Ethereum स्पॉट ETF की मंजूरी: क्रिप्टो निवेशकों के लिए एक और मील का पत्थर

The US Securities and Exchange Commission (SEC) approved स्पॉट Ethereum exchange-traded fund (ETF) गुरुवार को।

स्वीकृत आवेदनों में प्रमुख नामों जैसे Grayscale, Bitwise, iShares, VanEck, ARK 21Shares, Invesco, Fidelity, और Franklin Templeton शामिल हैं। ये ETFs सामान्य निवेशकों को ब्रोकरेज खातों के माध्यम से Ethereum की कीमत को ट्रैक करने वाले शेयर खरीदने की सुविधा देंगे, एक परिचित तरीके से।

जबकि Ether futures ETFs वर्तमान में बाजार में ट्रेड हो रहे हैं, स्पॉट ETF निवेशकों को डिजिटल एसेट को स्वयं रखने की अनुमति देगा, जो Ethereum और पूरी क्रिप्टो उद्योग के लिए एक बड़ा क्षण है। 

क्या हुआ?

इस सप्ताह के सोमवार तक, क्रिप्टो बाजार Ethereum Spot ETF के अस्वीकृति की तैयारी कर रहा था जब अचानक भावना में बदलाव आया और बाजार हरा हो गया। बिलकुल उसी तरह जैसे Bitcoin Spot ETF की मंजूरी ने व्यापक क्रिप्टो बाजार को ऊपर उठाया, जिसमें ETH भी शामिल था, जिसने मार्च में 2021 के बुल मार्केट के बाद पहली बार $4k को पार किया, हम पूरे बाजार में हरे रंग को देख रहे हैं।

Ether के नेतृत्व में, नवीनीकृत बुलिशनेस ने Bitcoin को $71,500 तक पहुंचा दिया, जो इस साल मध्य मार्च में उसके सर्वकालिक उच्च (ATH) $73,740 के करीब है। कुल क्रिप्टो बाजार का मार्केट कैप इस बीच $2.748 ट्रिलियन तक पहुंच गया। इसके साथ, Crypto Fear and Greed Index ने “Extreme Greed” ज़ोन में प्रवेश किया, जिसका रीडिंग 76 है, जो इस महीने की शुरुआत में 43 से बढ़ा है।

जैसे ही क्रिप्टो कीमतें बढ़ीं, Ether ने लंबे समय बाद उल्लेखनीय रूप से उछाल दिखाया। इस सप्ताह की शुरुआत में, ETH लगभग $3,000 पर ट्रेड हो रहा था, लेकिन मंगलवार को $3,800 से ऊपर चला गया। इसके साथ, ETH की वार्षिक वृद्धि लगभग 106% तक पहुंच गई, और वर्ष-से-तारीख (YTD) लाभ 63.8% है। हालांकि Bitcoin के विपरीत, ETH ने अभी तक नया उच्च स्तर नहीं बनाया है, जिसका ATH $4,880 है।

ETHBTC अनुपात, हालांकि, अंततः आवश्यक राहत पाई जब यह पिछले सप्ताह 0.0447 से मंगलवार को 0.055 तक बढ़ गया।

इसी समय, Ethereum ओपन इंटरेस्ट (OI), जो कुल बकाया डेरिवेटिव कॉन्ट्रैक्ट्स की संख्या है, 22 मई को $15 बिलियन के नए शिखर पर पहुंच गया, जो नवंबर 2021 के $11.21 बिलियन के उच्च स्तर से बढ़ा है, जैसा कि डेटा Coinglass से प्राप्त है। Binance वर्तमान में Ethereum डेरिवेटिव बाजार में OI के साथ अग्रणी है, जिसमें एक्सचेंज पर 1.56 मिलियन ETH (मूल्य $5.86 बिलियन) है, इसके बाद Bybit 843.78K ETH और फिर OKX 579.78K ETH। 

जबकि CME Bitcoin OI में 156.62K BTC ($10.98 बिलियन) के साथ अग्रणी है, वैश्विक डेरिवेटिव मार्केटप्लेस ETH फ्यूचर्स ओपन इंटरेस्ट में पाँचवें स्थान पर है, 301.88K ($1.13 बिलियन) के साथ। हालांकि, यह सब Ethereum Spot ETF की मंजूरी से पहले था। 

तेज़ बदलाव

तो, इस सप्ताह तक, Bitcoin हॉल्विंग के बाद और US तथा हांगकांग में Bitcoin ETFs के लॉन्च के बाद बाजार में कोई कथा नहीं थी। बाजार एक नीरस गर्मी की अपेक्षा कर रहा था, कई लोग उम्मीद कर रहे थे कि SEC Ethereum ETF को Ether की नियामक स्थिति के बारे में चिंताओं के कारण अस्वीकार करेगा। 

यह न भूलें कि SEC के चेयर गैरी गेंस्लर ने प्रतिभूति कानूनों के अनुपालन पर ज़ोर दिया है। उन्होंने यह भी कहा है कि “क्रिप्टो एसेट्स का अधिकांश भाग निवेश अनुबंध है और इसलिए संघीय प्रतिभूति कानूनों के अधीन है।” गेंस्लर के मार्गदर्शन में SEC ने वास्तव में ETH को संभावित सुरक्षा के रूप में जांचा है।

सिर्फ एक महीने पहले, CoinShares (CSHR ) के CEO जीन-मैरी मोग्नेट्टी ने कहा था, “मैं इस साल के अंत तक कुछ भी मंजूर होते नहीं देखता” क्योंकि PoS ब्लॉकचेन को नियामक मंजूरी मिलना कठिन है।

VanEck के CEO ने भी ETF आवेदनों के संबंध में SEC की पूरी चुप्पी को नोट किया, जो आमतौर पर लंबी कानूनी प्रक्रिया शामिल करती है। यहां तक कि JPMorgan विश्लेषकों ने इस महीने अस्वीकृति की मांग की, हालांकि उन्होंने अंततः एक कानूनी लड़ाई के बाद मंजूरी की उम्मीद की। 

हालांकि, SEC के वास्तव में Ethereum Spot ETF को मंजूरी देने की योजना बनाने की अटकलों के पीछे चीजें अचानक उलट गईं। यह क्रिप्टो और पारंपरिक वित्तीय दुनिया के विश्लेषकों के उच्च अपेक्षाओं के बाद आया, जिन्होंने संभावित मंजूरी को ETH को ऊपर और अल्टकॉइन को आकाश तक ले जाने वाला बताया।

यह और अधिक प्रोत्साहित हुआ जब नियामक ने एक्सचेंजों Nasdaq, CBOE, और NYSE से उनके 19b-4 फाइलिंग्स को तेज़ी से अपडेट करने को कहा, जो SEC को बदलावों की सूचना देती हैं। जबकि इससे यह गारंटी नहीं मिली कि Ethereum ETF वास्तव में मंजूर होगा, इसने बाजार को एक बड़ा हरा संकेत दिया क्योंकि यह VanEck के प्रस्तावित Ether ETF की गुरुवार की डेडलाइन और Ark/21Shares की शुक्रवार की डेडलाइन से ठीक पहले था।

तो, जबकि इस सप्ताह तक SEC की ओर से कुछ नहीं आया, संशोधित Form 19b-4s की मांग ने Fidelity Ethereum Fund, Franklin Ethereum ETH, Grayscale Ethereum Trust, Invesco Galaxy Ethereum ETF, Vaneck Ethereum ETF, Bitwise Ethereum ETF, ARK 21shares Ethereum ETF, Ishares Ethereum Trust, और Hashdex Nasdaq Ethereum ETF से कई सबमिशन को जन्म दिया। जारीकर्ताओं द्वारा प्रस्तुत संशोधनों में Ethereum स्टेकिंग से संबंधित टेक्स्ट को हटाना शामिल था।

हालांकि यह पर्याप्त नहीं है; Ethereum Spot ETF के ट्रेडिंग शुरू करने के लिए, जारीकर्ताओं को अपने S-1 आवेदन को मंजूरी चाहिए, जो राष्ट्रीय एक्सचेंज पर नई उत्पादों को सूचीबद्ध करने के लिए प्रारंभिक पंजीकरण फॉर्म है। इसके अलावा, S-1 दस्तावेज़ों पर कोई डेडलाइन नहीं है, इसलिए एजेंसी इसे अपने अनुसार ले सकती है।

Bloomberg ETF विश्लेषक James Seyffart ने 22 मई को नोट किया कि जबकि “सभी अफवाहें, अटकलें और बातचीत सटीक रही हैं,” ETFs के वास्तविक लॉन्च से पहले संभावित रूप से हफ्ते या महीने लग सकते हैं।

Meanwhile, Scott Johnsson of Van Buren Capital noted:

“इस स्थिति में कुछ भी स्पष्ट नहीं है, इसलिए यह जानना कठिन है कि वे इस प्रक्रिया को कितनी जल्दी आगे बढ़ाने की कोशिश करेंगे।”

SEC द्वारा यह अचानक, जल्दबाजी और असंयोजित कदम राजनीतिक प्रेरित माना जाता है। कुछ का मानना है कि 2024 के राष्ट्रपति पद के उम्मीदवार डोनाल्ड ट्रम्प की हालिया क्रिप्टो समर्थन की अभिव्यक्ति ने वर्तमान बाइडेन प्रशासन को उसके कार्यकाल में एंटी-क्रिप्टो रहने के बाद क्रिप्टो के प्रति सकारात्मक बना दिया है।

इन सभी विकासों के साथ, क्रिप्टो उद्योग की मंजूरी की उम्मीदें बढ़ गईं क्योंकि Bloomberg Intelligence ETF विश्लेषकों ने Spot Ethereum ETF की संभावनाओं को केवल 25% से बढ़ाकर 75% कर दिया, SEC के सकारात्मक रुख को देखते हुए।

“यह एक झटका था, एक “पवित्र शिट” क्षण कल यहाँ तक कि प्रक्रिया के अंदर के लोगों के लिए भी,” posted Bloomberg के वरिष्ठ ETF विश्लेषक Eric Balchunas ने X (पहले Twitter) पर पोस्ट किया। उन्होंने आगे कहा कि एजेंसी की चुप्पी अब तक बहुत तेज़ रही है, जिससे एक समय उन्होंने संभावनाओं को 25% से नीचे ले जाने की इच्छा जताई।

विकेंद्रीकृत भविष्यवाणी प्लेटफ़ॉर्म Polymarket ने भी 31 मई से पहले Ethereum ETF मंजूरी में उछाल देखा, जहाँ yes side 20 मई को 10 सेंट से बढ़कर 22 मई को 69 सेंट हो गया। 

Bitcoin ETF ने Ethereum ETF के लिए मार्ग प्रशस्त किया

उद्योग के लिए एक बड़ा कदम होने के बावजूद, यह सब एक दशक से अधिक पहले शुरू हुआ जब Grayscale Bitcoin Trust ने Bitcoin Spot ETF के लिए आवेदन किया, लेकिन SEC ने इसे अस्वीकार कर दिया। 2021 के बुल मार्केट के बाद, क्रिप्टो बाजार ने 2022 की आपदा का अनुभव किया, जिसमें FTX का क्रैश और फिर SEC की Coinbase और Binance के साथ कानूनी लड़ाई शामिल थी। 

लेकिन फिर, अक्टूबर 2023 में, Grayscale ने SEC के खिलाफ जीत हासिल की जब D.C. सर्किट कोर्ट ऑफ अपील्स ने फैसला दिया कि नियामक को एसेट मैनेजर के स्पॉट Bitcoin ETF आवेदन को अस्वीकार करने को उलटना होगा, जिसे “मनमाना और अनियमित” कहा गया।

फिर जनवरी 2024 में, SEC ने, हालांकि अनिच्छा से, अंततः 11 Bitcoin ETFs को मंजूरी दी, जो बड़ी सफलता रही। पाँच महीने से कम समय में, इन निवेश वाहनों ने खुदरा निवेशकों, हेज फंडों और वेल्थ एडवाइज़र्स जैसे स्रोतों से दशकों अरब डॉलर की इनफ़्लो दर्ज की। वास्तव में, लॉन्च के एक सप्ताह के भीतर, इन ETFs में से दो ने $1 बिलियन से अधिक आकर्षित किया।

मुख्यधारा एसेट मैनेजर दिग्गज BlackRock (BLK ) का IBIT वर्तमान में Spot Bitcoin ETF दौड़ में अग्रणी है, जिसके पास $18.5 बिलियन की एसेट्स अंडर मैनेजमेंट (AUM) है। इसके बाद Fidelity का FBTC $10.58 बिलियन, ARk का ARKB $3.17 बिलियन, और Bitwise का BITB ($2.39 बिलियन) है।

हालांकि, Grayscale, जिसके पास लगभग $29 बिलियन AUM था, ने महत्वपूर्ण आउटफ़्लो देखा, लगभग $12 बिलियन, क्योंकि निवेशकों को अंततः इस उत्पाद से अपना पैसा निकालने का मौका मिला, जो ETF में बदलने से पहले बंद हो गया था और BTC की कीमत पर भारी छूट पर ट्रेड हो रहा था। GBTC अब YCharts के अनुसार $20 बिलियन से थोड़ा अधिक AUM रखता है।

GBTC Bitcoin के लिए एक बड़ी समस्या थी, ETF और मूल्य प्रदर्शन पर एक एंकर के रूप में कार्य करता था। लेकिन Ethereum की बात करें तो, Grayscale का Ethereum Trust (ETHE) शायद इतनी बड़ी समस्या नहीं होगी क्योंकि इसका AUM केवल $10.89bln है।

वास्तव में, ETHE का AUM पिछले कुछ दिनों में बढ़ गया है क्योंकि निवेशकों ने ETF में संभावित रूपांतरण से पहले डिस्काउंट पर ETHE खरीदने के लिए दौड़ लगा दी। ETHE का डिस्काउंट पहले ही घट रहा है, वर्तमान में 6.66% पर है। अप्रैल में, ETHE स्पॉट ETH कीमत पर 26% डिस्काउंट पर ट्रेड हो रहा था, और 2022 के अंत में, डिस्काउंट अपने उच्चतम स्तर पर था, 59.6%। इसलिए, यदि ETHE GBTC जैसी समान चाल चलता है, तो यह डिस्काउंट और भी संकुचित हो जाएगा।

इसके अलावा, जबकि Grayscale ने अपना Bitcoin Mini Trust तब तक लॉन्च नहीं किया जब तक उसने अपने Trust को ETF में नहीं बदला, एसेट मैनेजर ने पहले ही अपने नए स्पॉट Ethereum ETF, Grayscale Ethereum Mini Trust, के लिए Form S-1 जमा कर दिया है, साथ ही अपने मौजूदा ETHE के लिए Schedule 14C भी फाइल किया है और यह बताया है कि वह नए मिनी ट्रस्ट को कैसे सीड करेगा।

जबकि Bitcoin ETF ने स्पष्ट रूप से Ethereum ETF के लिए रास्ता तैयार किया है, अब Ethereum ETF के आसपास की सभी अटकलें और गतिविधियां सबसे बड़े क्रिप्टोकरेंसी को मदद कर रही हैं, क्योंकि Spot Bitcoin ETFs ने अपनी इनफ़्लो फिर से शुरू की है। मंगलवार को, सभी 11 ETFs ने कुल $305.7 मिलियन की इनफ़्लो देखी, जिसमें BlackRock का IBIT 95% का हिस्सा था — 5 अप्रैल के बाद से सबसे अधिक। यहां तक कि GBTC ने भी पिछले कुछ दिनों में इनफ़्लो देखी है।

Ethereum के सह‑स्थापना करने वाले और Consensys के CEO जो लुबिन Ethereum ETF की मंजूरी को दूसरे सबसे बड़े क्रिप्टो के लिए मांग का “फ्लडगेट” मानते हैं, जो फिर आपूर्ति में कमी लाएगा। “ETFs के माध्यम से Ether खरीदने के लिए प्राकृतिक, संचित दबाव की काफी बड़ी मात्रा होगी,” लुबिन ने DL News के साथ साक्षात्कार में कहा, यह जोड़ते हुए कि यह पूरे उद्योग के लिए एक “गहरा मोड़” हो सकता है।

अपेक्षित ETH ETF प्रवाह

ETH उत्साही स्पष्ट कारणों से उत्साहित हैं, और बाजार ने यह अनुमान लगाना शुरू कर दिया है कि Spot Ethereum ETF वास्तव में कितनी इनफ़्लो देख सकता है। Bloomberg के Balchunas का मानना है कि Ether ETFs “BTC ETFs की संपत्तियों का 10-15%” प्राप्त करेंगे। Spot Bitcoin ETFs ने कुल AUM में $35 बिलियन से अधिक जमा किया है, जिससे ETH ETF इनफ़्लो लगभग $3-$5 बिलियन हो जाएगा। Standard Chartered (STD.DE ) और भी बड़ी मांग की भविष्यवाणी करता है।

“मार्केट कैप के प्रतिशत के रूप में, यह हमारे Bitcoin ETFs में इनफ़्लो के अनुमान के समान है, जो सटीक साबित हो रहे हैं।”

– Geoff Kendrick, Standard Chartered में FX रिसर्च और डिजिटल एसेट्स रिसर्च के प्रमुख, The Block के साथ साक्षात्कार में

साक्षात्कार के दौरान, उन्होंने यह भी कहा कि इस सप्ताह Ether ETF की मंजूरी “80% से 90%” है।

एक पहले की रिपोर्ट में, जिसमें 23 मई को Spot Ethereum ETF की मंजूरी का आह्वान किया गया था, Standard Chartered के विश्लेषकों ने अनुमानित इनफ़्लो 2.39-9.15 मिलियन ETH का पूर्वानुमान लगाया, जो पहले वर्ष में $15 से $45 बिलियन के बीच है।

लेकिन यह सब नहीं है। उन्होंने यह भी अनुमान लगाया कि इस वर्ष ETH की कीमत BTC के साथ 5.4% मूल्य अनुपात बनाए रखेगी। उनके Bitcoin मूल्य पूर्वानुमान के अनुसार 2024 के अंत तक $150,000, Ethereum की कीमत $8,000 तक बढ़ सकती है। अगले वर्ष के अंत के लिए, बैंक BTC की कीमत $200K तक बढ़ाने का अनुमान लगाता है, जिससे 2025 के अंत तक ETH की कीमत $14K होगी।

मंगलवार को, Bernstein के विश्लेषकों ने भी Bitcoin के ETF मंजूरी के बाद ETH कीमतों में समान उछाल की बात कही, यह नोट करते हुए कि ETH का फ्री फ्लोट और आपूर्ति ट्रिलियन-डॉलर एसेट की तुलना में अधिक आकर्षक है। विश्लेषकों ने कहा:

“ETH की आपूर्ति चिपके निवेशकों और वित्तीय स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट्स में उपयोगिता द्वारा आपूर्ति को लॉक करने के कारण सीमित बनी हुई है।” 

इस आपूर्ति कमी के बारे में बात करते हुए, Bernstein के विश्लेषकों ने अपनी रिपोर्ट में बताया कि ETH के Proof-of-Stake (PoS) में परिवर्तन के बाद से, यह क्रिप्टो एसेट डिफ्लेशनरी रहा है। इसके अलावा, 66% ETH पिछले वर्ष में नहीं हिला है, जबकि ETH एक्सचेंज सप्लाई ऐतिहासिक न्यूनतम पर है। फिर 38% ETH स्टेकिंग, L2s, और स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट्स में लॉक है — जो “प्रोग्रामेबल ETH के लिए विशिष्ट है और Bitcoin में नहीं देखा जाता।”

Standard Chartered के Kendrick के अनुसार, Ether ETF की खबर “BTC के लिए एक अनुकूल समय पर आती है,” क्योंकि Spot Ethereum ETF की मंजूरी “सेक्टर को और अधिक वैध नहीं बनाएगी” बल्कि BTC के लिए भी सकारात्मक होगी और इसकी कीमत को इस सप्ताहांत तक नई ऊँचाइयों तक ले जाएगी।

समापन विचार

The SEC’s approval of several spot Ethereum ETFs marks a significant milestone in the cryptocurrency market. Major players like Grayscale, Bitwise, iShares, VanEck, ARK 21Shares, Invesco, Fidelity, and Franklin Templeton are now set to launch these ETFs, making it easy for investors to invest in Ethereum. However, the SEC has stipulated that these ETFs can’t start trading until their registration statements are officially declared effective. This rule ensures that all regulatory standards are met before the ETFs become available to the public.

समग्र रूप से, इस मंजूरी से डिजिटल एसेट स्पेस में बाजार गतिविधि और विश्वास बढ़ने की उम्मीद है। और जैसे ही ETFs ट्रेडिंग शुरू करेंगे, Ethereum की कीमत और व्यापक क्रिप्टो बाजार पर इसका प्रभाव बारीकी से देखा जाएगा।