Risiko Tersembunyi dari Uang Bank Sentral yang Dapat Diprogram

CBDC Dapat Mengubah Uang Menjadi Infrastruktur yang Dapat Diprogram

Uang telah menjadi semakin digital selama beberapa dekade. Gaji masuk melalui setoran langsung, tagihan dibayar secara online, dan konsumen secara rutin melakukan pembelian tanpa menyentuh uang tunai fisik.
Central bank digital currencies, atau CBDC, mungkin tampak sebagai langkah selanjutnya dalam transisi yang sudah dikenal ini. Namun, menggantikan uang tunai dengan uang digital yang diterbitkan bank sentral akan melibatkan lebih dari sekadar mengubah cara pembayaran sampai ke pedagang.

CBDC dapat menjadi lapisan baru infrastruktur keuangan nasional. Tergantung pada bagaimana ia dirancang, CBDC dapat menentukan siapa yang dapat mengakses sistem pembayaran, informasi apa yang dikumpulkan, perusahaan mana yang dapat membangun layanan di sekitarnya, dan apakah kondisi dapat ditempatkan pada cara uang digunakan.

Hal ini menjadikan pengembangan CBDC sebagai pertanyaan tentang tata kelola dan kekuasaan institusional sebanyak pertanyaan tentang kecepatan pembayaran.

Apa Itu Central Bank Digital Currency?

CBDC adalah bentuk digital uang yang diterbitkan oleh bank sentral suatu negara. Ia akan memiliki status resmi yang sama dengan uang tunai fisik, tetapi ada secara elektronik.

Ini memisahkan CBDC dari cryptocurrency seperti Bitcoin (BTC ), yang tidak diterbitkan oleh pemerintah. Ini juga membedakannya dari stablecoin, yang biasanya diterbitkan oleh perusahaan swasta dan dirancang untuk mempertahankan nilai stabil terhadap mata uang nasional.

CBDC juga berbeda dari uang yang sudah terlihat di rekening bank. Deposito bank mewakili uang yang dipegang oleh bank komersial. CBDC akan mewakili bentuk langsung uang bank sentral, meskipun bank komersial dan perusahaan pembayaran masih dapat membantu mendistribusikannya.

Perbedaan ini penting karena penerbit mengontrol lebih dari sekadar nama mata uang. Ia juga dapat memengaruhi aturan, arsitektur teknis, persyaratan akses, dan praktik data yang mengelilinginya.

CBDC Lebih Dari Sekadar Pembayaran Digital yang Lebih Cepat

Bank sentral sering menyajikan CBDC sebagai alat untuk meningkatkan efisiensi pembayaran, keamanan, ketahanan, dan inklusi keuangan. Manfaat ini memungkinkan, terutama di negara-negara di mana layanan perbankan mahal atau sulit diakses.

CBDC yang dirancang dengan baik dapat memberikan beberapa keuntungan praktis:

• Transfer berbiaya rendah dan penyelesaian lebih cepat
• Akses pembayaran tanpa rekening bank tradisional
• Transaksi offline saat jaringan terputus
• Pengiriman pembayaran pemerintah yang lebih efisien

Kemampuan ini dapat sangat berharga di komunitas pedesaan, ekonomi berkembang, dan daerah di mana infrastruktur perbankan komersial masih terbatas.

Namun, pembayaran yang lebih cepat saja tidak cukup untuk membenarkan pembangunan kembali sebagian sistem moneter suatu negara. Banyak jaringan pembayaran yang ada sudah memindahkan uang dengan cepat. Perkembangan yang lebih signifikan adalah bahwa CBDC dapat membuat uang berdaulat dapat diprogram, dapat dilacak, dan terintegrasi langsung dengan layanan digital.

Kemampuan tersebut dapat mengubah cara uang berfungsi setelah diterbitkan.

Uang yang Dapat Diprogram Membuka Kemungkinan Baru

Kemampuan diprogram berarti aturan dapat potensial dilampirkan pada uang digital atau pada sistem yang menggerakkannya.

Pemerintah dapat menggunakan kemampuan ini untuk mengotomatisasi pemungutan pajak, mendistribusikan bantuan darurat, atau memastikan bahwa manfaat tertentu digunakan untuk tujuan yang dimaksudkan. Pembayaran bantuan dapat tersedia segera setelah bencana alam. Subsidi dapat otomatis berakhir begitu program selesai. Transfer lintas batas dapat diselesaikan ketika kondisi yang telah ditentukan terpenuhi.

Smart contract juga dapat mengurangi pekerjaan administratif dengan mengeksekusi pembayaran secara otomatis. Bisnis dapat menerima dana ketika barang dikirim, sementara regulator dapat memperoleh akses lebih cepat ke informasi yang diperlukan untuk mendeteksi penipuan atau pencucian uang.

Ini adalah manfaat yang berarti. Namun, alat yang sama juga dapat membatasi pilihan keuangan.

Pembayaran pemerintah dapat dibatasi pada produk, wilayah, atau periode yang disetujui. Transaksi dapat menjadi lebih mudah dipantau. Akses dapat berpotensi dihubungkan dengan sistem identitas digital, status kepatuhan, atau kondisi lain.

Tidak setiap CBDC akan menyertakan fitur-fitur ini. Faktanya, bank sentral mungkin secara sengaja membatasi kemampuan pemrograman pada tingkat mata uang. Poin utama adalah bahwa CBDC menciptakan kapasitas teknis untuk menyematkan kebijakan ke dalam infrastruktur pembayaran. Apakah kapasitas itu digunakan, dibatasi, atau dilarang akan bergantung pada desain dan hukum.

Privasi Harus Ditetapkan Sebelum Peluncuran

Uang tunai fisik memberikan tingkat anonimitas secara default. Seseorang dapat membeli produk legal biasa tanpa menciptakan catatan digital permanen yang disimpan oleh institusi keuangan.

CBDC mungkin tidak mempertahankan karakteristik itu.

Catatan transaksi dapat membantu memerangi penipuan, penghindaran pajak, dan pendanaan kriminal. Namun, sistem yang mencatat setiap pembayaran juga dapat menghasilkan gambaran yang sangat detail tentang kehidupan seseorang. Pembelian dapat mengungkap kondisi medis, kepentingan politik, afiliasi agama, pola perjalanan, dan hubungan pribadi.

Oleh karena itu, privasi tidak dapat diperlakukan secara eksklusif sebagai fitur keamanan siber. Enkripsi dapat melindungi data dari peretas tanpa mencegah institusi yang berwenang mengumpulkan, menyimpan, atau menganalisisnya.

CBDC yang kredibel memerlukan batasan yang jelas mengenai data apa yang dikumpulkan, siapa yang dapat mengaksesnya, berapa lama data disimpan, dan dalam kondisi apa identitas dapat diungkapkan. Perlindungan ini mungkin perlu didukung oleh legislasi dan pengawasan independen, bukan semata mengandalkan janji selama pengembangan.

Tanpa perlindungan yang kredibel, orang yang paling khawatir tentang pengawasan dapat menghindari sistem. Hal ini dapat merusak adopsi dan melemahkan argumen inklusi keuangan yang digunakan untuk mendukung CBDC pada awalnya.

Penelitian Menunjukkan Bukti Masih Terbatas

Sebuah studi 2026¹ dari peneliti di University of Queensland membantu menempatkan isu-isu ini dalam konteks. Peneliti meninjau 133 studi CBDC yang diperdalami secara ilmiah yang diterbitkan antara 2018 dan Januari 2025.

Alih-alih memperlakukan CBDC semata-mata sebagai instrumen moneter baru, mereka meneliti mereka sebagai sistem yang dibentuk oleh teknologi, institusi, tata kelola, dan kepentingan yang bersaing. Tinjauan mengidentifikasi empat area penelitian utama: desain teknis, implementasi dan adopsi, tata kelola, serta konsekuensi sosial yang lebih luas.

Temuan paling penting mungkin adalah seberapa banyak yang masih belum diketahui.

Sekitar 37,6% dari penelitian yang ditinjau bersifat konseptual, sementara 16,5% lainnya bergantung pada pemodelan atau simulasi daripada bukti dunia nyata. Klaim bahwa CBDC akan memperluas inklusi keuangan, meningkatkan kebijakan moneter, atau mentransformasi layanan keuangan tetap sebagian besar belum terverifikasi.

Ini tidak berarti manfaat tersebut tidak akan terwujud. Ini berarti pemerintah mempertimbangkan infrastruktur dengan konsekuensi yang berpotensi luas sebelum banyak keuntungan dan risiko yang dijanjikan diuji secara skala.

Para peneliti juga menemukan bahwa privasi dan pengawasan sering dibingkai sebagai masalah teknik. Pendekatan ini dapat mengabaikan pertanyaan yang lebih mendasar: siapa yang seharusnya memiliki wewenang untuk mengamati, membatasi, atau memberi syarat pada aktivitas keuangan yang sah?

CBDC Dapat Mengubah Perbankan Komersial

CBDC juga dapat mengubah peran bank komersial.

Saat ini, bank menggunakan deposit nasabah untuk mendukung pemberian pinjaman dan aktivitas keuangan lainnya. Jika konsumen memindahkan jumlah signifikan ke uang bank sentral, bank komersial dapat kehilangan sebagian basis deposit tersebut. Pendanaan dapat menjadi lebih mahal, berpotensi memengaruhi ketersediaan kredit.

Risiko ini dapat menjadi lebih terasa selama periode stres keuangan. Memindahkan uang dari satu bank komersial ke bank lain memerlukan upaya dan mungkin tidak terasa sepenuhnya aman. Memindahkannya ke dompet digital yang didukung pemerintah dapat lebih mudah, berpotensi mempercepat “bank run” digital.

Bank sentral dapat mengurangi risiko ini melalui batas kepemilikan, suku bunga bertingkat, atau model distribusi yang melibatkan bank komersial. Keputusan ini akan memengaruhi apakah CBDC bersaing dengan institusi yang ada atau beroperasi melalui mereka.

Pilihan yang sama akan membentuk peluang bagi penyedia pembayaran, penyedia dompet, perusahaan keamanan siber, platform identitas, dan perusahaan perangkat lunak keuangan. CBDC tertutup dapat memusatkan kontrol di dalam bank sentral. Sistem yang lebih terbuka dapat mendukung ekosistem layanan swasta yang diatur.

Visa Menawarkan Eksposur pada Integrasi CBDC

Bagi investor, Visa Inc. (V ) adalah salah satu perusahaan publik yang relevan dengan pengembangan CBDC.

Visa tidak menerbitkan mata uang berdaulat, dan kasus investasinya tidak bergantung pada adopsi luas CBDC. Peluangnya datang dari membantu berbagai bentuk uang bergerak antara konsumen, pedagang, institusi keuangan, dan platform digital.

Perusahaan telah mengeksplorasi infrastruktur pembayaran CBDC, interoperabilitas, transaksi offline, dan cara menghubungkan mata uang digital dengan dompet serta jaringan pedagang yang ada. Keahlian itu dapat menjadikan Visa lapisan integrasi penting jika bank sentral memilih sistem yang mengandalkan penyedia pembayaran swasta.

Visa juga membawa jaringan global yang mapan, hubungan dengan institusi keuangan, kemampuan manajemen penipuan, dan pengalaman menavigasi berbagai lingkungan regulasi. Aset‑aset ini akan sulit direplikasi secara cepat oleh sistem CBDC yang baru dibentuk.

Kasus investasi tidak tanpa risiko. CBDC yang dirancang untuk bergerak langsung antara bank sentral, konsumen, dan pedagang dapat melewati bagian dari model pembayaran kartu yang ada. Pemerintah juga dapat lebih menyukai infrastruktur domestik atau membatasi peran perusahaan pembayaran asing.

Visa sebaiknya dipandang sebagai jembatan potensial antara sistem pembayaran lama dan baru, bukan pemenang otomatis. Relevansinya berasal dari kemampuannya menghubungkan bentuk uang yang bersaing sambil tetap berguna terlepas dari mana yang paling banyak diadopsi.

Aturan Akan Lebih Penting daripada Teknologi

CBDC dapat membuat pembayaran lebih cepat, memperluas akses, dan menciptakan layanan keuangan yang lebih responsif. Mereka juga dapat menormalkan tingkat visibilitas dan kontrol moneter yang tidak ada pada uang tunai fisik.

Hasilnya tidak akan ditentukan oleh apakah CBDC menggunakan blockchain atau basis data lain. Itu akan bergantung pada keputusan tentang privasi, kemampuan diprogram, akses, interoperabilitas, dan pembagian tanggung jawab antara bank sentral dan perusahaan swasta.

Pilihan‑pilihan itu sedang dibuat sekarang, sementara sebagian besar penelitian pendukung masih bersifat konseptual. Investor dan konsumen harus melihat melampaui pengumuman tentang peluncuran mata uang digital. Pertanyaan yang lebih penting adalah jenis infrastruktur keuangan apa yang sedang dibangun, siapa yang diizinkan berpartisipasi, dan perlindungan mana yang sulit dihapus begitu sistem menjadi esensial.

Referensi:

^{1. Huang, W., & Breidbach, C. F. (2026). Mata uang digital bank sentral: Apa yang diketahui dan apa yang belum diketahui? Journal of Strategic Information Systems, 35, 101978. https://doi.org/10.1016/j.jsis.2026.101978}