10 Saham Perusahaan Ganja Teratas di Pasar yang Berkembang (Oktober 2026)

Kinerja saham sektor kontroversial

Istilah saham dosa atau sin stocks merujuk pada saham perusahaan dalam kegiatan yang dianggap tidak bermoral oleh sebagian pihak, seperti perjudian, alkohol, tembakau, atau pembuatan senjata. Sebagian dana investasi dan investor menghindari sektor ini, sehingga valuasinya dapat tertekan.

Namun kegiatan ini juga sangat menguntungkan, sehingga perusahaan-perusahaan tersebut menghasilkan arus kas besar yang dapat digunakan untuk akuisisi, pembelian kembali saham, atau dividen.

Penelitian telah menelaah mengapa saham sektor kontroversial pernah memberikan imbal hasil lebih tinggi daripada pasar secara keseluruhan. Hal ini tidak menjamin keunggulan pada setiap periode.

Ganja sebagai kelompok baru saham sektor kontroversial

Ganja masih tunduk pada aturan yang berbeda di tingkat negara bagian dan federal AS, dengan berbagai pembatasan. Banyak negara bagian telah melegalkan produksi, penjualan, dan penggunaan secara penuh atau sebagian, tetapi hal itu bukan legalisasi federal secara umum.Sektor ini berpotensi menghasilkan keuntungan, seperti kegiatan lain yang dikaitkan dengan saham sektor kontroversial.

Sumber: Green Thumb

Perbedaan undang-undang negara bagian dan federal menciptakan situasi rumit bagi perusahaan ganja. Meskipun memiliki izin negara bagian, perusahaan masih dapat menghadapi kendala akibat aturan federal. Misalnya, keterbatasan layanan perbankan membuat banyak perusahaan bergantung pada uang tunai dan menanggung biaya tambahan.

Kerangka aturan mulai berubah sebagian setelah tindakan pemerintahan Trump.

Aturan final 28 April 2026 memindahkan obat yang mengandung ganja dan disetujui FDA, serta ganja yang tercakup dalam izin medis negara bagian, ke Schedule III. Proses reklasifikasi yang lebih luas merupakan proses terpisah.Schedule III juga mencakup sediaan kodein tertentu, ketamin, dan steroid anabolik. Ini merupakan kategori zat yang dikendalikan, bukan izin umum bagi seluruh kegiatan ganja. Ganja di luar cakupan aturan final tetap berada dalam Schedule I.

Sumber: Moritz College of Law

Perintah eksekutif 18 Desember 2025 berjudul “Meningkatkan Penelitian Ganja Medis dan Kanabidiol” juga bertujuan memperluas penelitian mengenai penggunaan medis kanabinoid. Perintah itu menyebutkan:

“Lebih dari 30.000 tenaga kesehatan berizin di 43 yurisdiksi AS berwenang merekomendasikan penggunaan medis ganja kepada lebih dari enam juta pasien terdaftar untuk setidaknya 15 kondisi medis.

Penilaian tersebut juga didasarkan pada temuan FDA mengenai dukungan ilmiah yang kredibel untuk penggunaan ganja dalam mengatasi nyeri, kehilangan nafsu makan terkait kondisi tertentu, serta mual dan muntah akibat kemoterapi.”

Pemindahan ke Schedule III bukan legalisasi ganja secara umum. Perintah eksekutif meminta percepatan proses aturan dan peningkatan penelitian, tetapi tidak dengan sendirinya melegalkan penggunaan rekreasional atau menyetujui seluruh produk ganja sebagai obat.

Namun, perubahan ini dapat berdampak besar pada saham perusahaan ganja.

Aturan yang lebih jelas, misalnya, dapat memudahkan investasi lembaga keuangan di sektor ini.Akses perbankan yang lebih baik dapat menurunkan biaya modal dan kebutuhan penerbitan saham baru yang mengurangi persentase kepemilikan pemegang saham lama. Dampak tersebut tidak otomatis muncul dari setiap perubahan klasifikasi.Peningkatan akses terhadap CBD spektrum penuh merupakan bidang penelitian dan kebijakan lainnya. Perintah itu tidak dengan sendirinya menetapkan penggantian biaya Medicare secara umum atau mengizinkan ekspor ganja tanpa pembatasan.

10 saham perusahaan ganja di pasar yang berkembang

1. Innovative Industrial Properties, Inc.

IIPR Grafik Harga

IIPR merupakan perusahaan investasi real estat atau REIT yang membeli, memiliki, dan menyewakan properti khusus, termasuk fasilitas budidaya dan pengolahan ganja.

Biaya modal perusahaan ganja yang tinggi menjadi salah satu alasan bekerja sama dengan IIPR. Penjualan properti dan penyewaan kembali, serta pendanaan perbaikan fasilitas, dapat membebaskan modal operator untuk kegiatan lainnya.

Keahlian IIPR terletak pada pembiayaan, penilaian, dan pengelolaan properti khusus dalam industri yang diatur ketat. Penyewalah yang bertanggung jawab atas budidaya, pemilihan varietas, dan proses produksi.

Model tersebut memberi operator akses terhadap fasilitas dan modal tanpa harus memiliki seluruh properti yang digunakannya.

Didirikan pada 2016, IIPR memiliki 112 properti pada akhir September 2025.

Menurut presentasi November 2025, modal yang diinvestasikan dan dikomitmenkan untuk properti mencapai sekitar US$2,5 miliar, dengan kehadiran di 19 negara bagian.

Saat itu, IIPR telah membayarkan dividen lebih dari US$1 miliar sejak berdiri. Presentasi tersebut menyebut pertumbuhan majemuk tahunan 7% pada AFFO per saham, yaitu ukuran kinerja operasional yang disesuaikan, dari 2020 hingga hasil kuartal ketiga 2025 yang disetahunkan. Presentasi juga mengutip proyeksi BDSA mengenai pertumbuhan tahunan pasar ganja sebesar 7%.

Jumlah penyewanya lebih dari 35. Penyewa terbesar menyumbang 11,4% dari sewa dasar yang disetahunkan pada akhir September 2025.

Sumber: IIPR

Harga saham dipengaruhi sentimen terhadap sektor ganja. Seperti REIT lain, sahamnya dapat diperdagangkan di atas atau di bawah perkiraan nilai aset bersih per saham atau NAV.

Sentimen yang lemah dapat menciptakan peluang pembelian, sementara dividen memberikan pendapatan. Keberlanjutan dividen bergantung antara lain pada pembayaran sewa dan kondisi keuangan penyewa.

IIPR menawarkan eksposur pada properti sektor ganja, bukan kepemilikan langsung pada pembudidaya. Imbal hasil dividennya pernah mencapai persentase dua digit ketika harga saham rendah; angkanya berubah mengikuti harga dan dividen.

2. Curaleaf Holdings, Inc. (CURLF)

Curaleaf merupakan salah satu perusahaan ganja terbesar di dunia. Presentasi kuartal kedua 2025 menyebut operasi di 17 negara bagian, 153 gerai ganja berizin, dan area budidaya 1,5 juta kaki persegi.

Perusahaan telah berekspansi ke Eropa, termasuk Inggris, Swedia, Jerman, Prancis, Polandia, Italia, Portugal, Spanyol, dan Swiss. Perusahaan juga hadir di Kanada, Selandia Baru, dan Australia.

Berbagai mereknya menawarkan minuman, produk yang dapat dimakan, dan produk penguap, selain bentuk tradisional seperti bunga ganja kering.

Sumber: Curaleaf

Tesis investasi Curaleaf bertumpu pada pertumbuhan dan ambisinya menjadi pemain terkemuka melalui ekspansi usaha.

Kehadiran di Eropa dan pasar internasional lain dapat mendukung perkembangannya menjadi perusahaan global, bukan hanya perusahaan yang berfokus pada AS.

3. Tilray Brands, Inc.

TLRY Grafik Harga

Strategi Tilray (TLRY ) adalah membangun merek kuat dalam ganja maupun minuman.

Sumber: Tilray

Sebagian besar ekspansinya dilakukan melalui akuisisi.

Pada 2021, Tilray mengakuisisi Breckenridge Distillery dengan nilai sekitar US$103 juta. Akuisisi berikutnya meliputi merek bir produksi independen atau craft, termasuk delapan merek bir dan minuman dari Anheuser-Busch, dengan transaksi terakhir tersebut selesai pada 2023.

Sumber: Tilray

Tilray menyatakan memiliki posisi terkemuka di pasar ganja untuk orang dewasa di Kanada dan beroperasi di lebih dari 20 negara.

Perusahaan juga menggambarkan dirinya sebagai produsen bir craft terbesar keempat di AS dan pemain terkemuka produk makanan serta kebugaran berbahan hemp, dengan pangsa pasar lebih dari 60% di Amerika Utara. Produk pangan hemp berbeda dari produk ganja yang memabukkan.

Sumber: Tilray

Merek kuat dapat mendukung margin lebih tinggi di sektor makanan dan minuman yang produk dasarnya sering menghadapi persaingan harga ketat.

Tilray berpotensi berkembang menjadi kelompok merek konsumen yang terdiversifikasi, yang dari sisi tersebut dapat dibandingkan dengan Coca-Cola (KO ) (CCC3.DE ), Mars, atau Hershey.

Bir craft mendiversifikasi pendapatan di luar pasar ganja yang bergejolak. Jaringan distribusi minuman juga dapat mendukung produk minuman kanabinoid pada masa depan jika diizinkan hukum.

4. Green Thumb Industries Inc. (GTBIF)

Merek Green Thumb berfokus pada kebugaran, termasuk ganja medis. Posisi ini dapat menguntungkan jika pelonggaran aturan lebih dahulu berlaku bagi penggunaan medis dibandingkan rekreasional.

Dalam presentasi yang dikutip, Green Thumb melaporkan 14 pasar AS, 108 gerai ritel, dan 20 fasilitas produksi. Perusahaan berfokus pada negara bagian dengan jumlah izin terbatas, yang dapat menopang harga jual.

Produknya mencakup rokok ganja siap pakai, produk yang dapat dimakan, permen, produk penguap, dan salep. Bunga ganja serta produk penguap menyumbang sebagian besar penjualan.

Sumber: Green Thumb

Berbeda dengan banyak pesaingnya, Green Thumb meningkatkan pendapatan dan melaporkan laba serta arus kas operasi positif sejak 2020.

Sumber: Green Thumb

Pasar bermargin lebih tinggi dan arus kas operasi positif dapat memberikan ruang keuangan selama aturan berkembang. Legalisasi federal secara umum merupakan kemungkinan yang berbeda dari reklasifikasi sebagian.

5. Verano Holdings Corp. (VRNO.NE)

Verano adalah perusahaan ganja besar. Data yang dikutip di sini mencakup 13 pasar, 158 gerai ritel, serta 15 fasilitas budidaya dan produksi.

Menurut data perusahaan yang dikutip, gabungan mereknya berada di peringkat ketiga berdasarkan pangsa pasar AS.

Sumber: Verano

Sebagian besar pendapatan berasal dari ritel, sedangkan sekitar 32% berasal dari penjualan grosir. Fasilitas produksinya memasok produk ganja kepada pengecer lain.

Verano menekankan genetika tanaman, lebih dari 160 varietas milik sendiri, serta kendali mutu atas dosis dan kadar bahan aktif.

Pada kuartal ketiga 2025, Verano melaporkan EBITDA disesuaikan sebesar US$53 juta, setara 26% pendapatan.

Bentuk pasar ganja yang matang masih menjadi pertanyaan. Apakah persaingan hanya ditentukan harga per gram, ataukah kualitas premium dan merek juga berperan penting?

Tesis investasi Verano bertumpu pada pasar yang membedakan produk berdasarkan kualitas, konsistensi, dan merek, bukan sekadar harga terendah per gram.

6. Cronos Group Inc.

CRON Grafik Harga

Cronos adalah perusahaan Kanada yang berkantor pusat di Toronto. Perusahaan beroperasi di Kanada dan Israel serta memiliki kepentingan pada perusahaan lain, seperti Cronos GrowCo dan PharmaCann di AS.

Pada 2019, Altria menginvestasikan sekitar US$1,8 miliar untuk memperoleh kepentingan ekonomi dan hak suara awal sebesar 45% di Cronos.

Hubungan dengan Altria dapat mendukung perusahaan. Namun, pemegang saham minoritas menghadapi kemungkinan penawaran pengambilalihan dengan harga di bawah perkiraan mereka atas potensi nilai perusahaan pada masa depan.

Cronos beroperasi di bidang ganja medis dan juga mengembangkan produk untuk orang dewasa, seperti kartrid penguap, bunga untuk diisap, dan permen jeli.

Cronos menyelesaikan akuisisi CanAdelaar pada 15 Oktober 2026. CanAdelaar merupakan produsen besar dalam uji coba rantai pasok ganja untuk orang dewasa yang diatur di Belanda. Akuisisi memperluas kehadiran di Eropa; uji coba tersebut tidak mencakup seluruh pasar Belanda.

Sektor aktivitas lain adalah kanabinoid langka, molekul yang hadir dalam konsentrasi rendah pada tanaman cannabis, selain THC dan CBD yang lebih dikenal.

Cronos sebelumnya mengembangkan produksi kanabinoid melalui fermentasi bersama Ginkgo Bioworks. Kemitraan dimulai pada 2018 dan mencapai target produktivitas THCV pada 2022. Perjanjian berakhir pada 15 Desember 2025, dan Cronos keluar dari produksi kanabinoid berbasis fermentasi.

Sumber: Cronos

Cronos menawarkan eksposur terhadap ganja medis dan produk dengan kanabinoid langka. Senyawa ini diteliti untuk kemungkinan terapi baru, antara lain dalam kesehatan mental, glaukoma, dan kanker. Penelitian tersebut tidak berarti seluruh penggunaan itu telah terbukti efektif atau disetujui sebagai obat.

Kehadiran di Eropa dan Kanada mengurangi ketergantungan pada AS saja, meskipun kebijakan AS masih memengaruhi industri.

7. Cresco Labs Inc.

Didirikan pada 2013, Cresco menggambarkan dirinya dalam presentasi kuartal ketiga 2025 sebagai pemasok grosir terkemuka produk ganja. Area budidayanya sekitar 900.000 kaki persegi, sedangkan grosir menyumbang 36% pendapatan.

Produk dijual melalui 71 gerai milik Cresco Labs dan lebih dari 1.600 gerai ganja berizin milik pengecer lain.

Sumber: Cresco Labs

Produknya mencakup cairan penguap, produk untuk diisap, permen jeli dan produk pangan lainnya, marshmallow, resin, dan popcorn. Perusahaan hadir di delapan negara bagian, masing-masing dengan pasar lebih dari US$1 miliar dan termasuk sepuluh pasar negara bagian terbesar.

Model grosirnya menyerupai perusahaan makanan seperti Kraft: membuat merek sendiri dan mengandalkan pengecer untuk distribusi. Margin dapat lebih rendah daripada ritel, tetapi setiap titik penjualan tambahan tidak memerlukan izin gerai dan investasi milik sendiri.

Perusahaan berupaya meningkatkan margin dengan menutup lokasi budidaya yang kurang menguntungkan.

Cresco menyatakan telah mengembangkan lebih dari 400 varietas unik dan meraih posisi terkemuka dalam bunga dan konsentrat ganja. Fokus budidaya dan produksi merupakan bagian dari strategi profitabilitas dan arus kasnya.

Sumber: Cresco Labs

Strategi Cresco sebagian bertumpu pada kemungkinan bahwa penerimaan ganja yang lebih luas akan menambah jumlah gerai berizin. Dalam jangka panjang, jangkauan distribusi dapat meningkat secara signifikan.

Dalam skenario tersebut, jaringan grosir yang sudah ada dapat menjadi keunggulan kompetitif.

Jika transportasi dan penjualan cannabis antarnegara bagian suatu hari dilegalkan, Cresco Labs juga dapat menjadi penerima manfaat, karena dapat menjual produksinya ke merek lain di seluruh AS.

8. Glass House Brands Inc.

Glass House (GLAS ) adalah perusahaan budidaya cannabis yang mencari skala ekonomi maksimum dan biaya produksi terendah.

Presentasi kuartal kedua 2023 menggambarkan rumah kaca seluas sekitar enam juta kaki persegi, yang sebagian belum berproduksi. Jadwal renovasi hingga akhir 2024 merupakan rencana ekspansi pada saat itu.

Sumber: Glass House

Iklim California mendukung budidaya ganja di rumah kaca. Menurut Glass House, desain fasilitas dan keunggulan iklim memungkinkan emisi karbon dioksida 95% lebih rendah daripada rata-rata budidaya dalam ruangan.

Kompleks SoCal Greenhouse awalnya dirancang untuk tomat dan mentimun, suatu usaha dengan persentase margin kotor satu digit.

Energi surya, produksi listrik dan panas secara bersamaan, air sumur, serta daur ulang air membantu mengurangi biaya energi dan air serta jejak lingkungan.

California merupakan pasar ganja besar dengan persaingan ketat dan harga grosir rendah. Angka sekitar 5.600 pembudidaya menggambarkan kondisi pasar pada 2023.

Glass House berupaya mengurangi biaya produksi dengan mempertimbangkan musim dan cuaca. Kemampuan berproduksi dengan biaya di bawah harga jual menjadi penting di pasar tempat banyak pembudidaya mengalami kesulitan dan sejumlah pesaing menutup usahanya.

Pengendalian biaya dan efisiensi membantu Glass House bersaing di pasar California yang menantang.

Biaya produksi rendah merupakan unsur utama tesis investasinya.

Potensi pertumbuhan jangka panjang mencakup perdagangan antarnegara bagian jika diizinkan. Skala produksi dan iklim California dapat memberi keunggulan dibandingkan pembudidaya dengan kondisi kurang mendukung.

Perbedaan harga yang besar antarnegara bagian dapat membuka peluang penjualan di luar California. Angka seperlima hingga sepersepuluh harga negara bagian lain menggambarkan kondisi pasar tertentu, bukan selisih tetap untuk seluruh produk.

9. Village Farms International, Inc.

VFF Grafik Harga

Village Farms memiliki pengalaman lebih dari 30 tahun dalam budidaya rumah kaca dan mengalihkan sebagian keahliannya ke ganja. Anak perusahaannya, Pure Sunfarms, termasuk produsen besar di Kanada.

Presentasi Agustus 2023 menyebut area produksi ganja 1,6 juta kaki persegi serta usaha sayuran seperti tomat dan paprika. Mitra menyediakan tambahan area produksi 13,2 juta kaki persegi. Pada Mei 2025, sebagian besar usaha produk segar dipindahkan ke Vanguard Food LP, dengan Village Farms mempertahankan kepemilikan 37,9%.

Sumber: Village Farms

Perusahaan memasuki pasar ganja Kanada pada 2017 dan mengembangkan usaha hemp di AS mulai 2018. Perkiraan lama mengenai sepertiga pasar Kanada yang diproyeksikan mengacu pada potensi pengubahan fasilitas, bukan pangsa penjualan aktual. Perusahaan juga memiliki aset rumah kaca di Texas.

Data yang dikutip menyebut kepemilikan 12% pada Altum di Asia Pasifik, penjualan di Jerman, dan Leli Holland di Belanda. Pembaruan musim gugur 2025 memperkirakan kapasitas Leli Holland menjadi lima kali lipat pada 2026. Perusahaan juga melaporkan ekspor dari Kanada ke Israel, Australia, Selandia Baru, Jerman, dan Inggris.

Pengubahan rumah kaca menjadi fasilitas ganja merupakan bagian dari peluang pertumbuhan, bergantung pada aturan dan permintaan. Materi lama menyebut 3,1 juta kaki persegi rumah kaca sayuran yang beroperasi menguntungkan. Setelah transaksi 2025, perusahaan mempertahankan seluruh rumah kaca Kanada dan sejumlah aset Texas; sebagian fasilitas tetap memasok sayuran ke Vanguard berdasarkan kontrak.

Pengalaman rumah kaca juga mencakup pengurangan dampak lingkungan. Perusahaan menghasilkan gas alam terbarukan dari gas tempat pembuangan akhir melalui Village Farms Clean Energy (VFCE).

Menurut Village Farms Fresh: “Kami menghasilkan 20–30 kali lebih banyak per acre dibandingkan budidaya lahan terbuka tanpa menguras tanah.

Rumah kaca seluas 50 acre dapat menghasilkan jumlah yang sama dengan pertanian lahan terbuka seluas 1.500 acre, mengurangi penggunaan lahan sekitar 97%.”

Keahlian rumah kaca dan fasilitas yang ada menawarkan fleksibilitas pengembangan usaha ganja. Konversi atau ekspansi tetap dapat memerlukan investasi; diversifikasi tidak menghapus kebutuhan modal tambahan.

10. Hydrofarm Holdings Group, Inc.

HYFM Grafik Harga

Produksi ganja legal telah berkembang dari budidaya skala kecil menjadi industri dengan lingkungan tumbuh terkendali dan peralatan khusus. Hydrofarm merupakan salah satu pemasoknya.

Hydrofarm membuat dan mendistribusikan sistem serta perlengkapan hidroponik. Data yang dikutip menyebut 70 merek sendiri dan distribusi 80 merek lain. Penjualan dilakukan melalui toko, kanal daring, dan distributor kepada bisnis maupun konsumen.

Sumber: HydroFarm

Penjualan terdiri atas bahan habis pakai dan peralatan tahan lama. Dalam presentasi perusahaan terdahulu, sekitar dua pertiga hingga 70% penjualan berasal dari bahan habis pakai yang menciptakan permintaan berulang.

Tesis investasi bertumpu pada pertumbuhan jangka panjang budidaya dengan lingkungan terkendali dan posisi Hydrofarm sebagai pemasok di tengah siklus industri:

“Seperti demam emas, proses stabilisasi menyingkirkan sebagian spekulan. Namun, pemasok beliung dan sekop yang bertahan seharusnya dapat berkembang.”

Hydrofarm dengan demikian merupakan investasi pada “beliung dan sekop” budidaya dalam ruangan: peralatan dan bahan habis pakai yang dibutuhkan petani, bukan ganjanya sendiri.

Industri ini sangat siklikal dan dapat menguntungkan maupun merugikan pemegang saham. Turunnya investasi ganja dan kesulitan banyak perusahaan pertanian vertikal telah menekan permintaan. Perluasan pasar legal dapat meningkatkan investasi fasilitas baru, tanpa menjamin waktu atau kekuatan pemulihan.