Κατάσταση των Security Tokens 2023 – Πραγματική Χρήση: Δημόσια Ομόλογα & Θεσμική Υιοθέτηση

Όπως και εμείς στο Securities.io, η ομάδα πίσω από το Security Token Advisors (STA) πιστεύει ακράδαντα στο μέλλον των ψηφιακών αξιών ή «security tokens». Σε αυτό το πλαίσιο, η STA για τρίτο συνεχόμενο χρόνο κυκλοφορεί την ολοκληρωμένη αναφορά της «State of Security Tokens». Εδώ εξετάζουμε μερικά από τα κύρια συμπεράσματα, στο δεύτερο μέρος μιας τριμερής σειράς.

Πραγματική Χρήση

Τα security tokens έχουν ήδη ξεπεράσει το στάδιο της έννοιας. Τα τελευταία χρόνια, αυτή η κατηγορία περιουσιακών στοιχείων γεμάτη δυνατότητες έχει θέσει τα θεμέλια που απαιτούνται για να υποστηρίξει ένα μέλλον με ευρεία υιοθέτηση, οδηγώντας σε διάφορα πρώιμα παραδείγματα πραγματικής χρήσης τόσο στον δημόσιο όσο και στον ιδιωτικό τομέα. Στην αναφορά της, η STA επισημαίνει διάφορα από αυτά τα παραδείγματα.

Δημόσια Ομόλογα

Διάφορες επενδυτικές τράπεζες παγκοσμίως έχουν αρχίσει να πειραματίζονται με security tokens, καθορίζοντας πώς η κατηγορία αυτή μπορεί να αξιοποιηθεί προς όφελος τους και των πελατών τους – κάτι που δεν είναι πιο εμφανές από την έκδοση δημόσιων ομολόγων. Η STA παραθέτει τα παρακάτω, και άλλα, ως αξιοσημείωτα παραδείγματα.

Société Générale

• €100M καλυμμένο ομόλογο που τοκενιζήθηκε το 2019
• €40M καλυμμένο ομόλογο που τοκενιζήθηκε το 2020
• €5M δομημένο προϊόν που τοκενιζήθηκε το 2021

Santander

• $30M ομόλογο που τοκενιζήθηκε το 2019

European Investment Bank (EIB)

• €100M ομόλογο που θα τοκενιζηθεί το 2023

Αξίζει να σημειωθεί ότι οι παραπάνω εκδόσεις είναι κυρίως «δοκιμαστικές». Αυτό τονίζεται ιδιαίτερα με τη Société Générale , η οποία επέλεξε να δοκιμάσει διαφορετική προσέγγιση σε κάθε μια από τις προσπάθειές της για τοκενισμό. Ενώ το πρώτο της ομόλογο εκδόθηκε πάνω στο δίκτυο Ethereum, το δεύτερο εξοφλήθηκε με ένα CBDC που εξέδωσε η Banque de France, και το τρίτο καταχωρήθηκε άμεσα στην αλυσίδα μπλοκ Tezos.
Ένα ακόμη παράδειγμα επαναλαμβανόμενης προσπάθειας μπορεί να παρατηρηθεί με τη Santander, η οποία πρόσφατα ενίσχυσε τις αρχικές της προσπάθειες συνεργαζόμενη με την Agrotoken για την έκδοση τοκενισμένων δανείων που υποστηρίζονται από αγροτικά εμπορεύματα όπως σόγια, καλαμπόκι και σιτάρι.
Παράλληλα, το πιο πρόσφατο παράδειγμα προέρχεται από την EIB και τη πρόσφατα ανακοινωμένη συνεργασία της με την Goldman Sachs (GS ), για την τοκενισμός ενός 2ετούς €100M ομολόγου τους επόμενους μήνες. Αυτή η συγκεκριμένη προσπάθεια θα είναι η πρώτη του είδους της που θα πραγματοποιηθεί στην πλατφόρμα GS DAP – την ειδικά κατασκευασμένη πλατφόρμα από την Goldman Sachs για τη διευκόλυνση του τοκενισμού πραγματικών περιουσιακών στοιχείων – και η δεύτερη από την EIB.
Με πολλαπλές μεγάλες τράπεζες σαφώς ευχαριστημένες με τα πρώιμα αποτελέσματα των τοκενισμένων ομολόγων τους, όπως φαίνεται από τις επακόλουθες προσπάθειες, δεν υπάρχει λόγος να πιστεύουμε ότι τα security tokens θα εξαφανιστούν. Είναι εδώ, οι προσπάθειες θεωρούνται επιτυχείς και η φήμη τους διαδίδεται.
Για να μάθετε περισσότερα σχετικά με τις προαναφερθείσες προσπάθειες τοκενισμού, μπορείτε να βρείτε περισσότερες λεπτομέρειες διαβάζοντας την αναφορά της STA.

Θεσμική & Ιδιωτική Υιοθέτηση Κεφαλαίων

Αν και είναι ενθαρρυντικό να βλέπουμε δημόσια εισηγμένες εταιρείες και επενδυτικές εταιρείες όπως η Goldman Sachs να δημιουργούν τις δικές τους πλατφόρμες τοκενισμού, η STA σημειώνει ότι τα ιδιωτικά κεφάλαια είναι, «…το εύκολο φρούτο στην πλευρά του θεσμικού τοκενισμού περιουσιακών στοιχείων των αγορών κεφαλαίου». Εδώ παρουσιάζονται παραδείγματα, με τα παρακάτω να ηγούνται.

• Hamilton Lane (HLNE )
• WisdomTree Asset Management
• Franklin Templeton
• KKR

Από όλες τις εταιρείες που έχουν εμπλακεί με security tokens μέχρι σήμερα, λίγες έχουν ταιριάσει το ενδιαφέρον που δείχνει η Hamilton Lane. Η STA σημειώνει ότι όχι μόνο η Hamilton Lane επένδυσε σε ένα χρηματιστήριο που ειδικεύεται σε security tokens, γνωστό ως ADDX, αλλά έχει επίσης χρησιμοποιήσει την πλατφόρμα για να τοκενίσει το δικό της ‘Global Private Assets Fund (GPA Fund)’ – κάθε κίνηση με στόχο την προώθηση του κλάδου και της παρουσίας της στην Ασία.
Παράλληλα, οι προσπάθειες της Hamilton Lane συνεχίζονται στις Ηνωμένες Πολιτείες μέσω μιας στρατηγικής συνεργασίας με τη Securitize. Η STA επισημαίνει αυτή τη συνεργασία ως αξιοσημείωτη λόγω της πρόθεσης των δύο μερών να τοκενίσουν τρία ιδιωτικά κεφάλαια. Αυτά θα περιλαμβάνουν έκθεση σε άμεσες μετοχές, ιδιωτικό πιστωτικό και δευτερογενείς συναλλαγές. Όταν ανακοινώθηκε αρχικά, σημειώθηκε ότι η συνεργασία σηματοδότησε τη «…συγκλίνηση τεσσάρων σημαντικών τάσεων» – καθεμία από τις οποίες δείχνει ένα φωτεινό μέλλον για τα security tokens.

1. Οι εναλλακτικές επενδύσεις στην ιδιωτική αγορά ιστορικά υπερβαίνουν τις δημόσιες αγορές.
2. Οι ιδιώτες επενδυτές αναζητούν πρόσβαση σε καλύτερες επενδυτικές ευκαιρίες.
3. Η ανάπτυξη των επενδυτικών εταιρειών θα καθοδηγείται όλο και περισσότερο από ιδιώτες επενδυτές.
4. Οι τεχνολογικές και δομικές αλλαγές έχουν επιτρέψει στους ιδιώτες επενδυτές πρόσβαση σε προϊόντα που προηγουμένως ήταν διαθέσιμα σε θεσμικούς επενδυτές.

Σε ένα τρίτο παράδειγμα όπου η Hamilton Lane ηγείται στον τομέα των security tokens, η STA εστιάζει στη συνεργασία της με τις Provenance και Figure Technologies. Εδώ, η Hamilton Lane εκδίδει, «…τρείς νέες κλάσεις μετοχών εγγενείς στο blockchain στο Hamilton Lane Private Assets Fund (PAF) οργανωμένο σύμφωνα με τον Investment Company Act του 1940».

Κάθε ένα από αυτά τα παραδείγματα προέρχεται από μία εταιρεία, με περισσότερα να ανακοινώνονται καθημερινά σε όλο τον κόσμο. Η STA ίσως έχει κάτι στο μυαλό της όταν δηλώνει ότι τα ιδιωτικά κεφάλαια είναι ένα ‘εύκολο φρούτο’, έτοιμο για συγκομιδή.

Η STA σημειώνει ότι, αν και δεν καλύπτεται στην αναφορά της, μία από τις πιο επιδραστικές προσπάθειες για την ενσωμάτωση του τοκενισμού securities προέρχεται από την SPiCE VC και τα πολλαπλά της κεφάλαια.

Τελική Λέξη

Τα παραπάνω παραδείγματα αποτελούν μόνο λίγα από μια αυξανόμενη λίστα προσπαθειών τοκενισμού που αφορούν security tokens. Αν υπάρχει κάποιο συμπέρασμα που μπορεί να εξαχθεί, είναι ότι ο κλάδος συνολικά έχει τη δυνατότητα να φέρει επαναστατικές αλλαγές. Σε αυτό το πλαίσιο, η STA σημειώνει ότι αναμένει ο τοκενισμός ομολόγων να είναι, «…ένα ισχυρό τμήμα το 2023 και 2024». Στην πραγματικότητα, η STA προχωρά ακόμη και δηλώνοντας ότι, «Είναι πολύ πιθανό η βιομηχανία να δει έκδοση τοκενισμένων ομολόγων αξίας πάνω από ένα δισεκατομμύριο δολάρια», μέσα στα επόμενα 12 μήνες.

Με αυτήν την προοπτική στο μυαλό, θα ήταν προσεκτικό μέτρο για τους επενδυτές που μοιράζονται αυτήν την πεποίθηση να παρακολουθούν στενά τις εταιρείες (Securitize, Vertalo, INX, κ.λπ.) και τις αλυσίδες μπλοκ (Ethereum, Tezos, PolyMesh, Symbol, κ.λπ.) που καθιστούν δυνατές τέτοιες εκδόσεις, καθώς κάθε μία αγωνίζεται για θέση στον κλάδο.