persentase signifikan dari kapasitas pembangkit listrik kita, terutama di wilayah tertentu yang kaya akan angin atau radiasi matahari, mereka secara rutin dapat menghasilkan lebih banyak daripada permintaan pada saat itu. Hal ini dapat menjadi masalah, karena listrik sulit disimpan, dan surplus daya yang sama mungkin tidak tersedia kemudian pada malam hari atau pada minggu-minggu tanpa angin.

Daya yang tidak terjual ini hilang, dan akan lebih baik bila dapat dimanfaatkan oleh sistem yang dapat diaktifkan selama periode listrik murah atau surplus, yang kemudian akan diputus pada jam-jam permintaan puncak dan produksi terbarukan yang rendah.

Secara teori, operasi penambangan Bitcoin dapat disesuaikan secara fleksibel sesuai surplus daya tersebut. Praktik semacam ini dapat meningkatkan pengembalian finansial investasi terbarukan, sekaligus memberikan layanan berharga bagi pengguna Bitcoin. Sisi lain dari koin ini adalah penambangan Bitcoin dapat dibatasi (diinterupsi) ketika diminta oleh operator jaringan atau selama kejadian kelangkaan yang nyata.

Kemungkinan lain adalah penambangan Bitcoin disesuaikan berdasarkan harga listrik (fleksibilitas pergeseran beban): penyesuaian sepanjang siklus harga biasa, mengkonsumsi saat output terbarukan melimpah dan menghentikan saat jaringan menjadi ketat.

Inilah bentuk fleksibilitas kedua yang diteliti dalam studi ini, karena itulah konsep yang menjadi dasar argumen lingkungan bagi penambangan Bitcoin.

Penambangan Bitcoin & Texas

Fleksibilitas Teoritis vs Praktik

Secara teori, penambang Bitcoin dapat bersifat fleksibel dan menghidupkan atau mematikan dalam hitungan detik, terutama dalam situasi harga ekstrem atau kekurangan daya.

Namun pada saat yang sama, jika selisih antara harga listrik dan nilai Bitcoin yang ditambang cukup tinggi, penambang memiliki insentif untuk menambah permintaan bahkan pada jam-jam harga tinggi biasa.

Untuk memperjelas apa yang sebenarnya terjadi pada operasi penambangan Bitcoin berskala besar, para peneliti memilih Texas sebagai “kasus ideal”. Alasan pertama adalah bahwa larangan penambangan aset kripto di China pada Juni 2021 memicu relokasi penambang secara besar‑besar, dengan sebagian besar beralih ke AS, dan Texas menarik sebagian besar investasi tersebut.

“Kapasitas penambangan yang terpasang yang kami identifikasi dalam karya ini mencakup sekitar 69% dari total hash rate Bitcoin global pada awal 2025, menunjukkan konsentrasi kuat aktivitas penambangan di AS.”

Sumber: iScience

Alasan kedua adalah bahwa Texas menjalankan salah satu sistem listrik paling berbasis pasar di dunia, dengan sinyal harga yang sangat terperinci dan responsif. Hal ini memungkinkan penambang bereaksi secara detail terhadap sinyal harga, serta peneliti mengidentifikasi bagaimana penambang memengaruhi dinamika pasar lokal.

Seleksi Geografis Aktif

Para peneliti mengidentifikasi 30 fasilitas penambangan Bitcoin dengan kapasitas operasi sebesar 4,789 MW di Texas, serta kabupaten tempat mereka berada.

Mereka menemukan bahwa, rata‑rata, seperti yang diperkirakan, penambang berlokasi di kabupaten dengan kapasitas listrik total rata‑rata yang lebih tinggi dan proporsi energi terbarukan yang lebih besar, terutama tenaga surya, serta frekuensi harga negatif yang lebih tinggi.

Sumber: iScience

“Pada akhir 2024, rata‑rata energi terbarukan di kabupaten yang tidak diperlakukan adalah 38%, sedangkan di kabupaten yang diperlakukan melebihi 66%. Pola ini menunjukkan adanya seleksi ke kabupaten yang lebih intensif energi terbarukan dibandingkan rata‑rata di Texas.”

Kabupaten yang sama juga memiliki PDB yang lebih tinggi, yang menunjukkan bahwa penambang Bitcoin memilih wilayah yang secara ekonomi lebih kuat, terindustrialisasi, dengan infrastruktur energi yang sudah ada.

Peralihan Texas ke Tenaga Surya

Dalam beberapa tahun terakhir, penambahan kapasitas tenaga surya telah secara radikal mengubah profil emisi pembangkit listrik di Texas, dengan penurunan tajam pada jam puncak surya selama periode 2021‑2024.

Sumber: iScience

Secara teori, hal ini seharusnya menjadi situasi yang mendukung klaim bahwa penambangan Bitcoin dapat mendukung transisi energi.

Dengan mempelajari harga sebelum dan sesudah migrasi penambang Bitcoin, serta pada tingkat kabupaten, para peneliti menemukan bahwa harga pada siang hari tidak terpengaruh.

Namun, harga pada malam hari ditemukan lebih tinggi ketika penambang Bitcoin hadir.

“Perkiraan efek rata‑rata perlakuan penambangan Bitcoin adalah kenaikan sebesar 8,1 USD per MWh, yang setara dengan 19,9 % dibandingkan harga rata‑rata sebelum perlakuan sebesar 40,5 USD per MWh pada malam hari di kabupaten yang diperlakukan.”

Menganalisis Dampak Penambangan Bitcoin

Dampak Mengecewakan pada Energi Terbarukan & Jaringan

Karena frekuensi jam dengan harga negatif pada dasarnya tidak berubah setelah masuknya penambang Bitcoin ke pasar listrik ini, hal ini menunjukkan bahwa kenaikan harga pada malam hari bukan hasil dari konsumsi daya surplus yang seharusnya dipotong.

Sebaliknya, kenaikan harga malam hari meluas ke jam-jam dengan tekanan sistem, di mana pasokan listrik hampir tidak dapat memenuhi permintaan.

Sumber: iScience

Kemungkinan juga bahwa total efek sebenarnya tidak sepenuhnya tertangkap oleh metrik yang digunakan untuk mendeteksinya.

“Karena harga berbeda antar node hanya di mana kendala transmisi berlaku, estimasi kami menangkap komponen lokal dampak harga penambangan dan harus dipandang sebagai batas bawah dari total efek.”

Secara keseluruhan, hasil ini menunjukkan bahwa penambang Bitcoin memang mengonsumsi sebagian daya surplus pada siang hari, yang dapat menguntungkan pembangkit energi terbarukan, namun juga meningkatkan permintaan pada jam puncak dan malam hari secara umum, yang menambah tekanan pada jaringan dan kebutuhan pembangkit cadangan berbahan bakar fosil.

“Ini bukan pola yang akan dihasilkan oleh beban yang memindahkan beban, menyerap surplus. Permintaan yang memindahkan beban akan menghilangkan surplus dan membiarkan jam‑jam ketat tidak tersentuh. Kedua hal tersebut tidak terjadi: jam dengan harga negatif tetap sebanyak sebelum masuknya, dan jam malam dengan harga tinggi menjadi lebih umum.”

Insentif yang Tidak Tepat

Salah satu masalah utama dalam menjadikan penambangan Bitcoin sebagai permintaan intermiten yang hanya menyerap surplus energi terbarukan adalah bahwa aktivitas ini pada dasarnya memerlukan modal besar, membutuhkan fasilitas dan perangkat keras komputasi yang mahal.

Oleh karena itu, penambang Bitcoin akan lebih cepat memulihkan modal yang diinvestasikan dengan menjalankan fasilitas mereka pada kapasitas maksimum, selama itu menguntungkan pada setiap menit.

“Pemanfaatan modal mendominasi biaya listrik marginal, sehingga penambang beroperasi terus‑menerus, hanya mengurangi produksi ketika harga melebihi pendapatan marginal per hash atau ketika mereka dibayar untuk menghentikan operasi yang tidak berulang dengan siklus produksi energi terbarukan.”

Ini merupakan masalah serius, karena masuknya penambang Bitcoin diproyeksikan sebagai cara mengoptimalkan produksi listrik dan mengurangi biaya bagi konsumen lain. Namun setidaknya dalam kasus spesifik ini, hal tersebut belum berhasil, dan listrik menjadi lebih intensif karbon.

“Masuknya penambang tidak meringankan sistem; malah menambah tekanan pada sistem.”

Secara keseluruhan, implikasi investasi yang lebih luas adalah bahwa program partisipasi jaringan, kapasitas transmisi, penyebaran penyimpanan, dan aturan pasar energi dapat menentukan apakah penambangan Bitcoin mendukung integrasi energi terbarukan atau hanya memindahkan biaya lokal yang lebih tinggi kepada konsumen listrik lainnya.

Hal ini tidak berarti bahwa efek tersebut akan bersifat permanen. Meskipun harga merespon relatif cepat terhadap guncangan permintaan, investasi dalam pembangkit, penyimpanan, dan infrastruktur jaringan ditandai dengan horizon perencanaan yang panjang dan penundaan penyesuaian.

Jadi memungkinkan bahwa pertumbuhan permintaan juga akan diimbangi oleh pertumbuhan kapasitas penyimpanan dan interkoneksi jaringan, memberikan penambang maupun pengguna lain lebih banyak daya pada jam puncak, terutama seiring solusi penyimpanan menjadi lebih murah.

Sebaliknya, dengan menciptakan sumber permintaan langsung untuk listrik surplus, penambangan Bitcoin dapat mengurangi profitabilitas relatif investasi dalam teknologi penyimpanan dan penguatan jaringan.

Dengan demikian, total efek jangka panjang penambangan Bitcoin pada jaringan energi dan investasi dalam energi terbarukan masih perlu dipahami sepenuhnya.

“Memahami trade‑off investasi ini sangat penting untuk mengevaluasi efek jangka panjang pada tingkat sistem dari permintaan listrik baru oleh penambang Bitcoin dalam konteks transisi energi hijau yang direncanakan.”

Berinvestasi dalam Penambangan Bitcoin

Riot Platforms

Riot adalah penambang Bitcoin yang strategi terintegrasi vertikalnya mencakup penambangan Bitcoin, rekayasa, dan pengembangan proyek pusat data berskala besar.

Dengan 44,4 EH/s (exa‑hash per detik) pada Q2 2026, perusahaan mewakili hingga 4,3 % dari jaringan penambangan Bitcoin global, menghasilkan rata‑rata 17,6 BTC per hari, dengan biaya rata‑rata penambangan sebesar $49.912 per Bitcoin. Biaya bersih listriknya adalah 3,6 c/kWh pada 2025, salah satu biaya listrik terendah di industri, dan perusahaan memegang 11.380 Bitcoin pada Q2 2026.

Riot mengoperasikan infrastruktur digital masif dan fasilitas penambangan Bitcoin di Texas; fasilitas Corsicana berkapasitas 400 MW dapat ditingkatkan hingga 1 GW dalam jangka panjang.

Perusahaan mengandalkan perjanjian pembelian listrik jangka panjang dan partisipasi aktif di pasar energi ERCOT (Electric Reliability Council of Texas). Misalnya, selama gelombang panas besar pada Agustus 2023, perusahaan dibayar $31,7 juta untuk menghentikan operasi.

“Sumber pembangkit besar atau beban yang dimatikan secara cepat dapat menyebabkan masalah penyeimbangan jaringan. Namun dengan visibilitas dan prediktabilitas, ERCOT memandang penambang Bitcoin khususnya sebagai “cukup berguna” untuk menjaga keseimbangan dan stabilitas ketika permintaan meningkat dan produksi puncak naik, atau produksi intermiten turun.”

Secara total, Riot memiliki akses ke kapasitas daya sebesar 2 GW: 1.700 MW di Texas dan 300 MW di Kentucky.

Selain biaya energi yang rendah dan partisipasi di pasar ERCOT, profitabilitas Riot meningkat berkat akuisisinya terhadap ESS Metron pada 2021, yang memproduksi peralatan saklar tegangan rendah‑menengah dan unit distribusi daya. Hal ini memberi perusahaan akses langsung ke komponen dengan lead time panjang untuk proyeknya sendiri, serta peluang untuk memanfaatkan permintaan yang meningkat dari konstruksi pusat data secara umum.

Perusahaan juga sedang mengembangkan pusat data untuk aplikasi AI. Pada 2026, Riot telah mengamankan pendapatan pusat data sebesar $9,8 miliar dengan pemain terkemuka dalam ekosistem AI.

Sumber: Riot Platforms

Pusat data ini akan secara bertahap dipasang sepanjang 2027‑2028 dan seterusnya. Riot memperkirakan akan membiayai kembali penyebaran awal AMD yang selesai dengan pinjaman jangka sekitar $180 juta. Manajemen berencana mengalokasikan hasilnya untuk pembangunan laboratorium AI frontier yang terpisah, bersama likuiditas yang ada dan tambahan utang proyek.

“Ekuitas bersih proyek yang diperlukan untuk pembangunan laboratorium AI frontier terdepan akan dibiayai terutama melalui posisi likuiditas yang ada dan pembiayaan utang yang diharapkan.”

Sumber: Riot Platforms

Dengan posisinya di Texas, Riot Platforms dapat memanfaatkan energi terbarukan yang melimpah (RET ) yang tersedia di negara bagian tersebut, sehingga lebih mengurangi tagihan energi dan memperbaiki profil emisi karbonnya.

Jelas, investasi di Riot Platforms merupakan taruhan pada Bitcoin yang tetap pada level harga yang membuat penambangan berskala masif tetap menguntungkan. Namun ini juga merupakan taruhan pada penambang Bitcoin yang bertanggung jawab dan secara aktif berkontribusi pada stabilitas jaringan listrik, bukan menjadi masalah bagi jaringan energi, yang berlokasi di yurisdiksi stabil dengan energi yang melimpah dan murah.

Namun, calon investor perlu ingat bahwa saham ini tetap terpapar pada harga Bitcoin, kesulitan jaringan, biaya listrik, perubahan regulasi, dan risiko pengembangan infrastruktur, menjadikannya pilihan investasi yang harus menjadi bagian dari portofolio yang seimbang.

Berita dan Perkembangan Terbaru Saham Riot Platforms (RIOT)

Studi yang Dikutip

^{1. Maximilian Gill, Jona Stinner, dan Marcel Tyrell. Dampak harga listrik lokal dari penambangan Bitcoin dalam sistem energi yang kaya energi terbarukan. iScience. Volume 29. Issue 10117584, 16 Oktober 2026. https://doi.org/10.1016/j.isci.2026.117584}