GE Vernova (GEV): Imødekomme den globale stigning i efterspørgslen efter strøm

Global Electricity Demand Is Booming: What It Means for Energy Stocks

Den globale økonomi gennemgår en stor omstilling, mens vores energisystem udvikler sig. Det, der tidligere var et fossilt brændstofbaseret elnet, der var afhængigt af kul, olie og gas, skifter nu til vedvarende energikilder.

Samtidig eksploderer efterspørgslen efter elektricitet, da transport (elbiler), opvarmning (varmepumper) og industrier (elektrolyse, grøn stål) også bevæger sig væk fra fossile brændstoffer.

Dette skaber en solid efterspørgsel efter virksomheder, der kan levere mere energiproduktion. Og efterhånden som nettet i stigende grad er afhængigt af solenergi, opstår nye udfordringer. En af dem er den faldende stabilitet i elnettet frekvens, da de gamle store roterende generatorer erstattes af solpaneler, et problem der lå i centrum for den massive nedbrud i det iberiske elnet i 2025.

Dette betyder sandsynligvis, at vi i løbet af de næste 5 år vil opleve en renæssance af kernekraft parallelt med vedvarende energikilder, samt at vandkraft bevarer en vigtig rolle i nettet, da disse er de største energikilder, der også genererer frekvensinerti.

Gasutnyttede kraftværker med kulstoffangst vil sandsynligvis også have gavn af dette i en periode, da de erstatter kulbaserede kraftværker i mange udviklingslande.

Én virksomhed er unikt positioneret til at drage fordel af den voksende efterspørgsel efter elektricitet, der inkluderer solenergiens nuværende begrænsning med hensyn til netstabilitet: GE Vernova (GEV ), en virksomhed der allerede var til stede ved elektricitetens allerførste begyndelse.

“Vi er forenet af et enkelt, presserende formål om at elektrificere og dekarbonisere planeten, og sammen har vi energien til at ændre verden.”

Scott Strazik, – CEO for GE Vernova

GE Vernova’s Legacy: From Edison’s Grid to Today’s Energy Leader

GE Vernova er resultatet af opdelingen af den gigantiske konglomerat GE i 2024 i GE Aerospace (GE ), GE HealthCare og GE Vernova, hvor Vernova er inden for energisegmentet.

I den henseende gør dette GE Vernova til den direkte arving af den 130 år gamle oprindelige kerne i General Electric (GE.TO ), som bevæger sig væk fra den diversificering, der havde gjort Edison General Electric til et diversificeret og finansfokuseret industrikonglomerat.

Det startede med Edison Electric Illuminating Company, der byggede den første centrale kraftstation i New York City i 1882. GE var også en pioner inden for vandkraft i 1918 med Niagara Falls’ 3 GE 12.000 volt 32.500 kVA generatorer. I 1939 leverede GE generatorerne til Grand Coulee-dæmningen i Washington, som havde en større produktion end Hoover-dæmningen.

Kilde: GE Vernova

Virksomheden leverede den første gasturbine til elproduktion til Oklahoma Gas & Electric i 1949. Og startede driften af verdens første licenserede kernkraftværk i Pleasanton, Californien, i 1957.

GE var også en pioner inden for højspændings jævnstrøm (HVDC) i 1972, som stadig er en vigtig teknologi for elnet i dag.

Kilde: GE Vernova

Ud fra sin erfaring inden for energiproduktion og fremstilling blev GE den første leverandør af vindblader til verdens første offshore vindfarm i Vindeby, Danmark, i 1991.

The Rise and Fall of GE: How Vernova Is Leading the Comeback

Siden grundlæggelsen som energivirksomhed mistede GE sin retning i 1990’erne. I denne periode og i 2000’erne begyndte GE at foretage flere opkøb og diversificeringsstrategier for at gøre den til et gigantisk industrikonglomerat, med aktiviteter inden for luftfart, sundhedspleje, telekommunikation, databehandling, underholdning osv.

Dette vendepunkt startede i 1981 under ledelse af virksomhedens administrerende direktør, Jack Welch, som først fokuserede på virksomhedens finansielle resultater og derefter på ingeniørmæssig dygtighed.

Kilde: Reuters

Han var også kendt for sin nådesløse ledelsesstil. Han var blandt andet pioner med at afskedige de 10 % af medarbejderne med de laveste interne bedømmelser hvert år, hvilket gav ham sammenligningen med en neutronbombe, der kun efterlader den tomme bygning efter sig (“Neutron Jack”).

En anden tendens i denne periode var finansialiseringen af virksomheden, med fremkomsten af GE Capital, selskabets bankafdeling. På et tidspunkt var GE Capital et $500 milliarder stort selskab, der udgjorde 2/3^rd af GEs profit.

Deres hænder var i alt fra kreditkort til forsikringer og realkreditlån. På det tidspunkt blev dette set som en smart, omkostningseffektiv måde at øge profitten på. “Og du behøver ikke at bygge en fabrik,” sagde Welch angiveligt begejstret.

På det tidspunkt blev det hyldet som en revolution inden for ledelse, men Welchs metoder viste sig i sidste ende at være næsten dødelige for virksomheden.

Kilde: Amazon

Kreativ regnskabspraksis og overafhængighed af bankafdelingen førte til et sammenbrud i 2008. Virksomheden måtte afstå til lavpris af mange afdelinger som NBC-Universal, GE Plastics, GE Water og GE Appliances.

Dette skabte en næsten to årtier lang krise, med et fald i flysalg på grund af pandemien, som kun forværredes. I sidste ende førte dette til opdelingen af virksomheden i tre, hvor hver undersegment er mere fokuseret på en unik teknologisk fordel og kan gå sin egen vej.

An Energy Generation Giant

Selv efter alle disse kriser har GE Vernova arvet alle energirelaterede aktiviteter fra GE og vist imponerende tal.

For eksempel er 55.000 vindmøller og 7.000 gasturbiner i øjeblikket i drift, og baseret på virksomhedens teknologibase genererer disse, sammen med mange vand- og kernkraftværker, cirka 25 % af verdens elektricitet.

GE Vernova er til stede på alle niveauer af elproduktion og -distribution, især inden for turbinnedelene som vind, vand og kernekraft samt i elnettet.

Kilde: GE Vernova

En stor del af virksomhedens backlog på over $110 mia. er for service på den eksisterende maskinpark (vedligeholdelse, dele, reparationer osv.), hvilket skaber en stabil og forudsigelig indtægtsstrøm.

Kilde: GE Vernova

Den klart største del af backloggen er inden for tunge gasturbiner (HDGT), hvor størstedelen af parken har underskrevet serviceaftaler på 10 år eller mere. Derudover er disse enheder ekstremt robuste og vil sandsynligvis indgå nye serviceaftaler i fremtiden i stedet for at blive pensioneret (især da voksende bekymringer om netstabilitet kan forsinke mange af planerne om pensionering af gasturbiner).

Kilde: GE Vernova

GE er en tæt partner til mange af verdens største forsyningsselskaber og udgør i sidste ende rygraden i deres respektive lands- eller regions el-systemer, herunder den franske Engie, den amerikanske Duke Energy (DUK ) (DUK +0.21 %), Southern Company (SOT.DE )  (SO -0.44 %), den tyske RWE, den spanske Iberdrola, Taiwan Power Company osv.

Kilde: GE Vernova

Selv før opdelingen fra resten af GE har GE Vernova formået en komplet vending i sin aktivitet siden 2019, hvor alle hovedaktiviteter (gasturbiner, net, onshore vind) oplevede negativt frit cash flow.

Strammere forretningspraksis, mindre overhead og i sidste ende mere effektive driftsprocesser har nu vendt alle tre tilbage til rentabilitet.

Kilde: GE Vernova

GE Vernova’s Role in Meeting the World’s Growing Power Needs

GE Vernova ser efterspørgslen efter elektricitet vokse tofold inden 2040. I USA kan industriel elektrificering fordoble efterspørgslen efter elektricitet (uden at medregne ekstra efterspørgsel fra datacentre).

Samtidig kræves der 4 billioner dollars i investeringer for at erstatte kulkraftværker verden over, hvilket udgør en enorm mulighed for producenter af elektrisk udstyr.

Kilde: GE Vernova

Ud over disse statistikker har stadig 750 millioner mennesker globalt ikke adgang til elektricitet, og mange flere ville øge deres forbrug, hvis de havde råd, hvilket giver sektoren meget lovende langsigtede vækstudsigter.

Samlet set vil dette øge markedet for den sektor, som GE Vernova betjener, fra $265 mia. til $435 mia.

Future Energy Technologies: GE Vernova’s Investment in Innovation

Gasturbinebaserede stationer og vandkraft er kun fortidens og nutidens forretning for virksomheden, mens fremtiden bygges på andre teknologier.

Med hensyn til netløsninger og elektrificering leverer GE Vernova batteri-energilagringssystemer, synkrone kondensatorer, pumpelagringskraftværker (PSPP), ovnelektrificering, termisk lagring, solcelleinvertere, brintkompressorer osv.

Kilde: GE Vernova

GE Vernova er også en kraftcentral inden for energirelateret F&U ($1 mia. i årligt F&U-udgifter), især med kulstofsequestrering, HVDC-kabler, brintgasturbiner osv.

Kilde: GE Vernova

For sine egne operationer sigter GE Vernova mod at blive CO₂-neutral inden 2030 og gradvist gøre sin energiproduktion CO₂-fri over tid.

Mens afkarbonisering af industrien gennem skift fra kul til gas, kulstoffangst og brint kan være vigtigt i fremtiden, satser GE Vernova massivt på kernekraft, især på deres små modulære reaktor (SMR) design udviklet i partnerskab med Hitachi.

Nuclear GE Reboot

Virksomheden var pioner inden for kernekraft og er i dag en vigtig global leverandør af dampturbiner, der omdanner kernekraft fra varme til elektricitet.

Ved at træde ind på SMR-markedet er GE Vernova nu direkte involveret i opbygningen af selve kraftværket i stedet for kun sine turbiner. Virksomheden BWRX-300 er den første nordamerikanske kommercielle kontrakt for en SMR, underskrevet med Ontario Power, med en rammeaftale om tre yderligere SMR-enheder senere.

Kilde: GE Vernova

Dette er i langt størstedelen det “konventionelle” SMR-design fra et designperspektiv, i den forstand at det primært miniaturiserer eksisterende kernekraftteknologi og udnytter den eksisterende forsyningskæde, med mål om hurtig certificering og nem skalerbarhed sammenlignet med mere innovative designs, der bruger smeltet salt, thorium osv. (Du kan læse mere om det i “Opdatering om SMR’er (Small Modular Reactor) – Stadig fremtiden for kernekraft”).

Denne nye forretningslinje kan generere op til $2 mia. i omsætning inden midten af 2030’erne og gøre GE til en af de store aktører i den kommende kernekraft-renaissance, sammen med andre virksomheder som NuScale (SMR ) eller Westinghouse (del af Cameco (CCJ ) og Brookfield Energy Partners (BEP ) (følg linkene for hver af disse virksomheders egne dedikerede investeringsrapporter).

Kilde: GE Vernova

Electrification

Den del af Vernova, der beskæftiger sig med elnettet, drager stor fordel af boom i den elektriske efterspørgsel i USA og globalt, med forventning om at markedet mere end fordobles i forhold til tallene fra 2022.

Dette skyldes i høj grad behovet for energilagring som svar på grøn energiproduktion og det voksende behov for stærkere og smartere net, der kan håndtere intermitterende energikilder.

Kilde: GE Vernova

Et andet interessant marked vil være mikrogrid til elektrolyseanlæg (grønt brint, e-methanol/ammoniak), som producerer nær solcelleanlæg den flydende brændstof, der hjælper dekarboniserede segmenter, som er svære at elektrificere, såsom lufttransport, metallurgi, kemisk proces og skibsfart.

Kilde: GE Vernova

Dette elektrificeringssegment er også et, hvor software bliver stadig vigtigere, en aktivitet hvor GE Vernova har imponerende brugstilfælde, for eksempel:

• 30 % reduktion i vedligeholdelsesomkostninger og 14 % i NOx-emissioner på et fossilt brændstofkraftværk.
• 18 % færre nedbrud og 40 % hurtigere genoprettelsestid efter et nedbrud for et elnetværksselskab.
• 10‑15 % årlig stigning i energibesparelser og 35 % reduktion i produktspild på en fremstillingsvirksomhed.

I alt bruger 70 % af Fortune 500-forsyningsselskaber GE Vernova’s smart grid-software GridOS, som dækker 40 % af den globale transmissionslinjelængde og 60 % af elhandlen i USA.

Kilde: GE Vernova

Denne smart grid-softwareaktivitet vokser sine indtægter med 10 % CAGR og udgør allerede en $1 mia. softwareforretning inden for den industrielle producent.

GE Vernova’s U.S. Manufacturing Strategy Amid Tariffs and Supply Chain Shifts

Forsyningsproblemer og mangel på industrielt udstyr i USA kan give virksomheden en mulighed, takket være en samlet global CAPEX- og F&U-investering på $9 mia. for nye produktionsfaciliteter frem til 2028.

Dette inkluderer $50 M for næste generations kernebrændselsdesign, $300 M for gasturbiner og LNG-eksport, $600 M i amerikanske fabrikker inden 2026, osv.

Samlet set bør virksomheden ikke lide for meget under handelskrige, da den producerer mange af sine amerikanske produkter lokalt og også har andre faciliteter rundt om i verden for at undgå gengældelsestold.

Conclusion

På grund af bredden af GE Vernova’s aktiviteter behøver investorer i selskabets aktie ikke at være sikre på, hvilken teknologi der vil vinde energiovergangen i de næste 5 eller 10 år:

• Hvis naturgas forbliver vigtigt, er GE Vernova allerede den store aktør i segmentet.
• Hvis kernekraft faktisk gennemgår en renæssance, vil nuklearturbiner og SMR generere mange indtægter.
• Hvis vindkraft forbliver på niveau med solenergi for vedvarende energiproduktion, vil GE Vernova også være en stor aktør i denne industri.
• Hvis brint, ammoniak, methanol, pumpet vandkraft eller kulstoffangst og -sequestrering er i vækst, vil GE Vernova kunne erobre en del af disse markeder takket være tidlige, fremadskuende F&U-investeringer.
• Hvis hovedinvesteringstemaet bliver netstabilitet og opgradering af smart grid, er GE allerede den foretrukne partner for de fleste af verdens største forsyningsselskaber.

Så samlet set er GE Vernova en god aktie at overveje for investorer, der er opmærksomme på den voksende efterspørgsel efter elektricitet og behovet for et bedre net, og som er sikre på, at GE vil være en del af løsningen, hvad enten det er med vandkraft, vind, kernekraft eller næsten enhver anden energiform. Da virksomheden har gennemført en vanskelig vending siden 2010’erne og nu fokuserer på sine kernemarkeder efter adskillelsen fra GE Healthcare og GE Aerospace, virker dette mere sandsynligt.

Det vil også indirekte drage fordel af den stigende andel af solenergi i nettet, efterhånden som solenergi bliver billigere. Virksomhedens gigantiske turbiner vil være afgørende for at levere tilstrækkelig frekvensinerti fra sol, og dens netforbedringsløsninger vil reducere risiciene.

GE Vernova Stock News and Latest Developments