Eufori til Udbrændthed: Uptobers Crash og Hvad der Ligger Foran

Oktober startede med store forventninger, men endte i absolut rædsel. Historisk set en bullish måned, som har fået kaldenavnet ‘Uptober’, har farvet kryptovaluta-diagrammerne røde, hvilket efterlod kryptomarkedets deltagere nede og svage, med tomme tegnebøger og knuste stemninger.

Men det startede ikke sådan. Månedens løfte om grønne tal blev indfriet, da Bitcoin pris nåede et nyt all‑time high (ATH) på omkring $126.000. Dette nye topniveau var kun omkring $2.000 over det tidligere $124.000 ATH, som BTC opnåede for mindre end to måneder siden i midten af august.

Umiddelbart efter at have nået det ATH i august, faldt Bitcoin-prisen under $108.000 inden månedens slutning. Efter en periode med volatilitet sluttede den trillion‑dollarte digitale aktiv i september på omkring $110.000.

Men tidevandet vendte hurtigt, og i de første seks dage af oktober steg BTC-prisen med over 10,5 % til et nyt topniveau.

Disse gevinster var dog kortvarige, da markedet inden for en uge blev ramt af en massiv bølge af prisfald, som forårsagede den største likvidation i USD‑værdi. Markedet blev fuldstændigt udslettet, og effekten kan stadig ses i svage priser.

Som følge heraf sluttede Bitcoin officielt oktober i rødt.

Indtil nu har Bitcoin kun haft to røde oktober, med en gennemsnitlig positiv performance på 20,24 %. Interessant nok har de sidste to gange, hvor Bitcoin-prisen havde negative afkast i måneden, været under bjørnemarkedet, i 2014 (-12,94 %) og 2018 (-3,83 %), ifølge CoinGlass.

Med en negativ performance på 3,69 % afsluttede den største digitale aktiv sin seks‑gange grønne stime og registrerede det tredje største tab.

Men var oktober kun dårligt? Nå, måneden så flere udviklinger, der burde have været positive for prisen, men når der er flere sælgere end købere, kan ingen mængde af gode nyheder forhindre prisfald.

Lad os derfor gennemgå alle de vigtigste begivenheder, der fandt sted i den første måned af fjerde kvartal 2025, og hvordan de placerer os for fremtiden.

Oktober 2025 Krypto Crash: $19 mia. likvidationer og hvorfor det skete

Det største øjeblik, ikke kun for oktober men muligvis for hele 2025, har været den massive likvidationsbegivenhed den 10. oktober, som udslettede mere end $19 milliarder i kryptopositioner på blot 24 timer.

Begivenheden fandt sted kun få dage efter, at Bitcoin-prisen nåede et ATH.

Den 6. oktober steg BTC til $126.080, og dagen efter faldt prisen tilbage til omkring $120.000. I de følgende dage fik volatiliteten Bitcoin-prisen til at svinge mellem $120.000 og $124.000.

Derefter, den 10. oktober, sprang prisen til lige over $122.500, før den begyndte at blive solgt af og fortsatte i de næste otte timer. Bitcoin-prisen faldt under $105.000, hvilket svarer til et fald på over 14 % fra ATH.

Nedgangen stoppede ikke der, da prisen forblev under pres og gentagne gange gled under $110.000-grænsen.

Men først steg den til næsten $116.000 den 14. oktober, før den genoptog sit fald og nåede så lavt som $103.700, et niveau som den digitale aktiv sidst handlede i juni. Siden da har Bitcoin været ekstremt volatil, med toppe på $116.000 og bundniveauer på $106.000.

Som følge af prisfaldet blev mere end $25 milliarder i åben interesse udslettet fra Bitcoin-markedet. I begyndelsen af oktober var OI i futuresmarkedet $89,38 milliarder og steg til over $94 milliarder den 7. oktober, kun for at falde under $70 milliarder den 22. oktober og har siden holdt sig omkring dette niveau.

Det, der udløste dette crash, var de fornyede handelskonflikter mellem USA og Kina efter den amerikanske præsident Donald Trump truede med en 100 % told på kinesiske importvarer samt strengere kontrol med kritiske softwareeksport. Kort tid efter sagde Trump, “det bliver alt sammen fint”, og USA ønskede ikke at “skade” Kina.

Siden da er tvisten mellem Kina og USA blevet “løst”. Den 30. oktober sagde Trump, at USA og Kina er nået til en handelsaftale.

Bekymringer om forstyrrelser i globale forsyningskæder og langsommere teknologisk vækst forårsagede også, at traditionelle markeder faldt, men sammenlignet med krypto var nedgangen ekstremt begrænset og kortvarig.

SPX oplevede kun et fald på 2,7 % den 10. oktober, hvorefter den vendte tilbage til nye toppe.

I krypto udløste handelskonflikten salgsudbruddet, og overbelåning samt markedets tyndhed forstærkede tabene. Mere end 1,6 millioner handlende stod over for tvungne likvidationer og mistede millioner af dollars under begivenheden.

Deleveraging resulterede i, at den åbne interesse i futures faldt til $148 milliarder, ned fra $233,50 milliarder tidligere i måneden.

Krypto‑blodbadet resulterede i store tab blandt alternative mønter eller altcoins, som er kryptovalutaer udover Bitcoin. Sammenlignet med BTC led altcoins et meget kraftigere fald. Mange faldt 20 % til 50 % på få minutter under likviditetskaskaden.

Den største altcoin, Ethereum , som er den 2. største kryptovaluta, faldt til $3.436, før den sprang tilbage over $4.250. ETH handles i øjeblikket til $3.700, hvilket er 25 % under sit $4.946‑topniveau, der blev nået sent i august.

<img class="aligncenter wp-image-288039 size-full" src="https://www.securities.io/wp-content/uploads/2025/11/Screenshot-2025-11-04-at-1.44.40-AM.png" alt="En tweet fra Santiment med et diagram, der viser Ethereum-fundingrater på tværs af børser. Teksten forklarer, at Ethereum er faldet til $3.700, hvilket har forårsaget panik blandt handlende. Diagrammet, med titlen \"Ethereum ser store short‑positioner åbne på tværs af børser, historisk et pris‑bounce‑signal,\" viser fundingrater (grøn for lang dominans, rød for short‑dominans) med mærkede punkter, hvor ETH-priser korrigerede under lang dominans og sprang tilbage under short‑dominans. Tweeten antyder, at når shorts dominerer, er en prisgenopretning sandsynlig.

Blandt de førende altcoins faldt Solana og Cardano med op til 30 %, mens XRP og andre altcoins oplevede endnu skarpere fald. HYPE og DOGE registrerede store tab på henholdsvis mere end 50 % og 60 %.

Blandt de top 100 krypto‑aktiver er ICP det mest faldne, 99,5 % fra sit ATH. Aktiver som ALGO , DOT , VET , ATOM , WLD , PI , ETC og NEAR er faldet mere end 90 %, mens FLR , TRUMP , SHIB , ARB , UNI , AVAX , BCH , POL , CRO , APT , SEI , ADA og JUP er faldet mellem 80 % og 90 %.

Selv Zcash (ZEC), privatcoins, som gik fra $55 i slutningen af september til $443 den 1. november, er stadig 88 % under sit topniveau på $3.191 fra for ni år siden.

Oktober 2025 Krypto Tailwinds: ETF’er, strømme og politiske skift

Oktober var simpelthen en massiv skuffelse, der overhovedet ikke levede op til sin arv.

Det, der blev forventet som en bullish måned, viste sig at være en bearish, præget af et skarpt retracement og dystre stemninger. Men det betyder ikke, at der ikke var positive nyheder; faktisk blev flere store meddelelser og udviklinger gjort i oktober.

Institutionelle strømme og fremkomsten af nye crypto‑ETF’er

Til at begynde med, hvis vi ser på de institutionelle strømme, havde Bitcoin Spot ETF en samlet nettoindstrømning på $3,42 milliarder sidste måned, ifølge data fra Farside. BlackRocks IBIT fortsætter med at være den største modtager af denne interesse og har opfanget over $3,9 milliarder i indstrømninger. (BLK )

Ud af de 23 aktive dage i sidste måned registrerede Bitcoin Spot ETF 13 dage med nettoindstrømning og 10 dage med nettoudstrømning. Indstrømmene var dog koncentreret i begyndelsen af oktober, i sammenfald med Bitcoins ATH, og siden den 10. oktober har udstrømmene domineret, hvilket nu har påvirket prisen.

Institutionel involvering har været den vigtigste driver for Bitcoin-prisen i denne cyklus, og den fortsatte salgssituation sender et advarselssignal.

En bølge af nye crypto spot‑ETF’er sluttede sig også til Bitcoin og Ethereum sidste måned, på trods af den amerikanske regeringsnedlukning på grund af en budgetkonflikt mellem republikanerne og demokraterne i Kongressen, som nu er forlænget til den anden måned.

Nedlukningen sænkede mange regulatoriske processer, men krypto fik stadig flere nye Spot‑ETF’er. Dette blev muligt, da US Securities and Exchange Commission (SEC) godkendte nye noteringsstandarder før nedlukningen.

Blandt de nye ETF’er var den mest fremtrædende Bitwise Solana Staking ETF (BSOL), som ifølge Bloomberg Intelligence’s Eric Balchunas havde den bedste ETF‑lancering i år på tværs af alle aktivklasser. BSOL registrerede $56 millioner i handelsvolumen på den første dag.

Grayscale lancerede også Solana Spot ETF (GSOL), som omdanner deres Solana Trust til en fuldt handlbar ETF, inklusive staking. GSOL har opnået omkring $100 millioner i nettoaktiver. Til sammenligning har BSOL indtil videre erhvervet mere end $400 millioner i nettoaktiver og over $197 millioner i samlede nettoindstrømninger.

Spot Litecoin- og Hedera‑ETF’er fra Canary Capital debuterede også, men i modsætning til BSOL var efterspørgslen på dem ret afdæmpet.

“Baseret på solide strømme til eksisterende gearede ETF’er forventer vi, at SOL‑ETF’er vil tiltrække den stærkeste efterspørgsel, mens mere obskure altcoins forventes at møde begrænset interesse.”

– K33 Head of Research Vetle Lunde

Alligevel betyder det faktum, at ETF‑indpakninger giver en lav‑omkostnings‑ og nem måde for investorer at få eksponering til disse altcoins i form af aktier købt gennem enhver mægler, at markedets deltagelse kan udvides og likviditeten forbedres over tid.

Monetære politikskift og globale regulatoriske udviklinger

Federal Reserve sænkede renten med 0,25 % til 3,75 % og 4,0 %, hvilket gør risikable aktiver som krypto og aktier attraktive. Med den seneste rentenedsættelse har centralbanken sænket renten til det laveste niveau siden 2022, hvor Fed hævede renten, da inflationen steg.

Rentene er blevet sænket med en kvart procentpoint for at dæmpe svækkelsen på arbejdsmarkedet. Men den forventede nedskrivning kom med en advarsel om, at et decembernedslag ikke er en givet konklusion. “Langt fra,” sagde Powell til journalister.

Ifølge crypto data provider Santiment:

“Lavere renter gør normalt risikable investeringer som Bitcoin mere attraktive, fordi lån er billigere og der er flere penge i systemet. Men når Powell antyder, at Fed måske vil bremse rentenedsættelserne, dæmper det den begejstring.”

Mens han dæmper markedets forventninger om flere nedskæringer fremover, bemærkede Powell, at der er “stærkt forskellige synspunkter” blandt Fed‑guvernører om den videre vej, med “et voksende kor, der nu … føler, at måske er dette, hvor vi i det mindste bør vente en cyklus” før renten sænkes igen.

Centralbankens politikudtalelse refererede også til manglen på officielle data på grund af regeringens nedlukning, og at politikere derfor vil være mere forsigtige, bemærkede Powell. Nedlukningen betyder, at regeringen ikke vil kunne udføre undersøgelser og udarbejde rapporter, som er vigtige for Fed’s beslutninger.

Fed vil dog genoptage rentenedsættelserne på et tidspunkt, med fokus på at nå “slutningen af denne cyklus med arbejdsmarkedet i en god position og med inflationen på vej mod 2 % eller ved 2 %,” tilføjede han.

Den nuværende politikrate, sagde Powell, lægger noget nedadgående pres på inflationen. Og selvom den kan stige midlertidigt i de kommende måneder på grund af told, vil den derefter falde. “Jeg mener ikke, det er passende blot at ignorere eller antage, at inflationsproblemet er væk; samtidig tror jeg, at risikoen for højere, mere vedvarende inflation er faldet betydeligt siden april,” sagde Powell.

Centralbanken vil også genoptage sine begrænsede køb af statsobligationer. Dette skridt kommer efter, at pengemarkederne viste tegn på, at likviditeten bliver knap. At afslutte balancens nedgang vil holde Fed’s beholdninger stabile, men vil geninvestere provenuet fra udløbende realkreditobligationer i statsobligationer.

Midt i dette gik Europa ind i næste fase af sit digitale euro‑projekt. Denne fase vil sikre teknisk klarhed til den første udstedelse, med en pilotøvelse forventet at starte i 2027, forudsat at lovgivningen er på plads næste år.

“Euroen, vores fælles penge, er et betroet tegn på europæisk enhed,” sagde ECB‑præsident Christine Lagarde. “Vi arbejder på at gøre dens mest håndgribelige form – euro‑kontanter – klar til fremtiden, ved at redesigne og modernisere vores pengesedler og forberede udstedelsen af digitale kontanter.”

Wall Street fortsætter med at uddybe sit crypto‑fodaftryk

Wall Streets omfavnelse af digitale aktiver fortsatte i højt tempo i oktober.

Til at begynde med lancerede S&P Global (SPGI ), virksomheden bag S&P 500 og Dow Jones, et nyt indeks kaldet “S&P Digital Markets 50,” som kombinerer 15 store kryptovalutaer og 35 relaterede aktier for at give investorer diversificeret adgang til digitale aktivmarkeder.

Til dette indgik S&P et partnerskab med Dinari, et amerikansk tokeniseringsfirma, der giver on‑chain adgang til offentlige værdipapirer. Platformen vil skabe en token‑version af det hybride benchmark på sin dShares‑platform, så globale investorer kan få eksponering direkte via blockchain.

“For første gang kan investorer få adgang til både amerikanske aktier og digitale aktiver i et enkelt, gennemsigtigt produkt.”

– Anna Wroblewska, Chief Business Officer at Dinari

Oktober så også den langvarige Bitcoin‑kritiker Jamie Dimon, JPMorgan Chase’s administrerende direktør, offentligt anerkende, at kryptovalutaer og stablecoins er “reelle”. Denne holdningsændring kommer, mens banken annoncerede planer om at tillade sine kunder at bruge krypto som sikkerhed inden årets udgang.

På Mega Investment Summit bemærkede Dimon, at banken allerede driver en deposit‑coin og bruger smarte kontrakter til at forbedre effektiviteten. Den har for nylig lanceret en pilot for sin Deposit Token, som er en rentebærende token fuldt understøttet af bankens forpligtelser.

Western Union (WU ) har også annonceret planer om at lancere en dollar‑backet stablecoin på Solana.

Den globale finansielle tjenestevirksomheds US Dollar Payment Token (USDPT) vil blive lanceret i første halvdel af næste år og være tilgængelig gennem partnerbørser. Ved at bruge dette aktiv vil kunderne kunne sende værdi rundt om i verden uden at blive udsat for bankflaskehalse og lokale valutabevægelser, samtidig med at de nyder lavere gebyrer og hurtigere afregning.

Dette viser den intensiverende konkurrence på stablecoin‑markedet. PayPal (PYPL ) har allerede introduceret PYUSD, som ved en fejl mintede tokens for $300 trillioner. Alle tokens blev brændt.

Visa (V ) har derimod tilføjet support for fire stablecoins, som kan konverteres til mere end 25 traditionelle fiat‑valutaer. Betalingsgiganten afslørede også, at den har faciliteret over $140 milliarder i krypto‑ og stablecoin‑strømme i de sidste fem år, og dens kvartalsvise stablecoin‑relaterede forbrug er firedoblet sammenlignet med for et år siden.

I mellemtiden har Citi indgået partnerskab med Coinbase (COIN ) for at forbedre digitale betalingsmuligheder for institutionelle kunder. For at udvide sine krypto‑tjenester vil banken lancere custody‑løsninger næste år.

“Det finansielle landskab ændrer sig hurtigt, og vi er begejstrede for at samarbejde med Coinbase for at udforske nye og innovative betalingsmuligheder for vores globale kunder,” sagde Debopama Sen, chef for betalinger og tjenester hos Citi. “Med mere end 300 betalingsclearingsnetværk på tværs af 94 markeder globalt ser vi samarbejdet med Coinbase som en naturlig udvidelse af vores ‘netværk af netværk’-tilgang, som yderligere støtter vores kunder i at foretage betalinger, som om der ikke var nogen grænser.”

Crypto‑native vækst og strategisk ekspansion

Ved udgangen af oktober overgik Coinbase, den største kryptobørs i USA, markedets forventninger ved at rapportere en stigning på 26 % QoQ i omsætning til $1,9 milliarder for Q3 2025.

I de tre måneder, der sluttede den 30. september, rapporterede Coinbase indtjening pr. aktie på $1,50, hvilket svarer til $433 millioner i nettoindkomst. Nettoindkomsten faldt sekventielt fra $1,4 milliarder på grund af mark‑to‑market‑justeringer i værdien af børsens andel i stablecoin‑udstederen Circle og kryptobeholdningen.

I denne periode tjente platformen $1 milliard i transaktionsgebyrer, hvilket var en stigning på 37 % QoQ. Med fokus på at diversificere sin forretning rapporterede Coinbase $185 millioner i blockchain‑belønninger og $355 millioner i stablecoin‑indtægter.

Samtidig steg dens Bitcoin‑beholdning med $299 millioner i Q3 gennem ugentlige køb, med den reelle værdi af digitale aktiver holdt til investeringsformål på $2,6 milliarder per 30. september.

Sidste måned erhvervede Coinbase også blockchain‑investeringsplatformen Echo i en $375 millioner kontant‑og‑aktie aftale, hvilket markerer deres ottende aftale i året. Med denne overtagelse sigter børsen mod at udvide sin platform til token‑salg og tidlig fase blockchain‑kapitaldannelse.

“Vi ønsker at skabe mere tilgængelige, effektive og gennemsigtige kapitalmarkeder.”

– Coinbase

En uge før Coinbases seneste runde af opkøb annoncerede den rivaliserende kryptobørs Kraken også en $100 millioner aftale for futures‑handelsplatformen Small Exchange som en del af deres plan om at lancere en fuldt amerikansk‑baseret derivat‑suite.

For 3Q25 rapporterede Kraken en omsætning på $648 millioner, en stigning på 50 % QoQ, og justeret EBITDA på $178,6 millioner, en stigning på 124 % QoQ. Det samlede transaktionsvolumen på Kraken steg til $561,9 milliarder, og aktiverne voksede til $59,3 milliarder. Børsen rapporterede 5,2 millioner finansierede konti ved kvartalets afslutning.

Bitcoin Outlook for november 2025: Nøgle‑niveauer, likviditet og risici

Efter den forfærdelige prisudvikling i oktober går vi nu ind i november med udtømt momentum og svækkede stemninger. Selvom november har haft det højeste historiske gennemsnit på 42,32 %, hvilket gør det til Bitcoins stærkeste måned, er medianen kun 8,81 %, er det simpelthen umuligt at vide, hvordan det vil udvikle sig nu.

Ifølge Crypto Fear and Greed Index, som viser en værdi på 33 på en skala fra 1 til 100, hvor 1 betyder ekstrem frygt og 100 ekstrem grådighed, er der i øjeblikket frygt på markedet. Stemningerne har fuldstændigt skiftet fra ‘grådighed’ sidste måned, da indekset havde en værdi på 74.

På nuværende tidspunkt handles Bitcoin omkring $108.000, op 14,5 % år‑til‑dato og 57,3 % i det forløbne år, mens den er 15 % under sit ATH. Dette har gjort aktivets november‑performance negativ på 2,24 % og Q4‑afkastene er også negative på 5,85 %.

Bitcoin viser ingen styrke lige nu og fortsætter med at handle i et interval. Ifølge kryptodataleverandøren Glassnode afspejler “kampen under nøgle‑kostprisniveauer faldende efterspørgsel og fortsat distribution blandt langsigtede indehavere.”

Det er omkring $113.000, hvor kortsigtede indehavere har deres kostpris, og det udgør et “kritisk slagmark mellem bull‑ og bear‑momentum.” Hvis Bitcoin‑prisen ikke kan genvinde dette niveau, kan markedet opleve en dybere retracement mod $88.000, som er den aktive investorers realiserede pris.

Mens kortsigtede indehavere forlader deres positioner med tab, fortsætter langsigtede indehavere som netto‑distributører, hvilket ifølge Glassnode “signalere aftagende overbevisning og fortsat absorptions af udbuddet.”

I mellemtiden ligger den samlede markedsværdi for kryptovalutaer lige nu lige under $3,7 billioner, ned fra $4,4 billioners top den 7. oktober. Den samlede markedsværdi for stablecoins har overskredet $307 milliarder, med en tilføjelse på omkring $10 milliarder i oktober og $100 milliarder i år, ifølge DeFi Llama.

Mens Bitcoin og det bredere kryptomarked fortsætter med at kæmpe, har aktiemarkedet nydt en massiv optrend.

Siden faldet til 4.835 i april, har S&P 500 konstant sat nye toppe. SPX steg omkring 2,4 % i oktober, hvilket markerer den sjette måned i træk med gevinst, til et nyt topniveau på 6.920,34. I øjeblikket er den på 6.840,20, op 16,30 % YTD og 19,40 % i det forløbne år.

Guld har også nydt massive gevinster. Guldprisen steg til så højt som $4.375 per ounce den 21. oktober, hvilket svarer til en stigning på 173 % over tre år. Siden da har den ædle metal givet noget af sine gevinster tilbage og handles nu til $4.000 per ounce. Med dette har guld opnået en markedsværdi på $27,9 billioner, hvilket gør det til verdens største aktiv.

På andenpladsen står chipproducenten Nvidia (NVDA ), som endelig har nået en markedsværdi på $5 billioner, efterfulgt af Apple (AAPL ), Microsoft (MSFT ) og Alphabet (GOOG ).

Med en markedsværdi på $2,7 billioner har Silver sikret 6. plads blandt alle aktiver, inklusive børsnoterede virksomheder, ædelmetaller, kryptovalutaer og ETF’er. Som følge af prisfaldet, rangerer Bitcoin nu 8. med en markedsværdi på $2,14 trillioner. Ethereum ligger derimod på 31. plads med en markedsværdi på $447,75 milliarder.

Alt i alt var oktober en massiv skuffelse. Det, der startede med eufori og rekordhøje priser, endte i tvungne likvidationer og rystet tillid. Mens Bitcoin kæmper, viser altcoins simpelthen ingen tegn på liv eller efterspørgsel. Men selvom markedet ikke ser godt ud, har den tunge udligning i oktober fjernet svage hænder, nulstillet risikovilligheden, og det kan give en chance for genopretning.

Det er muligt, at markedet endelig kan se en rotation fra guld til digitalt guld. Desuden kan den brede kryptoindustri drage fordel af den dybere institutionelle deltagelse og mange andre positive udviklinger, der fandt sted sidste måned.

Med det står november ved en korsvej. Historien siger, at det er Bitcoins stærkeste måned, men likviditeten er tynd, og stemningen er skrøbelig. Så der er ingen, der kan forudsige, hvad der venter, alt man kan gøre i de nuværende usikre tider er at håbe på det bedste og forberede sig på det værste!

Klik her for at lære alt om Bitcoin.