I fokus

Mercado Libre (MELI): Den latinamerikanske ‘Amazon’ med vækstpotentiale

mm
Udgivet den
Opdateret den
Føj Securities.io til dine foretrukne kilder på Google
Oplysning: Securities.io kan modtage betaling, når du bruger links til produkter, vi anmelder. Det påvirker ikke vores redaktionelle vurderinger. Vi er ikke registreret investeringsrådgiver; dette er ikke investeringsrådgivning. Læs vores affiliateoplysning.

Ikke alle teknologigiganter er amerikanske

E‑handel ses ofte som synonymt med Amazon (AMZN ) i vestlige lande. Men Jeff Bezos’ virksomhed har faktisk stået over for stigende konkurrence på udenlandske markeder. For eksempel, i Sydøstasien er SEA ved at blive den dominerende spiller i regionen, og Kinas e‑handel kontrolleres af Alibaba, JD og Pinduoduo.

Kombineret med et vedvarende lavt niveau af internet‑ og e‑handelspenetration i mange dele af verden, kan dette give investorer en mulighed for at efterligne succesen for Amazons tidlige investorer.

Et lignende fænomen forekommer i Sydamerika. Latinamerika er hjemsted for 656 millioner mennesker, dobbelt så mange som USA. Regionen udvikler og moderniserer sig også hurtigt, hvilket øger antallet af internetbrugere og købekraft.

På papiret er Latinamerika et imponerende marked for e‑handelsvirksomheder, især i dag. Det er større end USA i befolkning og større end Japan eller Tyskland i BNP.

Og én virksomhed begynder langsomt at dominere regionen: Mercado Libre

MELI Prisdiagram

Mercado Libres oprindelse

Virksomheden startede som mange andre ikke‑amerikanske e‑handelsplatforme, der forsøgte at efterligne Amazon i sit hjemland.

Det, der gjorde Mercado Libre speciel, er det pågældende land.

Mange ville have forventet, at en latinamerikansk teknologisk succeshistorie startede i et stort og relativt rigt land, som Mexico eller Brasilien. I stedet var det i den økonomiske kurvcase i Argentina, at Mercado Libre lancerede først.

For at gøre en potentielt vanskelig start endnu sværere, blev Mercado Libre grundlagt i 1999, kun to år før Argentina gik i betalingsstandsning på sin gæld, og før en lang række gældsomstruktureringer i 2005, 2010 og 2015. Det gik i betalingsstandsning igen i 2020.

Dette gav hurtigt virksomhedens kultur et helt andet DNA. Mens Amazon havde adgang til et enormt, stabilt og rigt marked, måtte Mercado Libre håndtere valutakollaps, dårlig infrastruktur og fattige forbrugere.

Som følge heraf har virksomheden udviklet et ry for ultraeffektive operationer samt ekstrem modstandsdygtighed.

Dette idé om at forblive slank og snedig gjorde faktisk overleve en tidlig pris krig med en meget bedre finansieret konkurrent i DeRemate, som senere blev opkøbt af Mercado Libre, og den er stadig indlejret i virksomhedens DNA.

E‑handel i Latinamerika

I modsætning til e‑handelsoperationer i USA led Latinamerika under nogle kritiske problemer:

  • Lav internetpenetration og brugerantal.
  • Dårlig infrastruktur (lagre, havne, tog, veje, posttjenester).
  • Ofte ufuldstændige eller udefinerede adresser.
  • En stor del af økonomien fungerer på kontantbasis, med næsten ingen kreditkort og meget lidt tillid til ukendte sælgere og fjernsalg.

Hvis der er et problem, er der en løsning

For at løse disse, oprettede Mercado Libre sit betalingssystem i 2003, Mercado Pago (Mercado Pay på spansk). Denne afdeling ville blive en del af virksomheden, som mindst lige så vigtig, om ikke vigtigere, end e‑handelssegmentet (se nedenfor).

For at løse problemer med leveringssteder indgik den partnerskab med lokale butikker, så de kunne blive leveringssteder, hvor folk kunne komme og hente deres ordrer.

I 2009 bemærkede virksomheden tidligt, at den bredere internetadoption i Latinamerika ikke skete gennem computere og bredbånd, men via smartphones og mobilnetværk. I tråd med sin tradition med at udvikle sine IT‑løsninger internt, byggede den sin hjemmeside fra bunden for at tilpasse sig mobilbrugere.

Indledningsvis blev regionens dårlige transportinfrastruktur håndteret ved at fokusere mere på urbane brugere, som også er mere tilbøjelige til at være tidlige internetbrugere og IT‑kyndige.

Senere blev nogle midlertidige løsninger vedtaget for at nå flere landdistrikter, såsom en flåde af motorcykler til leveringer eller lokale underleverandører. Endelig brugte Mercado Libre 10 år på at bygge sit eget avancerede logistiknetværk af lagre, fly, lastbiler osv. for fuldstændigt at løse problemet.

Latinamerikas dominans

Mercado Libre har løbende øget sit GMV (Gross Merchandise Value – den samlede salgsvolumen en platform genererer over en specificeret periode) i de seneste år, og har multipliceret det med 5,6 gange siden 2016.

Denne vækst blev drevet af nye køberanskaffelser med højere salg pr. bruger, og unikke købere er næsten tredoblet siden 2016, med i alt 85 millioner unikke købere, der i gennemsnit foretager 7,1 køb per kvartal.

Efter to årtiers fremskridt og specialisering på det latinamerikanske marked, fremstår Mercado Libre som vinderen af konkurrencen med Amazon og andre lokale aktører for regionen:

Kilde: NocNoc Store

Samlet set har væksten i alle virksomhedens hovedmarkeder været eksplosiv, undtagen i Argentina, da landet gennemgår en række smertefulde reformer og budgetnedskæringer efter to årtiers økonomisk uro, selvom nogle forbedringer begynder at vise sig.

“Vi er optimistiske omkring økonomien i Argentina på mellemlangt sigt. Det har derfor fået os til at investere igen.

I Q2 så vi vækst i form af transaktioner og solgte varer. Så økonomien vender, selvom genopretningen vil tage tid.

Marcos Galperin – Medstifter & administrerende direktør for Mercado Libre

Udnytter sin fordel

Leveringer

Virksomhedens stordriftsfordele gør det muligt at tilbyde hidtil usete tjenester i regionen, såsom levering samme dag eller inden for 48 timer.

Dette bringer os tilbage til, hvad Jeff Bezos altid har beskrevet som Amazons fokus: at gøre det, der aldrig ændrer sig i folks præferencer for deres køb:

“Hos Amazon ved jeg, hvad de store idéer er: lave priser, hurtig levering og et enormt, bredt udvalg”

3/4th af Mercado Libre‑ordrer leveres nu inden for 48 timer, og siden 2022 næsten udelukkende af virksomhedens logistiknetværk, hvilket kraftigt reducerer afhængigheden af lokale leverandører.

Forbrugerbeskyttelse

Mercado Libre tilbyder sine brugere et købsbeskyttelsesprogram. Hvis de ikke har modtaget ordren, kan de indlede et krav inden for ti dage efter modtagelse af produktet eller 21 dage fra købsdatoen.

Dette lyder måske ikke specielt for vestlige internetbrugere, men det er et relativt nyt serviceniveau i Latinamerika.

Annoncer

Som nævnt tidligere tjener Mercado Libre også mange penge på annoncer på sin platform. Dette er en relativt ny indtægtskilde, som hurtigt er eksploderet siden 2019 og indbragte 705 mio. USD i 2023. Med en markedsandel på 5 % har den sandsynligvis stadig et stort vækstpotentiale, især da segmentet selv også vokser hurtigt.

Et FinTech-firma

FinTech’s betydning i Latinamerika

Selvom den byggede sin forretning omkring e‑handelsekspertise, leder Mercado Libre også FinTech‑revolutionen i en region, hvor halvdelen af befolkningen ikke har en bankkonto.

Så Mercado Libre kan bedst beskrives som en tidlig Amazon + tidlig PayPal (PYPL ) smeltet sammen til én virksomhed, med potentialet til at vokse til REGIONENS teknologivirksomhed og blive den første LATAM superapp.

Et bredt udvalg

Siden den tidlige PayPal‑ækvivalent blev oprettet for at lette onlinekøb, tilbyder Mercado Libre nu alle former for digitale finansielle tjenester. Dette er bygget på den akkumulerede tillid, som e‑handelsplatformen har opnået, erfaringen med et svært indtrængende marked og de interne færdigheder inden for programmering og webudvikling.

År for år er det månedlige brugerantal steget med 1/3rd, og både forvaltede aktiver og kreditporteføljen er næsten fordoblet.

Indtægterne fra dette segment er opdelt mellem finansielle tjenester (betaling, forsikring, investeringskonti osv.) og kredit (primært kreditkort og køb nu, betal senere).

Generelt vokser FinTech‑segmentet hurtigst i Brasilien, efterfulgt af Argentina.

Omkring 20 millioner brugere bruger kredit fra Mercado Libre. Kreditkortsegmentet er vokset med 172 % år for år i Q3 2024.

Loyalitetsprogram & streaming

Den store tilstedeværelse af Mercado Libre i det online betalingssystem giver den en fordelagtig position til at opbygge et stærkt loyalitetsprogram og tilstedeværelse i betalingssystemer.

Den er nu en af de største uafhængige indløsningsvirksomheder i Latinamerika (indløsningsvirksomheder er en finansiel institution, der behandler kredit‑ og debetkorttransaktioner på vegne af kortudstederne).

MELI+ loyalitetsprogrammet er opdelt i “MELI+ Essencial” og “MELI+ Total”.

MELI+ Essencial koster kun $2/måned, giver en lavere grænse for gratis fragt, ekstra afdrag på køb i Mercado Libre og cashback på køb både i og uden for Mercado Libre.

“MELI+ Total”, til $5/måned er tættere på et Amazon Prime‑abonnement, og giver især adgang til indhold fra Disney+ og Deezer samt 30 % rabat på HBO Max og Paramount+.

“Lanceret oprindeligt i Brasilien og Mexico kan Meli+-abonnenter få adgang til millioner af produkter med gratis fragt og planlagte leveringer efter eget ønske, samt indhold fra de bedste streaming‑ og musikplatforme i et eksklusivt medlemskabssystem. For mange er dette deres første mulighed for at få adgang til en abonnementskanal.

Mercado Libre

Virksomheden ser nu også på at tilbyde et gratis konstant streamingformat med annoncører kaldet Mercado Play.

Mercado Libres fremtid

Vækstbane

På trods af imponerende vækst tidligere, har virksomheden stadig en lang vej, før den når de fleste af de 656 millioner mennesker, der bor i regionen. Det næste mål er at tredoble brugerbasen.

Denne udvidelse er planlagt til at foregå organisk, mere end ved at købe konkurrenterne.

“Vi har masser af plads til at fortsætte væksten inden for e‑handel. Vi ønskede at øge antallet af brugere fra omkring 100 millioner nu til 300 millioner, uden at angive en specifik tidsramme.

Vi kan ikke lide at købe markedsandele, vi foretrækker at bygge markedsandele,

Marcos Galperin – Medstifter & administrerende direktør for Mercado Libre

Mercado Libre & AI

Der er i dag ingen teknologivirksomhed, der ikke implementerer AI i sine operationer eller i det mindste overvejer at gøre det.

Mercado Libre er ingen undtagelse, med en dedikeret hjemmeside til AI, samt med integration af OpenAI Verdi, en AI‑udviklerplatform drevet af GPT-4o.

Tidligere har Mercado Libre allerede brugt OpenAI‑værktøjer til:

  • GPT-4 Vision-tags og komplet katalogisering, hvilket øgede Mercado Libres katalogkapacitet 100 gange.
  • 99 % præcis svindelopdagelse.
  • Oversættelse til spanske og portugisiske dialekter, et vigtigt ekstra for en ikke så homogen region, når det gælder idiomer.
  • Personlige meddelelser, der øger engagement og ordrer.

“I 2023 forbedrede vi betydeligt navigationen inden for mode, beklædning og sport med standardiserede filtre på tværs af mærke‑sælgere.

Dette gør det muligt for forbrugerne at finde, hvad de har brug for, hurtigere på produktsiderne. Brugerne kan også se sektionen ‘mere som dette’ for at finde lignende varer eller produkter, de har klikket på, i stedet for blot at vende tilbage til søgeresultaterne. Denne funktion drives af kunstig intelligens.

Marcos Galperin – Medstifter & administrerende direktør for Mercado Libre

Verdi giver enhver udvikler mulighed for at bygge med LLM’er. Da virksomheden beskæftiger 17 000 udviklere, er enhver produktivitetsforbedring naturligvis velkommen.

Maskinlæring og Verdi bruges også af kundeserviceafdelingen (9 000 personer) til at fremskynde og forbedre svarenes kvalitet samt hjælpe sælgere med at skabe bedre annoncer og foruddefinerede svar på køberes forespørgsler.

Konklusion

Mercado Libre er ved at blive den dominerende e‑handelsplatform for Latinamerika og overgår sine lokale og udenlandske (SEA, Amazon, Walmart (WMT )) konkurrenter i indtægter, engagement, rækkevidde og dybde i økosystemet.

Den er også nu en massiv FinTech‑virksomhed i en region med de perfekte betingelser for, at ikke‑bankalternativer kan trives.

Mens den udvider, ser den ud til at have en mere forsigtig tilgang end andre store e‑handelsplatforme, når det gælder indtræden i urelaterede aktiviteter, for eksempel uden en ækvivalent til SEAs tilstedeværelse i videospil, Amazons i cloud computing og rumtelekommunikation eller Alibabas i AI.

I høj grad skyldes dette, at den stadig vokser hurtigt i sine hovedaktiviteter, med masser af plads til udvidelse, takket være den stadig lave e‑handels‑ og internetpenetration på regionens marked samt stigende indkomst og middelklasse. En stærkere tilstedeværelse i mindre lande som Peru, Ecuador, Colombia og Centralamerika vil også bidrage til fremtidig vækst.

Seneste om Mercado Libre

mm

Jonathan er en tidligere biokemisk forsker, der har arbejdet med genetisk analyse og kliniske forsøg. Han er nu en aktieanalytiker og finansforfatter med fokus på innovation, markedscykler og geopolitik i sin publikation The Eurasian Century.