Hybridbiler er på vej tilbage – Tid til at investere?

Vejen til elektrificering

The automotive industry has not been the same since Tesla demonstrated that electric cars can be cool and high-performance with the launch of the Roadster in 2008. For a while, it seemed that the only direction the industry would take was a turn toward EVs, with the only question being how fast it would happen.

Nogle forventede, at det ville tage industrien med storm; andre var mere skeptiske over for, at elbiler kunne præstere godt nok til at gå ud over de første brugere, i hvert fald indtil radikale forbedringer i batteriteknologien. Hvad få forudså, var at hybridmotorer, en anden teknologi, der bruger både brændstof og elektrisk kraft, ville gøre et comeback.

So why is it happening, and how can investors capitalize on this new trend?

ICE vs. EV teknisk sammenligning

ICE (forbrændingsmotor) has been the center of vehicle motors for a century. It became the dominant technology for a few reasons:

• Billig og rigelig olie takket være nye reserver, der er opdaget, og ny teknologi, der fortsat finder mere olie.
• Den ekstreme energitæthed i flydende fossile brændstoffer.
• En veletableret forsyningskæde og fuldt udviklet teknologi.

The problem with ICE vehicles is that they are major emitters of carbon, an issue that the public and authorities have become concerned with as global warming continues.

Derudover er de lettest tilgængelige oliereserver (som Saudi-Arabien) nu ved at udtømme, og dyrere kilder, som skiferolie eller arktiske oliereserver, skal findes.

Still, from day one, EVs should have, in theory, become the dominant way of moving cars and trucks due to a few fundamental elements making electric motors superior:

• Ingen forbrænding betyder ingen forbrændte rester og dermed ingen behov for oliefiltre, katalysatorer osv.
• Næsten ingen bevægelige dele (sammenlignet med den komplekse stempel i ICE’er), hvilket kraftigt reducerer vedligeholdelse og fejlrate.
• Det er muligt at blive drevet af flere energikilder, så længe de omdannes til elektricitet. Noget der blev demonstreret i den nyligt annoncerede Scout EV med sin ombordsgenerator.
• Meget højere omdannelsesrate af energi til bevægelse (70-90%, i stedet for kun 20% for ICE, hvor resten er spildvarme).
• Bremsegenopladning kan genvinde en del af den energi, der ellers går tabt.

However, the issue was that energy storage was both too heavy and displayed low energy density. This meant that early electric cars would need to constantly recharge, and were losing efficiency carrying cumbersome chemical batteries.

This changed with lithium-ion batteries, which finally deliver enough performance for long-range electric cars.

While more energy-dense, lithium-ion batteries still have a few problems. First, they are still heavy, making the average EV weigh 300-400kg more than an ICE car.

And more importantly, they are expensive, making up 40% of an EV’s price. So, while this is not a problem for luxury cars, it is for the mass market.

En afbalanceret løsning

This is where hybrid engines come in as a balanced solution, especially plug-in hybrids. They combine both an internal combustion engine and a set of battery + electric motors.

Kilde: US Department of Energy

Fordi bilen har adgang til flydende brændstof, er rækkevidden ikke et problem for lange ture. Men fordi den har en elmotor, kan de fleste daglige pendlinger og korte ture, som udgør størstedelen af bilens kilometertal, udføres med mere effektive elmotorer.

Den giver også adgang til regenerativ bremsning (genopladning af batteriet ved bremsning), en stor effektivitetsspring i bykørsel.

Så selvom dette ikke fjerner brugen af fossile brændstoffer fuldstændigt, kan hybrider drastisk reducere olieforbruget.

Hybrid vehicles are categorized depending on how the electric systems are used:

• Plug‑in‑Hybrid‑Elektrisk Køretøj (PHEV): bilen har en opladningsport som en elbil, ud over en brændstoftank og ICE‑motor. Så den kan bruges både som en elbil og som en ICE‑motor afhængigt af præference.
  • Dette bliver den mest almindelige form for hybrid på grund af dens alsidighed.

• Hybrid‑Elektriske Køretøjer (HEV’er): der er en elmotor, men ingen stik til direkte opladning af batteriet. Batteriet oplades i stedet af ICE‑motorens aktivitet og regenerativ bremsning.
• Rækkevidde‑forlænger: mens PHEV’er har små batterier og en stor ICE‑motor, er nogle elbiler det modsatte, med en lille benzinmotor for at øge køretøjets rækkevidde.

For a while, hybrids were viewed as mostly a transition technology, something of a relic of the paste from before EVs’ batteries were enough to popularize full BEV (Battery Electric Vehicles). But this does not seem to be the case after all.

Købere og markeder varmer op til hybrider

I 2023 var verdensomspændende salg af hybridmodeller steget fra 3,9 millioner til 4,2 millioner.

I 2024 er hybridsalget bogstaveligt talt eksploderet. For eksempel steg Ford’s salg af hybridkøretøjer med 55 %, hvilket førte til, at de planlægger at fordoble produktionen af hybridvarianten af deres populære F‑150 pickup.

And this is a global phenomenon:

• I Frankrig, udgjorde hybridkøretøjer 36,7 % af registreringerne i de første to måneder af 2024.
• I Estland, var det 53 % af det samlede salg.
• Mere end halvdelen af Kinas bilsalg var plug‑in‑hybrider, op 51 % år for år.

There are a few factors driving this resurgence in hybrid vehicles.

Fordele ved hybrider

Prisfordel

Despite having significantly reduced in price, EVs are still more expensive overall than ICE cars. EV enthusiasts will correctly point out that EVs have lower maintenance costs, making the comparison of the price tag for new cars somewhat unfair.

Dog er den lavere rækkevidde for ICE‑biler, såsom lavprismærker som Renaults Dacia, meget billigere end de fleste elbiler i vestlige lande.

Hybrider kan tilbyde et godt kompromis, da de typisk har et batteri, der kun dækker 50‑60 miles (ca. 80‑96 km). Det betyder, at omkostningerne forbundet med en PHEV’s batteri er meget lavere, 6‑8 gange billigere sammenlignet med en elbil med tilsvarende rækkevidde som hybridens med ICE‑motor.

Kilde: Statista

Lavere vedligeholdelse end ICE

While not as low as EVs, the hybrid also has an advantage in maintenance costs versus ICE vehicles. This is because as a lot of the mobility is actually delivered by the electric motors, the combustion engine is used a lot less often and less intensively. This means less movement of the piston, less gas burned, less oil needed, etc.

This lower usage of the ICE overall reduces the wear and tear of the mechanical parts, as well as the maintenance required.

Løsning af angst for elbiler

Many users of ICE cars are somewhat skeptical of jumping the boat straight to EVs. This can be done for a range of reasons, some perfectly rational, some more akin to psychological barriers:

• EV‑ladestationer: Dette er især følsomt for folk, der bor i lejligheder, uden adgang til en dedikeret parkeringsplads og/eller en ladestation derhjemme.
  • For nogle er tilgængeligheden af EV‑stationer et problem, enten på grund af for få stationer på deres rute eller for mange biler, der forsøger at lade på samme tid.
  • For andre er tiden, der kræves for at genoplade deres elbiler, et problem, især hvis de ejer en i den lavere prisgruppe med mindre batterier, der lader langsommere.
• Udfordringer for elbiler i koldt klima: Det er velkendt, at elbilbatterier er særligt pressede i kolde perioder. Dette er en bekymring for folk, der bor i kolde klimaer, især i fjerntliggende områder.
  • Temperaturfaldet reducerer batteriets ladning samt tvinger elbiler til at bruge noget af energien på at holde batteritemperaturen konstant.
  • Den “spildvarme”, som ICE‑motoren producerer om sommeren, går sjældent til spilde ved frysetemperaturer, men bruges i stedet til at holde passagererne varme. En elbil vil i stedet dræne batteriet for at drive varmesystemet.
• Rækkevidde‑angst: Selvom dette bliver mindre og mindre faktuelt med teknologisk fremskridt, er mange førere stadig bekymrede for, at elbiler har for begrænset rækkevidde til at risikere at blive strandet uden mulighed for at tanke midtvejs.
  • Det skal bemærkes, at denne bekymring kan være meget gyldig i lande med dårlig infrastruktur for ladestationer, sandsynligvis et vedvarende problem i Syd‑ og Sydøst-Asia samt i Afrika og Sydamerika.
• Pålidelighed af brændstofforsyning: en mere marginal bekymring, men som stadig kan tippe balancen for nogle brugere til at beholde en ICE‑ eller hybridmotor. I tilfælde af forsyningsafbrydelse, som illustreret af de nylige orkan-skader i USA, kan ICE‑motorer være mere pålidelige køretøjer, hvis elnettet er nede.
  • Det skal bemærkes, at plug‑in‑hybrider her er langt den mest robuste mulighed. Enten drevet af off‑grid solenergi eller brændstof, kan den skifte til hvad der er tilgængeligt i en krisesituation.

Hybrid drager fordel af elbilers batterier

It is somewhat ironic that a large reason for hybrids’ resurgence against EVs is EV technology itself.

Da elbiler blev et massemarked, førte det til en enorm stigning i antallet af producerede batterier samt vigtige forbedringer i designet af bilernes elmotorer.

Det samme skete med opbygningen af udbredte ladestationsnetværk, folk der købte deres egne ladningssystemer derhjemme osv.

This made the plug-in hybrid a lot more viable as an option than before:

• Bedre batteriteknologi øgede hybridens elektriske rækkevidde og kapacitet.
• Større batteriproduktion sænkede deres omkostninger betydeligt.
• Ladningsnetværk kan også bruges af hybrider, og med meget kortere tid for at opnå fuld opladning.
• Elbilens popularitet fik mange til at stille spørgsmålstegn ved ICE‑teknologiens dominans.

Det er dog usandsynligt, at hybrider fuldstændigt vil overtage markedet, da størstedelen af deres fordel er bygget på eksistensen af elbilinfrastrukturen og produktionsøkosystemet.

Investering i hybridteknologi

One way to invest in the growing popularity of hybrid vehicles is to invest in the production of platinum, as every additional million hybrid cars sold creates a demand for roughly 150,000 ounces of PGMs. We discussed this topic in detail in “Investering i platin – Den universelle katalysator”.

Another way is to invest in companies with a focus on hybrid technology (see below). You can invest in hybrid car automakers’ stock through many brokers, and you can find here, on securities.io, our recommendations for the best brokers in USA, Canada, Australia, the UK, as well as many other countries.

Hybridkøretøjsvirksomhed

I meget lang tid blev Toyota, verdens største bilproducent, kraftigt kritiseret for at nægte at omfavne elbilrevolutionen. I stedet foretrak de at fokusere på hybrid‑ og brintteknologi som alternativer til ICE‑modeller. Vi diskuterede i detaljer historien og årsagerne til den beslutning i en artikel dedikeret til virksomheden: “Toyota (TM) Spotlight: Playing it Safe with a Well‑Rounded Approach”.

Selvfølgelig har den seneste udvikling på bilmarkedet nu bekræftet Toyotas strategi. I dag udgør “elektrificerede køretøjer” 43,2 % af Toyota‑ og Lexus‑salget, hvor langt de fleste er HEV’er (Hybrid‑Elektriske Køretøjer).

“Jeg skylder Toyota en undskyldning. Jeg var overbevist om, at deres begrænsede engagement i elbiler var på den forkerte vej.”

Adam Jonas – Automotive market analyst hos Morgan Stanley

Toyota is also refreshing its looks, with the often criticized Prius design given a new sports car look, even to the point of being accused of having copied the Ferrari Purosangue.

Kilde: r/Ferrari

This does not mean that Toyota is completely ignoring EVs. In its september 2023, the company’s batteriteknologi‑roadmap included a few key future milestones:

• De næste generationer af BEV’er (batterielektriske køretøjer) skal ramme markedet i 2026.
• Forventningen er, at 5 mio. BEV’er vil blive solgt inden 2030, hvoraf 1,7 mio. vil være denne næste generation af BEV’er.
  • Det er værd at bemærke, at disse 1,7 millioner enheder, selvom de er under 20 % af det nuværende salg, ville være lige så mange som hele Teslas nuværende salg.

Kilde: Elektrec

En interessant teknologi, som Toyota forbereder, er solid‑state‑batterier. De kunne øge virksomhedens elbilpræstationer samt give nogle hybridmodeller en meget høj elektrisk rækkevidde.

Investorer bør dog også være opmærksomme på, at solid‑state har været lovet som “om hjørnet” siden 2017, så en vis skepsis er påkrævet.

Toyotas fremtid

Et marked, hvor Toyota har haft problemer, er Kina. This is not really unique to Toyota and is more a reflection of how all foreign manufacturers are experiencing difficulties in China.

Dette skyldes primært konkurrence fra meget solide indenlandske mærker, en priskrig på dette marked og en langt dybere penetration af elbiler i det kinesiske marked end andre steder.

Generelt kan vi forvente, at Toyota vil drage stor fordel af den globale drejning mod hybrider.

Samtidig vil de skulle kæmpe om markedsandele med kinesiske virksomheder som BYD, der hurtigt udvider, både med hybrid‑ og elbilmodeller.

Alligevel, sammenlignet med de fleste “legacy”‑bilproducenter, bør Toyotas store produktionsvolumen og deres erfaring med hybrid‑ og avancerede fremstillingsmetoder sætte dem i en bedre position end de fleste af deres konkurrenter til at modstå den stigende indflydelse fra kinesiske bilproducenter både på hjemmemarkedet og på eksportmarkederne.