Bagaimana Perhatian Investor Memperkuat Lonjakan Bitcoin dan Ethereum

Berita utama kripto yang bernada optimistis bisa muncul pada sore yang tenang atau saat pasar sedang bergejolak. Kata-katanya mungkin sama, tetapi kondisi di sekitarnya bisa sangat berbeda. Memahami perbedaan ini dapat membantu investor menafsirkan sentimen dan bersiap menghadapi pergerakan harga yang mendadak.

Sebuah studi baru yang diterima untuk diterbitkan di International Review of Financial Analysis mengkaji bagaimana sentimen dan perhatian kolektif secara bersama-sama berkaitan dengan risiko lonjakan harga pada Bitcoin (BTC ) dan Ethereum (ETH ).¹ Peneliti Alev Atak dan Philip Hans Franses menggabungkan unggahan media sosial yang dianalisis dengan AI, lalu mencocokkannya dengan lalu lintas Wikipedia dan harga per menit. Temuan utama mereka adalah bahwa sentimen positif berkaitan lebih kuat dengan intensitas lonjakan ke atas ketika perhatian meningkat.

Wawasan yang lebih luas ini berguna: mengetahui apa yang dikatakan investor akan lebih informatif jika disertai ukuran seberapa besar perhatian yang tertuju pada topik tersebut.

Cara AI Mengukur Sentimen dan Perhatian terhadap Kripto

Para peneliti mengkaji harga di Coinbase Exchange dari Januari 2022 hingga Desember 2023. Mereka menggolongkan suatu pergerakan sebagai lonjakan ke atas atau ke bawah jika imbal hasil satu menit melampaui dua kali simpangan baku imbal hasil selama satu jam sebelumnya ke arah yang bersangkutan.

Definisi ini mengidentifikasi pergerakan yang luar biasa besar dibandingkan kondisi terkini. Definisi tersebut tidak mensyaratkan setiap lonjakan melampaui ambang persentase yang sama. Pergerakan yang tampak luar biasa pada periode tenang mungkin tidak terlalu istimewa saat pasar sudah bergejolak selama satu jam.

Untuk mengukur sentimen, para penulis menggunakan FinBERT, model bahasa yang dirancang untuk menganalisis teks keuangan, guna memberi skor pada unggahan Twitter terkait mata uang kripto. Mereka menghitung rata-rata skor tersebut setiap menit. Perhatian kolektif diukur dari jumlah kunjungan per jam ke halaman Wikipedia tentang Bitcoin, Ethereum, dan mata uang kripto, dibandingkan dengan jumlahnya selama satu minggu sebelumnya.

Perbedaan ini penting. Sentimen mengukur nada, sedangkan perhatian mengukur besarnya minat yang tidak biasa. Peningkatan jumlah kunjungan halaman tidak menunjukkan apakah pembaca berniat membeli, menjual, atau sekadar memahami peristiwa yang sedang berlangsung.

Mengapa Perhatian Mengubah Risiko Lonjakan Bitcoin dan Ethereum

Studi ini menggunakan model Hawkes, yang menangkap kecenderungan peristiwa terjadi secara berkelompok. Dalam penerapan ini, model tersebut memisahkan tingkat dasar lonjakan yang berubah-ubah dari pengelompokan tambahan yang berkaitan dengan lonjakan sebelumnya.

Sentimen dan perhatian dimasukkan bersama-sama ke dalam tingkat dasar. Interaksi keduanya memungkinkan pergeseran sentimen yang sama memiliki hubungan yang berbeda dalam model, bergantung pada tingkat perhatian.

Dalam setiap skenario, perhatian dijaga tetap. Perhatian netral berarti skor perhatian nol; perhatian tinggi berarti skornya dua simpangan baku di atas rata-rata mingguan terkini. Pergeseran sentimen diukur pada skala dari minus satu hingga plus satu.

Persentase tersebut menggambarkan perubahan intensitas dasar hasil pemodelan, yakni tingkat kemunculan lonjakan ke atas yang diperkirakan model. Angka itu tidak berarti imbal hasil Bitcoin sebesar 42% atau imbal hasil Ethereum sebesar 49%. Angka tersebut juga bukan kenaikan dalam poin persentase pada probabilitas terjadinya lonjakan.

Para peneliti juga menemukan bahwa pengelompokan lonjakan ke bawah lebih kuat daripada lonjakan ke atas. Ini menunjukkan bahwa pemantauan risiko perlu mempertimbangkan lingkungan informasi sekaligus apakah pergerakan mendadak sudah terjadi berturut-turut.

Sentimen Kripto Perlu Dipahami dalam Konteks Pasar

Salah satu penafsiran yang berguna adalah bahwa perhatian dapat menunjukkan seberapa luas suatu narasi diserap. Pesan bernada optimistis saat minat rendah mungkin hanya menjangkau sedikit orang. Sentimen serupa saat minat tinggi dapat bertepatan dengan partisipasi yang lebih luas dan penyesuaian harga yang lebih cepat. Studi ini menunjukkan adanya hubungan, tetapi tidak membuktikan mekanisme penyebaran tersebut.

Konteks juga mencakup topik yang dibahas. Liputan terbaru Securities.io mengenai Bitcoin dan ekspektasi kebijakan moneter mengkaji bagaimana percakapan investor yang dianalisis dengan AI dapat memuat informasi tentang imbal hasil berikutnya. Jika digabungkan, arah penelitian ini menunjukkan bahwa dasbor sentimen dapat memperoleh manfaat dengan mengidentifikasi apa yang dibahas orang, selain nada dan tingkat minat mereka.

Sebagai contoh, pembahasan positif tentang peningkatan sistem dan rasa lega atas perkiraan pemangkasan suku bunga dapat menghasilkan skor sentimen serupa, meskipun mencerminkan faktor ekonomi yang berbeda. Sistem pemantauan yang mengelompokkan keduanya mungkin tidak menangkap perbedaan tersebut.

Peluang yang diusulkan adalah tersedianya konteks yang lebih kaya, dengan ukuran terpisah untuk narasi, perhatian, dan kondisi perdagangan. Ini merupakan pengembangan yang terinspirasi oleh temuan tersebut, bukan sistem yang telah divalidasi oleh makalah ini.

Prakiraan yang Lebih Baik Tidak Menjamin Perdagangan yang Menguntungkan

Para peneliti melatih model prakiraan utama mereka menggunakan data tahun 2022, lalu mengujinya dengan data tahun 2023. Spesifikasi prediktif mereka menggunakan sentimen dari menit sebelumnya dan perhatian dari satu jam sebelumnya, sehingga membantu menghindari ketergantungan pada informasi yang belum tersedia saat prakiraan dibuat.

Model yang dilengkapi teks meningkatkan skor log prediktif di luar sampel sekitar 16% hingga 20% dibandingkan dengan spesifikasi standar. Ukuran ini menilai seberapa baik model menetapkan probabilitas pada peristiwa yang diamati. Peningkatan tersebut tidak berarti adanya kenaikan sepadan dalam akurasi perdagangan, imbal hasil portofolio, atau proporsi transaksi yang menguntungkan.

Uji kalibrasi juga tidak menemukan bukti yang menentang prakiraan yang dilengkapi teks dalam sampel pengujian tahun 2023. Hasil ini mendukung estimasi probabilitas historisnya, tetapi tidak membuktikan bahwa kinerjanya akan bertahan tanpa batas waktu.

Eksekusi menghadirkan tantangan lain. Bahkan peringatan yang berguna mungkin baru muncul setelah selisih harga melebar atau biaya perlindungan meningkat. Biaya, selisih eksekusi, dan biaya pendanaan dapat mengikis keunggulan statistik. Makalah ini tidak menunjukkan adanya strategi yang menguntungkan setelah memperhitungkan biaya-biaya tersebut.

Mengubah Sinyal Perhatian Menjadi Pemantauan Risiko

Temuan ini mungkin paling berguna untuk menentukan kapan eksposur perlu dicermati lebih saksama. Trader, bursa, atau manajer portofolio dapat menyelidiki apakah peningkatan perhatian dan pengelompokan lonjakan harga memerlukan pemantauan yang lebih ketat sebelum mencoba menggunakannya sebagai pemicu transaksi otomatis.

• Pantau sentimen bersama tingkat perhatian dan pengelompokan lonjakan harga terkini.
• Periksa likuiditas dan biaya eksekusi sebelum bertindak berdasarkan prakiraan.
• Validasi model menggunakan data yang lebih baru dan bursa tambahan.

Kualitas data juga perlu mendapat perhatian yang sama. Analisis Securities.io tentang praktik wash trading kripto dan volatilitas pasar menyoroti alasan aktivitas yang tampak ramai bisa menyesatkan. Perhatian di media sosial, volume yang dilaporkan, dan likuiditas yang benar-benar tersedia mengukur hal yang berbeda sehingga perlu diperiksa secara terpisah.

Studi ini juga memperlakukan lonjakan yang memenuhi kriteria sebagai peristiwa biner. Pergerakan yang hanya sedikit melampaui ambang batas dan pergerakan yang jauh lebih besar sama-sama dihitung sebagai peristiwa. Karena itu, estimasi frekuensi lonjakan belum menjawab pertanyaan penting bagi portofolio: seberapa parah pergerakan berikutnya?

Coinbase Menghubungkan Perdagangan Kripto dengan Infrastruktur Pasar

Pemantauan yang lebih baik menjadi relevan secara komersial seiring platform memperluas layanan perdagangan dan lindung nilai. Bagi investor yang tertarik pada infrastruktur tersebut, Coinbase Global (COIN ) menjadi penghubung dengan perusahaan terbuka. Bursa miliknya menyediakan data harga untuk studi tersebut, meskipun hal itu tidak berarti Coinbase menggunakan kerangka kerja para peneliti.

Ulasan Coinbase pada Juni 2026 tentang akses ke derivatif kripto yang teregulasi menguraikan perluasan akses bagi institusi di AS ke kontrak berjangka perpetual dan opsi. Produk-produk semacam ini menyediakan lebih banyak cara untuk menyatakan pandangan dan mengelola eksposur, sehingga pemahaman tentang perubahan kondisi volatilitas menjadi semakin penting.

Dalam hasil kuartal kedua 2026, Coinbase melaporkan pangsa pasar volume perdagangan kripto sebesar 10.3% dan menyatakan bahwa langganan serta layanan menyumbang 48% dari pendapatan bersih. Angka-angka tersebut memberikan gambaran tentang bisnis yang cakupannya melampaui biaya transaksi dan merambah infrastruktur keuangan yang lebih luas.

Pertanyaan investasinya adalah apakah ekspansi tersebut membangun hubungan pelanggan dan pendapatan yang bertahan lama di berbagai kondisi pasar. Volatilitas yang meningkat dapat mendorong aktivitas, tetapi tekanan berat juga dapat mengikis kepercayaan. Studi ini tidak menguji saham Coinbase atau membuktikan adanya manfaat terhadap laba dari lonjakan perhatian.

Berita dan Perkembangan Terbaru Coinbase Global (COIN)

Hal yang Perlu Dicermati Investor Kripto dari Penelitian Ini

Temuan ini mendukung penggunaan sentimen sebagai sinyal bersyarat. Hubungannya dengan pergerakan harga mendadak berubah-ubah sesuai tingkat perhatian, sementara pengelompokan lonjakan yang sudah terjadi menambah lapisan risiko lain.

Bukti yang tersedia masih terbatas pada data historis Bitcoin dan Ethereum dari satu bursa. Percakapan dan harga mungkin sama-sama merespons berita mendasar yang sama, sehingga kesimpulan sebab-akibat yang jelas sulit ditarik. Struktur pasar yang lebih baru dan perubahan platform sosial juga memerlukan validasi ulang.

Meski demikian, kerangka kerja ini menawarkan arah yang konstruktif bagi analitik kripto: menilai nada, perhatian, dan gejolak secara bersamaan. Memahami kondisi tersebut dapat membantu investor membedakan narasi yang populer dari perubahan risiko jangka pendek yang terukur.

Referensi:

¹ Atak, A., & Franses, P. H. (2026). Sentimen yang diperkuat perhatian dan risiko lonjakan di pasar Bitcoin dan Ethereum: Kerangka Hawkes yang dilengkapi teks. International Review of Financial Analysis. Publikasi daring awal. https://doi.org/10.1016/j.irfa.2026.105431