Menit Fed Menunjukkan Empat Bank Regional Fed Mengusulkan Kenaikan Tingkat Diskonto

Federal Reserve Board pada 25 Agustus 2026 merilis notulen dari pertemuan tingkat diskonto pada 20 Juli dan 29 Juli 2026, dan perpecahan di dalam sistem melebar selama sembilan hari tersebut: pada 29 Juli, dewan empat dari dua belas Bank Federal Reserve regional telah memilih untuk menaikkan tingkat kredit utama menjadi 4 persen dari 3.75 persen, naik dari dua bank sembilan hari sebelumnya. Dewan Gubernur mempertahankan tingkat tersebut pada 3.75 persen pada kedua pertemuan.

Tingkat kredit utama adalah apa yang dibayarkan lembaga penyimpanan untuk meminjam langsung dari jendela diskonto Fed: Tingkat ini ditetapkan melalui proses terpisah dari rentang target suku bunga dana federal: dewan direksi masing‑masing Reserve Bank regional mengajukan permintaan, dan Board of Governors di Washington yang memutuskan. Desain dua langkah ini menjadikan notulen tingkat diskonto satu‑satunya dokumen reguler yang menunjukkan bagaimana semua dua belas Reserve Bank secara individual menilai kebijakan, bukan hanya yang saat ini memberikan suara pada komite penetapan tingkat.

Pada 20 Juli 2026, hanya direksi Federal Reserve Bank Cleveland dan Minneapolis yang meminta tingkat yang lebih tinggi, sementara sepuluh bank memilih mempertahankan 3.75 persen. Pada pertemuan 29 Juli 2026 (yang diadakan bersama Federal Open Market Committee), dewan Kansas City dan Dallas bergabung dalam dorongan untuk 4 persen, menurut minutes document. Dewan tidak menyatakan keinginan untuk perubahan pada kedua pertemuan, sehingga tingkat tetap seperti itu setidaknya sejak Juni.

Apa yang Dilihat Bank Regional

Laporan ekonomi yang dilampirkan pada permintaan 20 Juli menggambarkan ekonomi yang panas di beberapa sektor. Direktur Reserve Bank melaporkan kondisi stabil secara keseluruhan, dengan tingkat pekerjaan yang stabil di sebagian besar Distrik, namun beberapa mencatat tantangan perekrutan untuk posisi terampil tertentu. Sebagian besar direktur menyoroti investasi kecerdasan buatan yang terus berlanjut dengan fokus pada produktivitas dan efisiensi, dan banyak yang menggambarkan permintaan yang stabil, ketersediaan kredit yang tinggi, serta kualitas kredit yang stabil dalam pinjaman komersial.

Rincian inflasi terletak lebih rendah dalam paragraf yang sama. Beberapa direktur mengomentari inflasi yang tinggi dan mencatat bahwa konsumen semakin sadar harga, dan sebagian besar direktur menyebut kenaikan harga bahan bakar serta biaya tambahan yang berasal dari peristiwa global. Bahasa tentang bahan bakar tersebut mencerminkan pernyataan FOMC sendiri pada 29 Juli 2026, yang mengaitkan inflasi yang berada di atas target 2 persen sebagian karena guncangan pasokan energi yang terkait dengan konflik di Timur Tengah.

Kontras dengan siklus Juni menunjukkan seberapa cepat blok hawkish terbentuk. Dalam June 8 and 17 Juni 2026 minutes, semua dua belas Reserve Bank meminta tingkat 3.75 persen yang ada, sebuah keputusan bulat. Siklus Juli beralih dari perpecahan dua bank menjadi perpecahan empat bank dalam sembilan hari, meskipun kondisi ekonomi yang dilaporkan tetap secara umum serupa.

Dengan Angka

• Tingkat kredit utama, tidak berubah: 3.75 percent
• Tingkat yang diminta oleh dewan Cleveland, Minneapolis, Kansas City, dan Dallas: 4 percent (peningkatan sebesar 25 basis poin)
• Tingkat kredit sekunder, menurut rumus: 50 basis points di atas tingkat kredit utama
• Tingkat kredit musiman: direset setiap dua minggu sebagai rata‑rata tingkat dana federal efektif harian dan tingkat pada CD tiga bulan selama 14 hari sebelumnya, dibulatkan ke 5 basis points terdekat
• Rentang target dana federal yang dipertahankan pada 29 Juli 2026, berlaku mulai 30 Juli 2026: 3-1/2 to 3-3/4 percent
• Bunga yang dibayarkan atas saldo cadangan, dipertahankan efektif 30 Juli 2026: 3.65 percent
• Pemungutan suara FOMC untuk mempertahankan: 9–3, dengan Beth M. Hammack, Neel Kashkari, dan Lorie K. Logan lebih memilih kenaikan seperempat poin

Permintaan Tingkat Diskonto dan Penolakan FOMC Sekarang Sejalan

Beth M. Hammack adalah presiden Federal Reserve Bank of Cleveland, dan Neel Kashkari adalah presiden Federal Reserve Bank of Minneapolis, menurut committee roster Fed: dua Reserve Bank yang sama yang dewan‑dewanannya meminta kenaikan tingkat diskonto seminggu sebelum pertemuan 29 Juli. Lorie K. Logan, penolak ketiga dalam July 29 statement, adalah presiden Dallas Fed, yang dewan‑dewanannya bergabung dengan permintaan 4 persen pada hari itu.

Keselarasan itu penting karena permintaan tingkat diskonto bukanlah sebuah pemungutan suara. Dewan direksi Reserve Bank sebagian besar diambil dari luar bank sentral, dan permintaan mereka mencerminkan kondisi bisnis dan kredit di tingkat Distrik sebagaimana mereka mendengarnya. Cleveland, Minneapolis, dan Dallas kini muncul baik dalam daftar permintaan tingkat diskonto 4 persen maupun dalam daftar penolakan 29 Juli. Rilis notulen FOMC minggu lalu menunjukkan tiga anggota lebih memilih kenaikan sementara pasar sudah sepenuhnya memperhitungkan kenaikan seperempat poin pada September; notulen tingkat diskonto kini menunjukkan jalur permintaan di balik penolakan tersebut berlipat ganda selama Juli.

Pemungutan suara untuk mempertahankan pada kedua pertemuan tingkat diskonto dilakukan oleh Chairman Warsh, Vice Chair Jefferson, Vice Chair for Supervision Bowman, dan Governors Powell, Waller, Cook, serta Barr — tujuh nama yang sama pada kedua tindakan tersebut.

Pertemuan FOMC berikutnya yang dijadwalkan berlangsung pada September 15–16, 2026, dan merupakan salah satu dari empat pertemuan tahun ini yang terkait dengan Ringkasan Proyeksi Ekonomi, menurut kalender pertemuan Fed yang dipublikasikan. Siklus September akan menghasilkan putaran baru permintaan tingkat diskonto Reserve Bank dalam minggu‑minggu sebelumnya — uji coba berikutnya yang dapat diamati apakah blok 4 persen terus berkembang.