Råvarer
Hvorfor sølv er en smart investering: 5 nøgleårsager
Føj Securities.io til dine foretrukne kilder på Google
Sølv ved en skillevej: Derfor stiger efterspørgslen
Siden civilisationens begyndelse har ædelmetaller været den sikre havn, som kapital søger mod i urolige tider. Det skyldes i høj grad, at de repræsenterer en form for formue, der er uafhængig af penge- og finanssystemet.
Guld har tydeligt udfyldt denne rolle i de seneste år, efter at de internationale spændinger steg kraftigt med krigens begyndelse i Ukraine.
Told og en opbremsning i den internationale handel med USA bidrog også.
Sølv, guldets billigere slægtning, har også klaret sig stærkt og har nominelt — uden inflationskorrektion — nået sine rekordniveauer fra 1980’erne.
Derfor har guld og sølv siden 2022 oplevet en af de hurtigste flerårige stigninger i moderne tid.
Kilde: GoldPrice
Bekymringer om inflation, geopolitik og monetær uro er dog kun en del af historien om at investere i sølv.
Udbudsbegrænsninger, industriel efterspørgsel, forholdet til guldprisen og tilgængelighed spiller også en rolle.
Selv om sølv omtales mindre og er mindre værd end guld, kan dets stigningspotentiale være lige så stort eller måske større end det gule metals.
5 grunde til at investere i sølv
1. Værdilager og inflationssikring
I det meste af menneskets historie er sølv blevet betragtet som et ”monetært metal” på grund af dets sjældenhed og høje værdi, og det er oftere blevet brugt til mønter end guld. Ligesom guld bevarer sølv især sin værdi, når valutaer devalueres og inflationen stiger.
Ligesom guld og bitcoin kan sølv ikke blot ”trykkes” frem. Det gør det til et fysisk aktiv, som investorer i højere grad kan stole på som værdilager.
I den sammenhæng bør sølvprisen ikke kun sammenlignes med tidligere nominelle pristoppe eller med inflationsjusterede udgaver af disse historiske højder.
Den bør i stedet sammenlignes med pengemængden, altså mængden af fiatvaluta i systemet. Uanset om man ser på M1 (groft sagt kontantbeholdningen) eller M2 (kontanter plus meget likvide aktiver), viser begge, at væksten i pengemængden siden 2020 har været en væsentlig drivkraft bag det nuværende opsving i ædelmetaller.
En del af de nyoprettede penge finder også vej til aktiemarkedet, især populære områder som teknologi og aktier som Tesla (TSLA ) og Nvidia (NVDA ). De høje priser på andre aktivklasser, herunder fast ejendom, afspejler også delvist de seneste års pengeskabelse.
Vedvarende inflation trods moderat økonomisk vækst er endnu et tegn på en for stor pengemængde.
Kilde: US Inflation Calculator
Hvis penge i kontanter, aktier, obligationer og fast ejendom delvist flyttes til ædelmetaller, kan både guld- og sølvprisen drage fordel.
2. Industriel efterspørgsel (elektronik, solenergi og medicin)
Historisk blev sølv især brugt til smykker og som valuta, men sådan er det ikke længere i moderne tid.
Af alle grundstoffer i det periodiske system har sølv den højeste varme- og elektriske ledningsevne. Derfor er det meget nyttigt og undertiden helt nødvendigt i elektriske og elektroniske anvendelser.
Grøn energi
Produktionen af solcellepaneler er i dag den vigtigste drivkraft bag væksten i den industrielle efterspørgsel efter sølv.
Alternativer som kobber findes, men de er mindre effektive og vil kun blive taget i brug, hvis sølv bliver for dyrt.
Silverspulver omdannes til en pasta, som derefter påføres en siliciumskive.
Når lys rammer silicium, frigives elektroner, og sølvet – verdens bedste leder – transporterer elektriciteten.
Et andet voksende elektrisk anvendelsesområde er batterier til elbiler. Sølv er meget nyttigt her, men udgør kun en lille del af de samlede omkostninger, så erstatning er usandsynlig selv ved en meget høj sølvpris pr. ounce.
Batteridrevne elbiler bruger mellem ca. 25-50 gram sølv pr. køretøj.
Elektricitet og elektronik
Sølv bruges også i komponenter til biler med forbrændingsmotor, blandt andet airbagsystemer, automatisk bremsning, infrarød radar og LIDAR. Det bruges desuden til korrosionsbestandig lodning og findes i utallige elektriske systemer såsom kontakter, transformere, relæer og kondensatorer.
Kilde: Visual Capitalist
Medicin
Et sidste anvendelsesområde udspringer af sølvets desinficerende egenskaber, da sølvioner kan dræbe bakterier, vira og andre mikroorganismer.
Derfor bruges sølv i sårforbindinger, belægninger og medicinsk udstyr for at holde sår rene og forhindre dannelsen af farlige biofilm på hospitaler.
3. Udbudsbegrænsninger
Fordi sølv både er et monetært og industrielt metal, adskiller udbuddet sig grundlæggende fra udbuddet af guld.
Det meste af det guld, der er udvundet gennem historien, findes stadig som guldbarrer, mønter, smykker og andre genstande.
Derimod er det meste af det sølv, der nogensinde er produceret, nu gået tabt, fordi det er blevet forbrugt i industrielle processer og kun sjældent genanvendes.
Den industrielle efterspørgsel fra elektrificeringen forsvinder ikke foreløbig. Sølv kan derfor blive et endnu knappere aktiv end guld, fordi den tilgængelige ressource løbende forbruges. I den sammenhæng står selv bitcoin, hvis udbud er uforanderligt fast, når alle bitcoins er udvundet, måske ikke stærkere.
En yderligere kortsigtet begrænsning er, at sølv ofte produceres som biprodukt ved udvinding af guld, kobber, zink, bly eller andre metaller. Sølvudbuddet kan derfor ikke hurtigt tilpasse sig prisændringer.
Hvis den industrielle eller monetære efterspørgsel stiger kraftigt, mens mineproduktionen er begrænset, kan mangel presse priserne højere.
Nogle analytikere mener, at den stigende efterspørgsel fra grøn energi fører til et strukturelt udbudsunderskud, så det underskud, der begyndte i 2023, kan blive permanent.
Kilde: Mining.com
De globale sølvlagre tømmes tydeligt: næsten 400 millioner ounce er forsvundet siden 2021, så lageret nu er under 1,2 milliarder ounce.
Kilde: Sprott
(Læs mere om sølvets historie, forsyningskilder og måder at investere på i vores guide ”Investering i sølv: Et dybere kig på efterspørgsel, underskud og risici”).
4. Relativ værdi i forhold til guld
I lang tid var sølvets værdi nogenlunde sammenlignelig med guldets. Forholdet mellem guld- og sølvprisen — hvor mange ounce sølv der svarer til én ounce guld — lå i gennemsnit omkring 15–20.
Forholdet varierede mellem verdens regioner alt efter, hvor rigeligt de to malme forekom lokalt.
Siden guld og sølv mistede deres direkte monetære rolle i det globale pengesystem, har sølv-guld-forholdet svinget, og sølv er med tiden blevet mindre værdifuldt end guld.
Kilde: Aberdeen Investments
Det skyldtes især, at centralbankerne fortsat havde store guldreserver — kun en delvis demonetisering — men ingen sølvreserver, hvilket betød en fuldstændig demonetisering af sølv.
Denne tendens ser nu ud til at vende. Eksempelvis er Ruslands centralbank begyndt at opbygge sølvlagre igen siden 2024.
Saudi-Arabien er også begyndt at investere i sølv. Landets centralbank køber den fysisk dækkede iShares Silver Trust (SLV ) og Global X Silver Miners ETF (SIL ), der fokuserer på sølvminevirksomheder.
Kina opbygger muligvis også sølvlagre, eksempelvis ved hemmeligt at købe uraffineret sølv direkte fra mineselskaber. Som med landets længe formodede opbygning af guldreserver er Kina dog mere diskret end andre nationer.
5. Tilgængelighed og gearing
Sølv kaldes ofte ”de fattiges guld” og har gennem historien været et ædelmetal, som lav- og middelindkomstgrupper lettere kunne købe, når guld var for dyrt.
Guld er for elskerinden; sølv for pigen —
Kobber for håndværkeren, dygtig i sit fag!
— Rudyard Kipling
Mange kan have svært ved at købe blot en tiendedel ounce guld, mens et dusin sølvmønter er mere tilgængeligt.
I perioder med monetær uro blev sølv historisk også oftere brugt som alternativ valuta til byttehandel, fordi guld blev for værdifuldt til denne rolle.
Sølvmarkedet er i sig selv mere volatilt på grund af sin mindre størrelse. En stor kapitaltilførsel skaber derfor kraftigere prisudsving end på guldmarkedet.
Denne volatilitet og indbyggede gearing kan gøre sølv mere attraktivt for spekulanter og give højere potentielle afkast under opsving i ædelmetaller. Investorer bør dog være opmærksomme på, at det også betyder større tab i faldende markeder.
Sådan investerer du i sølv
Investorer kan få eksponering mod sølv gennem tre hovedmetoder. Hver mulighed har sine egne fordele og ulemper, som tabellen nedenfor viser.
Stryg for at rulle →
| Investeringsmetode | Fordele | Ulemper |
|---|---|---|
| Sølvbarrer og -mønter | Fysisk aktiv, ingen modpartsrisiko og globalt anerkendt. | Opbevaringsomkostninger, lavere likviditet og tillæg på mønter og barrer. |
| Sølv-ETF’er og -ETC’er | Nem handel, lave gebyrer og følger sølvprisen direkte. | Intet fysisk ejerskab, mindre administrationsgebyr og afhængighed af udstederen. |
| Sølvminevirksomheder | Gearing mod sølvprisen, mulige udbytter og aktielikviditet. | Selskabsrisiko, geopolitisk eksponering og mindre direkte følgning af sølvprisen. |
Sølvbarrer
Det er relativt enkelt at købe fysisk sølv i form af barrer og mønter, og der findes flere pålidelige forhandlere. Sølv i investeringskvalitet har typisk en renhed på 99,9 %.
Samlerobjekter og sjældne mønter har normalt et højere pristillæg end standardiserede sølvprodukter som Vienna Philharmonic, American Silver Eagle eller Canadian Maple Leaf.
Kilde: Bullion Vault
Vi anbefaler følgende virksomheder til køb af sølvbarrer og -mønter:
- Bitpanda (ikke tilgængelig for investorer i USA)
- Gold Broker
- Bullion Vault
Sølv-ETC’er
Nogle børsnoterede råvareprodukter (ETC’er) er finansielle instrumenter, der er oprettet for at investere i sølv og følge sølvprisen. Mod et lavt gebyr slipper investoren for selv at opbevare metallet.
Blandt de største er:
- iShares Silver Trust (samlet omkostningsprocent på 0,50 %).
- iShares Physical Silver ETC (SSLN), for europæiske investorer (samlet omkostningsprocent på 0,20 %).
- abrdn Physical Silver Shares ETF (samlet omkostningsprocent på 0,30 %)
Sølvminevirksomheder
Investorer kan købe aktier i enkelte mineselskaber, men bør forstå, at risikoen stiger, jo mindre minen er, eller hvis den endnu ikke er i produktion.
Større sølvselskaber, især med aktiver fordelt på flere lande, kan være sikrere. I vores selskabsserie har vi eksempelvis dækket verdens næststørste sølvproducent, Pan American Silver (PAAS ).
ETF’er, der ejer mange sølvminevirksomheder på én gang, kan være en god måde at sprede en portefølje på, for eksempel:
Royaltyselskaber som Wheaton Precious Metals (WPM ) og Franco Nevada (FNV ) beskæftiger sig hovedsageligt med guldroyalties, men får typisk også en del af indtægterne fra sølvroyalties.
Royaltyselskaber med specifikt fokus på sølv er Silver Crown Royalties (SLCRF), hvis royaltyaktiver alle ligger i Amerika, primært Sydamerika, og Vizsla Royalties (VROYF), hvis vigtigste royaltystrøm kommer fra Mexico.
