Hybridbiler er på vej tilbage – Tid til at investere?

Vejen til elektrificering

Bilindustrien ændrede sig, da Tesla (TSLA ) med Roadster i 2008 viste, at elbiler kunne være attraktive og højtydende. En overgang til elbiler kom til at ligne branchens fremtid; spørgsmålet var især, hvor hurtigt den ville ske.

Nogle forventede, at det ville tage industrien med storm; andre var mere skeptiske over for, at elbiler kunne præstere godt nok til at gå ud over de første brugere, i hvert fald indtil radikale forbedringer i batteriteknologien. Hvad få forudså, var at hybridmotorer, en anden teknologi, der bruger både brændstof og elektrisk kraft, ville gøre et comeback.

Hvorfor vokser interessen for hybrider igen, og hvad betyder det for investorer?

Teknisk sammenligning: Forbrændingsmotor og eldrift

Forbrændingsmotoren har domineret biltransporten i omkring et århundrede af flere grunde:

• Billig og rigelig olie takket være nye reserver, der er opdaget, og ny teknologi, der fortsat finder mere olie.
• Den ekstreme energitæthed i flydende fossile brændstoffer.
• En veletableret forsyningskæde og fuldt udviklet teknologi.

En væsentlig ulempe er udledningen af CO₂ fra afbrænding af brændstof, som bidrager til global opvarmning.

Olieproduktionens omkostninger varierer. Nye felter og teknologier kan øge udbuddet, mens vanskeligt tilgængelige ressourcer ofte er dyrere at udvinde.

Elmotorer har flere tekniske fordele i forhold til forbrændingsmotorer:

• Ingen brændstofforbrænding i drivmotoren betyder, at der ikke er behov for motorolieskift eller katalysator til udstødningen. Elbiler kræver dog stadig vedligeholdelse.
• Færre bevægelige dele i selve drivmotoren end i en motor med stempler kan reducere slid og vedligeholdelse.
• Det er muligt at blive drevet af flere energikilder, så længe de omdannes til elektricitet. Noget der blev demonstreret i den nyligt annoncerede Scout EV med sin ombordsgenerator.
• En større del af energien omdannes til bevægelse. Elmotorers virkningsgrad ligger ofte omkring70-90%, mens forbrændingsmotorer mister en større del som varme. Den samlede virkningsgrad afhænger også af batteri, opladning, drivlinje og kørselsforhold.
• Bremsegenopladning kan genvinde en del af den energi, der ellers går tabt.

Historisk var batterier tunge og havde lav energitæthed. Det begrænsede rækkevidden og gjorde lagring af tilstrækkelig energi vanskelig.

Lithium-ion-batterier forbedrede energitætheden og gjorde elbiler med længere rækkevidde praktisk anvendelige.

Selvom lithium-ion-batterier har højere energitæthed, har de stadig nogle problemer. For det første er de fortsat tunge, hvilket gør en gennemsnitlig elbil 300–400 kg tungere end en bil med forbrændingsmotor.

Batteriet er desuden en væsentlig omkostning, som i nogle af de beregninger, artiklen henviser til, kunne udgøre op mod 40 % af bilens pris. Andelen varierer med batteristørrelse, model og tidspunkt, men er vigtig for prisen på biler til massemarkedet.

En afbalanceret løsning

Her kan hybrider, især plug-in-hybrider, tilbyde et kompromis ved at kombinere en forbrændingsmotor med batteri og elmotor.

Kilde: US Department of Energy

Brændstoftanken giver mulighed for lange ture. En plug-in-hybrid kan samtidig klare mange korte ture på strøm, hvis den oplades regelmæssigt. Hvor meget brændstof der spares, afhænger af brugen.

Regenerativ bremsning genvinder en del af bevægelsesenergien og kan især forbedre effektiviteten i bykørsel.

Så selvom dette ikke fjerner brugen af fossile brændstoffer fuldstændigt, kan hybrider drastisk reducere olieforbruget.

Hybridbiler kan opdeles efter, hvordan deres elektriske drivsystem bruges:

• Plug‑in‑Hybrid‑Elektrisk Køretøj (PHEV): Bilen har både ladestik, batteri, elmotor og forbrændingsmotor. Den kan køre på strøm inden for batteriets rækkevidde og derefter fortsætte i hybridtilstand.
  • Denne type giver fleksibilitet, men er ikke nødvendigvis den mest udbredte hybridtype på alle markeder.

• Hybrid‑Elektriske Køretøjer (HEV’er): der er en elmotor, men ingen stik til direkte opladning af batteriet. Batteriet oplades i stedet af ICE‑motorens aktivitet og regenerativ bremsning.
• Rækkevidde‑forlænger: I en bil med rækkeviddeforlænger driver elmotoren hjulene, mens en mindre forbrændingsmotor producerer strøm. Den konkrete opbygning varierer mellem modeller.

Hybrider blev i en periode betragtet som en overgangsteknologi, indtil batterier gjorde rene elbiler mere udbredte. Den fornyede interesse viser, at flere drivlinjer kan eksistere side om side.

Købere og markeder varmer op til hybrider

I 2023 var verdensomspændende salg af hybridmodeller steget fra 3,9 millioner til 4,2 millioner.

I 2024 er hybridsalget bogstaveligt talt eksploderet. For eksempel steg Ford’s salg af hybridkøretøjer med 55 %, hvilket førte til, at de planlægger at fordoble produktionen af hybridvarianten af deres populære F‑150 pickup.

Interessen ses på flere markeder:

• I Frankrig, udgjorde hybridkøretøjer 36,7 % af registreringerne i de første to måneder af 2024.
• I Estland, var det 53 % af det samlede salg.
• I Kina voksede salget af plug-in-biler, en kategori der omfatter både rene elbiler og plug-in-hybrider. Det betyder ikke, at over halvdelen af alle solgte biler var plug-in-hybrider. Den citerede omtale beskrev en vækst på 51 % i forhold til året før.

Flere forhold kan forklare den fornyede interesse for hybridbiler.

Fordele ved hybrider

Prisfordel

Elbilers købspris er faldet, men er ikke altid lavere end prisen på en sammenlignelig benzinbil. Lavere energi- og vedligeholdelsesomkostninger kan dog ændre regnestykket over bilens levetid.

Billige biler med forbrændingsmotor, eksempelvis visse Dacia-modeller, kan stadig koste mindre ved køb end mange elbiler på vestlige markeder.

Plug-in-hybrider har som regel mindre batterier end rene elbiler. Nogle modeller kan køre omkring 80–96 km på strøm, men rækkevidden varierer betydeligt. Et mindre batteri kan reducere batteriomkostningen, uden at hele bilen nødvendigvis bliver tilsvarende billigere.

Kilde: Statista

Lavere vedligeholdelse end ICE

Hybridens elmotor kan aflaste forbrændingsmotoren og dermed reducere visse former for slid og brændstofforbrug. Hybrider har dog begge drivsystemer, så deres samlede vedligeholdelsesbehov afhænger af konstruktion og brug. Det er ikke generelt garanteret lavere end for alle benzinbiler.

Bekymringer ved skiftet til elbil

Nogle bilister tøver med at skifte direkte til en elbil. Årsagerne kan være praktiske eller hænge sammen med vaner og oplevet tryghed:

• EV‑ladestationer: Dette er især følsomt for folk, der bor i lejligheder, uden adgang til en dedikeret parkeringsplads og/eller en ladestation derhjemme.
  • For nogle er tilgængeligheden af EV‑stationer et problem, enten på grund af for få stationer på deres rute eller for mange biler, der forsøger at lade på samme tid.
  • For andre er tiden, der kræves for at genoplade deres elbiler, et problem, især hvis de ejer en i den lavere prisgruppe med mindre batterier, der lader langsommere.
• Udfordringer for elbiler i koldt klima: Det er velkendt, at elbilbatterier er særligt pressede i kolde perioder. Dette er en bekymring for folk, der bor i kolde klimaer, især i fjerntliggende områder.
  • Kulde kan reducere batteriets tilgængelige kapacitet og ladehastighed. Energi til opvarmning af batteri og kabine reducerer desuden rækkevidden.
  • En forbrændingsmotor kan udnytte overskudsvarme til kabinen. Elbiler bruger batteriets energi til opvarmning, ofte via en varmepumpe, hvis effektivitet afhænger af temperaturen.
• Rækkevidde‑angst: Selvom rækkevidden er forbedret, er nogle bilister stadig bekymrede for at løbe tør for strøm uden en ladestation i nærheden.
  • Det skal bemærkes, at denne bekymring kan være meget gyldig i lande med dårlig infrastruktur for ladestationer, sandsynligvis et vedvarende problem i Syd‑ og Sydøst-Asia samt i Afrika og Sydamerika.
• Pålidelighed af brændstofforsyning: Strømafbrydelser kan begrænse opladning, men brændstofforsyning og tankstationer kan også blive påvirket af en katastrofe. Robustheden afhænger af lokale forhold og de tilgængelige energikilder.
  • En plug-in-hybrid kan i nogle situationer give ekstra fleksibilitet, fordi den kan bruge både strøm og brændstof. Opladning fra solceller under en strømafbrydelse kræver et anlæg, der er egnet til ødrift.

Hybrid drager fordel af elbilers batterier

En del af hybridernes fornyede konkurrenceevne skyldes udviklingen af teknologien til elbiler.

Da elbiler blev et massemarked, førte det til en enorm stigning i antallet af producerede batterier samt vigtige forbedringer i designet af bilernes elmotorer.

Det samme skete med opbygningen af udbredte ladestationsnetværk, folk der købte deres egne ladningssystemer derhjemme osv.

Det har gjort plug-in-hybrider mere praktiske end tidligere:

• Bedre batteriteknologi øgede hybridens elektriske rækkevidde og kapacitet.
• Større batteriproduktion sænkede deres omkostninger betydeligt.
• Plug-in-hybrider kan bruge kompatible ladestationer. Mindre batterier kræver mindre energi, men en lavere tilladt ladeeffekt betyder, at fuld opladning ikke altid går hurtigere.
• Elbilens popularitet fik mange til at stille spørgsmålstegn ved ICE‑teknologiens dominans.

Det er dog usandsynligt, at hybrider fuldstændigt vil overtage markedet, da størstedelen af deres fordel er bygget på eksistensen af elbilinfrastrukturen og produktionsøkosystemet.

Investering i hybridteknologi

En indirekte mulighed er platin og andre platingruppemetaller, som bruges i katalysatorer. Efterspørgslen afhænger af køretøjstype og metalindhold, så der er ikke et fast forhold mellem ekstra hybridsalg og metalforbrug. Vi gennemgår emnet i artiklen “Investering i platin – Den universelle katalysator”.

En anden mulighed er selskaber med fokus på hybridteknologi. Aktier i bilproducenter kan handles gennem mange mæglere. Her på securities.iofinder du vores oversigter over mæglere i USA, Canada, Australien, Storbritannien, samt mange andre lande.

En bilproducent med fokus på hybrider

I meget lang tid blev Toyota, verdens største bilproducent, kraftigt kritiseret for at nægte at omfavne elbilrevolutionen. I stedet foretrak de at fokusere på hybrid‑ og brintteknologi som alternativer til ICE‑modeller. Vi diskuterede i detaljer historien og årsagerne til den beslutning i en artikel dedikeret til virksomheden: “Toyota (TM) i fokus: En bred tilgang til flere drivlinjer”.

Den fornyede interesse for hybrider understøtter Toyotas brede tilgang. Elektrificerede biler, især almindelige hybrider, udgjorde en betydelig andel af Toyota- og Lexus-salget i 2024. Kategorien omfatter flere drivlinjer og må ikke forveksles med rene elbiler.

“Jeg skylder Toyota en undskyldning. Jeg var overbevist om, at deres begrænsede engagement i elbiler var på den forkerte vej.”

Adam Jonas – Bilmarkedsanalytiker hos Morgan Stanley (MS )

Toyota har også ændret designet af Prius til et mere sportsligt udtryk. Nogle kommentatorer har sammenlignet det med Ferrari Purosangue, men det dokumenterer ikke kopiering.

Kilde: r/Ferrari

Toyota arbejder også med rene elbiler. Selskabets batteriteknologi‑roadmap fra september 2023 beskrev blandt andet følgende mål:

• Næste generation af batterielektriske biler var planlagt til markedsintroduktion i 2026.
• Toyota havde et mål om 3,5 millioner solgte BEV’er årligt i 2030, hvoraf 1,7 millioner skulle være næste generations modeller. Det var ikke et mål om 5 millioner BEV’er.
  • De 1,7 millioner næste generations biler ville være et betydeligt produktionsvolumen. Målet er en fremadrettet plan fra 2023, ikke et opnået salgstal.

Kilde: Electrek

En interessant teknologi, som Toyota forbereder, er solid‑state‑batterier. De kunne øge virksomhedens elbilpræstationer samt give nogle hybridmodeller en meget høj elektrisk rækkevidde.

Investorer bør dog også være opmærksomme på, at solid‑state har været lovet som “om hjørnet” siden 2017, så en vis skepsis er påkrævet.

Toyotas fremtid

Et marked, hvor Toyota har haft problemer, er Kina. Det afspejler også den bredere konkurrence, som udenlandske bilproducenter møder på det kinesiske marked.

Dette skyldes primært konkurrence fra meget solide indenlandske mærker, en priskrig på dette marked og en langt dybere penetration af elbiler i det kinesiske marked end andre steder.

Toyota kan drage fordel af efterspørgslen efter hybrider, men udfaldet afhænger også af priser, konkurrence og udviklingen i elbilmarkedet.

Samtidig vil de skulle kæmpe om markedsandele med kinesiske virksomheder som BYD, der hurtigt udvider, både med hybrid‑ og elbilmodeller.

Alligevel, sammenlignet med de fleste “legacy”‑bilproducenter, bør Toyotas store produktionsvolumen og deres erfaring med hybrid‑ og avancerede fremstillingsmetoder sætte dem i en bedre position end de fleste af deres konkurrenter til at modstå den stigende indflydelse fra kinesiske bilproducenter både på hjemmemarkedet og på eksportmarkederne.