Healey vahvistaa jälleen 2 prosentin inflaatiotavoitteen ja pitää Asset Purchase Facility -järjestelyn voimassa

Valtiovarainministeri John Healey julkaisi Englannin keskuspankin rahapoliittisen komitean tehtävänantokirjeen 28. lokakuuta 2026. Kirjeessä vahvistettiin jälleen 2 prosentin inflaatiotavoite, jota mitataan kuluttajahintaindeksin 12 kuukauden nousulla, sekä se, että Asset Purchase Facility -järjestely pysyy voimassa tilikaudella 2027–2028. Sekä Englannin keskuspankki että valtiovarainministeriö julkaisivat kuvernööri Andrew Baileylle osoitetun kirjeen. Valtiovarainministeriö julkaisi sen yhdessä vuoden 2026 budjetin kanssa.

Kirjeessä Healey kirjoitti, että 2 prosentin inflaatiotavoite on symmetrinen ja voimassa kaikkina aikoina. Tämä kuvastaa hintavakauden ensisijaisuutta ja inflaatiotavoitteen ennakoivaa luonnetta Ison-Britannian rahapolitiikan viitekehyksessä. Hän vahvisti, että Asset Purchase Facility -järjestely pysyy voimassa ”tilikaudella 2027–2028 ja niin kauan kuin sitä tarvitaan”. Tämä on linjassa rahapoliittisen komitean 17. syyskuuta 2026 esittämän monivuotisen strategian kanssa. Kirje ja siihen liitetty tehtävänanto toimitettiin valtiovarainvaliokunnan ja talousasioiden valiokunnan puheenjohtajille.

Englannin keskuspankkia koskevan vuoden 1998 lain mukaan valtiovarainministeriön on vähintään kerran jokaisella 12 kuukauden jaksolla, joka alkaa 1. kesäkuuta, määriteltävä, mitä hintavakaudella tarkoitetaan ja mistä hallituksen talouspolitiikka koostuu, valtiovarainministeriön julkaisusivun mukaan. Asiakirja, jonka nimi on ”Rahapolitiikan tehtävänanto: vuoden 2026 budjetti”, julkaistiin 28. lokakuuta 2026.

Healey kirjoitti, että talouskasvu ja elintason nostaminen ovat hallituksen toiminnan keskiössä ja että matala ja vakaa inflaatio on välttämätöntä pitkän aikavälin talouskasvulle ja elintason jatkuvalle nousulle, koska se vähentää epävarmuutta ja keventää kuluttajien ja yritysten kustannuksia. Kirjeessä todettiin, että hallitus kunnioittaa rahapoliittisen komitean toiminnallista riippumattomuutta ja tukee sitä täysimääräisesti. Healey kirjoitti, että Lähi-idän konfliktin seurauksena nousseet energian hinnat kiihdyttävät inflaatiota. Hän lisäsi, että rahapolitiikka on edelleen ratkaisevan tärkeää kotitalouksien ja yritysten tukemisessa: sen avulla varmistetaan, että inflaatio palautuu kestävästi tavoitteen mukaiseksi keskipitkällä aikavälillä.

Tavoitekehys ja avoimen kirjeen lähettämisen kynnys

Tehtävänannossa inflaatiotavoite määritellään ennakoivaksi, jotta inflaatio-odotukset pysyvät tiukasti ankkuroituina keskipitkällä aikavälillä. Siinä tunnustetaan, että inflaatio voi toisinaan poiketa tavoitteesta häiriöiden ja muiden odottamattomien tapahtumien vuoksi ja että inflaation pitäminen tavoitteessa tällaisissa oloissa saattaa aiheuttaa tuotannossa ei-toivottua vaihtelua. Komitea voi siksi katsoa aiheelliseksi sallia inflaation tilapäisen poikkeamisen tavoitteesta.

Jos yritykset pitää inflaatio tavoitteessa voisivat pahentaa sellaisten epätasapainojen kehittymistä, joiden rahoituspolitiikan komitea saattaa arvioida uhkaavan rahoitusvakautta, tehtävänannon mukaan FPC:n makrovakausvälineet ovat ensisijainen keino torjua näitä riskejä. Tällaisissa tilanteissa rahapoliittinen komitea voi katsoa aiheelliseksi sallia inflaation tilapäisen poikkeamisen tavoitteesta, mikä on linjassa sen velvollisuuden kanssa ottaa huomioon FPC:n politiikkatoimet.

Tehtävänannossa edellytetään, että komitean viestinnässä esitetään inflaationäkymät ja syyt inflaation toteutuneeseen tai odotettuun poikkeamiseen tavoitteesta, komitean vastauksena toteuttamat politiikkatoimet, aikaväli, jonka kuluessa komitea katsoo inflaation olevan aiheellista palauttaa tavoitteeseen, inflaation ja tuotannon vaihtelun välillä tehty punninta sekä se, miten toimintatapa vastaa hallituksen rahapoliittisia tavoitteita.

Jos inflaatio poikkeaa tavoitteesta kumpaan tahansa suuntaan yli yhden prosenttiyksikön, kuvernöörin odotetaan lähettävän valtiovarainministerille avoimen kirjeen, joka julkaistaan seuraavan rahapoliittisen komitean kokouksen pöytäkirjan yhteydessä. Jos kansallinen tilastovirasto julkaisee asiaankuuluvat inflaatiotiedot komitean kokouksen alettua mutta ennen kokouksen pöytäkirjan julkaisemista, kirjeen odotetaan ilmestyvän seitsemän päivän kuluessa tietojen julkaisemisesta. Kuvernööri lähettäisi uuden kirjeen, jos inflaatio olisi kolmen kuukauden kuluttua edelleen yli yhden prosenttiyksikön tavoitteen ylä- tai alapuolella. Tehtävänannossa todetaan, etteivät kynnysarvot määrittele tavoitealuetta. Niiden tarkoituksena on määritellä tilanteet, joissa odotetaan selittävää kirjettä, koska toteutunut inflaatio poikkeaa huomattavasti tavoitteesta.

Epätavanomaiset välineet, talouspolitiikka ja vastuuvelvollisuus

Tehtävänanto sallii komitean käyttää epätavanomaisia rahapolitiikan välineitä, kun tavanomainen rahapoliittinen väline on lähestynyt efektiivistä alarajaansa, sekä purkaa epätavanomaisia välineitä, joita on käytetty rahapoliittisiin tarkoituksiin. Jos välineisiin liittyy epätavanomaisia toimia tietyillä markkinoilla tai toimialoilla ja niillä on vaikutuksia luottoriskiin tai luoton kohdentumiseen, komitean odotetaan tekevän yhteistyötä hallituksen kanssa asianmukaisten hallintojärjestelyjen varmistamiseksi. Tehtävänannossa mainitaan esimerkkeinä aiemmasta Englannin keskuspankin ja valtiovarainministeriön yhteistyöstä Asset Purchase Facilityn perustaminen vuonna 2009, Funding for Lending Scheme vuonna 2012 sekä Term Funding Schemes vuosina 2016 ja 2020. Komitea voi myös katsoa aiheelliseksi käyttää ennakoivaa viestintää odotuksiin vaikuttamiseksi.

Hallituksen talouspolitiikan tavoitteena, sellaisena kuin se on määritelty toimeksiannossa, on edistää laaja-alaista ja kestävää kasvua vahvojen ja turvallisten perustekijöiden varassa. Hintavakautta ja rahoitusvakautta kuvataan sen saavuttamisen välttämättömiksi edellytyksiksi. Tavoite koostuu neljästä osasta: vakaan makrotaloudellisen ympäristön ylläpitämisestä, jonka keskeinen edellytys on operatiivisesti riippumaton rahapolitiikka; investointien tukemisesta hoitamalla julkista taloutta tehokkaasti ja huolehtimalla kestävästä verotuksesta ja velanotosta samalla, kun siirtymää ilmastokestävään, luontopositiiviseen ja nettonollapäästöiseen talouteen vauhditetaan; tarjontapuolen uudistusten ja kohdennetun teollisuusstrategian toteuttamisesta, mukaan lukien vallan ja resurssien laajempi hajauttaminen; sekä rahoituspalvelualan kasvattamisesta ja sen kansainvälisen kilpailukyvyn parantamisesta samalla, kun turvataan rahoitusvakaus ja kuluttajansuoja.

Toimeksiannossa todetaan vastuuvelvollisuudesta, että MPC vastaa toimeksiannosta hallitukselle, Bank of England vastaa toiminnastaan parlamentille säännöllisten raporttien ja valtiovarainvaliokunnalle antamiensa lausuntojen kautta ja suurelle yleisölle julkaisemalla MPC:n kokousten pöytäkirjat ja rahapolitiikkaraportin. Healey kirjoitti, että toimeksiantoon tehtävät muutokset määritellään tavallisesti tulevien finanssipoliittisten tapahtumien yhteydessä, että jatkuvuudella on merkitystä ja että hän ottaa sen asianmukaisesti huomioon sekä harkitsee aina toimeksiannon päivittämistä sen omien perusteiden pohjalta.

Toimeksiannossa huomautetaan myös, että MPC:n ja rahoituspolitiikan komitean jäsenistö on osittain päällekkäinen; päällekkäisyys edistää rahapolitiikan ja makrovakauspolitiikan yhteensovittamista. Yhteensovittamisen tehostamiseksi MPC:n tulisi päätöksiään koskevissa lausunnoissaan, kokoustensa pöytäkirjoissa ja rahapolitiikkaraporteissaan tuoda esiin, miten se on ottanut huomioon FPC:n politiikkatoimet. Hallitus on myös pyytänyt FPC:tä kirjaamaan kokoustensa pöytäkirjoihin, politiikkalausuntoihinsa ja rahoitusvakausraportteihinsa, miten se on ottanut huomioon MPC:n politiikkalinjaukset ja ennusteet.