US‑markedsregulatoren understreger afvisning af Bitcoin‑ETF, mens globale jurisdiktioner gør fremskridt i reguleringen

I et onsdagsinterview med American Economic Liberties Project roste Massachusetts‑senator Elizabeth Warren SEC‑formand Gary Genslers håndtering af den digitale aktivsektor.

SEC’s arbejde har været så godt siden han tiltrådte i april 2021, at Warren hævdede, at tvivlsomme aktører har lobbyet for at omgå de mangeårige værdipapirlove. Lovgiver roste SEC’s holdning mod et spot Bitcoin exchange‑traded fund (ETF) i det amerikanske marked. Hun opfordrede også lovgiverne til at give SEC de nødvendige ressourcer til effektivt at regulere kryptomarkedet, især ved at rose indsatsen for at beskytte investorer mod udnyttende produkter.

SEC rynker igen på ARK Invests og 21Shares’ ansøgning om spot Bitcoin ETF

Nyheden om, at Cathie Woods Ark Invest gik sammen med ETP‑udbyderen 21Shares for at søge en spot Bitcoin exchange‑traded fund (ETF), kom i juni 2021. Efter flere forsinkelser med at give svar afviste regulatoren ansøgningen i april 2022 med argumentet om, at BZX manglede de nødvendige investorbeskyttelsesforanstaltninger mod manipulation og bedrageri og ikke tog offentlighedens interesse i betragtning.

Argumenterne i den fornyede ansøgning blev afvist

Ark og 21Shares genoptog deres bestræbelser på at blive noteret på Chicago Board Options Exchange (Cboe) BZX Exchange i en anden ansøgning til SEC i maj sidste år. I indsendelsen henviste Cboe BZX til eksistensen af en “omfattende overvågnings‑delingsaftale” med Chicago Mercantile Exchange (CME) som et middel til at forhindre markedsmanipulation, hvilket derfor bekræfter godkendelsen af ARK 21Shares Bitcoin ETF‑noteringen på børsen. Ansøgningen fremhævede, at selvom mange spotmarkeder for valutaer og råvarer er uregulerede, bør dette ikke være grundlag for at afvise ETF‑noteringen.

SEC accepterer ikke dette. I sin afvisning af argumenterne til børsens anden ansøgning torsdag (26. januar) udvandede den forslaget om, at en overvågnings‑delingsaftale med CME kan forhindre manipulation af spot Bitcoin‑prisen. Regulatoren forklarede, at overvågnings‑delingsaftalen kun gælder for Bitcoin‑futureskontrakter handlet på CME og ikke for spot Bitcoin‑markeder.

Selvom SEC indtil nu har modsatrettet godkendelsen af en spot ETF, har den givet sin velsignelse til en række ETF’er, der følger markedet for Bitcoin‑futureskontrakter. Den statslige værdipapirmyndighed tilføjede, at selvom en overvågnings‑delingsaftale ikke altid er påkrævet for notering af en ETF, hvis en sådan aftale ikke findes, skal børsen demonstrere, at andre midler til at forhindre bedrageri og manipulation er tilstrækkelige, hvilket aktiebørsen ikke formåede.

CFTC presser på for koordinerede branchestandarder i kryptoregulering

I et interview delt på Bloomberg sagde CFTC‑kommissær Caroline Pham, at der foregår løbende tekniske drøftelser i andre lande om at blive enige om globale reguleringsstandarder for kryptomarkedet. Pham oplyste, at hun havde deltaget i mindst 75 møder, der udforskede emner om kryptoregulering. Hun opfordrede til klarere politikker i USA og fastslog, at kryptofinansielle instrumenter skal reguleres på samme måde som andre finansielle instrumenter.
CFTC‑kommissæren argumenterede også for, at regulatorer bør tage en proaktiv tilgang til at udvikle en sammenhængende global reguleringsramme for området. Samtidig, mens amerikanske myndigheder stræber efter at udarbejde omfattende vejledning, forfølger lande i Europa allerede en samlet reguleringsramme med reguleringen Markets in Crypto Assets (MiCA).

Frankrig giver børser mere tid til at opnå fuld autorisation

Ligesom sine kolleger i EU forbereder Frankrig sig på den mulige indtræden af MiCA, som vil etablere en ensartet politik for kryptogoder og relaterede aktiviteter på tværs af den 27‑lande handelsblok. Et udkast til MiCA er planlagt til 17. april efter en anden udskydelse af den endelige afstemning, som oprindeligt var planlagt til sidste november, men blev udsat til februar.

Tirsdag foretrak lovgivere i Frankrig en lempelig reguleringsstrategi, inden MiCA træder i kraft. De vedtog et amendement foreslået af politikeren Daniel Labaronne, der tillader kryptovirksomheder at fortsætte driften, før de skal registreres og overholde de nye europæiske standarder, i stedet for den 1. oktober‑deadline, som senatspersonen Hervé Maurey foreslog i december. De franske markedsregler kræver, at kryptovirksomheder først skal registreres som udbydere af virtuelle aktivtjenester. Derefter kan de vælge at forfølge fuld autorisation (kræver omfattende oplysninger). Ingen af de 60 kryptogodstilbydere i landet har valgt sidstnævnte.

Den midlertidige lettelse gælder kun i en begrænset periode, da enhver virksomhed, der træder ind på det franske kryptomarked efter 1. januar 2024, først skal erhverve en fuld licens – den medfører yderligere krav om at beskytte kunders aktiver, håndtere interessekonflikter og fremme gennemsigtighed i gebyrer. Ifølge Labaronne er denne tilgang det bedste kompromis mellem fuld registrering og licensiering og fungerer som en forløber for den endelige implementering af MiCA. MiCA‑reguleringen vil blive sat til afstemning i parlamentet i år, og hvis den vedtages, får landene yderligere 18 måneder til at implementere kravene.

Fortidens spøgelser hjalp Japan med at strømline sin kryptopolitik

Tidligere denne måned meddelte Mt Gox’s rehabiliteringsforvalter: Nobuaki Kobayashi en  ændring i tidsplanen for udbetaling af platformens første betalinger fra 10. januar til 10. marts efter at have fået tilladelse fra retten. Fristen for udbetaling af den første betalingsrunde er nu sat til 30. september i stedet for den oprindelige dato 31. juli. Forvalteren sagde, at “forskellige omstændigheder, såsom fremskridt fra rehabiliteringskreditorerne i forhold til udvælgelse og registrering”, nødvendiggørte forsinkelsen. Den oprindelige januarfrist blev fastsat i oktober 2022 for at give tidligere kunder mulighed for at vælge et foretrukket betalingssystem, såsom bankoverførsel, fondsoverførselsudbyder, kryptobørs eller depotbank.

Spekulationer fra kryptofællesskabet antydede, at forlængelsen kunne være forbundet med Kraken’s beslutning om at forlade det japanske marked. Mt. Gox var en af de førende Bitcoin‑børser før sit sammenbrud i begyndelsen af 2014, hvor omkring 850.000 Bitcoin, svarende til omkring 500 millioner dollars på det tidspunkt, blev stjålet af hackere. Tidligere rapporter har indikeret, at kun 150.000 af de stjålne Bitcoin blev genvundet. Knapt fem år efter Mt Gox‑hændelsen blev den tokyo‑baserede børs, Coincheck, hacket for mere end 500 millioner dollars i 2018. Hændelsen skræmte potentielle kryptovirksomheder, der overvejede at etablere sig i landet.

Japan har siden da kommet sig ved at håndhæve strenge forbrugerbeskyttelsesforanstaltninger. Beviset på dette er, at kunder i den japanske filial af den nedlagte børs FTX får deres penge tilbage, mens brugere i andre lande lider tab.

Målsætning om at tage roret på Web3

Med en pro‑Web3 premierminister i Fumio Kishida har Japan aggressivt udviklet reguleringer for kryptovaluta, med målet om at tage roret på Web3 i egne hænder. Et december‑2022‑forslag fra Japans regerende Liberale Demokratiske Parti (LDP) Web3‑projektteam sagde, at landet “er positioneret til at spille en unik rolle i kryptobranchens”. Først godkendte LDP’s skattekategori i december forslaget fra Web3‑projektteamet om en skatteændring, der ville gøre, at kryptostartups, der udsteder deres egne tokens, blev fritaget for den 35 % skat på urealiserede gevinster på enhver token, de ville notere på det aktive marked.

Den japanske Financial Services Agency (FSA) er desuden i færd med at ophæve forbuddet mod distribution af stablecoins inden juni i år. Den planlægger at indføre reguleringer, der tillader indenlandske investorer at handle visse udenlandsudstedte stablecoins. FSA vil dog ikke give stablecoins frit spil. De vil blive grundigt evalueret, før de får autorisation, og regulatoren vil kun godkende stablecoins, der gennemgår individuelle vurderinger for at sikre, at de beskytter brugeren.

FSA bebrejder løs ledelse og slappe interne kontroller for FTX‑nedbruddet

Japanske finansielle regulatorer den 16. januar opfordrede globale modparter til at behandle kryptovaluta på samme strenge måde som traditionelle banker. Vicedirektør i Strategi‑udviklings‑ og ledelsesbureauet hos Financial Services Agency (FSA), Mamoru Yanase, bemærkede, at kryptomarkedet var vokset enormt, og at sektoren skal holdes til de samme standarder som traditionelle finansielle institutioner, hvis reguleringen skal være effektiv.

Mens han krævede forbrugerbeskyttelsesforanstaltninger fra kryptobørser, pegede Yanase på huller i de globale reguleringer i kryptomarkedet, som muliggør den enorme skala af tab, der blev set, da FTX gik i stå, snarere end på kryptoteknologien selv. Han observerede også, at dette område er plaget af “løs ledelse, slappe interne kontroller og fraværet af regulering og tilsyn.” Yanase sagde, at Japan allerede bruger sin plads i bestyrelsen til at opfordre regulatorer i USA og Europa til at føre tilsyn med børser, som de gør med banker og mæglerfirmaer.

Efter alvorlige finansielle sammenbrud sidste år, har opfordringer til strengere reguleringer været vedvarende. I sit decembermøde konkluderede Financial Stability Board (FSB), at der er et behov for nøje at overvåge kryptogoder og de risikokoncentrerede kryptohandelsfirmaer. FSB intenderer at fastlægge skridt for kryptoreguleringsprocessen tidligt i år, og Japan bruger allerede sin plads i bestyrelsen til at opfordre regulatorer i Europa og USA til at behandle kryptobørser som banker.

Irlands centralbanksguvernør kæmper for at slippe af med bekymringen om kryptovaluta

Tilbage i Europa viste Irlands centralbanksguvernør Gabriel Makhlouf for nylig sin afsky for digitale aktiver. I en onsdagsparlamentarisk session fortalte Makhlouf, som tidligere har rådet kryptoinvestorer til at være forberedt på at miste alle deres penge, lovgiverne, at aktivklassen overhovedet ikke har nogen samfundsmæssig værdi. Centralbanksguvernøren gik ikke på kompromis og sagde, at uunderstøttede kryptovalutaer, som udgør en betydelig del af markedet, er Ponzi‑ordninger, og at dem, der investerer i sådanne aktiver, er “i bund og grund gambling“.

Makhlouf understregede også behovet for stærkere reguleringsrammer for at beskytte detailinvestorer, især unge voksne, mod de potentielle risici ved at investere i disse uunderstøttede kryptogoder. For at afbøde de iboende risici foreslog han et forbud mod reklame for kryptovalutaer rettet mod unge voksne, hvis lovgiverne kan finde en levedygtig løsning. Dette er ikke første gang, at Irlands centralbank har rejst bekymringer om kryptoreklamer. Sidste år advarede den mod udbredte vildledende annoncer, der promoverer kryptoinvesteringer, primært fremmet af influencere på sociale medier.

I Storbritannien meddelte Financial Conduct Authority i et brev den 19. januar, at den havde markeret nogle kryptovirksomheder, der søgte overholdelse, på grund af deres forbindelser til organiseret kriminalitet. Denne uge bemærkede markedstilsynet i en feedback‑rapport den 25. januar, at det havde modtaget 300 ansøgninger fra virksomheder, der ønskede at registrere sig og operere i landet under dets anti‑hvidvask-regime, hvor kun 41 af dem fik godkendelse. Det skal bemærkes, at FCA stadig ikke har officiel reguleringsmyndighed over den digitale aktivsektor, men fokuserer på at sikre, at kryptorelaterede enheder overholder anti‑hvidvask. Financial Services and Markets Bill, som er under overvejelse, har til hensigt at ændre dette, da den vil identificere kryptogoder som regulerede finansielle instrumenter, hvilket bringer dem under den tidligere myndigheds og Payments Systems Regulator’s ansvarsområde.