Joukkorahoitus
Joukkorahoituksen due diligence: liiketoiminta, ehdot ja alusta
Perusperiaatteisiin nojaava opas joukkorahoituksen due diligence -selvitykseen. Se käsittelee toimintaketjua, taloudellista logiikkaa, luotettavia asiakirjoja, epäonnistumisen syitä sekä näyttöä, jonka sijoittajien tai toimijoiden tulisi tarkistaa.
Lisää Securities.io suosikkilähteisiisi Google-palvelussa
Hallintapaneeli voi antaa vaikutelman, että joukkorahoituksen due diligence on yksi tapahtuma. Taustalla liiketoiminnan tarkistaminen, arvonmäärityksen tekeminen uudelleen ja sijoituksen pitoajan suunnittelu ovat erillisiä vaiheita, joista vastaavat eri osapuolet. Näissä piilevissä vastuunvaihdoksissa syntyy aikaa, kustannuksia ja riskejä.
Joukkorahoituksen due diligence tarkoittaa liiketoiminnan, arvopaperin ehtojen, arvonmäärityksen, varojen käyttötarkoituksen, alustan, tietojen julkistamisen ja sijoittajansuojaa koskevien järjestelyjen järjestelmällistä arviointia ennen verkkotarjoukseen sijoittamista. Joukon voima voi auttaa löytämään mahdollisuuksia, mutta suosio, videon laatu ja nopeasti täyttyvä edistymispalkki eivät korvaa näyttöä.
Liiketoiminnan, sijoituskohteen ja alustan laatu ovat eri asioita. Lupaava yritys voi tarjota ylihinnoitellun tai heikkolaatuisen arvopaperin; houkuttelevia ehtoja voidaan markkinoida puutteellisin tiedoin; eikä sääntöjen mukainen alusta takaa jokaisen liikkeeseenlaskijan luotettavuutta. Sijoittajan on arvioitava kaikki kolme osa-aluetta.
Voit sijoittaa joukkorahoituksen due diligencen osaksi Securities.io-sivuston laajempaa sisältöä tutustumalla oppaisiin yksityinen pääoma vs. julkinen pääoma, asetus A selitettynä ja näin hankit pääomaa. Yhdessä oppaat havainnollistavat, miten sama yksityisten markkinoiden kysymys muuttuu, kun liikkeeseenlaskija, omaisuuserä, sijoittajan oikeus tai toiminnan infrastruktuuri vaihtuu.
Liiketoiminnan tarkistamisesta sijoituksen pitoajan suunnitteluun: joukkorahoituksen due diligence -ketju
Liiketoiminnan tarkistamisessa varmistetaan oikeushenkilö, tiimi, tuote, asiakkaat, liikevaihto, käteisvarat, velat ja immateriaalioikeudet. Näin saatu tieto toimii lähtökohtana arvopaperin tarkastelulle, jossa selvitetään omistus, etuoikeusasema, muuntaminen, äänioikeus, voitonjako, laimentuminen ja luovutusrajoitukset. Tämä vastuunvaihdos on ensimmäinen kohta, jossa joukkorahoituksen due diligenceä on koeteltava: vastaanottavan osapuolen on pystyttävä erottamaan toteutunut muutos pelkästä viestistä, arviosta tai alustavasta kirjauksesta. Sama vaatimus koskee jokaista myöhempää siirtymää siihen asti, kunnes sijoituksen pitoajan suunnittelusta syntyy tulos, joka voidaan täsmäyttää riippumattomasti.
Lue kaaviota takaperin sijoituksen pitoajan suunnittelusta lähtien. Lopputuloksen pitäisi johtaa yhtiön asiakirjoihin, tilinpäätöstietoihin, sopimuksiin, omistustaulukkoon, tarjoukseen liittyviin ilmoituksiin, alustan rekisteröintitietoihin ja kaupan jälkeisiin raportteihin. Niistä pitäisi päästä edelleen alustan arvioinnissa käytettyyn toimivaltaan, arvonmäärityksessä syntyneeseen altistumaan ja liiketoiminnan tarkistamisessa hyväksyttyihin lähtötietoihin. Jos ketju katkeaa, liioiteltu kuva liiketoiminnan edistymisestä voi näyttää valmiilta kaupalta, vaikka kestävinä tuottoina esitettäisiin varauksia, tavaroiden bruttomyyntiarvoa tai pilottihankkeita. Tämä takaperoinen jäljitys pitää analyysin keskiössä sijoittajan täytäntöönpanokelpoisen saatavan ja liikkeeseenlaskijan nettotuotoilla rahoitettavat välitavoitteet, ei palveluntarjoajan nimeä tai käyttöliittymän tilaa.
Kuka hallitsee joukkorahoituksen due diligencen kannalta keskeisiä asiakirjoja?
| Osapuoli tai muuttuja | Mihin se vaikuttaa | Tarkistettava näyttö |
|---|---|---|
| Liikkeeseenlaskija | Toimittaa näyttöä ja vastaa tietojen oikeellisuudesta ja kattavuudesta. | Perustamisasiakirjat, taloustiedot, sopimukset, omistustaulukko, ilmoitukset ja päivitykset. |
| Perustaja ja johto | Toteuttavat suunnitelman ja hallitsevat tietoja. | Taustatiedot, suosittelijat, omistus, palkitseminen ja aiemmat tulokset. |
| Rahoituksen välittäjä | Isännöi tarjousta ja hoitaa määrätyt prosessit. | Rekisteröinti, maksut, eturistiriidat, liikkeeseenlaskijan tarkistukset ja viestintä. |
| Sijoittaja | Arvioi tappion, laimentumisen ja epälikvidiyden riskit. | Riippumattomat muistiinpanot, oletukset, salkun rajat ja merkintä. |
| Kolmannen osapuolen palveluntarjoajat | Tukevat sulkutilijärjestelyjä, omistusoikeuden siirtoa, talousraportointia tai varmennusta. | Toimeksiannon laajuus, riippumattomuus, raportit ja tilien hallinta. |
Liikkeeseenlaskija sekä perustaja ja johto toimivat operatiivisen ketjun eri puolilla. Liikkeeseenlaskija esittää näyttöä ja vastaa tietojen oikeellisuudesta ja kattavuudesta, kun taas perustaja ja johto toteuttavat suunnitelman ja hallitsevat tietoa. Niiden tietojen — perustamisesta, talousluvuista, sopimuksista, omistustaulukosta, ilmoituksista ja päivityksistä sekä taustasta, suosituksista, omistuksista, palkkioista ja aiemmista tuloksista — tulisi vastata samaa tapahtumaa olematta kuitenkaan kopioita yhden palveluntarjoajan tietokannasta. Rahoituksen välittäjä, sijoittaja ja kolmannen osapuolen palveluntarjoajat tuovat mukaan erillisiä päätöksiä tai näyttöä; näiden tehtävien käsitteleminen keskenään vaihdettavina hämärtää sitä, missä harkintavalta, likviditeetti tai oikeudellinen vastuu tulee mukaan.
Sijoittajan toiminnan keskeytyminen on käytännön testi joukkorahoituksen due diligence -selvityksen vastuullisuudelle. Sijoittaja arvioi tappioita, omistuksen laimenemista ja epälikvidiyttä. Kysymys on siitä, pystyvätkö liikkeeseenlaskija sekä perustaja ja johto edelleen muodostamaan sijoitusaseman uudelleen riippumattomien muistiinpanojen, oletusten, salkkurajojen ja merkintätietojen perusteella. Sopimuksilla voidaan jakaa tehtäviä, mutta osapuoli, joka vastaa asiakaslupauksesta, omaisuuserästä tai velvoitteesta, ei voi korvata näyttöä ulkoistamista koskevalla sopimusehdolla. Kestävään toimintamalliin kuuluu varatietueen nimeäminen sekä sen henkilön nimeäminen, jolla on valtuudet ratkaista ristiriita.
Miten joukkorahoituksen due diligence -selvitys etenee käytännössä
1. Varmista liiketoiminta: määritä joukkorahoituksen due diligence -selvityksen lähtötilanne
Varmista yhtiö, tiimi, tuote, asiakkaat, liikevaihto, käteisvarat, velat ja immateriaalioikeudet. Tässä joukkorahoituksen due diligence -selvityksen vaiheessa määritetään lähtökohdat, joihin arvopaperin tarkastelussa voidaan tukeutua. Liikkeeseenlaskija on keskeisessä asemassa, sillä se esittää näyttöä ja vastaa tietojen oikeellisuudesta ja kattavuudesta. Työaineistossa tulisi säilyttää tiedot perustamisesta, talousluvuista, sopimuksista, omistustaulukosta, ilmoituksista ja päivityksistä.
Tässä vaiheessa haastamatta jäämisen riskinä on kasvun liioittelu: varaukset, tavaroiden bruttomyyntiarvo tai pilottihankkeet esitetään kestävänä liikevaihtona. Testaa vaihe kirjaamalla tulos samalta ajanjaksolta, samalla laajuudella ja samojen ehtojen mukaisesti ja muuttamalla sitten yhtä oletusta ennen arvopaperin tarkastelua. Joukkorahoituksen due diligence -selvityksessä perustellussa vastuun siirrossa yksilöidään, kuka hyväksyi asian, mikä tietue muuttui, mikä on vielä peruutettavissa ja kuka kantaa tappion, jos seuraava osapuoli hylkää näytön.
2. Tutki arvopaperi: tunnista joukkorahoituksen due diligence -selvityksen päätössääntö
Selvitä omistus, etuoikeusasema, muuntaminen, äänioikeudet, varojenjaot, omistuksen laimeneminen ja siirtorajoitukset. Tässä joukkorahoituksen due diligence -selvityksen vaiheessa tarkistetaan lähtökohdat, joiden perusteella arvonmääritys voidaan laatia uudelleen. Perustaja ja johto ovat keskeisessä asemassa, sillä ne toteuttavat suunnitelman ja hallitsevat tietoa. Työaineistossa tulisi säilyttää tiedot taustasta, suosituksista, omistuksista, palkkioista ja aiemmista tuloksista.
Tässä vaiheessa haastamatta jäämisen riskinä on yllätys omistustaulukossa: aiemmat SAFE-sopimukset, velat, etuoikeudet tai lähipiiriin kuuluvat osapuolet laimentavat joukkorahoittajien omistusta tai saavat heitä paremman etusijan. Testaa vaihe laskemalla tulos uudelleen samalta ajanjaksolta, samalla laajuudella ja samojen ehtojen mukaisesti ja muuttamalla sitten yhtä oletusta ennen arvonmäärityksen laatimista uudelleen. Joukkorahoituksen due diligence -selvityksessä perustellussa vastuun siirrossa yksilöidään, kuka hyväksyi asian, mikä tietue muuttui, mikä on vielä peruutettavissa ja kuka kantaa tappion, jos seuraava osapuoli hylkää näytön.
3. Laadi arvonmääritys uudelleen: arvioi riskin siirtyminen joukkorahoituksen due diligence -selvityksessä
Vertaa hintaa toteutuneeseen kasvuun, pääomarakenteeseen, välitavoitteisiin ja realistisiin irtautumistuloksiin. Tässä joukkorahoituksen due diligence -selvityksen vaiheessa lähtökohtia järjestellään uudelleen sen mukaan, mihin alustan arvioinnissa voidaan tukeutua. Rahoituksen välittäjä on keskeisessä asemassa, sillä se järjestää rahoituskierroksen ja toteuttaa sille määrätyt prosessit. Työaineistossa tulisi säilyttää tiedot rekisteröinnistä, palkkioista, eturistiriidoista, liikkeeseenlaskijan tarkistuksista ja viestinnästä.
Tässä vaiheessa haastamatta jäämisen riskinä on varojen käyttötarkoituksen ja rahoitustarpeen välinen kuilu: kerättävä summa on liian pieni seuraavan arvoa luovan välitavoitteen saavuttamiseen. Testaa vaihe kuormitustestillä käyttäen samaa ajanjaksoa, laajuutta ja ehtoja ja muuttamalla sitten yhtä oletusta ennen alustan arviointia. Joukkorahoituksen due diligence -selvityksessä perustellussa vastuun siirrossa yksilöidään, kuka hyväksyi asian, mikä tietue muuttui, mikä on vielä peruutettavissa ja kuka kantaa tappion, jos seuraava osapuoli hylkää näytön.
4. Arvioi alusta: täsmäytä joukkorahoituksen due diligence -selvityksen ensisijainen tietue
Tarkista rekisteröinti, palkkiot, eturistiriidat, tarkistukset, viestintä ja säilytys. Tässä joukkorahoituksen due diligence -selvityksen vaiheessa täsmäytetään lähtökohdat, joihin omistusajan suunnittelussa voidaan tukeutua. Sijoittaja on keskeisessä asemassa, sillä se arvioi tappioita, omistuksen laimenemista ja epälikvidiyttä. Työaineistossa tulisi säilyttää riippumattomat muistiinpanot, oletukset, salkkurajat ja merkintätiedot.
Tässä vaiheessa haastamatta jäämisen riskinä on eturistiriidan salaaminen: alustan tai kampanjan edistäjän palkkiot vääristävät esitystapaa. Testaa vaihe vertaamalla tulosta samalta ajanjaksolta, samalla laajuudella ja samojen ehtojen mukaisesti ja muuttamalla sitten yhtä oletusta ennen omistusajan suunnittelua. Joukkorahoituksen due diligence -selvityksessä perustellussa vastuun siirrossa yksilöidään, kuka hyväksyi asian, mikä tietue muuttui, mikä on vielä peruutettavissa ja kuka kantaa tappion, jos seuraava osapuoli hylkää näytön.
5. Suunnittele omistusaika: arvioi joukkorahoituksen due diligence -selvityksen lopputulos
Oleta, ettei sijoitusta voi helposti muuttaa rahaksi, ja seuraa raportteja, jatkorahoituskierroksia sekä kielteisiä muutoksia. Tässä joukkorahoituksen due diligence -tarkastuksen vaiheessa määritellään ne ehdot, joihin kirjattu lopputulos voi perustua. Kolmannen osapuolen palveluntarjoajat ovat keskeisiä, koska ne voivat huolehtia sulkutilistä, siirroista, taloushallinnosta tai todentamisesta. Työaineistossa tulee säilyttää tiedot toimeksiannon laajuudesta, riippumattomuudesta, raporteista ja tilien hallinnasta.
Tässä vaiheessa kyseenalaistamatta jäävä oletus on likviditeettioletus: sijoittajat odottavat jälleenmyynnin tai irtautumisen tapahtuvan aikataulussa, jota arvopaperi ja markkinatilanne eivät tue. Testaa tämä vaihe osoittamalla tulos samoilla ajankohdalla, laajuudella ja sovellettavilla ehdoilla ja muuttamalla sitten yhtä oletusta ennen kuin lopputulos kirjataan. Joukkorahoituksen due diligence -tarkastuksessa asianmukaisesti dokumentoidusta luovutuksesta käy ilmi, kuka hyväksyi sen, mikä asiakirja muuttui, mikä on vielä peruutettavissa ja kuka kantaa tappion, jos seuraava osapuoli hylkää näytön.
Kolme joukkorahoituksen due diligence -tarkastuksessa usein sekoitettavaa tilaa
Liiketoimintariski tarkoittaa sitä, pystyykö yritys saavuttamaan toiminnalliset välitavoitteet, joita sen selviytyminen ja kasvu edellyttävät; arvopapeririski puolestaan sitä, tuottaako rahoitusväline arvoa täytäntöönpanokelpoisten taloudellisten ehtojen ja etuoikeusjärjestyksen kautta. Alustariski tuo mukaan kolmannen ehdon: hoitaako välittäjä tiedonantoon, rahaan, eturistiriitoihin ja asiakirjoihin liittyvät asiat ilmoitetulla tavalla. Erot ovat merkityksellisiä, sillä kaksi käyttäjää voi nähdä samankaltaisen vahvistuksen, vaikka heidän oikeutensa ja aikataulunsa poikkeavat toisistaan tai he ovat eri instituutioiden varassa. Joukkorahoituksen due diligence -tarkastuksessa hyödyllinen vertailu nimeää kunkin tilan osalta luotettavan asiakirjan ja tappion kantajan.
Vertaa liiketoiminta-, arvopaperi- ja alustariskiä samoilla mittareilla: määrä, aika, käytetty likviditeetti, palautettavuus, oikeudellinen vaatimus ja jäljelle jäävä tappio. Joukkorahoituksen due diligence -tarkastuksessa nopeampi luokitus ei automaattisesti tarkoita lopullisempaa tilaa, eikä sujuvammalta näyttävä raportoitu tuotto automaattisesti pienempää taloudellista riskiä. Yhtenäinen mittaustapa estää tulkitsemasta ajoitus- tai kirjanpitoeroja aidoksi parannukseksi.
Joukkorahoituksen due diligence -tarkastuksen kustannukset, kannustimet ja tasevaikutukset
Odotetun tuoton on korvattava suuri epäonnistumisriski, pitkä kesto, jatkorahoituksen aiheuttama laimentuminen ja heikko likviditeetti. Pieni sijoitussumma ei vähennä korkean arvostuksen merkitystä, vaan ainoastaan rajaa tappion euromäärää.
Alustan palkkiot ja liikkeeseenlaskijan markkinointikulut pienentävät nettotuottoja. Sijoittajien kannattaa verrata kerättyä pääomaa siihen, kuinka paljon rahaa on tosiasiassa käytettävissä suunnitelman toteuttamiseen, ja selvittää sitten, minkä välitavoitteen saavuttaminen tukee seuraavaa rahoituskierrosta.
Hajauttamisesta on hyötyä vain, jos sijoituskohteet todella eroavat toisistaan ja niiden ehdot ymmärretään. Useiden samaan teemaan tai vuosikertaan kuuluvien varhaisen vaiheen rahoituskierrosten ostaminen voi kasvattaa piilevää riskiä sen sijaan, että se vähentäisi sitä.
Missä joukkorahoituksen due diligence -tarkastus pettää – ja mitä kannattaa testata ensin
- Vetovoiman liioittelu: Varaukset, bruttokauppa-arvo tai pilottihankkeet esitetään pysyvänä liikevaihtona. Keskeytä ja tarkista liiketoiminta samalla, kun liikkeeseenlaskijalla säilyy tavanomainen velvollisuutensa; varmista sitten, vastaako liiketoimintariski yhä edellä kuvattua.
- Omistusrakenteen yllätys: Aiemmat SAFE-sopimukset, velat, etuoikeudet tai lähipiiriin kuuluvat osapuolet laimentavat joukkosijoittajien omistusta tai menevät heidän edelleen etuoikeusjärjestyksessä. Keskeytä ja tutki arvopaperia samalla, kun perustajalla ja johdolla säilyvät tavanomaiset velvollisuutensa; varmista sitten, vastaako arvopapeririski yhä edellä kuvattua.
- Varojen käyttösuunnitelman aukko: Kerätty summa ei riitä seuraavan arvoa luovan välitavoitteen saavuttamiseen. Keskeytä ja arvioi arvostus uudelleen samalla, kun rahoituksen välittäjällä säilyy tavanomainen velvollisuutensa; varmista sitten, vastaako alustariski yhä edellä kuvattua.
- Eturistiriitojen salaaminen: Alustan tai kampanjan järjestäjän saama korvaus vinouttaa esitystapaa. Keskeytä alustan arviointi sijoittajan tavanomaisen velvollisuuden säilyessä ennallaan ja tarkista sitten, onko liiketoimintariski edelleen edellä kuvatun kaltainen.
- Likviditeettioletus: Sijoittajat odottavat jälleenmyyntiä tai irtautumista aikataulussa, jota arvopaperi ja markkinat eivät tue. Keskeytä sijoitusajan suunnittelu kolmansien osapuolten palveluntarjoajien tavanomaisten velvollisuuksien säilyessä ennallaan ja tarkista sitten, onko arvopapeririski edelleen edellä kuvatun kaltainen.
Hyödyllisessä joukkorahoituksen due diligence -stressitestissä yhdistetään näyttöön perustumatonta kasvun korostamista varojen käyttötarkoitukseen liittyvään puutteeseen sen sijaan, että niitä testattaisiin erikseen. Jäädytä tai viivästytä arvonmäärityksen uudelleentarkastelua, tee sijoittaja tavoittamattomaksi ja edellytä, että kolmansien osapuolten palveluntarjoajat sovittavat tuloksen yhteen toimeksiannon laajuuden, riippumattomuuden, raporttien ja tilien valvonnan perusteella. Järjestely läpäisee testin vain, jos sijoitusajan suunnittelu johtaa yhteen selitettävissä olevaan lopputulokseen, arvopapeririskiin liittyvät oikeudet säilyvät ja mahdollinen vajaus katetaan ennen häiriötä voimassa olleiden sääntöjen mukaisesti.
Esimerkki: joukkorahoitukseen liittyvän due diligence -tapahtuman seuraaminen alusta loppuun
Laitteistokäynnistysyritys tavoittelee 2 miljoonaa dollaria 20 miljoonan dollarin arvonmäärityksellä ja nostaa esiin 5 miljoonan dollarin ennakkotilaukset. Due diligence -tarkastuksessa on selvitettävä, voiko ennakkotilaukset peruuttaa, kuinka paljon käteistä on saatu, mikä on valmistuksen myyntikate, millaisia velvoitteita työkaluihin liittyy, kuinka suuri takuuriski on, onko yrityksellä jo SAFE-sopimuksia ja kuinka pitkälle palkkioiden jälkeiset nettovarat riittävät. Jos rahoituskierros kattaa vain puolet valmistussuunnitelmasta, perusskenaarioon on sisällytettävä todennäköinen välirahoituskierros ja sen aiheuttama omistuksen laimentuminen.
Esimerkin voi osoittaa vääräksi muuttamalla oletusta, joka määräytyy arvopaperin tarkastelussa, tai poistamalla rahoituksen välittäjän toimittamat todisteet. Seuraa muutoksen vaikutuksia arvonmäärityksen uudelleentarkasteluun, alustan arviointiin ja sijoitusajan suunnitteluun; älä siirry suoraan lähtötiedosta päätulokseen. Jos joukkorahoituksen due diligence -tarkastuksen uutta tulosta ei voida tuottaa uudelleen yhtiön asiakirjojen, tilinpäätösten, sopimusten, omistustaulukon, tarjoamisasiakirjojen, alustan rekisteröintitietojen ja rahoituksen päättymisen jälkeisten raporttien perusteella, prosessi nojaa dokumentoimattomaan harkintaan tai tietueeseen.
Miksi joukkorahoituksen due diligence on nyt tärkeää
Joukkorahoitusmarkkinoilla painopiste siirtyy pääsyn tarjoamisesta kohti salkkujen tuottoa, liikkeeseenlaskijoiden raportointia ja jälkimarkkinoiden likviditeettiä. Sääntelyviranomaiset korostavat edelleen välittäjien velvollisuuksia ja petostentorjuntavaatimuksia. Paremmat alustat tarjoavat yhdenmukaistettuja omistustaulukoita, talouskehityksen tietoja ja tarjoamisehtoja, jotta sijoittajat voivat vertailla näyttöä vuorovaikutusmittareiden sijaan.
Joukkorahoituksen due diligence -tarkastuksen keskeinen opetus on, etteivät liiketoiminnan varmentaminen ja sijoitusajan suunnittelu ole sama tapahtuma. Niiden väliset päätökset määrittävät sijoittajan täytäntöönpanokelpoisen saatavan ja ne liikkeeseenlaskijan välitavoitteet, joita nettovaroilla rahoitetaan, ja liikkeeseenlaskijalla sekä kolmansien osapuolten palveluntarjoajilla voi olla käytössään eri osia tietueesta. Automaatio on hyödyllistä, kun se helpottaa näiden päätösten todentamista; siitä tulee vaarallista, jos päätökset sulautetaan yhdeksi tilaksi, joka hämärtää likviditeettioletuksen.
Joukkorahoituksen due diligence -tarkastuksen taustalla oleva näyttö
Joukkorahoituksen due diligence -tarkastuksen ensisijaisia lähteitä ovat SEC:n JOBS Act -resurssit, SEC:n Regulation Crowdfunding -säännöstön tulkinnat ja FINRAn yksityisten sijoitusten ohjeistus. Lähteitä kannattaa lukea toisiaan täydentävinä kerroksina: sääntöinä ja määritelminä, institutionaalisena tai markkinarakennetta koskevana tietona sekä toiminnallisena näyttönä, jota tarvitaan todellisen saatavan arviointiin. Mikään niistä ei korvaa edellä kuvattuja tuotteen asiakirjoja, tilejä tai tapahtumatietoja.
Mitä kannattaa kysyä ennen joukkorahoituksen due diligence -tarkastukseen luottamista
- Voiko liikkeeseenlaskija todistaa yhtiön perustamisen, taloustiedot, sopimukset, omistustaulukon, ilmoitukset ja päivitykset ennen arvopaperin tarkastelua?
- Mikä tietue ratkaisee, jos perustaja, johto ja sijoittaja ovat eri mieltä?
- Kuka rahoittaa tai kantaa arvonmäärityksen uudelleentarkastelusta aiheutuvan riskin?
- Mikä erottaa arvopapeririskin liiketoimintariskistä oikeudellisesti ja taloudellisesti?
- Miten järjestelmä havaitsisi omistustaulukon yllätyksen ennen sijoitusajan suunnittelua?
- Mitä tapahtuu, jos rahoituksen välittäjä ei ole käytettävissä tai sen toimittama näyttö on vanhentunutta?
- Pystyykö riippumaton arvioija sovittamaan tuloksen yhteen yhtiön asiakirjojen, tilinpäätösten, sopimusten, omistustaulukon, tarjoamisasiakirjojen, alustan rekisteröintitietojen ja rahoituksen päättymisen jälkeisten raporttien kanssa?
Joukkorahoituksen due diligence -tarkastuksessa ilmaukset kuten ”alusta hoitaa sen” kannattaa korvata nimetyillä tileillä, sopimuksilla, aikaleimoilla, hyväksymissäännöillä ja vastuullisilla tahoilla. Kattavan vastauksen perusteella arvioija voi edetä sijoitusajan suunnittelusta takaisin liiketoiminnan varmentamiseen, tunnistaa kunkin tietueen omistajan ja laskea, kuka kantaa tappion ennen poikkeustilanteen syntymistä.
Joukkorahoituksen due diligence -tarkastuksen keskeinen periaate
Joukkorahoituksen due diligence -selvitys on selkeimmillään, kun analyysissa seurataan sijoittajan oikeudellisesti täytäntöönpanokelpoista vaadetta sekä liikkeeseenlaskijan nettovaroilla viiden toimintavaiheen aikana rahoitettuja virstanpylväitä ja tulokset tarkistetaan yhtiön asiakirjoista, tilinpäätöksistä, sopimuksista, omistustaulukosta, tarjousta koskevista ilmoituksista, alustan rekisteröinnistä ja rahoituskierroksen päättämisen jälkeisistä raporteista. Vaihekuvaus selittää, mikä muuttuu; osallistujataulukko kertoo, kuka voi hyväksyä muutoksen; kolmen tilan vertailu estää erilaisten vaateiden sekoittamisen; ja epäonnistumiskartta osoittaa, missä luottamuksen pitäisi heikentyä. Yhdessä nämä auttavat erottamaan todellisen parannuksen tilanteesta, jossa kitka tai riski vain siirtyy vähemmän näkyvälle tasolle.
Joukkorahoituksen due diligence -selvityksen ensisijaiset lähteet
