Tankeledere
STO’er mod Crowdfunding, ICO’er & IEO’er – Thought Leaders
Føj Securities.io til dine foretrukne kilder på Google
Redaktørens note: Denne meningsartikel blev oprindeligt offentliggjort i 2019. Den afspejler markedets stemning under “Crypto Winter” og fremkomsten af Initial Exchange Offerings (IEOs) som en populær finansieringsmekanisme på det tidspunkt.
Crowdfunding og ICO – Et skridt i udviklingen af kapitalmarkederne
I 2009 lancerede et amerikansk firma kaldet Kickstarter og fortsætter i dag med succes med at fremme og lette finansiering af kreative idéer og produkter. Ideen er at forud‑sælge et produkt, som et kreativt team lover at udvikle eller masseproducere og levere til sine støtter. Praktikken havde ingen klar juridisk grundlag, da den startede. Det var først tre år senere, i 2012, at den amerikanske lov blev ændret for at regulere den nye praksis med lettere adgang til småkapitalfinansiering ved at vedtage Jumpstart Our Business Startups (JOBS) Act.
Ligeledes opstod ICO-fænomenet fra det voksende kryptofællesskab. Den første ICO anses bredt for at være Mastercoin blockchain-projektet i 2013. Det skilte sig ud som det første kryptocrowdfunding-tilfælde. Ideen var at forud‑sælge en blockchain‑coin/token som en tjeneste, som teamet lovede at udvikle i fremtiden. For at købe interesse i projektet kunne man betale med bitcoin‑kryptovaluta. Pludselig blev en ny praksis født.
Et nyt anvendelsesområde for kryptovalutaer blev skabt og begyndte hurtigt at udfolde sig. I 2017 var der ikke kun mange nye kryptovalutaer, men også hundredvis af ICO-projekter, der forud‑salgte deres tjenester, ofte, men ikke udelukkende, blockchain‑baserede forretningsapplikationer. At rejse kapital på en mindre restriktiv måde var faktisk hovedmålet med praksissen. At sælge en token som interesse i et projekt, der havde en vis nytte eller repræsentation. Derfor den nye betegnelse – utility‑token.
Per definition havde investering i en uklar utility‑token (typisk Ethereum EIP‑20, også kendt som ERC‑20‑kompatibel) meget løse juridiske forpligtelser, kun dem, som den udstedende enhed lovede. Investeringen var hverken et aktiekøb eller et lån, men snarere – et frivilligt bidrag. Tiltrækningen var en næsten øjeblikkelig likviditet af den nyudstedte token. Efter den indledende udbud udviklede der sig et boblende sekundært marked, som tilbød let ind‑ og udtræden for alle deltagere. At sælge en token var at sælge et løfte om en endnu ikke eksisterende tjeneste, ikke så forskellig fra opdagelsesalderen med lange sørejser.
Ligeledes introducerede begyndelsen af det 17. århundrede den første permanente aktieselskabsform, hvor investeringen i aktier ikke skulle tilbagebetales, men kunne handles på en børs.
Kryptoinvesteringspraksissen udfoldede sig til en bølge af ICO-projekter, der kulminerede i 2017. Således fik mange startups og primært white‑paper‑idéer finansiering. De fleste var reelle projekter. Nogle var dårlige æbler. Men den mest attraktive side ved ICO var afkastet på investeringerne. Ifølge en kilde gav ROI mere end 10‑fold, selv hvis du havde investeret i både vindere og tabere i løbet af 2017. Hele branchen var under kraftigt opadgående pres, med stor interesse fra den institutionelle sektor. Sådanne afkast er uden fortilfælde i et normalt handelsmiljø. Formuer blev skabt og tabt.
Årene 2017‑2018 gik ind i historien, da ICO‑hypen udfoldede sig. Den kulminerede med flere store begivenheder, der indtraf samtidigt. En var Bitcoin‑blockchainens forgrening og den efterfølgende kraftige nedtur i de fleste kryptovalutaers værdi. Der var andre bemærkelsesværdige begivenheder, der sammenfaldt og bidrog til det samlede prisfald.
Fra top til bund blev kryptomarkedets værdi på tiderne pludselig og senere gradvist reduceret fra over 800 mia. USD til lidt over 100 mia. USD. Den såkaldte crypto‑winter var indtrådt. Den bittersøde masseinteresse aftog, og en umiddelbar flugt fra alt crypto fulgte.
IEO – Initial Exchange Offering
Ligesom med Slack og Spotify‑børsnoteringer er der nogle ICO’er, der er noteret direkte på token‑børser. På denne måde kan projekter udnytte token‑handelsplatformens kundebase til at fremvise deres projekter direkte, uden aktiv promovering af tilbuddet gennem andre, ofte ineffektive, marketing‑kanaler. Dette har fået mange token‑handelsplatforme til at begynde at udstede utility‑token‑IEO’er på vegne af token‑udstedende startups.
For bidragere tilføjer børsnotering troværdighed, sikkerhed og kontrol, idet man ved, at en anerkendt børs, såsom Binance, har foretaget visse due diligence, før den noterer et ukendt projekt. Faktisk kan IEO for utility‑tokens vise sig at være en sikker, om ikke billig, måde at opnå fællesskabets tillid på. Det er dog endnu uvist, om de indledende noteringer vil fortsætte over en længere periode, og hvilke regulatoriske krav der kan pålægges med hensyn til noteringskrav. Dette er også et historisk øjeblik i færd.
Dette er del 3 af en serie på 5 dele.
