Κατάσταση των Διακριτικών Ασφαλείας 2023 – Τρέχουσα και Προβλεπόμενη Υιοθέτηση

Όπως και εμείς εδώ στο Securities.io, η ομάδα πίσω από το Security Token Advisors (STA) πιστεύει ακράδαντα στο μέλλον των ψηφιακών αξιών ή «security tokens». Για το σκοπό αυτό, η STA, για τρίτο συνεχόμενο χρόνο, κυκλοφόρησε την ολοκληρωμένη αναφορά «State of Security Tokens». Εδώ εξετάζουμε μερικά από τα βασικά συμπεράσματα που βρίσκονται στο πρώτο μέρος μιας τριμερής σειράς.

Σύμφωνα με την έκθεση, οι εκδότες δημόσιων προϊόντων δεν φοβούνται την tokenization. Στην πραγματικότητα, είναι ακόμη πιο πρόθυμοι από τους ιδιωτικούς διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων. Η άνοδος των έργων που tokenizing περιουσιακά στοιχεία οφείλεται στην ανάγκη ενός ευρέος φάσματος επενδυτών να αποκτήσουν μεγαλύτερη έκθεση στις ιδιωτικές αγορές. Όσοι δεν είναι ακόμη έτοιμοι για προϊόντα επένδυσης που απευθύνονται σε πελάτες, η STA τους συμβουλεύει τουλάχιστον να εξοικειωθούν με τις λειτουργίες του blockchain και την ψηφιοποίηση.

Αλλαγή Παραδείγματος

Μια σημαντική αλλαγή έχει συμβεί τα τελευταία χρόνια, με τους παίκτες της tokenization περιουσιακών στοιχείων να εφαρμόζουν την τεχνολογία blockchain στις ιδιωτικές αγορές και στα εναλλακτικά περιουσιακά στοιχεία.

Το blockchain αλλάζει το παιχνίδι, καθώς μπορεί να εφαρμοστεί οικονομικά στις ιδιωτικές αγορές και στα εναλλακτικά περιουσιακά στοιχεία, όπου οι επενδυτές είναι λιγότεροι, αλλά πιο ευκατάλληλοι, και τα προϊόντα είναι πιο προσαρμοσμένα.

Η υιοθέτηση του blockchain από το ιδιωτικό κεφάλαιο επιταχύνεται, καθώς η κατηγορία περιουσιακών στοιχείων το βλέπει όλο και περισσότερο ως δρόμο για πρόσβαση σε τρισεκατομμύρια δολάρια επενδύσιμου κεφαλαίου που κατέχουν πλούσιοι άνθρωποι παγκοσμίως.

Η τεχνολογία επεκτείνει το σύνολο των επενδυτών στο ιδιωτικό κεφάλαιο, το οποίο αυτή τη στιγμή περιορίζεται κυρίως σε θεσμικούς επενδυτές και πολύ πλούσια και υπεράκρως πλούσια (UNWI) άτομα που μπορούν να αντέξουν τα ελάχιστα ποσά επένδυσης, τα οποία συνήθως ξεκινούν από εκατομμύρια δολάρια.

Το blockchain χρησιμοποιείται για τη δημιουργία ψηφιακών ασφαλειών, γνωστών και ως διακριτικά ασφαλείας, που αντιπροσωπεύουν πραγματικά υποκείμενα περιουσιακά στοιχεία και επιτρέπουν στους κατόχους των διακριτικών να διαπραγματεύονται με άλλες αγορές, επενδυτές και ιδιοκτήτες περιουσιακών στοιχείων παγκοσμίως, αλλά με περιορισμένες ενδιάμεσες ενέργειες.

Η ανάπτυξη δευτερογενών αγορών για διακριτικά από ιδιωτικά κεφάλαια είναι επίσης έτοιμη να αποτελέσει μια σημαντική αλλαγή στο ιδιωτικό κεφάλαιο.

Αυξημένη Tokenization στην Αλυσίδα

Μια έκθεση από την παγκόσμια συμβουλευτική εταιρεία BCG και το ψηφιακό ανταλλακτήριο ιδιωτικών αγορών ADDX προβλέπει ότι αυτή η tokenization πραγματικών περιουσιακών στοιχείων θα εξελιχθεί σε ευκαιρία εμπορίου αξίας 16,1 τρισεκατομμυρίων δολαρίων μέχρι το 2030.

Titled “The relevance of asset tokenization in a cryptocurrency winter,” η έκθεση γράφτηκε από τους Sumit Kumar, Rajaram Suresh, Bernhard Kronfellner και Aaditya Kaul της παγκόσμιας συμβουλευτικής εταιρείας BCG, καθώς και τον Darius Liu από το ADDX.

Η έκθεση ανέφερε ότι ένα μεγάλο τμήμα του παγκόσμιου πλούτου σήμερα είναι κλειδωμένο σε μη ρευστά περιουσιακά στοιχεία όπως ακίνητα, φυσικοί πόροι, γη, εμπορεύματα και δημόσια υποδομή. Αυτά τα μη ρευστά περιουσιακά στοιχεία συνήθως διαπραγματεύονται με έκπτωση και χαρακτηρίζονται από χαμηλούς όγκους συναλλαγών και ατελή ανακάλυψη τιμών.

Χωρίς να αναφέρουμε ότι αυτές οι κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων είναι προσβάσιμες μόνο σε περιορισμένους πλούσιους επενδυτές ή θεσμικούς φορείς λόγω περιορισμών στο μέγεθος του εισιτηρίου, όπως μετοχές προ-IPO, hedge funds, έργα υποδομής και ιδιωτικό πιστωτικό.

Αυτό το περιβάλλον περιορισμένου κεφαλαίου θα λειτουργήσει ως κινητήρια δύναμη για την τελική κατεύθυνση του κεφαλαίου και του ταλέντου σε βιώσιμες εφαρμογές blockchain, όπως η tokenization περιουσιακών στοιχείων εντός αλυσίδας, η οποία έχει τη δυνατότητα να ξεκλειδώσει δραματικά τη ρευστότητα, την πρόσβαση και την επιλογή για πολλαπλά επενδυτικά εργαλεία σε κλίμακα. Οι εταιρικοί παίκτες και οι ρυθμιστές επίσης αναγνωρίζουν όλο και περισσότερο και δοκιμάζουν την ευκαιρία της tokenization περιουσιακών στοιχείων.

Η έκθεση επισημαίνει τους κρίσιμους δείκτες της αυξανόμενης σημασίας της tokenization περιουσιακών στοιχείων εντός αλυσίδας, συμπεριλαμβανομένου του παγκόσμιου αγοράς tokenization εντός αλυσίδας που ξεπέρασε τα 2,3 δισεκατομμύρια δολάρια το 2021 και έφτασε τα 5,6 δισεκατομμύρια δολάρια μέχρι το 2026. Επιπλέον, ο ημερήσιος όγκος συναλλαγών σε ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία παγκοσμίως αυξήθηκε πέντε φορές σε 150 δισεκατομμύρια ευρώ το 2022.

«Βάσει προβλέψεων ειδικών, το δυναμικό της tokenization περιουσιακών στοιχείων εντός αλυσίδας στην Ασία μόνο είναι κοντά στα 3 τρισεκατομμύρια δολάρια», ανέφερε η έκθεση.

Αλλά φυσικά, υπάρχουν κίνδυνοι που εμφανίζονται με τη μορφή αυξανόμενης ρυθμιστικής επιτήρησης, διακυμάνσεων στις ρυθμίσεις σε κρίσιμες αγορές, έλλειψης ενημέρωσης σε βασικές αγορές όπως η Ινδία, πιθανώς πιο αργής υιοθέτησης λόγω της προσκόλλησης των χρηστών σε υπάρχοντες παίκτες, και κινδύνων που ενσωματώνονται στην DLT και τα έξυπνα συμβόλαια.

Η Αγορά Ιδιωτικών Ασφαλειών θα Μεγαλώσει στα 30 τρισεκατομμύρια δολάρια μέχρι το 2030

Σήμερα, η ψηφιοποίηση των ιδιωτικών περιουσιακών στοιχείων έχει επιταχυνθεί, ιδιαίτερα των μετοχών και του χρέους, παράλληλα με τα κυρίαρχα περιουσιακά στοιχεία όπως οι κρατικές μετοχές και το σταθερό εισόδημα. Έχουμε παρατηρήσει την ψηφιοποίηση μη διαπραγματεύσιμων περιουσιακών στοιχείων όπως έργα τέχνης, αλλά κανένα από αυτά τα αρχικά πειράματα δεν κέρδισε μεγάλη έλξη· πρόκειται ουσιαστικά για tokenization περιουσιακών στοιχείων που, κατά κύριο λόγο, δεν είναι ελκυστικά για θεσμικούς επενδυτές.

Μια έρευνα όλων των επιχειρήσεων βασισμένων σε blockchain που υπήρχαν το 2017 — πάνω από 200 εταιρείες, συμπεριλαμβανομένων καταφυγίων, ανταλλακτηρίων, προγραμματιστών και άλλων — δείχνει ότι καμία εταιρεία εκείνη τη στιγμή δεν ειδικευόταν στην tokenization. Αλλά αυτό αλλάζει τώρα, με την ανάδειξη πλατφορμών όπως η Securitize και η Security Token Market.

Και με αυτό, η αγορά ιδιωτικών ασφαλειών προβλέπεται να αυξηθεί από 7 τρισεκατομμύρια δολάρια το 2021 σε 30 τρισεκατομμύρια δολάρια μέχρι το 2030, σύμφωνα με την έκθεση της STA.

Στις ιδιωτικές αγορές, αυτή τη στιγμή, οι επενδυτές μπορούν να έχουν πρόσβαση στο ρεύμα συναλλαγών μόνο μέσω ανταλλακτηρίων και IPO, που συνεπάγονται πολλή αδιαφάνεια, πολυπλοκότητα, κανόνες και ρυθμίσεις για τις ιδιωτικές ασφαλίσεις. Το Σύστημα Εναλλακτικού Εμπορίου (ATS) προσφέρει μια μοναδική λύση εδώ. Μόλις ένα έργο συγκεντρώσει κεφάλαια, μεταβαίνει στο ATS για να επιτρέψει στους εκδότες να εμπορευματοποιήσουν αυτές τις μετοχές.

Η έκθεση της STA επισημαίνει ότι τα ιδιωτικά κεφάλαια είναι το εύκολο θήραμα στην πλευρά της θεσμικής tokenization περιουσιακών στοιχείων των αγορών κεφαλαίου. Εταιρείες όπως η KKR, η Apollo και η Hamilton Lane (HLNE ) λάνσαραν επιτυχώς προϊόντα κεφαλαίων tokenized σε τρεις διαφορετικές πλατφόρμες. Παράλληλα, η SPiCE VC εμφανίστηκε ως το πρώτο ποτέ tokenized Venture Capital κεφάλαιο, πραγματοποιώντας επιτυχώς δύο πληρωμές σε επενδυτές ενώ ήταν καταχωρημένη σε πολλαπλά ψηφιακά Συστήματα Εναλλακτικού Εμπορίου (ATSs).

«Τα megafunds κατευθύνονται προς αυτήν την κατεύθυνση, και οι διαχειριστές ιδιωτικού κεφαλαίου και εναλλακτικών περιουσιακών στοιχείων μπορούν απλώς να ακολουθήσουν τα βήματά τους τώρα», πρόσθεσε η έκθεση.

Η Tokenization Ομολόγων Αναμένεται να Αυξηθεί το 2023 και το 2024

Πέρα από την αγορά ιδιωτικών ασφαλειών, η tokenization ομολόγων αναμένεται να είναι ένα επιδραστικό τμήμα το 2023 και το 2024, σύμφωνα με την έκθεση της STA.

Έχουμε ήδη δει εταιρείες όπως η Goldman Sachs (GS ) και η HSBC να μεταβαίνουν από λύσεις τρίτων σε δικές τους πλατφόρμες tokenization ομολόγων. «Αυτό σπάνια συμβαίνει εκτός εάν οι θεσμοί μυρίζουν χρήματα», τόνισε η έκθεση.

Η Goldman Sachs συνεργάζεται με πολλούς φορείς και έργα σε αυτόν τον χώρο, κυμαινόμενο από δεκάδες εκατομμύρια έως εκατοντάδες εκατομμύρια δολάρια. Έτσι, «είναι πιθανό η βιομηχανία να δει έκδοση tokenized ομολόγων αξίας πάνω από ένα δισεκατομμύριο δολάρια από τη Goldman το επόμενο ημερολογιακό έτος», σύμφωνα με την έκθεση.

Παράλληλα, μια θεσμική έρευνα μέσω των Arca και Coalition Greenwich διαπίστωσε ότι το 77% των συμμετεχόντων στις αγορές κεφαλαίου πιστεύει ότι οι παραδοσιακές ασφαλίσεις θα ψηφιοποιηθούν εντός 5-10 ετών. Αυτό, σε συνδυασμό με την εκτίμηση των 30 τρισεκατομμυρίων δολαρίων για τις ιδιωτικές ασφαλίσεις, μπορεί να χρησιμοποιηθεί για να εκτιμηθεί μια αγορά tokenized ασφαλειών άνω των 20 τρισεκατομμυρίων δολαρίων μέχρι το τέλος της δεκαετίας.

Ενώ η τεχνολογικά καθοδηγούμενη διατάραξη των αγορών κεφαλαίου έχει εξεταστεί και υλοποιηθεί με περιορισμένη επιτυχία στο παρελθόν, η τεχνολογία blockchain καθιστά αυτές τις αλλαγές πραγματικότητα. Μέσω της tokenization, οι θεσμοί μπορούν να δημιουργήσουν αυξημένη ρευστότητα κάνοντας πιο εύκολη την κατανομή των περιουσιακών στοιχείων και την ανταλλαγή τους μεταξύ επενδυτών. Αυτά τα διακριτικά θα μπορούσαν στη συνέχεια να χρησιμοποιηθούν για τη μεταφορά tokenization, την εκκαθάριση και την εμπορία για άλλο διακριτικό που αντιπροσωπεύει διαφορετικό περιουσιακό στοιχείο, κ.λπ.

Οι 108 συμμετέχοντες στην έρευνα προέρχονταν από διάφορους τύπους οργανισμών, συμπεριλαμβανομένων τραπεζών/μεσιτών/ανταλλακτηρίων/υποδομών αγοράς, τεχνολογίας και επιχειρήσεων αγοραστικής πλευράς με διαφορετικούς λειτουργικούς ρόλους, ορίζοντας τη διαφάνεια και την εκκαθάριση σε πραγματικό χρόνο ως τα κορυφαία οφέλη του blockchain.

Οι θεσμικοί επενδυτές αναζητούν τακτικά τρόπους μείωσης του κόστους και βελτιστοποίησης των διαδικασιών, και η tokenization μειώνει τα κόστη συναλλαγών, καθώς εξαλείφεται η σειρά των ενδιάμεσων. Το 61% των ερωτηθέντων δήλωσε ότι θα ήθελε να δει τις παραδοσιακές ασφαλίσεις ως tokenized περιουσιακά στοιχεία, επειδή επιτρέπει μεταφορές peer-to-peer, εξαλείφει ενδιάμεσους και ενισχύει την επιχειρησιακή αποδοτικότητα.

Επιπλέον, τα tokenized επενδυτικά κεφάλαια θα μπορούσαν να επιτρέψουν στους εκδότες πρόσβαση σε ευρύτερη ποικιλία περιουσιακών κλάσεων καθώς και προσφορά σε νέες ομάδες επενδυτών. Η κλασματική ιδιοκτησία, η εκκαθάριση σε πραγματικό χρόνο, η ρευστότητα, η διαφάνεια, η μεταφορά P2P και η μη ανάγκη μεσίτη-διαπραγματευτή αναφέρθηκαν όλα ως βασικά οφέλη των ψηφιακών ασφαλειών από τους ερωτηθέντες.

Συνολικά, με όλο και περισσότερες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων να tokenized, την αυξανόμενη ενδιαφέρον και υιοθέτηση από τους θεσμούς, και την ανάπτυξη του ταλέντου στον τομέα, ο χώρος των ψηφιακών ασφαλειών είναι έτοιμος να αναπτυχθεί με γρήγορο ρυθμό, όπως σημειώνεται στην έκθεση της STA «The State of Security Tokens – 2023».