Ecopetrol Menetapkan Harga Surat Utang US$2 Miliar Jatuh Tempo 2034 untuk Membiayai Kembali Utang

Dalam pengumuman penetapan harga surat utang pada 10 November 2026, Ecopetrol menyatakan telah menetapkan harga surat utang bertenor delapan tahun senilai US$2,0 miliar dengan kupon 7,875%. Hasil bersihnya akan digunakan untuk melunasi utang yang jatuh tempo pada 2029 dan membayar penuh pembiayaan jangka pendek yang digunakan untuk mengakuisisi Brava Energia.

Transaksi yang terdaftar di SEC itu ditetapkan harganya pada 9 November 2026 dan diperkirakan akan diselesaikan pada 12 November 2026, dengan tunduk pada persyaratan penutupan yang lazim. Surat utang tersebut ditetapkan pada harga 99,388% dari nilai pokok, dengan imbal hasil 7,980%, membayar bunga setiap enam bulan, dan jatuh tempo pada 12 November 2034. Peringkat yang diumumkan adalah Ba2 dari Moody’s, BB- dari S&P, dan BB dari Fitch.

Ecopetrol melaporkan bahwa nilai maksimum buku pesanan mencapai sekitar US$6,93 miliar, atau sekitar 3,5 kali nilai pokok yang ditawarkan, dari lebih dari 235 investor di Amerika Serikat, Eropa, Asia, dan Amerika Latin. Perusahaan menyebut selisih imbal hasil terhadap Republik Kolombia sebagai yang terendah dalam penawaran utang internasional selama lima tahun terakhir.

Pembiayaan Kembali Surat Utang 2029 dan Utang Brava

Ecopetrol berencana menggunakan hasil bersihnya untuk melunasi surat utang yang masih beredar dengan nilai pokok agregat US$810 juta, berkupon 8,625% dan jatuh tempo pada 2029, serta membayar penuh pembiayaan akuisisi Brava. Pelunasan surat utang 2029 dijadwalkan pada 19 November 2026; nilai akhir transaksinya akan ditentukan dan disampaikan pada tanggal tersebut.

Kupon surat utang baru sebesar 7,875% lebih rendah 75 basis poin daripada kupon 8,625% surat utang 2029 yang menjadi sasaran, berdasarkan perhitungan dari kedua suku bunga yang disebutkan. Dengan demikian, transaksi ini menggabungkan pembiayaan kembali obligasi berkupon lebih rendah dengan pelunasan utang akuisisi berbunga mengambang.

Manajemen menyatakan bahwa transaksi ini mengganti kewajiban yang ada, bukan menambah total utang, mengurangi jatuh tempo utang dalam waktu dekat, memitigasi risiko pembiayaan kembali, serta menjaga likuiditas dan fleksibilitas keuangan. Kementerian Keuangan dan Kredit Publik Kolombia mengizinkan transaksi ini pada 9 November 2026.

Pembiayaan Brava dan Struktur Utang

Suplemen prospektus pendahuluan tertanggal 9 November 2026 menjelaskan latar belakang pinjaman tersebut. Ecopetrol menyelesaikan pembelian saham dan penawaran tender sukarela pada 17 Agustus 2026, dengan mengakuisisi sekitar 51% hak suara pengendali di Brava melalui Ecopetrol Brasil, dengan nilai imbalan agregat sekitar 5,6 miliar real Brasil.

Untuk membiayai akuisisi tersebut, anak perusahaan Swiss, Ecopetrol Capital AG, menandatangani fasilitas kredit jangka pendek yang tunduk pada hukum New York pada 5 Agustus 2026, serta pinjaman antarperusahaan dengan Ecopetrol Brasil. Ecopetrol menjamin fasilitas tersebut, yang menyediakan dana hingga US$1,19 miliar, jatuh tempo sekitar 360 hari setelah pencairan, dan dikenai bunga sebesar Term SOFR tiga bulan ditambah margin yang meningkat dari 1,25% menjadi 2,125%.

Surat utang baru ini merupakan kewajiban senior umum yang tanpa jaminan dan tidak tersubordinasi, dengan kedudukan pari passu dengan utang eksternal senior Ecopetrol lainnya yang tanpa jaminan. Meskipun Kolombia memiliki 88,49% saham Ecopetrol, negara tersebut tidak bertanggung jawab atas surat utang ini.

Prospektus tersebut mencatat utang konsolidasian sebesar 105 triliun peso Kolombia per 30 Juni 2026, yang seluruhnya tanpa jaminan. Angka pada tanggal tersebut mendahului akuisisi Brava maupun penawaran baru ini.

Perubahan setelah tanggal tersebut yang tercantum dalam dokumen meliputi pembiayaan akuisisi Brava sekitar US$1,1 miliar, utang Brava sekitar US$3,7 miliar yang dikonsolidasikan setelah akuisisi, serta pinjaman tambahan sekitar US$1,25 miliar oleh anak perusahaan transmisi energi, ISA. Perubahan-perubahan tersebut tidak termasuk dalam angka stok utang per Juni dan terpisah dari dampak transaksi pembiayaan kembali terhadap total utang sebagaimana dinyatakan.

Karena setidaknya 5% dari hasil bersih dapat digunakan untuk membayar utang fasilitas Brava yang diberikan oleh afiliasi Citigroup, J.P. Morgan, BBVA, dan Itaú, para penjamin emisi tersebut memiliki konflik kepentingan yang diungkapkan sesuai aturan Financial Industry Regulatory Authority. BofA Securities setuju untuk bertindak sebagai penjamin emisi independen yang memenuhi syarat.

Transaksi ini disusun sebagai restrukturisasi kewajiban, bukan sebagai pendanaan baru untuk Brava: hasilnya dimaksudkan untuk mengganti utang akuisisi jangka pendek berbunga mengambang dan sebagian dari obligasi 2029 dengan utang berbunga tetap yang jatuh temponya lebih panjang. Jumlah pelunasan akhir akan menentukan besarnya utang obligasi jangka pendek yang pada akhirnya dihapus, bersamaan dengan rencana pembayaran penuh pinjaman talangan.