Apakah 2024 Bisa Menjadi Akhir Dari Keberhasilan Panas Carvana di Wall Street?

Tidak ada cara untuk menghindarinya. Carvana telah bangkit dari ambang kehancuran untuk menjadi salah satu pelaku paling mengesankan di Wall Street pada 2023. Namun ketika tahun baru menjelang, dapatkah perusahaan mobil bekas ini menghindari pemeriksaan realitas yang tepat waktu?

Dengan pertumbuhan hampir 1.000% sepanjang tahun kalender 2023, Carvana (NYSE: CNVA) telah menjadi angin segar bagi investor selama pemulihan pasar yang meluas yang didominasi oleh AI generatif.

Alih-alih bergantung pada teknologi baru, Carvana berinovasi melalui pasar mobil bekas pasca-pandemi Amerika yang bermasalah untuk berkembang saat masalah rantai pasokan memengaruhi pengemudi yang membutuhkan kendaraan.

Seiring permintaan konsumen untuk mobil bekas meningkat, model operasional Carvana, yang berfokus pada pembelian mobil melalui saluran konsumen dan grosir sebelum menjualnya dalam 70 hari telah menikmati pasar yang jauh lebih besar.

Namun, seiring angin kepala ekonomi dan masalah rantai pasokan yang dipicu oleh pandemi mulai mereda pada 2024, apakah kapitalisasi pasar $10 miliar dan harga saham $50 yang baru ditemukan oleh Carvana dapat bertahan?

Charting the Rise and Rise of Carvana

Sepanjang tahun, Carvana secara konsisten melampaui harapan para analis pasar. Dalam beberapa minggu terakhir, saham tersebut mendapat dorongan lagi ketika JPMorgan meningkatkan peringkat CVNA menjadi netral dari underweight, meningkatkan target harga sebesar 60% menjadi $40 dari $25.

Penilaian tersebut muncul ketika bank menyoroti kemajuan Carvana dalam hal produktivitas, biaya, dan budaya operasional.

Kinerja luar biasa Carvana semakin ditonjolkan oleh pemulihannya dari kerugian tajam selama akhir 2021 dan 2022. Hari ini, saham tersebut berhasil melampaui bahkan prediksi JPMorgan untuk naik menuju $50.

Namun, para analis juga menyoroti bahwa suku bunga yang lebih tinggi dan upaya Carvana untuk menghentikan investasi guna mengelola profitabilitas dapat menahan pertumbuhan volume dalam waktu dekat.

Salah satu faktor kunci yang mendorong pertumbuhan Carvana pada 2023 adalah popularitas saham tersebut di kalangan investor meme. Dengan beberapa analis memprediksi kebangkrutan untuk saham Carvana yang terpuruk setelah tahun 2022 yang bergolak, CVNA menjadi saham ketujuh paling tren pada Juli tahun lalu dan mengalami short squeeze sebagai hasil dari investor meme yang berusaha menentang institusi yang memendekkan saham tersebut.

Perlu ditekankan bahwa kinerja kuat Carvana sepanjang tahun tidak hanya berkat investor meme. Perusahaan bekerja tanpa lelah untuk menyelesaikan masalah utangnya dan menyelesaikan sebuah program pertukaran utang di mana catatan tidak terjamin senilai $5,52 miliar ditukar dengan uang tunai dan catatan terjamin baru dalam langkah yang menurunkan utang Carvana yang masih beredar lebih dari $1,32 miliar.

Investor yang lebih optimis mungkin melihat peluang masa depan untuk Carvana jika Federal Reserve mulai memotong suku bunga dalam beberapa bulan mendatang, langkah yang dapat membantu perusahaan mobil bekas menurunkan pembayaran utang variabelnya dan meningkatkan permintaan kendaraan.

Could Sentiment be About to Turn?

Meskipun memiliki prospek positif dari JPMorgan, bukti manajemen yang bijaksana, dan dukungan investor meme, para analis mulai mengalihkan perhatian mereka pada keberlanjutan rally berkelanjutan Carvana.

Maxim Manturov, kepala riset investasi di Freedom Finance Europe, mencatat bahwa lonjakan mengesankan Carvana sepanjang 2023 “menunjukkan potensi overvaluasi.”

“Penilaian yang tinggi tidak didukung oleh indikator fundamental, dan perusahaan menghadapi tantangan seperti kenaikan suku bunga, gangguan rantai pasokan, dan peningkatan kompetisi,” peringatan Manturov.

Seiring 2024 tampaknya akan menandai suku bunga yang lebih rendah dan pemulihan permintaan mobil bekas, kita mungkin melihat harga saham Carvana mencerminkan harapan akan kebangkitan pasar yang akan datang. Namun, jika angin kepala ekonomi menghambat pasar mobil bekas lebih jauh pada 2024, momentum mungkin lebih menguntungkan penjual pendek di tahun baru.

Learning From the Present

Dengan pertumbuhan yang begitu mengesankan, wajar bagi investor untuk mengawasi kemungkinan pembalikan tren pada saham Carvana. Tetapi apakah ada tanda bahwa CVNA kehabisan tenaga?

Laporan keuangan kuartal tiga perusahaan pada 2023 jauh dari sempurna untuk Carvana, dengan total pendapatan turun 18% secara tahunan, sementara penjualan mobil bekas berfluktuasi sepanjang tahun kalender, menurun menjadi 76.530 unit pada Q2 tetapi naik menjadi 80.987 unit pada Q3.

Dengan para pengambil keputusan memangkas biaya penjualan, umum, dan administrasi lebih dari 34% menjadi $433 juta, jelas bahwa meskipun memiliki pendapatan bersih $741 juta, Carvana berusaha memprioritaskan pengelolaan utangnya untuk masa depan yang dapat diperkirakan.

Apa artinya ini untuk 2024? Pertumbuhan 1.000% yang mengesankan yang dialami Carvana kemungkinan akan melambat di tahun baru karena kinerja saham akan sangat bergantung pada faktor-faktor seperti suku bunga dan selera konsumen terhadap mobil bekas.

Pendekatan berkelanjutan yang diadopsi oleh perusahaan mobil bekas berarti investor harus yakin tidak akan ada kejutan buruk di depan bagi pemegang CVNA.

Pertanyaan yang terus mengganjal bagi investor berputar di sekitar seberapa besar pemulihan pasar mobil bekas dimasukkan ke dalam proyeksi 2024, dan apakah masih ada ruang bagi saham untuk naik kembali jika Carvana melihat peningkatan minat konsumen yang didorong oleh pemotongan suku bunga Fed di tahun mendatang. Jawaban di sini dapat menjadi penentu dalam memahami kinerja masa depan Carvana.