Bioteknologi

Top 5 Undervurderede biotekvirksomheder (juni 2026)

mm
Udgivet den
Opdateret den
Securities.io maintains rigorous editorial standards and may receive compensation from reviewed links. We are not a registered investment adviser and this is not investment advice. Please view our affiliate disclosure.

Bioteksektoren havde oplevet et kraftigt fald ved udgangen af 2021. Selvom den langt fra er kommet sig, har denne generelle “Biotech Rout” også sat aktien for enkelte attraktive virksomheder under deres reelle værdi.

Så, hvilke er de mest undervurderede biotekvirksomheder i begyndelsen af 2023?

Evalueringskriterium

Hvis der er én investeringssektor, der ikke giver sig let til ren matematisk analyse, så er det biotek. Det skyldes, at en virksomheds værdi i høj grad kan afhænge af fremtidige innovationer. Og et sådant potentiale vil ikke umiddelbart fremgå af en balance eller en pengestrømsopgørelse.

Dette er meget anderledes end, lad os sige, at finde undervurderede forsynings- eller industrivirksomheder. Disse virksomheder har relativt forudsigelige indtægter og omkostninger. Så at kigge udelukkende på P/E-forholdet eller fri pengestrøm er en god måde at finde, hvilke der kan være undervurderede.

Det er ikke det samme for biotekaktier. For det meste vil biotekaktier have prissat de kommende nye lægemidler fuldt ud længe før de viser sig i omsætningen. Så opgaven med at finde undervurderede biotekaktier kan ikke baseres på kvantitative faktorer.

I stedet brugte vi en mere subjektiv (men mere relevant) blanding af:

  • En pipeline af høj kvalitet med innovative lægemidler.
  • En god historik for F&U-resultater eller støtte fra større partnere.
  • En aktiekurs, der er faldet på grund af sektorruten, men ikke udløst af dårlige nyheder om kliniske forsøg eller kommercialiseringspotentiale.
  • Hvis muligt, gode finansielle nøgletal som indtjening og pengestrømme.
    • Eller i det mindste en god kontantbeholdning, der reducerer risikoen for udvanding.

1. CRISPR Therapeutics

(CRSP )

Dette er en virksomhed, vi har dækket i detaljer i to nylige artikler, hvor vi sammenlignede den med sine konkurrenter:

CRISPR Therapeutics bruger CRISPR-Cas9-teknologien til at redigere gener hos patienter, der lider af alvorlige og dødelige sygdomme. De er især aktive inden for blodsygdomme, kræftbehandling og diabetes.

Det, der gør CRISPR attraktivt, er hvor avanceret deres forskningsprogram er for deres blodterapiprodukt. Ansøgningen om markedsføringsautorisation (MAA) er allerede indsendt i Storbritannien og EU.

Den nuværende prisfastsættelse giver også store rabatter på deres andre programmer i de tidlige faser, selvom deres partnerskab med ViaCyte potentielt kan løse type‑1-diabetes permanent for millioner af patienter.

2. Illumina

(ILMN )

Med eksplosionen af genterapier og værktøjer til medicinske forskere inden for genetik vokser efterspørgslen efter maskiner i dette felt ekstremt hurtigt. En dag vil en fuld gensekvens sandsynligvis blive en normal del af alles medicinske behandling.

Dette er også et nichemarked domineret af kun en håndfuld virksomheder, der har et quasi‑monopol på denne teknologi.


Uden tvivl er Illumina førende inden for sektoren for næste‑generationsgenomik (NGS), målt på antallet af installerede maskiner og omsætning.

Dette er også en virksomhed, vi tidligere har dækket i denne artikel, hvor vi sammenlignede den med dens mindre konkurrent, Pacific Bioscience.

Den er i øjeblikket udfordret af startups inden for sit kerneområde, genomsekventering, men vil sandsynligvis forblive den dominerende aktør med sin nye generation af sekventerer, NovaSeqX, som allerede er udsolgt. Den ejer også Grail, et firma inden for flydende biopsi, der tidligt kan påvise kræft fra en blodprøve.

3. Regeneron

(REGN )

Regenerons hovedprodukt er Duxipent, et lægemiddel mod autoimmune sygdomme. Det sælger Libtayo, et kræftmedikament, der for nylig er godkendt til en ny medicinsk indikation. Begge lægemidler sælges gennem et partnerskab med Sanofi.

I februar 2023 så den også, at dens Eylea‑medikament blev godkendt til 5 tilstande, herunder behandling af retinopati af for tidlig fødsel, den førende årsag til blindhed hos børn. Virksomheden indsamler al amerikansk omsætning og deler indtægterne med Bayer for markeder uden for USA.

Den har også en meget stor pipeline af produkter inden for 9 forskellige terapeutiske områder. 10 produkter er i fase‑III kliniske forsøg, 9 i fase‑II og 21 i fase‑I.

I Q4 2022 oplevede omsætningen en vækst på 14 % år‑til‑år.

4. Vertex

(VERX )

Vertex er førende inden for behandling af cystisk fibrose, en dødelig genetisk sygdom, med fire forskellige behandlinger, der retter sig mod forskellige patientprofiler. Patienter, der ikke kan behandles med den nuværende terapi, har et lægemiddel i fase‑III klinisk forsøg, Vanzacaftor. De udvikler også genterapi for cystisk fibrose ved hjælp af mRNA‑teknologi.

De samarbejder med CRISPR Therapeutics om at udvikle den nævnte genterapi for blodsygdomme.

De har også deres eget produkt under udvikling til type‑1-diabetes.

Endelig er deres VX-548-behandling for akut smerte i den sidste udviklingsfase og kan blive et nyt alternativ til opioider, uden risiko for afhængighed og med færre bivirkninger.

5. Bayer

En af verdens største medicinalvirksomheder med en samlet omsætning på 44 mia. € i 2021. Bayer har siden opkøbet af Monsanto været verdens førende inden for landbrugsprodukter (frø, pesticider, herbicider, insekticider, droner, digital kortlægning, satellitbilleder, CO₂‑markeder).

Den farmaceutiske aktivitet, både på recept og i håndkøb (OTC), udgør cirka halvdelen af virksomhedens omsætning, mens den anden halvdel kommer fra landbrugsforretningen. Den dækker et bredt spektrum af terapeutiske områder, med en tredjedel af salget i det kardiovaskulære segment.

Virksomhedens aktie har lidt under meget negativ opmærksomhed på grund af retssager vedrørende kræftrisikoen ved Moncotos ældre herbicid RoundUp. Bayer har afsat 16 mia. $ til at dække de forventede fremtidige omkostninger ved disse sager, hvilket har medført midlertidige store tab og et kraftigt fald i aktiekursen, så dens samlede markedsværdi er faldet under, hvad den betalte for at opkøbe Monsanto.

Virksomheden innoverer inden for landbrug med RNAi‑plantevarianter, der kan bekæmpe skadedyr ved genmodifikation i stedet for mere forurenende pesticider. Den er også en førende udbyder af venturefonde til landbrugs- og sundheds‑startups gennem sin Leaps by Bayer‑afdeling.

I sundhedssektoren er Bayer fokuseret på innovation inden for:

  • Øjenbehandlinger i partnerskab med Regeneron (Eylea er Bayer’s næststørste sælgende lægemiddel).
  • Stamcellebehandlinger for Parkinsons sygdom og hjerteanfald i partnerskab med BlueRock Therapeutics.
  • Genterapier i partnerskab med AskBio.
  • Onkologi (kræftbehandlinger): 2 lægemidler i kliniske forsøg i fase III, 2 i fase II og 8 i fase I.

Opbygning af en undervurderet biotekportefølje

Når en virksomhed er undervurderet, kan det skyldes forskellige årsager.

Det er vigtigt at vide hvorfor, og om risikoen passer til en specifik portefølje.

Det kan være usikkerheden omkring fremtiden, som for virksomheder med kun ét lægemiddel under udvikling og ingen nuværende pengestrøm som CRISPR Therapeutics. Hvis noget går galt i F&U‑processen og FDA‑godkendelsen, kan det udrydde det meste, om ikke hele, af virksomhedens værdi.

Det kan også skyldes en specifik tilbageslag, som Bayer’s RoundUp‑retssager. Så er det vigtigt at vurdere den samlede juridiske risiko, og om virksomhedens værdi er lav nok til at betragte, at denne risiko allerede er indregnet eller endda overvurderet.

Og det kan være, at markedet undervurderer den langsigtede potentiale for virksomheden, som Vertex, der bevæger sig ud over cystisk fibrose‑behandlinger. Eller at det undervurderer dens dominerende position i et voksende marked, som Illumina.

Under alle omstændigheder skal investorer i undervurderede biotekaktier gøre følgende:

  • Være tålmodige og langsigtede, da de fleste undervurderinger kan vare i måneder eller år.
  • Være årvågne og mentalt fleksible, da nogle af risiciene kan materialisere sig og ændre investeringssagen.
  • Diversificerede, da biotekaktier ofte har et “sort‑hvidt” udfald, enten en stor succes og finansielle afkast eller et fiasko og et brutalt fald i aktiekursen.
    • Dette skyldes den binære karakter af biotek F&U‑indsatser, hvor innovative lægemidler enten godkendes eller ej efter års udgifter og forskning. Det betyder, at investorer i denne sektor nøje skal diversificere og ikke gå “all‑in” på en enkelt aktie.
mm

Jonathan er en tidligere biokemisk forsker, der har arbejdet med genetisk analyse og kliniske forsøg. Han er nu en aktieanalytiker og finansforfatter med fokus på innovation, markedscykler og geopolitik i sin publikation The Eurasian Century.