Siklus Terburuk Ethereum Sampai Saat Ini—Apakah Staking Kunci Pemulihan?

Salah satu aset kripto terkemuka yang paling buruk kinerjanya di pasar saat ini adalah Ethereum (ETH ) . Meskipun merupakan aset digital utama yang mapan dan satu-satunya selain Bitcoin (BTC ) yang memiliki Spot ETF sendiri, kinerja harganya tidak lain hanyalah sangat mengecewakan.

Namun, tidak semuanya hilang. Ada perkembangan positif di cakrawala — staking — yang berpotensi memberikan kelegaan bagi pemegang ETH dan, berani kami katakan, bahkan pengembalian yang lebih superior.

Apakah itu berarti, Ethereum saat ini adalah aset paling undervalued? Baiklah, mari kita cari tahu!

Kinerja Sejauh Ini

Cryptocurrency terbesar kedua dengan kapitalisasi pasar $248 miliar, Ethereum saat ini diperdagangkan pada $2.060, turun 27% dalam 30 hari terakhir, yang menempatkannya sebagai aset terburuk kinerjanya di antara 20 koin teratas.

Ini menandai bulan keempat berturut-turut di mana harga Ether menurun. Bahkan, dalam 12 bulan terakhir, harga ETH berwarna merah sembilan kali dari dua belas, yang menunjukkan betapa depresifnya aset ini.

Selain itu, pengembalian Q1 2025 ETH tepat berada di wilayah negatif pada -38,54 %. Namun tidak hanya itu; yang lebih mengkhawatirkan lagi adalah fakta bahwa Ethereum belum mencetak ATH baru selama lebih dari tiga tahun. Siklus terakhir mencatat puncak harga $4.880 pada 10 November 2021.

Menurut standar Ethereum sendiri, ini menjadikan bull run saat ini sebagai siklus terburuk ETH sejauh ini. Siklus terbaik tentu saja adalah siklus 2017.

Setelah peluncuran Ethereum pada 2015, harga mencatat kenaikan 754 % pada 2016. Kemudian, 2017 dimulai di bawah $10, dan pada akhir tahun itu melampaui $800, yang selanjutnya melambung di atas $1.300 pada Januari 2018. Tahun yang sama, harga berakhir 82 % lebih rendah di $133.

Selama bull market terakhir, harga ETH naik lebih dari 470 % dan 400 % pada 2020 dan 2021 masing‑masing. Bear market berikutnya melihat harga ETH turun 67,5 %.

Meskipun dua tahun terakhir berwarna hijau, kinerja ETH jauh dari luar biasa. Pada 2023, harganya hanya naik sekitar 91 %, dan setengahnya lagi (46 %) pada 2024. Pada 2025, harga telah turun lebih dari 38 %.

Sebagai perbandingan, harga Bitcoin naik 155,8 % pada 2023 dan kemudian 120,84 % pada 2024 serta saat ini hanya turun 7,34 % tahun ini. Sementara kinerja 1Q25 BTC negatif 7,42 %, itu datang setelah ATH baru di $109.000 pada 20 Januari.

Saat penulisan ini, BTC/USD diperdagangkan sekitar $87.000, turun 20 % dari puncaknya.

Akibat outperformance Bitcoin, rasio ETHBTC baru-baru ini mencapai level terendah multi‑tahun baru di 0,0224, terakhir terlihat pada Jan 2021. Rasio ini telah menurun sejak Sep 2022.

Kenaikan besar Bitcoin bahkan menjadikannya aset terbesar ke‑8 di dunia dengan kapitalisasi pasar $1,72 triliun, hanya satu peringkat di bawah perak $1,89 triliun, sementara Ethereum berada di peringkat 48, dua langkah di atas platinum ($2.428 miliar).

Di peringkat pertama adalah emas, dengan kapitalisasi pasar $20,3 triliun. Logam mulia ini sebenarnya sedang menikmati rally besar, mencapai puncak baru $3.057,21 per ons. Emas naik 15 % YTD dan 87 % sejak level terendah Oktober 2022, saat diperdagangkan pada $3.021 per ons. Sementara itu, ETH hanya naik 133 % sejak level terendah Juni $888 dan BTC naik 457 % sejak level terendah Nov 2022 sekitar $15.600.

Kekuatan emas merupakan hasil dari Presiden AS yang pro‑crypto, Donald Trump, menyebabkan ketidakpastian ekstrem di pasar dengan pengumuman serangkaian tarif terhadap mitra dagang utama AS, termasuk China, Meksiko, dan Kanada.

Sementara aset berisiko seperti Bitcoin, Ethereum, dan kripto lainnya terus berjuang sejak ia menjabat, meskipun memenuhi banyak janji yang dibuat Trump untuk industri, emas muncul sebagai pemenang karena investor berbondong‑bondong ke safe haven yang secara tradisional dianggap sebagai lindung nilai terhadap ketidakpastian geopolitik dan ekonomi.

Bahkan saham pun mengalami tekanan. S&P 500 melambung ketika Trump dilantik sebagai Presiden ke‑47 AS dan mencetak level tertinggi baru di 6.147 bulan lalu, namun turun ke 5.504,65 pada 13 Maret. Sejak itu, pasar pulih sedikit karena Trump menyatakan ia mungkin memberi “banyak negara” keringanan tarif. Selain itu, Fed mempertahankan suku bunga tetap namun mengindikasikan dua pemotongan tahun ini yang akan menurunkannya sebesar 0,5 %.

S&P 500 kini berada di 5.767,57, turun hampir 2 % YTD. Nasdaq yang berat di sektor teknologi menunjukkan tren serupa, turun dari 19.928,8 bulan lalu menjadi 17.239,40 minggu lalu. Saat ini berada sekitar 18.188,59, turun 5,81 % YTD.

“Investor merasakan sedikit kelegaan, namun pada saat yang sama, mereka sinis tentang berapa lama hal ini akan bertahan,” kata Sam Stovall, chief investment strategist di CFRA Research. “Penyebab koreksi buatan ini belum menghilang. Penyebabnya adalah tarif dan dampak tarif terhadap pertumbuhan ekonomi, inflasi, dan laba korporasi.”

Dengan S&P 500 bergerak di atas rata‑rata bergerak 200‑hari (200 DMA), ada kemungkinan koreksi saham telah selesai untuk saat ini, dan bila demikian, berarti hal baik menanti Bitcoin juga, dengan resistensi berikutnya di $93.245.

Namun, hal yang sama tidak dapat dikatakan untuk Ethereum, meskipun harganya diperkirakan akan mengalami pemulihan.

Klik di sini untuk mempelajari semua tentang berinvestasi di Bitcoin (BTC).

Apa yang Masih Dapat Diharapkan?

Jika kita melihat perkembangan utama, Bitcoin memiliki beberapa hal yang bekerja mendukungnya, selain yang terbesar, kenaikan harga. 

Yang utama adalah cadangan strategis Bitcoin, yang terjadi tidak hanya di tingkat nasional tetapi juga di tingkat negara bagian dan telah menunjukkan kemajuan yang stabil.

Minggu ini, Undang‑Undang Cadangan Strategis Bitcoin lolos Dewan Perwakilan Negara Bagian Oklahoma dan kini harus disetujui Senat sebelum gubernur menandatanganinya menjadi undang‑undang. Dengan langkah ini, Oklahoma kini berada di posisi kedua bersama Texas dalam perlombaan Cadangan Bitcoin Negara Bagian, dengan Arizona memimpin, di mana dua rancangan undang‑undang serupa sedang menuju lantai DPR untuk dipilih.

Gubernur Kentucky, Andy Beshear, juga menandatangani rancangan undang‑undang “Hak Bitcoin” minggu ini untuk melindungi “hak atas kepemilikan sendiri, menjalankan node, dan penggunaan aset digital” tanpa “takut diskriminasi.” Rancangan undang‑undang cadangan Bitcoin untuk mengalokasikan cadangan negara berlebih dalam BTC juga telah diajukan.

Tapi bagaimana dengan Ethereum? Nah, meskipun rancangan undang‑undang ini berfokus pada Bitcoin, mereka akan menguntungkan seluruh industri, termasuk Ethereum. Namun, tentu saja, jika ETH benar‑benar ingin menarik perhatian pasar dan menghasilkan kinerja luar biasa, ia membutuhkan aksi.

Sebagai pelopor kontrak pintar, Ethereum adalah blockchain yang membangun aplikasi terdesentralisasi (dApps). Selama bull market 2017, Ethereum menjadi rumah bagi penggalangan dana terdesentralisasi melalui Initial Coin Offerings (DeFi), dan kemudian, pada siklus terakhir, memimpin inovasi DeFi serta NFT, GameFi, DAO, dan lainnya.

Kali ini, sayangnya, Ethereum tidak memimpin narasi rantai. Solana (SOL ) mengambil semua perhatian pasar, pengembangan, dan penggunaan dalam beberapa tahun terakhir. Meskipun Ethereum pernah menghadapi kompetisi dari rantai lain pada siklus sebelumnya, kali ini blockchain tersebut kehilangan semua kesenangan dan aksi.

Hal ini terlihat pada jumlah total transaksi di blockchain, yang hampir tidak menunjukkan kenaikan. Biaya transaksi juga cukup rendah. Menurut Ycharts, biaya transaksi rata‑rata saat ini $0,20, tanpa peningkatan yang tercatat selama dua siklus terakhir.

Meskipun begitu, alasan utama yang diperkirakan menjadi penyebabnya adalah pertumbuhan jumlah layer‑2 yang menawarkan transaksi lebih cepat dan lebih murah. 

Layer‑2 tersebut, seperti Base, menurut Geoff Kendrick, kepala riset aset digital global di Standard Chartered (STD.DE ), telah menyebabkan hilangnya nilai pada Ethereum dan merekomendasikan pemajakan rantai‑rantai ini.

Akibatnya, bank tersebut menurunkan target harga ETH lebih dari setengah menjadi $4.000. “Kami melihat underperformance ETH berlanjut,” tulis Kendrick, menambahkan bahwa Ethereum saat ini berada di tengah “krisis paruh baya.” 

Pandangan serupa juga diungkapkan oleh peneliti VanEck, Matthew Sigel, yang mencatat dalam laporan awal bulan ini bahwa perjuangan Ethereum baik dari segi valuasi maupun penggunaan “sebagian besar disebabkan oleh erosi faktor inti yang dulu membuat Ethereum berharga.”

Meskipun tantangan, Ethereum tetap menjadi platform dominan untuk membangun dApps berkat efek jaringan, keamanan kuat, dan inovasi berkelanjutan. Misalnya, Ethereum saat ini sedang mempersiapkan upgrade besar yang akan meningkatkan skalabilitas dan fungsionalitas jaringan serta memperkuat keamanan pengguna.

Upgrade yang dinamakan Pectra mencakup serangkaian perbaikan, termasuk yang memungkinkan aplikasi meniru layanan yang ditawarkan bank. Upgrade ini juga akan memperkenalkan cara bagi pengguna untuk memulihkan dompet mereka.

Skalabilitas, di sisi lain, akan ditingkatkan dengan penyesuaian dinamis ketersediaan data. Dengan menyiapkan dasar bagi Verkle Trees, upgrade ini juga akan memungkinkan peningkatan desentralisasi jaringan di masa depan dengan memungkinkan siapa saja menjalankan node Eth di ponsel mereka.

Upgrade ini telah diluncurkan di Holesky dan berhasil diluncurkan di testnet Sepolia bulan ini. Jika semua berjalan lancar, Pectra dapat diperkirakan diluncurkan di mainnet Ethereum bulan depan. 

Peningkatan berkelanjutan ini diharapkan membantu Ethereum menarik minat pengembang, dan proyek‑proyek menarik dapat mengembalikan perhatian pengguna ke jaringan.

Namun, untuk saat ini, tidak hanya minat ritel tetapi juga minat institusional dan modal menghindari ETH.

Klik di sini untuk mempelajari semua tentang membeli Bitcoin (BTC).

Setelah Aliran Masuk yang Tidak Menonjol, Aliran Keluar Menguasai ETF Ether

Pada musim panas lalu, ETF Ethereum Spot mendapatkan persetujuan regulasi dari US Securities and Exchange Commission (SEC). 

Selama periode ini, ETF Ethereum mencatat $2,42 miliar aliran masuk bersih kumulatif dan $7,17 miliar dalam total aset, menurut data dari SoSoValue. Angka‑angka ini merupakan sebagian kecil dari apa yang telah dialami Bitcoin Spot ETF.

Dengan keunggulan enam bulan, Bitcoin ETF telah mencatat $36,13 miliar aliran masuk bersih kumulatif dan $99,31 miliar total aset. IBIT milik BlackRock (BLK ) memimpin perlombaan ini dengan $50,69 miliar total aset, diikuti oleh FBTC milik Fidelity dengan $17,38 miliar dan kemudian Grayscale dengan $17,09 miliar.

Menariknya, Grayscale ETHE saat ini berada di puncak penerbit ETF Ethereum dalam hal aset bersih sebesar $2,54 miliar, dengan ETHA milik BlackRock menempati posisi kedua dengan $2,49 miliar dan kemudian lagi ETH milik Grayscale sebesar $960,80 juta. Hal ini menunjukkan kurangnya minat dari institusi.

Faktanya, ETF Ethereum mengalami masa sulit, hanya mencatat aliran keluar selama seluruh bulan Maret kecuali satu hari berwarna hijau. 4 Maret menjadi satu‑satunya pengecualian dengan aliran masuk bersih $14,6 juta setelah delapan hari berturut‑turut aliran keluar, menurut data dari Farside.

Istirahat singkat yang sangat singkat ini memicu gelombang penjualan lagi, ditandai 13 hari berturut‑turut aliran keluar total $389,2 juta. Meskipun aliran keluar tidak terlalu parah, Ethereum tidak pernah mencatat aliran masuk signifikan, dan kurangnya tekanan beli sangat memengaruhi harga ETH.

Sebaliknya, Bitcoin mulai melihat aliran masuk. Setelah aliran keluar rekord pada Februari sekitar $4,2 miliar yang menghasilkan Februari terburuk bagi harga BTC, yang diikuti aliran keluar hampir konstan pada Maret hingga hari ke‑13, ETF Bitcoin kini mencatat tujuh hari berturut‑turut aliran masuk bersih total $869,8 miliar.

Mengingat kinerja luar biasa ETF XLM milik Bitcoin, pandangan umum adalah bahwa kinerja ETF Ether “biasa saja.” Namun Robert Mitchnick, kepala aset digital di BlackRock, tidak setuju dan menyebutnya “kesalahpahaman” pada Digital Asset Summit.

Meskipun tidak menakjubkan dibandingkan dengan rekan Bitcoin‑nya, “sebenarnya sangat sukses” dibandingkan dengan keseluruhan dunia ETF, katanya.

Permintaan untuk ETF Ether, menurut Mitchnick, dapat meningkat jika isu regulasi “teratasi.” Jadi, apa harapan bagi Ether?

Klik di sini untuk 10 alasan terbaik mengapa Anda harus membeli Bitcoin.

Staking adalah Taruhan Terbaik Ethereum; Institusi Mungkin Akhirnya Menggigit

Di tengah menurunnya kepercayaan pasar terhadap potensi pertumbuhan Ethereum, perkembangan positif dapat diharapkan di ruang ETF, di mana penerbit telah mengajukan proposal untuk menawarkan layanan staking kepada investor institusional. 

CBOE BZX Exchange telah mengusulkan memungkinkan aktivitas staking untuk 21Shares Core Ethereum ETF. NYSE Arca juga telah mengajukan perubahan aturan untuk mengizinkan ETF Ethereum milik Grayscale melakukan staking atas kepemilikan Ether mereka, keputusan yang diharapkan sebelum akhir Mei.

Baru pekan lalu, NYSE mengajukan perubahan aturan untuk mengizinkan Bitwise Asset Management (ETHW) menawarkan hadiah staking. SEC harus menanggapi amandemen tersebut dalam 45 hari.

Dengan ETH yang kekurangan katalis permintaan yang jelas, perubahan ini dipandang sebagai variabel kunci yang dapat membantu aset digital mengatasi masa sulit yang sedang dialaminya. Pada akhirnya, institusi menyukai hasil, dan ETH dapat menawarkan mereka pendapatan pasif atas aset yang menghargai.

Secara singkat, staking melibatkan penguncian aset native sebuah blockchain untuk memperkuat keamanan jaringan dengan imbalan reward. Setelah transisi Ethereum dari mekanisme konsensus PoW ke PoS, jaringan memerlukan 32 ETH untuk menjadi validator yang memproses transaksi dan menambahkan blok baru ke blockchain. Sebagai imbalannya, validator memperoleh reward dalam ETH.

Saat penulisan ini, hampir 28 % pasokan ETH telah di‑staking, mewakili 34,27 juta ETH, menurut Dune Analytics.

Ini bukan pertama kalinya penerbit ETF meminta persetujuan SEC untuk menawarkan staking kepada klien mereka. Tahun lalu, sebelum persetujuan ETF Spot Ethereum, beberapa penerbit mengajukan aplikasi ETF dengan staking termasuk, namun mereka harus menghapus ketentuan staking.

SEC, di bawah kepemimpinan mantan ketua Gary Gensler, menentang ide memasukkan staking dalam ETF Ethereum karena menganggap token proof‑of‑stake (PoS) sebagai sekuritas dan memerlukan pendaftaran untuk layanan staking.

Namun kini, di bawah administrasi baru dan perubahan sikap regulatori, persetujuan staking diharapkan tahun ini.

Bulan lalu, jurnalis FOX Business Eleanor Terrett membagikan di X bahwa “agen sangat, sangat tertarik pada staking, bahkan meminta industri menyusun memo yang merinci berbagai jenis staking dan manfaatnya.” Tim Crypto Task Force SEC bahkan bertemu dengan perwakilan industri untuk membahas penggabungan fitur staking ke dalam ETP.

Persetujuan staking akan membuka jalur pendapatan pasif baru bagi investor tanpa harus terlibat langsung, dan ini berpotensi meningkatkan permintaan terhadap Ethereum.

Menurut Mitchnick dari BlackRock, staking adalah “fase selanjutnya dalam evolusi potensial” ETF Spot Ethereum. Ia menambahkan:

“Tidak ada keraguan bahwa ETH hari ini kurang sempurna tanpa staking. Hasil staking merupakan bagian penting dari cara Anda dapat menghasilkan pengembalian investasi di ruang ini.”

Masalah ini, bagaimanapun, menurut Mitchnick, “tidak sesederhana … administrasi baru yang sekadar memberi lampu hijau lalu boom, semuanya baik, siap beraksi. Ada banyak tantangan kompleks yang harus dipecahkan, tetapi jika dapat diatasi, itu akan menjadi lompatan signifikan dalam aktivitas produk tersebut.”

Kekhawatiran seputar ETH “terlalu dibesar‑bawakannya,” kata dia, yang menjelaskan bahwa sebagai aset tingkat dua, Ethereum adalah “kisah inovasi teknologi.”

Menyebutnya “taruhan pada adopsi dan inovasi blockchain,” yang merupakan cara mereka mempromosikan aset ini kepada klien, Mitchnick menekankan kasus penggunaan Ethereum, termasuk tokenisasi, stablecoin, dan DeFi. “Ini membutuhkan edukasi yang cukup, dan kami telah berada dalam perjalanan itu, tetapi masih membutuhkan waktu lebih lama,” katanya.

BlackRock memiliki dana pasar uang tokenisasi bernama BUIDL di Ethereum serta jaringan lain seperti Aptos (APT ), Polygon, dan Solana, yang telah melampaui $1 miliar aset yang dikelola.

Klik di sini untuk mempelajari semua tentang berinvestasi di Ethereum.

Pemikiran Akhir

Setelah mencatat Februari terburuk dalam sejarahnya, Ether terus mengalami masa sulit, dengan harga beredar di sekitar $2.000. Pasar kehilangan kepercayaan pada aset terbesar kedua, dengan para pakar memangkas proyeksi mereka.

Namun, meskipun hampir satu dekade, Ethereum masih baru namun telah menciptakan fondasi yang kuat. Dan pembaruan Pectra yang akan datang serta ETF yang memungkinkan staking dapat menjadi katalis yang dibutuhkan ETH untuk menarik perhatian ritel dan institusi serta naik lebih tinggi untuk akhirnya mencetak ATH baru.

Klik di sini untuk mempelajari cara membeli Ethereum (ETH).

Berita Terbaru tentang Ethereum