11 सालों की तैयारी के बाद – एक अमेरिकी आधारित स्पॉट बिटकॉइन (BTC) ETF अंततः यहाँ है

यह आधिकारिक है: SEC ने अंततः एक स्पॉट बिटकॉइन ETF को मंजूरी दे दी है। इस कदम से संस्थागत पूँजी के लिए डिजिटल एसेट इकोसिस्टम में प्रवेश के द्वार आधिकारिक तौर पर खुले हैं।

इस निर्णय की खबर तब आई जब आधिकारिक X.com खाते के माध्यम से एक अनधिकृत संचार जारी किया गया था।

स्रोत: X @SECGov

इस घटना ने कई लोगों में गुस्सा उत्पन्न किया क्योंकि पहले SEC ने लोगों को चेतावनी दी थी कि वे “इंटरनेट पर पढ़ी गई चीज़ों के प्रति सावधान रहें। SEC के बारे में सबसे भरोसेमंद स्रोत SEC ही है”। इस अनुमति को देने से, कई लोग एजेंसी की निवेशकों की सुरक्षा करने की क्षमता पर सवाल उठाते हैं जब उसने अपने खातों पर दो-कारक प्रमाणीकरण (2FA) सक्षम करने की दूरदर्शिता नहीं दिखाई।

इन बातों को कहते हुए, यह घटना केवल एक छोटी बाधा थी, और स्पॉट बिटकॉइन ETF को मंजूरी देने का निर्णय अब आधिकारिक तौर पर सार्वजनिक हो गया है।

ETF अनिच्छा से मंजूर हुआ

मंजूरी के बावजूद, SEC चेयरमैन गैरी गेंस्लर ने अपने आधिकारिक बयान में बिटकॉइन की निंदा करने का निर्णय घोषित किया – एजेंसी के मेरिट न्यूट्रल होने के बयान के कुछ ही वाक्यों बाद।

“हालांकि हम मेरिट न्यूट्रल हैं, मैं यह नोट करना चाहूँगा कि धातु ETPs में निहित संपत्तियों के उपभोक्ता और औद्योगिक उपयोग होते हैं, जबकि इसके विपरीत बिटकॉइन मुख्यतः एक सट्टात्मक, अस्थिर संपत्ति है जिसका उपयोग अवैध गतिविधियों जैसे रैनसमवेयर, धन शोधन, प्रतिबंधों से बचाव, और आतंकवादी वित्तपोषण में भी किया जाता है।”

“जबकि हमने आज कुछ स्पॉट बिटकॉइन ETP शेयरों की सूचीकरण और ट्रेडिंग को मंजूरी दी, हमने बिटकॉइन को मंजूरी या समर्थन नहीं दिया।” – SEC चेयरमैन, गैरी गेंस्लर

बिना कहे ही स्पष्ट है कि यह बयान गेंस्लर के पद ग्रहण करने के बाद से SEC द्वारा अपनाए गए दृष्टिकोण को संक्षेप में प्रस्तुत करता है।

विरोध के सामने जश्न

अप्रत्याशित नहीं है कि आयुक्त हेस्टर पीर्स ने स्थिति पर अलग दृष्टिकोण अपनाया, यहाँ तक कहा कि पिछले दशक में डिजिटल एसेट उद्योग के प्रति SEC की कार्रवाइयों ने “रिटेल निवेशकों को बिटकॉइन एक्सपोजर प्राप्त करने के कम प्रभावी साधनों की ओर धकेल दिया है”। वह आगे कहती हैं कि त्रुटि स्वीकार करने के बजाय, आयोग “…अपने विचार बदलने के लिए एक कमजोर स्पष्टीकरण प्रस्तुत करता है”।

• एक दशक के खोए हुए नौकरी के अवसर
• SEC की धूमिल हुई प्रतिष्ठा
• ETP को ब्लॉक करने के प्रयास में स्टाफ संसाधनों और लाखों डॉलर की बर्बादी
• जनता को SEC की वास्तविक भूमिका के बारे में भ्रमित किया
• संपत्ति के आसपास एक ‘उन्माद’ उत्पन्न किया
• उत्पाद नवप्रवर्तकों की एक पीढ़ी को अलग-थलग किया

उद्योग की आगे निंदा करने वाले अपने बयान को समाप्त करने के बजाय, आयुक्त पीर्स ने निम्नलिखित कहा।

“हालांकि यह चिंतन का समय है, यह जश्न का भी समय है। मैं बिटकॉइन या बिटकॉइन-संबंधित उत्पादों का जश्न नहीं मना रहा हूँ; एक नियामक का बिटकॉइन के बारे में क्या सोचना है, वह अप्रासंगिक है। मैं अमेरिकी निवेशकों के अधिकार का जश्न मना रहा हूँ कि वे बिटकॉइन के बारे में अपनी राय को स्पॉट बिटकॉइन ETP खरीदने और बेचने के द्वारा व्यक्त कर सकें। और मैं बाजार प्रतिभागियों की दृढ़ता का जश्न मना रहा हूँ जो एक ऐसा उत्पाद बाजार में लाने की कोशिश कर रहे हैं जिसे वे मानते हैं निवेशक चाहते हैं।

“मैं आवेदकों की दशकों लंबी दृढ़ता की सराहना करता हूँ जो आयोग के बाधा के सामने बनी रही।” – आयुक्त, हेस्टर पीर्स

यह दृष्टिकोण भी आश्चर्यजनक नहीं है, क्योंकि आयुक्त पीर्स ने वर्षों में कई बार SEC के डिजिटल एसेट्स के प्रति व्यवहार से उत्पन्न असहमति के बयान जारी किए हैं।

ETF चुनिंदा कुछ ही नीचे की ओर दौड़

अब जब ETF उपलब्ध है, आप नीचे सक्रिय आवेदन वाले संस्थानों को देख सकते हैं, साथ ही प्रत्येक द्वारा प्रस्तावित शुल्क तालिका और एंट्री वेवर भी।

जबकि ETF अनुमोदन से पहले शुल्क के संदर्भ में स्पष्ट रूप से नीचे की ओर दौड़ थी, यह ध्यान देने योग्य है कि ग्रेस्केल ने भाग नहीं लेने का फैसला किया है। इसके बजाय, ग्रेस्केल ETF विभिन्न अन्य विकल्पों से 1.26% अधिक है। आगे देखते हुए यह देखना रोचक होगा कि क्या इसके BTC ट्रस्ट के पूर्व ग्राहकों का निकास सस्ते विकल्पों की ओर होगा या मौजूदा लिक्विडिटी अधिक आकर्षित करेगी।

अपने ETF को अलग बनाना

दिलचस्प बात यह है कि जबकि विभिन्न आवेदक शुल्क को लगभग शून्य तक घटाकर शुरुआती चरण में जितने संभव हो उतने ग्राहकों को आकर्षित करने की स्पष्ट दौड़ में हैं, एक कंपनी ने एक नया दृष्टिकोण अपनाया है जो इसे बिटकॉइन उत्साही लोगों के बीच प्रभाव बढ़ाने में मदद करेगा – VanEck।

स्रोत: X @vaneck_us

अनुमोदन से पहले, VanEck ने यह बताया कि पहले 10+ वर्षों के लिए वह अपने ETF से उत्पन्न लाभ का 5% बिटकॉइन कोर डेवलपर्स को दान करेगा, जिससे कई लोगों को लाभ मिलने वाली प्रणाली में पूँजी पुनः निवेश होगी। समय बताएगा कि क्या यह कुछ उल्लेखनीय बनता है, लेकिन यह निश्चित रूप से एक रोचक दृष्टिकोण है जो उसके ETF को उन अन्य उत्पादों से अलग करेगा जिनका नेटवर्क के हित में आवश्यक रूप से ध्यान नहीं है।

अल्पकाल में क्या अपेक्षा रखें?

जैसा कि उल्लेख किया गया है, यह अनुमोदन बिटकॉइन के लिए एक महत्वपूर्ण घटना है। जबकि संस्थागत निवेशकों का बिटकॉइन इकोसिस्टम में प्रवेश नेटवर्क की मूल भावना के साथ पूरी तरह मेल नहीं खा सकता, यह मुख्यधारा में अपनाने की ओर एक स्पष्ट और उल्लेखनीय कदम है। यदि बिटकॉइन कभी भी जन masses को एक वैश्विक, विकेन्द्रीकृत, और सीमित संपत्ति प्रदान करता है जिसे मूल्य का भंडार और भुगतान तंत्र दोनों के रूप में उपयोग किया जा सकता है, तो ऐसे कदम आवश्यक हैं। इस विचार के साथ, अब जब अनुमोदन यहाँ है, हम आगे क्या अपेक्षा कर सकते हैं?

समाचार बेचें?

SEC द्वारा अंततः ETF अनुमोदन मिलने के साथ, बाजार का अधिकांश हिस्सा कुछ मूल्य अस्थिरता की अपेक्षा करता है। प्रश्न यह है कि यह अस्थिरता ऊपर की ओर जाएगी या नीचे की ओर।

यदि अफवाहें सही हैं, तो केवल Blackrock के पास पहले से ही $2B से अधिक निवेश तैयार हो सकता है, जो ट्रेडिंग लाइव होने पर ‘खरीदें’ बटन दबाने के लिए तैयार है। यह अकेले ही बाजार को हिलाने के लिए पर्याप्त है, अन्य विभिन्न संस्थाओं की मांग और बाजार प्रतिभागियों के बीच FOMO (छूटने का डर) को ध्यान में न रखते हुए। SEC ने भी इस परिदृश्य की संभावना को पहचानते हुए, FOMO से बचने के लिए अपनी चेतावनियां साझा की हैं।

दूसरी ओर, ETF निराशाजनक हो सकता है और केवल एक ‘अफवाह खरीदें, समाचार बेचें’ घटना बन सकता है। यदि ऐसा होता है, तो BTC और व्यापक डिजिटल एसेट बाजार को कीमत में उल्लेखनीय अल्पकालिक गिरावट का सामना करना पड़ सकता है क्योंकि सट्टेबाज अनुमोदन से पहले कीमत में वृद्धि के दौरान हुए लाभ को निकालेंगे।

ETF मार्केटिंग उन्माद

जल्दी उठने वाला पक्षी कीड़ा पकड़ता है – अर्थात् जो पहले अपने प्रतिस्पर्धियों के बीच स्थापित होता है वह अच्छा लाभ उठाता है। ऊपर उल्लेखित ‘नीचे की ओर दौड़’ शुल्क के संदर्भ में इसका एक उदाहरण है।

शुल्क ही प्रतिस्पर्धी बाजार में प्रभुत्व हासिल करने का एकमात्र तरीका नहीं है। आने वाले दिनों और महीनों में, प्रत्येक ETF जारीकर्ता के मार्केटिंग विभागों द्वारा अपने प्रस्ताव को आकर्षित करने के लिए एक समन्वित प्रयास किया जाएगा। वास्तव में, यह मार्केटिंग धक्का पहले ही कई हफ्तों से शुरू हो चुका है, जिसमें ETF फाइलरों जैसे Bitwise ने विभिन्न विज्ञापनों के माध्यम से BTC को भविष्य की संपत्ति के रूप में प्रस्तुत किया है।

यह विशेष रूप से उल्लेखनीय है क्योंकि बिटकॉइन किसी कंपनी या एकल इकाई द्वारा संचालित नहीं है। इसका अर्थ है कि इसका कोई मार्केटिंग विभाग नहीं है – जिससे इसकी शुरुआत से अब तक की प्रतिरोध और वृद्धि और भी प्रभावशाली बनती है, क्योंकि यह संपत्ति मूलतः केवल ऑर्गेनिक ग्रोथ के माध्यम से आज तक पहुंची है। बड़े एसेट मैनेजर्स द्वारा बिटकॉइन में अचानक रुचि के साथ, कई उम्मीद करते हैं कि यह वृद्धि एक नई गति पाएगी।

मध्यम अवधि में क्या अपेक्षा रखें?

अब अनुमोदित ETF के पीछे के उत्साह का एक हिस्सा यह तथ्य है कि यह 2024 में होने वाली संभावित प्रमुख क्षणों में से केवल एक प्रारंभिक बिंदु है। इसलिए, निवेशक अगले घटनाओं के पहले स्थिति स्थापित करने के लिए ऐसे उत्पादों की मांग कर सकते हैं।

निम्नलिखित दो उदाहरण हैं इन घटनाओं के, जो 2024 में होने वाले हैं और एक-दूसरे पर निर्भर रूप से समयबद्ध दिखते हैं।

हैल्विंग

आधुनिक सरकारों द्वारा निरंतर FIAT की मूल्यह्रास और दैनिक खरीद शक्ति के क्षीण होने के साथ, यह आश्चर्यजनक नहीं है कि बिटकॉइन की मुख्य आकर्षण उसकी सीमित प्रकृति है; केवल 21 मिलियन BTC होंगे – न अधिक न कम। आगे उल्लेखनीय है बिटकॉइन की नियोजित उत्सर्जन – अर्थात् प्रतिदिन जारी होने वाले BTC की मात्रा ज्ञात है और यह किसी सरकारी इकाई की इच्छा पर नहीं बदलती।

इन उत्सर्जनों का 2024 में विशेष महत्व है, क्योंकि अगला हैल्विंग होने वाला है – यह लगभग हर 4 साल में होने वाली घटना है, जिसमें ब्लॉक रिवॉर्ड आधा हो जाता है – जिससे बिटकॉइन की दैनिक उत्सर्जन सोने से भी कम हो जाएगी। जबकि पिछले हैल्विंग घटनाओं के बाद कीमत में उल्लेखनीय उछाल आया है, इस बार की घटना अधिक महत्वपूर्ण मानी जा रही है क्योंकि यह बिटकॉइन को सोने जैसी मूल्य भंडार की स्थिति को और मजबूत करेगी, हालांकि इसमें अधिक उपयोगिता और कम हेरफेर होगा।

फ़ाइनेंशियल अकाउंटिंग स्टैंडर्ड्स बोर्ड (FASB)

MicroStrategy जैसी कुछ कंपनियों और थोड़ी हद तक Tesla (TSLA ) को छोड़कर, बिटकॉइन अभी तक कंपनियों की ट्रेज़री में बड़े पैमाने पर अपनाया नहीं गया है। इसका एक कारण यह है कि वर्तमान में इस संपत्ति को होल्डिंग्स में कैसे रिपोर्ट किया जाता है। हालांकि, यह बदलने वाला है क्योंकि FASB ने घोषणा की है कि वह शीघ्र ही इस संपत्ति के लिए ‘फ़ेयर वैल्यू’ लेखा प्रणाली अपनाएगा, जिससे कंपनियां अपनी होल्डिंग्स का मूल्य अद्यतन मेट्रिक्स के साथ सटीक रूप से रिपोर्ट कर सकेंगी।

हालांकि यह सामान्य व्यक्ति को तुच्छ लग सकता है, यह बिल्कुल भी नहीं है। यह परिवर्तन कंपनियों को BTC होल्डिंग्स पर इम्पेयरमेंट चार्ज लेने से बचाएगा और उन्हें बेचने की आवश्यकता नहीं पड़ेगी। मूल रूप से, यह संपत्ति कंपनी के बैलेंस शीट पर रखने के लिए अधिक आकर्षक बन जाएगी, क्योंकि यह अनरियलाइज़्ड प्रॉफिट/लॉस की रिपोर्टिंग को सुविधाजनक बनाता है, जिससे पिछले दशक की सबसे बेहतर प्रदर्शन करने वाली संपत्ति और भी आकर्षक हो जाएगी।

यह नियम परिवर्तन शुरुआती 2025 में होने वाला है।

ETF पर अंतिम विचार

यही है; एक अमेरिकी-आधारित स्पॉट बिटकॉइन ETF अंततः यहाँ है। इसे प्राप्त करने में 11 साल, कई बार अस्वीकृति, और एक हाई-प्रोफ़ाइल कोर्ट केस लगा, लेकिन अब यह पहुँच गया है।

जबकि खेल के मैदान के पुनर्संतुलन के कारण अल्पकालिक बाजार उथल-पुथल की संभावना है, यह घटना केवल कई में से एक है जो इस वर्ष होने वाली हैं और डिजिटल एसेट्स जैसे बिटकॉइन के प्रति विश्व के दृष्टिकोण को पुनः आकार दे सकती हैं। हालांकि यह संपत्ति बिना ETF के भी ठीक रहेगी, लेकिन Fidelity और Blackrock जैसे नामों के प्रवेश से BTC को वैधता का माहौल मिलेगा – और इसकी प्रभावशीलता को दोनों मूल्य भंडार और भुगतान प्रणाली के रूप में मान्यता मिलेगी – उन बड़े उम्र के पीढ़ियों की नजरों में जो अभी तक प्रभावित नहीं हुए हैं।