कनाडाई क्रिप्टो नियमन: “वाइल्ड वेस्ट” का अंत

राष्ट्रीय नियामक का सपना

दशकों से, कनाडाई पूँजी बाजार एक एकल राष्ट्रीय प्रतिभूति नियामक—एक “कनाडाई SEC”—के निर्माण पर बहस करते आए हैं। 2018 में, कनाडा के सुप्रीम कोर्ट ने फैसला दिया कि ऐसा सहयोगी प्रणाली संवैधानिक होगी, जिससे उम्मीदें बढ़ीं कि देश के 13 प्रांतीय और क्षेत्रीय नियामकों के बिखरे हुए ताने-बाने अंततः एकीकृत हो जाएंगे।

हालाँकि, वह सपना अब काफी हद तक फीका पड़ गया है। इस राष्ट्रीय नियामक को बनाने के लिए नियुक्त संगठन (कैपिटल मार्केट्स अथॉरिटी इम्प्लीमेंटेशन ऑर्गेनाइजेशन) को 2022 में समाप्त कर दिया गया। आज, कनाडा एकमात्र G20 देश है जिसके पास कोई संघीय प्रतिभूति नियामक नहीं है।

एकल संघीय इकाई के बजाय, देश Canadian Securities Administrators (CSA)—एक छत्र संगठन जो सभी प्रांतों में नियमों का समन्वय करता है—और एक शक्तिशाली नया स्व-नियामक निकाय: CIRO पर निर्भर करता है।

CIRO का परिचय: शहर का नया शेरिफ

1 जनवरी, 2023 को, एक बड़े स्तर का विलय हुआ। Investment Industry Regulatory Organization of Canada (IIROC) और Mutual Fund Dealers Association (MFDA) ने मिलकर Canadian Investment Regulatory Organization (CIRO) का गठन किया।

क्रिप्टो उद्योग के लिए, CIRO अब सबसे महत्वपूर्ण इकाई बन गया है जिसे देखना आवश्यक है। अगस्त 2024 में, CSA ने घोषणा की कि क्रिप्टो प्लेटफ़ॉर्म के लिए “इंटरिम” अवधि समाप्त हो रही है। नए क्रिप्टो ट्रेडिंग प्लेटफ़ॉर्म (CTPs) अब “Restricted Dealer” स्थिति के लिए आवेदन नहीं कर सकते—जो संक्रमण के दौरान उपयोग की जाने वाली एक अस्थायी श्रेणी थी। इसके बजाय, नए प्रवेशकों को CIRO के साथ सीधे पूर्ण सदस्यता के लिए आवेदन करना होगा, जैसा कि Investment Dealers।

“Restricted Dealer” ढांचा

कनाडा ने क्रिप्टो अनुपालन के लिए एक अनोखा, कड़ा दृष्टिकोण अपनाया है। FTX के पतन के बाद, कनाडाई नियामकों ने नियमों को सख्त किया, सभी संचालित एक्सचेंजों को “Pre-Registration Undertakings” (PRUs) पर हस्ताक्षर करने की आवश्यकता रखी।

इन प्रतिबद्धताओं ने लीवरेज पर सख्त सीमाएँ लगाई, स्थिरकॉइन की बिक्री पर प्रतिबंध लगाया (जब तक विशेष रूप से अनुमोदित न हो), और ग्राहक संपत्तियों के पृथक्करण की आवश्यकता रखी। इस नियामक दबाव ने बाजार को दो भागों में विभाजित कर दिया:

• The Exodus: Binance, KuCoin, और Bybit जैसे प्रमुख वैश्विक खिलाड़ी कनाडाई बाजार से बाहर हो गए, यह बताते हुए कि वे इन सख्त आवश्यकताओं को पूरा नहीं कर सकते।
• The Compliant: Coinbase, Kraken, और स्थानीय संस्थाएँ जैसे Newton और Bitbuy ने नियमों को अपनाया, और Restricted Dealers या पूर्ण Investment Dealers के रूप में पंजीकरण किया।

13-सरों वाला राक्षस

CSA के माध्यम से समन्वय के बावजूद, कनाडा का नियामक परिदृश्य अभी भी बिखरा हुआ है। एक क्रिप्टो प्रोजेक्ट जो राष्ट्रीय स्तर पर संचालन करना चाहता है, उसे संभवतः 13 विभिन्न अधिकार क्षेत्रों की बारीकियों का पालन करना पड़ेगा, हालांकि “Passport System” आमतौर पर एक फर्म को “Principal Regulator” (जैसे Ontario Securities Commission या British Columbia Securities Commission) के साथ काम करने की अनुमति देता है ताकि वह अन्य प्रांतों तक पहुंच सके।

हालाँकि, विशिष्ट प्रांत अभी भी अलग दिशा ले सकते हैं। उदाहरण के लिए, क्रिप्टो ढांचे के शुरुआती दिनों में, Ontario Securities Commission (OSC) ने अपने समकक्षों की तुलना में अधिक आक्रामक प्रवर्तन रुख अपनाया, और गैर-अनुपालन विदेशी एक्सचेंजों पर भारी जुर्माना लगाया।

आगे की दृष्टि: स्थिरकॉइन

कनाडाई नियमन का अगला मोर्चा स्थिरकॉइन (अक्सर “Value-Referenced Crypto Assets” कहा जाता है) है। 2025 में, संघीय सरकार ने फिएट-समर्थित स्थिरकॉइन को नियंत्रित करने के लिए मसौदा विधेयक पेश किया, जिसका निरीक्षण Bank of Canada के अधीन रखा गया। यह कदम संकेत देता है कि जबकि प्रतिभूति नियामक ट्रेडिंग प्लेटफ़ॉर्म को संभालते हैं, केंद्रीय बैंक संभवतः डिजिटल मुद्रा संपत्तियों को स्वयं नियंत्रित करेगा।