Κατάσταση των Security Tokens 2023 – Πλοήγηση στο Μονοπάτι προς τα Εμπρός

Όπως και εμείς εδώ στο Securities.io, η ομάδα πίσω από το Security Token Advisors (STA) πιστεύει ακράδαντα στο μέλλον των ψηφιακών securities ή ‘security tokens’. Για το σκοπό αυτό, η STA για τρίτο συνεχόμενο χρόνο κυκλοφόρησε την ολοκληρωμένη της έκθεση ‘State of Security Tokens‘. Εδώ εξετάζουμε μερικά από τα βασικά συμπεράσματα που περιέχονται, στο τρίτο μέρος μιας τριμερής σειράς.

Όπως φαίνεται στην έκθεση STA, τόσο οι εκδότες δημόσιων όσο και ιδιωτικών επενδυτικών μέσων μετακινούνται μαζικά προς την τοκενικοποίηση. Αυτή η αλλαγή παραδείγματος έχει οδηγήσει στην εμφάνιση της τοκενικοποίησης, των πλατφορμών security token offerings (STO) και των δευτερογενών αγορών ψηφιακών securities.

Στην έκθεση STA, το προβλεπόμενο μελλοντικό ποσοστό ανάπτυξης, το ποσοστό υιοθέτησης και η αγοραία αξία των ψηφιακών securities είναι πολύ ενθαρρυντικά. Ωστόσο, ως ένας σχετικά νέος κλάδος, υποστηριζόμενος από την τεχνολογία blockchain – η οποία θεωρείται αναδυόμενη τεχνολογία, είναι αναπόφευκτο να υπάρξουν ορισμένα εμπόδια και λαβύρινθοι που πρέπει να ξεπεραστούν πριν τα ψηφιακά securities μπορέσουν να εκμεταλλευτούν πλήρως την ταχεία ανάπτυξη των ιδιωτικών αγορών securities και να δουν το προβλεπόμενο ποσοστό υιοθέτησης.

Για τα ψηφιακά securities να γίνουν κυρίαρχα, η ρυθμιστική και νομική σαφήνεια, η εκπαίδευση των επενδυτών και η ανάπτυξη υποδομών είναι μερικοί από οι τομείς που χρειάζονται βελτιώσεις και ανασχεδιασμό.

Ρύθμιση και Νομική Σαφήνεια στα Ψηφιακά Securities

Υπάρχει ακόμη πολύ σύγχυση σχετικά με τη θέση των χρηματοοικονομικών ρυθμιστών όπως η Αμερικανική Επιτροπή Κομματοφόρων (SEC) όσον αφορά τα ψηφιακά securities και την φύλαξή τους.

Τα ψηφιακά securities είναι μια σχετικά νέα έννοια· επομένως, οι ρυθμιστές παγκοσμίως δεν έχουν ακόμη δημιουργήσει άκαμπτους κανόνες για τη ρύθμισή τους. Η τρέχουσα προσέγγιση στη ρύθμιση των ψηφιακών securities είναι κυρίως πειραματική, και αλλαγές στις υπάρχουσες νομοθεσίες μπορούν να συμβούν ανά πάσα στιγμή, αφήνοντας τους εκδότες να προσπαθούν να προσαρμόσουν τις λειτουργίες τους ώστε να ταιριάζουν με τους συνεχώς μεταβαλλόμενους κανόνες. Τόσο οι ρυθμιστές όσο και οι εκδότες ψηφιακών securities εργάζονται επί του παρόντος σε ένα περιβάλλον «sandbox».

Ένα από τα τεχνολογικά πλεονεκτήματα της έκδοσης ψηφιακών securities είναι η καθολική πρόσβαση που προσφέρει στους επενδυτές· ωστόσο, αυτή η καθολική πρόσβαση μπορεί να εμποδίζεται από διαφορετική νομοθεσία σε διάφορες δικαιοδοσίες. Επενδυτές σε μια συγκεκριμένη δικαιοδοσία μπορεί να υπόκεινται, για παράδειγμα, σε περίοδο κλειδώματος 180 ημερών, ενώ επενδυτές σε άλλη δικαιοδοσία μπορούν ελεύθερα να διαπραγματεύονται το ίδιο security token από την πρώτη ημέρα έκδοσής του.

Όταν η ρύθμιση γύρω από την έκδοση security tokens γίνει σαφής και καλά διατυπωμένη από τους ρυθμιστές, θα υπάρξουν λιγότερες νομικές διαμάχες μεταξύ ρυθμιστών και εταιρειών που χρηματοδοτούνται μέσω security token offerings (STO).

Εκπαίδευση Επενδυτών στα Ψηφιακά Securities

Στις πολύ πρώτες μέρες της τεχνολογίας κατανεμημένων βιβλίων (distributed ledger) και των κρυπτονομισμάτων, πολλοί άνθρωποι βρήκαν τις έννοιες της αποκέντρωσης, των κατανεμημένων βιβλίων, της εξόρυξης και των έξυπνων συμβολαίων πολύ δύσκολες για κατανόηση. Καθώς πέρασε ο χρόνος και δημοσιεύτηκε περισσότερος εκπαιδευτικός περιεχόμενος σχετικός με τα κρυπτονομίσματα, αυτές οι έννοιες που κάποτε θεωρούνταν επιστήμη πυραύλων άρχισαν να γίνονται μέρος της καθημερινής μας ρουτίνας.

Τα ψηφιακά securities, που μπορούν να θεωρηθούν ως ένας υβριδικός συνδυασμός παραδοσιακών αγορών και τεχνολογίας blockchain, μπορούν να ρίξουν πολλούς νέους όρους και τεχνολογική ορολογία στους επενδυτές. Καθώς δημοσιεύεται περισσότερο εκπαιδευτικό περιεχόμενο, όπως το περιεχόμενο σχετικά με τα ψηφιακά securities που δημοσιεύεται τακτικά στο Securities.io, η εκπαίδευση των επενδυτών είναι προδιαγεγραμμένη να βελτιωθεί.

Υποδομή Security Tokens

Τα security tokens προγραμματίζονται και εκδίδονται στο blockchain· επομένως, το μεγαλύτερο μέρος της κανονιστικής συμμόρφωσης, του KYC, της διανομής μερισμάτων και των επαναγοράς μπορούν να κωδικοποιηθούν απευθείας σε αυτά μέσω έξυπνων συμβολαίων· αυτό δημιουργεί ευκολία στην έκδοση και διαχείριση securities. Ωστόσο, η κωδικοποίηση αυτών των χαρακτηριστικών στα security tokens δεν είναι εύκολη αποστολή· ιδιαίτερα σε ένα συνεχώς εξελισσόμενο ρυθμιστικό περιβάλλον όπου οι αλλαγές πολιτικής θα σήμανναν υποχρεωτική ενσωμάτωση στο token.

Επιπλέον, ένας μεγάλος αριθμός πλατφορμών ψηφιακών securities χτίζει τα έργα και τα προϊόντα τους σε διαφορετικές πλατφόρμες και πρωτόκολλα. Η διαλειτουργικότητα μεταξύ αλυσίδων (cross-chain), πρωτοκόλλων (cross-protocol) και πλατφορμών (cross-platform) ενδέχεται να γίνει ένα σημαντικό σημείο διαμάχης στο μέλλον καθώς αυτές οι απομονωμένες πλατφόρμες κυκλοφορούν τα τελικά προϊόντα τους. Ωστόσο, με τις μεγάλες πλατφόρμες blockchain, όπως το Polkadot, που ήδη κάνουν σημαντικά βήματα προς τη διαλειτουργικότητα blockchain, ο κλάδος των ψηφιακών securities ενδέχεται να μην χρειάζεται απαραίτητα να επανασχεδιάσει τον τροχό της διαλειτουργικότητας blockchain.

Παρακαλούμε επισκεφθείτε το State of Security Tokens 2023 – Current and Projected Adoption και το State of Security Tokens 2023 – Real World Usage: Public Bonds & Institutional Adoption για να μάθετε περισσότερα σχετικά με το ‘State of Security Tokens’ στο Part One και στο Part Two αυτής της τριμερής σειράς.