Berinvestasi di LNG: Bahan Bakar Transisi Rendah Karbon

Mengapa LNG Penting untuk Transisi Energi

Saat dunia beralih dari bahan bakar fosil, impian ekonomi yang sepenuhnya didukung oleh energi terbarukan tampaknya berada dalam jangkauan. Namun, kenyataannya tidak sesederhana itu.

Salah satu alasan adalah bahwa membangun kapasitas energi terbarukan membutuhkan waktu, dan bahkan dengan triliunan yang diinvestasikan ke ladang angin dan taman surya, sebagian besar energi dunia masih berasal dari bahan bakar fosil. Meningkatkan jaringan listrik secara paralel juga penting, atau berisiko mengalami pemadaman massal seperti yang baru-baru ini terjadi di Spanyol dan Portugal.

Alasan lain adalah bahwa sementara sistem yang digerakkan listrik dapat beralih lebih cepat ke energi terbarukan, transportasi, industri berat, dan pemanasan lebih sulit untuk dielektrifikasi. Jadi setiap alternatif bahan bakar minyak dan batu bara yang kurang intensif karbon sangat disambut, setidaknya sebagai bahan bakar transisi sampai alternatifnya menjadi lebih matang, seperti amonia atau hidrogen.

Sebagai contoh, sebagian besar industri pelayaran diperkirakan akan beralih dari bahan bakar bunker yang kotor (bentuk minyak paling mencemari) ke LNG yang jauh lebih bersih, dengan peralihan yang kemungkinan memakan beberapa dekade untuk menggantikan armada kapal berbahan bakar minyak yang secara perlahan menua.

Sumber: DNV

Terakhir, fakta bahwa permintaan energi secara keseluruhan terus meningkat memperlambat transisi ke energi terbarukan: sementara kapasitas angin dan surya tumbuh cepat, sebagian besar produksi tambahan ini menutupi permintaan tambahan dan konsumsi batu bara untuk produksi listrik diperkirakan tetap datar, sementara permintaan gas juga meningkat.

Sumber: EIA

Karena permintaan gas yang terus meningkat, sebagian dari permintaan tersebut akan berbentuk pipa dari negara produsen ke konsumen atau secara internal di satu negara. Namun banyak negara dengan permintaan gas alam yang meningkat terlalu jauh dari negara produsen untuk dapat dipasok sepenuhnya melalui pipa gas, seperti China dan India, dengan India diperkirakan akan melipatgandakan tiga kali konsumsi gasnya yang sudah besar pada tahun 2050 seiring beralih secara perlahan dari batu bara.

Sumber: EIA

Bagaimana LNG Bekerja: Dari Likuidasi hingga Regasifikasi

Fleksibilitas LNG

Natural gas dapat diangkut dengan dua cara: dikompresi ke dalam pipa dan dibawa melalui daratan, atau dilebur (Liquefied Natural Gas – LNG) sehingga cukup padat untuk dikirim ke luar negeri.

Sebagai aturan umum, gas pipa lebih murah, meskipun memerlukan investasi awal yang besar dalam infrastruktur untuk membangun pipa. Namun, gas pipa sangat tidak fleksibel, yang menciptakan pasar gas yang sangat berbeda di seluruh dunia, dengan beberapa wilayah mendapatkan surplus gas dan yang lain mengalami defisit (lebih lanjut di bawah).

Karena pengiriman global dapat mengantarkan kargonya ke mana saja, LNG jauh lebih dapat beradaptasi. Kargo LNG sering pergi ke tempat di mana permintaan (dan harga) paling tinggi pada waktu tertentu.

Teknologi LNG

Untuk diubah menjadi cair, gas alam yang sebagian besar terdiri dari metana (CH4) dan sedikit etana (C2H6) perlu didinginkan hingga suhu sangat rendah, sekitar −162 °C / −260 °F).

Dengan cara ini, gas hanya memerlukan 1/600^th dari volume yang dibutuhkan dalam bentuk gas, menjadikan pengirimannya melintasi lautan secara ekonomi layak.

Kepadatan ini yang membuat LNG menarik. LNG hampir sepadat bahan bakar cair seperti bensin dan diesel serta memiliki kepadatan energi lebih tinggi dan lebih ringan dibandingkan hampir semua alternatif lain, termasuk etanol, metanol, gas alam terkompresi (CNG), hidrogen terkompresi atau terlikuid, dan amonia.

Sumber: EIA

Kotoran dalam gas, seperti CO₂, hidrogen sulfida (H₂S), serta jejak minyak, lumpur, air, dan merkuri perlu dihilangkan untuk menghasilkan muatan gas alam yang murni.

Setibanya, LNG perlu diregasifikasi untuk digunakan di pembangkit listrik dan industri berat seperti pabrik baja atau pabrik kimia.

Infrastruktur LNG: Penyimpanan, Likuidasi & FLNG

Karena suhu ekstrem yang terlibat, proses likuidasi dan regasifikasi LNG hampir bukan tugas yang sepele.

Hal ini memerlukan rangkaian kompleks tangki gas, tangki LNG, pipa, pompa, flare pembakaran, kompresor, dermaga pemuatan kapal, dll.

Sumber: Fluxis

Karena gas yang masuk melalui pipa memiliki kepadatan rendah, fasilitas industri untuk menyimpan dan melikuidkannya cenderung memiliki jejak yang sangat besar.

Sumber: Deloitte

Alternatif untuk fasilitas likuidasi besar berbasis darat adalah Floating Liquefied Natural Gas (FLNG), yaitu kapal yang diubah menjadi fasilitas likuidasi. FLNG berguna untuk produksi gas yang terlalu jauh di lepas pantai untuk dapat terhubung secara realistis melalui pipa bawah laut.

Hal ini juga dapat membantu memanfaatkan produksi gas yang terkait dengan pengeboran minyak lepas pantai, yang sebaliknya dibakar (flared), sehingga terbuang, dengan keuntungan tambahan bahwa FLNG dapat dipindahkan ke ladang gas/minyak baru setelah eksploitasi berhenti.

Regasifikasi memerlukan infrastruktur serupa untuk memanaskan LNG dengan melewatkannya melalui penukar panas yang menggunakan air laut atau sumber panas lainnya. Setelah diregasifikasi, gas alam kemudian diangkut melalui pipa ke konsumen

Mengubah gas alam menjadi LNG adalah aktivitas yang sangat intensif energi, dengan proses pendinginan mengonsumsi sebagian energi yang terkandung dalam pasokan gas alam awal. Rata‑rata, 10‑15% energi hilang dalam proses likuidasi, dan seluruh rantai pasokan (likuidasi, transportasi, dan regasifikasi) mengonsumsi 20‑25% energi yang tersedia pada awalnya, tergantung pada efisiensi fasilitas dan jarak antara produksi dan pengiriman.

Bagaimana LNG Diangkut: Kapal & Logistik

Karena LNG harus tetap dingin untuk diangkut, diperlukan kapal khusus dengan dinding terisolasi yang terbuat dari beberapa lapisan.

Sistem propulsi kapal LNG sering digerakkan oleh turbin uap yang didorong oleh boil‑off‑gas (BOG) dari LNG, memungkinkan energi yang seharusnya hilang akibat pemanasan gas diubah menjadi tenaga propulsi.

Sumber: Energy Education

Armada LNG sering dioperasikan oleh perusahaan khusus, serta perusahaan minyak & gas besar.

Rute pelayaran utama untuk LNG meliputi Teluk Meksiko ke Asia Timur, Timur Tengah ke Eropa dan Asia (termasuk India), serta Australia ke Asia Timur.

Sumber: Incorrys

Gambaran Pasar LNG: Harga, Permintaan & Produksi

Harga LNG

LNG global merupakan pasar senilai $113 miliar pada tahun 2024 dan diperkirakan tumbuh menjadi pasar $209 miliar pada tahun 2030, atau CAGR 8,3%.

Harga LNG dapat berfluktuasi secara luas seiring waktu, dengan surplus atau defisit pasokan gas global, serta permintaan energi yang memengaruhi pasar.

Sumber: EIA

Karena gas alam merupakan pasar yang sangat lokal, menganggap adanya harga global adalah menyesatkan. Sebaliknya, profitabilitas LNG dapat sangat bervariasi tergantung pada tujuan. Misalnya, gas alam dapat sangat murah di negara dengan produksi surplus seperti Rusia atau AS, namun mahal di Eropa dan Asia.

Sumber: Global LNG Hub

Bahkan di dalam satu wilayah, tingkat permintaan yang berbeda, pasokan pipa yang aktif, dan fasilitas impor dapat menyebabkan harga nasional yang sangat berbeda antara negara tetangga, menghasilkan harga gas yang 2‑3 kali lebih murah dalam beberapa kasus seperti, misalnya, Hungaria dibandingkan dengan Ceko yang berdekatan.

Sumber: Eurostat

Permintaan LNG

LNG uses stem from two main categories of applications:

• Setiap aplikasi yang sudah menggunakan gas alam, seperti pembangkit listrik, metalurgi, pabrik kimia, pemanasan, dll.
  • Dalam hal ini, LNG menggantikan bahan bakar yang lebih kotor seperti minyak dan batu bara atau menyediakan volume tambahan untuk pasokan gas alam pipa lokal yang tidak mencukupi.
• Menggantikan minyak dalam transportasi.
  • Hal ini terutama penting untuk pelayaran, yang tidak memiliki alternatif yang layak dalam jangka pendek terhadap bahan bakar bunker.
  • Transportasi berat seperti truk dan bus juga dapat menggunakan LNG untuk mengurangi polusi udara dan emisi karbon, terutama jika pasokan listrik dan infrastruktur pengisian tidak memadai untuk elektrifikasi.

Permintaan LNG global meningkat akibat perang di Ukraina, dengan banyak negara Eropa pada tahun 2022 berusaha cepat beralih dari pasokan gas pipa Rusia. Hal ini mengubah Eropa dari konsumen marginal LNG menjadi pusat permintaan utama, lebih mirip dengan Asia Selatan dan Timur daratan. AS menjadi sumber utama pasokan tambahan ini, terutama karena sebagian besar produsen LNG lain mengunci pasokan mereka dalam kontrak jangka panjang dengan wilayah lain.

Sumber: Thunder Said Energy

Sementara Jepang, China, dan baru-baru ini Eropa menjadi pendorong utama permintaan LNG, permintaan masa depan diperkirakan akan didorong terutama oleh India dan bahkan lebih banyak lagi oleh Asia Tenggara, karena wilayah tersebut mengindustrialisasi dan berkembang sangat cepat.

Sumber: IEA

Ini melanjutkan tren di mana permintaan LNG di luar China telah menjadi kekuatan penggerak peningkatan permintaan LNG sejak 2017

Sumber: IEA

Produksi LNG

Produksi LNG sebagian besar didominasi oleh produsen gas besar, karena hanya cadangan gas yang masif dan surplus produksi yang masuk akal untuk diekspor melalui LNG, sementara produsen kecil dapat fokus pada permintaan lokal dan membangun jaringan pipa terlokalisasi ke tetangga mereka.

Sumber: Voronoi

Akibatnya, 4 produsen LNG utama adalah Qatar, Australia, Rusia, dan AS.

Sumber: IEA

Pasar telah berkembang cepat dalam dekade terakhir, dengan AS hampir tidak memiliki ekspor LNG pada tahun 2015 dan menjadi eksportir terbesar dunia pada tahun 2025. Perubahan ini sebagian besar disebabkan oleh revolusi minyak serpih, yang menghasilkan sejumlah besar produksi gas alam terkait, serta produksi gas serpih langsung.

Sumber: LNG Allies

Untuk memanfaatkan harga gas yang rendah di AS, dan harga LNG yang tinggi di luar negeri, investasi besar dalam fasilitas ekspor LNG telah dilakukan sejak 2016, dengan sebagian besar proyek memerlukan bertahun‑tahun untuk dibangun dan beroperasi.

Sumber: The Oregon Group

Dalam jangka sangat panjang, ukuran cadangan gas tiap negara akan memiliki dampak kuat pada kemampuan mereka mempertahankan posisi sebagai eksportir LNG teratas.

Dalam hal ini, AS diperkirakan akan mempertahankan produksi gas yang stabil atau sedikit meningkat, bahkan jika produksi minyak serpih menurun, karena sumur minyak serpih yang menua cenderung menjadi lebih “bergas” seiring waktu, dan beberapa sumber daya seperti cadangan gas serpih Appalachian lebih dibatasi oleh infrastruktur pipa daripada cadangan atau kapasitas pengeboran.

Secara global, Rusia dan Iran memiliki cadangan gas terbesar, dengan total lebih dari 41% cadangan gas dunia, dan lebih dari setengah cadangan global bila menambahkan Qatar.

Sumber: Media Market

Namun, investor harus menyadari bahwa ini lebih mencerminkan ukuran luar biasa cadangan Rusia dan Timur Tengah, karena bahkan Australia yang secara relatif “kurang gas” memiliki cadangan terbukti yang cukup untuk melanjutkan tingkat konsumsi dan ekspor saat ini selama 44 tahun.

Proyek Perluasan North Field di Qatar, Freeport di AS, dan Arctic LNG 2 (Rusia) merupakan beberapa proyek LNG baru terbesar yang mulai beroperasi dalam beberapa tahun terakhir.

Mozambique LNG juga harus menyediakan pasokan tambahan ke pasar dan menjadi sumber pendapatan utama bagi negara Afrika yang kurang berkembang.

Kesimpulan: Peran LNG dalam Masa Depan Rendah Karbon

Meskipun banyak yang menginginkan masa depan nol karbon secara langsung, gas alam & LNG kemungkinan akan menjadi bahan bakar transisi penting untuk lebih cepat mengurangi batu bara dari pembangkit listrik global dan minyak dari transportasi serta aktivitas industri, karena keduanya memiliki emisi lebih rendah dan lebih sedikit mencemari.

Pasokan LNG secara global hanya akan terus meningkat, dengan AS memperkuat posisinya sebagai eksportir terkemuka, diikuti oleh Qatar dan Rusia, meskipun kedua pesaing ini mungkin menghadapi kesulitan akibat ketegangan internasional dari perang di Ukraina dan kedekatan Iran, masing‑masing.

Ini berarti investor dapat berinvestasi di sektor ini dan mendiversifikasi eksposur mereka terhadap transisi energi di luar energi terbarukan, baik melalui pembangunan atau pengoperasian fasilitas LNG maupun secara langsung melalui produksi gas yang akan mendapat manfaat dari ekspor LNG.

Berinvestasi di LNG: Peluang Utama & Saham

Fasilitas Ekspor LNG – Cheniere

Cheniere memulai operasinya pada tahun 2016 dan telah menjadi kekuatan pendorong di balik pertumbuhan ekspor LNG di AS. Saat ini perusahaan tersebut merupakan produsen LNG terbesar di Amerika Serikat dan operator LNG terbesar kedua di dunia, menjangkau lebih dari 40 pasar di 5 benua.

Secara total, perusahaan telah menginvestasikan $45 miliar dalam infrastruktur, menjadi ahli dalam menyiapkan unit likuidasi baru lebih cepat dari jadwal.

Aset terbesarnya berada di fasilitas LNG Sabine Pass milik Cheniere di Louisiana Barat Daya dan fasilitas LNG Corpus Christi milik Cheniere di Texas Selatan.

Sumber: RBN Energy

Cheniere masih memperluas, dengan proyek Corpus Christi Stage 3 sedang berjalan, menambah kapasitas gabungan lebih dari 10 mtpa, menambah 20% pada produksi Cheniere, dan  keputusan investasi akhir untuk ekspansi pabrik LNG raksasa Sabine Pass di Louisiana pada akhir 2026 atau 2027.

Sumber: Cheniere

95% dari kapasitas produksi LNG agregat yang diharapkan Cheniere, baik yang telah selesai maupun yang sedang dibangun, dikontrak melalui perjanjian jangka panjang tipe take‑or‑pay, menjadikan perusahaan ini lebih mirip utilitas stabil daripada perusahaan energi yang lebih siklikal. Secara keseluruhan, Cheniere berperan penting dalam menciptakan kapasitas ekspor LNG besar AS saat ini, dan juga akan menjadi bagian besar dari ekspansi kapasitas di masa depan sepanjang tahun 2020-an.

Produsen Gas – Expand Energy

Berasal dari penggabungan Chesapeake Energy dan Southwestern Energy pada tahun 2024 (EXE ), Expand Energy (EXE ) merupakan produsen gas terbesar di AS dan pemasok gas alam terbesar untuk fasilitas likuidasi di Gulf Coast. Penggabungan ini telah menghasilkan sinergi sebesar $400 juta sejauh ini dan diperkirakan akan menciptakan penghematan tambahan $400‑$500 juta pada akhir 2026.

Perusahaan ini memproduksi gas alam terutama dari Appalachian Basin dan Haynesville Shale.

Sumber: Expand Energy

Dengan demikian, perusahaan ini seharusnya menjadi penerima manfaat utama dari ekspansi kapasitas ekspor LNG yang akan datang di AS, yang saat ini sekitar 14 bcf/h (miliar kaki kubik per hari) dan dengan tambahan kapasitas 12 bcf/h yang akan ditambahkan pada 2026, serta 14 bcf/h lainnya yang sedang dibahas untuk ekspansi selanjutnya.

Sumber: Expand Energy

Perusahaan ini memiliki inventaris cadangan gas yang dalam, dengan lebih dari 20 tahun produksi yang sudah ada dalam cadangan terbukti.

Hal ini membantu perusahaan mendukung ekspansi produksi moderat dalam beberapa tahun mendatang, strategi yang sangat berbeda dari “mengebor dengan biaya apa pun” yang menyebabkan kebangkrutan Chesapeake pada 2020, bersama banyak operator minyak serpih.

Sumber: Expand Energy

Dengan demikian, Expand menjadi cara untuk mendapatkan manfaat dari normalisasi harga gas yang sangat rendah di AS dibandingkan dengan rest of the world, dengan ekspor LNG tambahan menciptakan permintaan untuk menyerap produksi gas alam yang luar biasa dari cadangan serpih.

Pembuat Teknologi Likuidasi – Linde Energy

Seiring LNG berkembang pesat, permintaan akan mesin dan teknologi khusus yang diperlukan untuk melikuidasi dan meregasifikasi gas alam juga meningkat. Penyedia utama industri ini adalah Linde, perusahaan yang berspesialisasi dalam pemrosesan gas industri.

Sumber: Linde

Linde secara khusus terlibat dengan pabrik LNG berskala dunia di fasilitas likuidasi gas alam paling utara di dunia, Hammerfest di Norwegia. Perusahaan ini melakukan lebih dari sekadar aktivitas di minyak & gas atau LNG, dengan kimia dan energi hanya menyumbang 22% pendapatan perusahaan, memberikan diversifikasi juga.

Sumber: Linde

44% penjualan berada di Amerika, diikuti 25% di EMEA (Eropa, Timur Tengah, Afrika) dan 20% di Asia Pasifik.

Dengan menjadi penyedia teknologi dan layanan konstruksi untuk industri, Linde menjadi cara bagi investor untuk bertaruh pada sektor ini tanpa harus mengandalkan wilayah atau negara tertentu, melainkan lebih memilih pendekatan “pick and shovel”.