ESMA Menerbitkan Program Kerja 2027 dan Laporan Penyederhanaan

Otoritas Sekuritas dan Pasar Eropa (ESMA) menerbitkan Program Kerja Tahunan 2027 pada 28 September 2026, bersama dengan laporan terpisah tentang penyederhanaan dan pengurangan beban yang mencakup tindakan yang diambil pada 2026 dan yang direncanakan untuk 2027. Berdasarkan strategi multi‑tahunan ESMA untuk 2023‑2028, program ini menetapkan tanggal target penyelesaian T+1 pada 11 Oktober 2027, menjadwalkan tahun penuh pertama pengawasan penyedia peringkat ESG dan peninjau eksternal Obligasi Hijau Eropa, serta memindahkan empat proyek penyederhanaan unggulan ke fase baru.

Verena Ross, ketua ESMA, menyatakan dalam pengumuman: “2027 menandai tonggak penting bagi Savings and Investments Union (SIU) karena banyak inisiatif strategis ESMA beralih ke fase pelaksanaan.” Ross mengatakan ESMA sudah mempercepat elemen agenda SIU, termasuk inisiatif untuk menyederhanakan kerangka regulasi, pelaporan, dan pengawasan, sementara ko-legislator melanjutkan pekerjaan pada Paket Integrasi Pasar dan Pengawasan (MISP). Ia menyatakan program ini mencerminkan komitmen ESMA untuk memperkuat Pasar Tunggal, melindungi investor, dan menjaga stabilitas keuangan. Menurut program kerja, 2027 menandai pergeseran dari analisis dan persiapan ke implementasi dan penyampaian, membangun atas fondasi yang dibangun pada 2025 dan 2026, dan program ini tetap fleksibel sehingga sumber daya dapat dialokasikan kembali jika MISP diselesaikan selama tahun tersebut.

Memperluas Mandat Pengawasan

ESMA akan melanjutkan pengawasan penyedia pita terkonversi (CTP) dan peninjau eksternal Obligasi Hijau Eropa, yang keduanya dimulai pada 2026, serta akan memproses permohonan dan memulai pengawasan penyedia peringkat ESG. Bagi penyedia peringkat ESG, 2027 akan menjadi tahun penuh pertama penerapan peraturan dan tahun pertama pengawasan ESMA; otoritas menyatakan akan menilai model bisnis dan potensi risiko bagi investor serta integritas pasar dengan pendekatan berbasis risiko, dengan fokus pada independensi hasil peringkat, pengelolaan konflik kepentingan, dan ketangguhan metodologi.

Pada benchmark, ESMA telah menjadi titik masuk tunggal bagi semua administrator benchmark negara ketiga di UE sejak 1 Januari 2026. Pada 2027, ia akan menyesuaikan diri dengan tanggung jawab yang diperluas di bawah Regulasi Benchmark yang direvisi, termasuk pengawasan administrator UE yang menyetujui benchmark negara ketiga. Euribor, yang dikelola oleh EMMI, tetap menjadi satu-satunya benchmark kritis di tingkat UE, dengan fokus pengawasan pada ketangguhan dan keandalan metodologinya serta representativitas bank kontributor.

Bersama dengan European Banking Authority (EBA) dan European Insurance and Occupational Pensions Authority (EIOPA), ESMA akan melanjutkan pengawasan penyedia layanan pihak ketiga ICT kritis, menyelesaikan dua tahun penuh pengawasan tersebut pada akhir 2027. ESMA juga akan terus memantau kepatuhan terhadap Digital Operational Resilience Act (DORA), yang memasuki tahun ketiga penerapannya pada 2027.

Dalam clearing, ESMA akan meninjau dampak reformasi EMIR 3, menyajikan hasil uji stres CCP keenam pada kuartal pertama 2027, dan menyampaikan laporan akhir tentang efektivitas persyaratan akun aktif pada kuartal ketiga. ESMA memperkirakan akan mengesahkan penyedia pita terkonversi derivatif pertama pada kuartal kedua 2027, setelah memulai pengawasan CTP ekuitas pada 2026.

Program ini menegaskan 11 Oktober 2027 sebagai tanggal target bagi UE untuk beralih ke penyelesaian T+1, yang diwajibkan oleh amandemen CSDR yang mengikuti laporan ESMA 2024 di bawah CSDR Refit. ESMA akan mengoordinasikan kesiapan dengan Komisi Eropa dan Bank Sentral Eropa dalam kerangka tata kelola yang dibentuk pada 2025, memantau pelaksanaan oleh pemangku kepentingan dan fase pengujian.

ESMA akan melaksanakan European Single Access Point (ESAP) secara bertahap, dengan peluncuran publik fase 1 yang mencakup Directive Transparansi dan Regulation Prospektus, dijadwalkan pada kuartal ketiga 2027. Tergantung pada finalisasi teks hukum Strategi Investasi Ritel, ESMA juga akan mulai memberikan nasihat teknis kepada Komisi serta standar teknis mengenai topik perlindungan investor termasuk nilai untuk uang, insentif, pengungkapan, kesesuaian dan kecocokan, serta komunikasi pemasaran.

Penyederhanaan dan Pengurangan Beban

ESMA meluncurkan alur kerja penyederhanaan dan pengurangan beban pada paruh kedua 2024, menyusul laporan Mario Draghi, The Future of European Competitiveness (September 2024), dan Enrico Letta, Much More Than a Market (April 2024). Empat proyek unggulan mencakup pelaporan transaksi, pelaporan dana, perjalanan investor ritel, dan pengawasan berbasis risiko.

Laporan akhir Juli 2026 tentang pelaporan transaksi merekomendasikan konvergensi jangka panjang MiFIR, EMIR, dan SFTR menjadi model “laporkan sekali”. Analisis biaya-manfaat ESMA memperkirakan penghematan sebesar 22 hingga 24% dari biaya tahunan, penghematan gabungan antara EUR 1 miliar dan EUR 4 miliar selama horizon sepuluh tahun bagi semua pemangku kepentingan, serta pengurangan biaya sebesar 10% dari biaya relevan bagi otoritas kompeten nasional, dengan biaya implementasi terkompensasi pada akhir tahun ketiga. Jika ko-legislator memilih opsi kebijakan, ESMA mengatakan model pelaporan terintegrasi dapat beroperasi dalam lima tahun, dengan asumsi perubahan Level 1 yang diperlukan dilakukan pada pertengahan 2028.

Mengenai pelaporan dana, ESMA telah mulai mengembangkan standar regulasi dan standar teknis pelaksanaan untuk kerangka pelaporan tunggal yang terharmonisasi di bawah rezim AIFMD dan UCITS, dengan target menyelesaikan standar tersebut pada kuartal kedua 2027 bersamaan dengan proyek TI khusus. Di sisi lain, tinjauan pedoman pengungkapan prospektus memotong isinya lebih dari 30%, dan Regulasi Benchmark yang telah diubah diperkirakan akan mengeluarkan sekitar 90% administrator benchmark yang ada dari ruang lingkup, dengan ESMA memperbarui Q&A dan pedoman terkait pada kuartal keempat 2026 dan kuartal pertama 2027.

Bersama EBA dan EIOPA, ESMA menyederhanakan Dokumen Informasi Kunci PRIIPs, dengan pengujian konsumen dan konsultasi publik yang direncanakan pada paruh pertama 2027 mencakup bagian baru “Product at a glance”, informasi kinerja, dan aturan untuk produk multi‑opsi. ESMA juga menerbitkan prinsip umum tentang pengawasan berbasis risiko pada Januari 2026 dan akan melanjutkan penyebarannya kepada otoritas nasional pada 2027.

Berdasarkan Strategi Data 2023‑2028 dan Strategi Digital 2026‑2028, ESMA akan mengembangkan Platform Data, menerapkan alat pengawasan berbasis AI, dan memperkuat postur keamanan sibernya sesuai dengan Regulasi Keamanan Siber UE. ESMA akan memulai Prioritas Pengawasan Strategis Uni baru yang berfokus pada inovasi teknologi di ruang investor ritel, mencakup kecerdasan buatan dan tokenisasi, sambil melanjutkan prioritas yang ada pada ketahanan operasional siber dan digital.

Mengenai aset kripto, ESMA akan memusatkan pekerjaan konvergensi MiCA 2027 pada pengawasan penyedia layanan aset kripto dan ketahanan operasional mereka. Masa transisi bagi operator platform perdagangan untuk memastikan white paper aset kripto disusun berakhir pada 31 Desember 2027, dan Komisi Eropa diperkirakan akan mengeluarkan laporannya tentang penerapan MiCA pada Juni 2027. Fase pertama MIDAS, sistem terpusat ESMA untuk pengawasan pasar aset kripto, akan beroperasi sepenuhnya pada 2027, dengan transisi ke fase 2 tergantung persetujuan Dewan ESMA.

Program ini juga menjadikan tokenisasi sebagai prioritas: ESMA akan menilai implikasinya terhadap struktur pasar, kerangka regulasi, interoperabilitas, mekanisme penyelesaian, kustodi, dan kepastian hukum, yang akan dimasukkan ke dalam tinjauan regulasi pilot DLT yang akan datang. Mulai tahun keuangan 2027, ESMA akan mengintegrasikan ke dalam pendapatannya biaya pengawasan berdasarkan mandat baru yang mencakup DORA, penyedia tape terkonkonsasi, European Green Bonds, dan penyedia peringkat ESG, dengan biaya yang diperkenalkan secara bertahap pada 2025 dan 2026.