Vil Ethereums zkEVM-opgradering udløse en stor rally?

Buller er tilbage i fuld styrke, som det grønne kryptomarked viser. Efterhånden som den $2.3 trillion markedsværdi Bitcoin (BTC ) rammer en ny all‑time high (ATH) på næsten $123,000, begynder altcoins også at fejre, mens den globale kryptomarkedsværdi nu er på $3.74 trillion, tæt på at nå et nyt topniveau på omkring $4 trillion, som blev registreret i december 2024.

Mere vigtigt er, at selv Ethereum (ETH ) endelig er begyndt at vise livstegn.

I denne måned har ETH-prisen endelig overskredet $3.000-niveauet, selvom den stadig ligger 39 % under sit topniveau på $4.880 fra cirka fire år siden. Bemærkelsesværdigt har ETH en tendens til at opleve en kraftig stigning i den sidste fase af et bull‑marked, når Bitcoin har nået sin cyklustop og derefter holder en pause. For eksempel sprang ETH-prisen ti gange op i løbet af kun seks måneder under bull‑runen i 2021.

Med en markedsværdi på $359 milliarder er ETH den næststørste kryptovaluta og handles til $3.050, hvilket er et fald på 11,4 % i det sidste år.

ETHBTC‑forholdet forsøger imidlertid også at bryde ud, da det i øjeblikket ligger på 0.02550. Forholdet toppede på 0.1540 i juni 2017, og siden da har det kun været faldende. Selvom ETH nåede en ny ATH i USD, har den ikke rigtig formået at overgå Bitcoin, hvor december‑toppen i 2021 lå på 0.0888.

I april i år ramte ETHBTC‑forholdet et lavpunkt på omkring 0.01777, et niveau sidst set i januar 2020. Mens BTC fanger institutionernes og endda regeringernes opmærksomhed, som investerer hidtil usete mængder kapital i den største krypto‑aktiv, forventes Ethereum at have svært ved at konkurrere med Bitcoin, selvom den stadig kan nå en ny ATH i USD.

Handlere satser nu kraftigt på, at Ether viser styrke, med åben interesse (OI) der nuede næsten $44 milliarder den 15. juli, op fra $29,5 milliarder for mindre end en måned siden den 22. juni, ifølge data fra CoinGlass.

Den fornyede interesse for Ethereum

Efter at have haft en rød start på året med en negativ 45.41% præstation i Q1, er ETH-prisen endelig begyndt at komme sig med en optrend på 36.48 % og 22.5 % i henholdsvis Q2 og Q3 2025.

Selv institutioner er begyndt at vise fornyet optimisme omkring Ether, efterhånden som priserne vender tilbage. For eksempel har Ethereum Spot ETF registreret syv på hinanden følgende dage med indstrømninger, der samlet udgør hele $1,3 milliarder, ifølge Farside.

Den 10. juli havde Ether‑ETF’er faktisk deres rekordindstrømning på over $383 millioner. Med dette har den samlede kumulative indstrømning nu overskredet $5,56 milliarder, og de samlede aktiver, som ETF‑udbydere har, er på $13.77 billion.

Selvom disse tal er ret små sammenlignet med Bitcoins over $4 bln i indstrømninger over 8 på hinanden følgende dage med positive strømme, hvilket bringer dets samlede indstrømninger til $52.66 bln og samlede aktiver til $153.3 bln, så er det for Ether stadig en stor sag, da den har haft svært ved at tiltrække institutionel interesse, og det er endelig ved at ændre sig.

Udover rekordindstrømninger i ETF’er har Ethereum også begyndt at få gennemslag blandt virksomheder som en treasury‑aktiv.

I et træk, der spejler BTC‑strategien, som Michael Saylor’s Strategy og et stigende antal andre virksomheder har vedtaget, har denne tendens nu ført til, at Ethereum‑treasury‑virksomheder har købt over 545.000 ETH (værd mindst $1,6 milliarder) i den seneste måned.

I denne uge annoncerede BitMine Immersion Technologies (BMNR ) også, at de har akkumuleret i alt 163.142 ETH. Dens formand, Fundstrats Tom Lee, sammenlignede ETH’s adoption som treasury‑aktiv med Strategy’s Bitcoin‑akkumulering og sagde, at Wall Street vil blive bullish på Ether på samme måde som den var på BTC.

Asset‑manageren CoinShares (CSHR ) har også rapporteret stigende interesse i Ethereum‑fonde, som havde deres 12. på hinanden følgende uge med kapitalindstrømning. Indstrømningen på $990 millioner i sidste uge var den fjerde største.

Indtil videre i år har Ethereum‑produkter registreret over $4 milliarder, hvoraf næsten 30 % kom i blot de sidste to uger.

“Folk foretrækker Ethereum frem for Bitcoin. Selvom tallet er lavere [for Ethereum] end for Bitcoin, er det proportionalt set meget mere betydningsfuldt.”

– CoinShares Head of Research James Butterfill fortalte mediepublikationen Decrypt

Ethereums væksthistorie drevet af opgraderinger

For at forstå Ethereum skal vi se på kryptovalutaens historie, som blev grundlagt i 2015 for at løse Bitcoins svagheder. Selvom dens whitepaper blev offentliggjort af Vitalik Buterin to år tidligere, blev kryptovalutaen først etableret i 2015. I papiret beskrev han smarte kontrakter, der muliggør udviklingen af decentrale applikationer (dApps).

Ligesom Bitcoin drives Ethereum‑netværket af tusindvis af computere verden over. Brugerne deltager i netværket som “noder”, hvilket gør netværket decentraliseret.

I Ethereums tilfælde findes der også en Ethereum Virtual Machine (EVM), som er en decentraliseret beregningsmotor, der håndterer blockchainens tilstand og udfører smarte kontrakter på netværket.

I modsætning til Bitcoin, som er en værdilager ligesom guld, er Ethereum en programmerbar blockchain, der har til formål at overgå den nuværende internetinfrastruktur. Dens native kryptovaluta, ETH, er en utility‑token med ubegrænset udbud.

Bitcoin, som har et begrænset udbud, prioriterer sikkerhed, stabilitet og censurmodstand og har kun gennemgået nogle få omhyggeligt gennemgåede opgraderinger som SegWit i 2017 for at forbedre skalerbarhed og Taproot i 2021 for at forbedre privatliv og effektivitet. Dens forudsigelighed og uforanderlighed er det, der gør Bitcoin så værdifuld.

I kontrast gennemgår Ethereum‑blockchainen løbende tekniske opgraderinger for at understøtte aktiv udvikling. Den er designet som en programmerbar smart‑contract‑platform og udvikler sig hyppigt for at forbedre skalerbarhed, sikkerhed og funktionalitet.

For eksempel havde den i 2022 Merge, som flyttede den fra Proof of Work (PoW) til Proof of Stake (PoS) blockchain. I 2024 reducerede Dencun‑opgraderingen transaktionsgebyrer. Kommende opgraderinger, såsom Surge, Scourge, Verge og Purge, er allerede skitseret som en del af dens langsigtede roadmap.

Dette skyldes, at mens Bitcoin sigter mod at være digitalt guld med fokus på stabilitet, er Ethereums mål at blive den globale decentrale computerplatform, hvis fokus er på innovation, hvilket kræver konstant eksperimentering og forbedring.

Ethereum‑stiftelsen skal drive ETH’s næste kapitel

Denne måned har Ethereum Foundation (EF) annonceret sin ambitiøse plan om at forbedre skalerbarhed, decentralisering og sikkerhed i Ethereum‑netværket gennem en zkEVM‑opgradering. EF er en non‑profit‑organisation, der støtter Ethereum og relaterede teknologier. 

Stiftelsen har en ETH‑reserve, som den sælger for at finansiere sine operationer og mål. Den har mødt kraftig kritik fra fællesskabet for sin konstante ETH‑salg og manglende deltagelse i økosystemet.

Josh Stark, en bidragyder til EF, afklarede tidligere i år, at stiftelsen bruger blockchainen til at sælge tokens, udbetale tilskud og sælge billetter til arrangementer. Dette blev dog ikke modtaget positivt af fællesskabet.

Ethereum‑medstifteren Buterin bemærkede på det tidspunkt, at stiftelsen undersøger at stake sine massive ETH‑beholdninger nu, hvor den regulatoriske risiko omkring dem er faldet. Han sagde også, at stiftelsen har kigget på at minimere bekymringen omkring at blive tvunget til at “tage stilling til enhver fremtidig kontroversiel hard fork” på grund af staking.

For nylig solgte stiftelsen 10.000 ETH til en gennemsnitspris på $2.572,37 til det Nasdaq‑noterede gaming‑firma SharpLink (SBET). Denne OTC‑aftale markerede den første direkte salg af ether fra EF til et børsnoteret selskab.

Den $25,7 millioner store transaktion blev afregnet on‑chain via EF’s multisig, og alle provenuet vil blive brugt til at støtte dens kerneaktiviteter. 

SharpLink‑formand og Ethereum‑medstifter Joseph Lubin kaldte dette skridt for en “forpligtelse til Ethereums langsigtede mission”, da den adopterer Ether som sit primære treasury‑reserveaktiv. Virksomheden planlægger at stake og restake den erhvervede ETH for at fjerne udbuddet fra cirkulation og styrke økosystemets sundhed.

Dette er “begyndelsen på noget større,” tilføjede Lubin, “en model for, hvordan missions‑drevne organisationer kan arbejde for at fremme vores økosystems fælles mål om decentralisering, økonomisk empowerment og protokol‑native finans.”

Nøglen til Ethereums næste store spring

Nu arbejder EF på integrationen af den native L1 zkEVM inden årets udgang, hvilket kan blive den største katalysator for Ethereum. 

Denne teknologiske fremgang er en del af de bredere bestræbelser på at revolutionere økosystemet ved at adressere de udfordringer, som Ethereum‑netværket har stået over for i lang tid. EF’s engagement i opgraderingen understreger samtidig stiftelsens dedikation til at sikre, at Ethereum fortsat fører blockchain‑verdenen.

I løbet af dette bull‑run har den stået over for hård konkurrence fra Solana (SOL )‑blockchainen, som kan håndtere 65.000 transaktioner per sekund (TPS) og har en gennemsnitlig transaktionsgebyr på $0.003 sammenlignet med Ethereums 15 til 30 TPS og $0.5949 i gennemsnitligt gebyr.

Det er dog ikke alt. Sikkerhed er et andet stort problem for Ethereum, som har været genstand for flere store sikkerhedshændelser med tab på millioner af dollars. 

En seneste rapport fra blockchain‑sikkerhedsfirmaet SlowMist afslørede, at Ethereum‑økosystemet er det mest påvirkede i første halvdel af 2025. Der blev registreret i alt 121 hændelser i denne periode, og ud af dem led Ethereum‑relaterede projekter omkring $38,6 millioner i tab.

DeFi‑platforme fortsætter med at være de mest målrettede, udgør omkring 76 % af alle angreb og registrerer cirka $470 millioner i tab.

Når det gælder angrebsvektorer, var konto‑kompromitteringer og smarte kontrakt‑bugs de primære mistænkte med henholdsvis 42 og 35 sager.

Rapporten nævnte også nye risici relateret til Ethereum EIP‑7702 wallet‑delegationsfunktionen, introduceret som en del af Pectra‑opgraderingen tidligere i år, som tillader brugere at autorisere smarte kontrakter til at handle på deres vegne uden at skifte deres wallet‑adresse. Ifølge SlowMist:

“Selv hvis kontrakten selv ikke har bagdøre, kan angribere udnytte kontraktens fulde operationelle kapacitet til at tømme dine aktiver i bulk, hvis du bliver narret af et phishing‑site til at give autorisation.”

Potentielle lækager af private nøgler og replay‑angreb på tværs af flere kæder er andre risici forbundet med EIP‑7702. Opgraderingen, bemærkede firmaet, introducerer “nye risikogrænser”.

Således forventes indlejring af ZKP’er i hele arkitekturen, startende med zkEVM, at have en stor indvirkning på Ethereum‑økosystemet, da det vil forbedre netværkets gennemløb og sikkerhed. Samtidig vil det fremme diversitet blandt klienter.

Forståelse af Zero‑knowledge‑beviser (ZKP’er)

zkEVM, eller Zero‑Knowledge Ethereum Virtual Machine, bruger zero‑knowledge‑beviser (ZKP’er) til at lade validatorer, som er de enheder, der sikrer Ethereum‑netværket, verificere transaktioner uden at skulle udføre dem direkte. 

ZK‑beviser stammer fra 1985 som et gennembrud inden for kryptografi, og i dag er de grundlæggende komponenter i mange blockchains, der forbedrer privatliv og sikkerhed. 

Denne kryptografiske metode tillader grundlæggende en prover at validere et krav uden at afsløre informationen om selve kravet. På den måde kan de fortrolige data verificeres uden at skulle offentliggøre dem. Dermed får brugerne større tillid, når de interagerer med blockchainen, da deres private information sandsynligvis er beskyttet. 

For hver interaktion involverer ZKP’er mindst to parter. En prover er den, der leverer et matematisk bevis for at overbevise verifikatoren om, at en påstand er gyldig. Verifikatoren er den, der analyserer beviset og derefter accepterer eller afviser det. 

Der findes to hovedtyper af ZKP’er. I interaktive ZKP’er gennemgår prover og verifikator flere kommunikationsrunder, hvilket gør dem ineffektive for store anvendelser.

I ikke‑interaktive ZKP’er er kun én kommunikationsrunde involveret. Denne kræver ikke, at begge parter er online på samme tid. Zero‑Knowledge Succinct Non‑Interactive Arguments of Knowledge (zk‑SNARKs) og Zero‑Knowledge Scalable Transparent Arguments of Knowledge (zk‑STARKs) er typerne af ZKP’er, der anvendes i ikke‑interaktive ZKP’er.

I blockchain‑økosystemet kan zero‑knowledge‑beviser være værdifulde for sikker identitetsverificering, afstemningssystemer, DEX’er, private kryptovalutaer, ikke‑custodial smarte kontrakter og mere.

ZKP’er er dog ikke uden udfordringer. Mest væsentligt er de teknologisk komplekse og kræver dyb forståelse af konceptet. De kan også være ressourcekrævende og støde på skalerings‑ og interoperabilitetsproblemer, begrænset mobilitet og overholdelsesudfordringer.

Inden i Ethereums zkEVM‑udrulningsplan for 2025

Ethereum Foundation har lagt en et-årig plan for at integrere ZKP’er i hovedkæden, som vil erstatte traditionel blokudførelse. Selvom den vil starte som en valgfri Layer‑1 zkEVM‑klientsoftware, har den potentiale til senere at blive obligatorisk for alle.

I sidste ende er idéen at bruge ZK‑beviser på alle niveauer af teknologistakken, fra konsensuslaget til on‑chain‑privatliv. I den forbindelse vil protokollen blive opgraderet til at være enklere og mere zk‑venlig. Men det kommer senere; det første skridt i denne rejse er en Layer‑1 zkEVM.

I den officielle EF‑blog med titlen “Shipping an L1 zkEVM #1: Realtime Proving” forklarede protokol‑ingeniøren Sophia Gold, at i stedet for at få hver validator til at gen‑eksekvere transaktionsblokke for at verificere dem, vil systemet tillade validatorer at verificere blokke blot ved at tjekke ZK‑beviser.

Roadmappen foreslår, at validatorer kan bruge stateless proof‑verifikation fra flere zkVM’er for at verificere udførelsen. Det betyder flere uafhængige checkere, der verificerer flere beviser, hvilket tilføjer et ekstra sikkerhedslag til netværket. Dette, bemærkede Gold, er den “hurtigste og sikreste måde at levere en L1 zkEVM på,” og det på under et år.

Teamet har også fastsat strenge tekniske standarder, der kræver, at beviserne opfylder disse “real‑time” benchmarks. Dette inkluderer 10 sekunders latenstid for 99 % af blokke og en bevisstørrelse på under 300 KiB for at forhindre nye netværksflaskehalse. 128‑bit sikkerhed, med et minimum på 100 bit ved lanceringen, vil samtidig sikre, at bevisets kryptografiske styrke kan beskytte netværkets sikkerhed.

Der er også en grænse for prover‑hardwareomkostninger på $100.000, så enkeltpersoner også kan deltage i bevisgenerering. I overensstemmelse med dette “home proving” bør proveren ikke forbruge mere end 10 kW, hvilket yderligere sikrer netværkets decentralisering.

I starten vil dog kun et begrænset antal validatorer kunne køre de nye klienter, men efter revisioner, verifikationer, bug‑bounties og sikkerhedsdemonstrationer, efterhånden som tilliden vokser og pålideligheden forbedres, kan beviskontrollen blive standard. Hun tilføjede:

“Vi forventer, at adoptionen vil stige langsomt.”

Når validatorer, der repræsenterer størstedelen af den stakede ETH, er trygge ved at køre ZK-klienter, kan gasgrænsen hæves. Validatorerne vil da kunne verificere beviser på almindeligt tilgængelig hardware i stedet for selv at genudføre blokkene. Når alle validatorer er med, kan de samme beviser også danne grundlag for indbyggede zk-rollups.

Gold har opfordret holdene til at nå målene for svartid inden Devconnect Argentina i november. Hun beskrev arbejdet som et »kapløb mod realtid«. En vellykket indførelse af zkEVM vil gøre Ethereum til den største anvendelse af ZK-teknologi.

Seneste nyt og udvikling om Ethereum (ETH)

Det institutionelle grundlag for ETH’s næste store kursstigning

Integrationen af zkEVM sker i etaper. Første fase handler om at verificere Ethereum-beviser i realtid og dermed forbedre netværkets hastighed, skalerbarhed og privatliv. Et hurtigere og billigere netværk med bedre beskyttelse af privatlivet kan blive mere attraktivt for både private og institutionelle brugere.

Markedet har reageret positivt på planerne om zkEVM, som mange ser som et vigtigt fremskridt for både brugen af Ethereum og prisen på netværkets egen valuta, ETH.

ARK Invests administrerende direktør, Cathie Wood, støtter udviklingen. Wood er en stærk fortaler for Bitcoin og har vurderet, at BTC kan nå en værdi på op til $1,5 millioner inden årtiets udgang, blandt andet som følge af virksomheders øgede anvendelse.

I sidste uge gav hun på X, tidligere Twitter, offentligt udtryk for sin støtte til Ethereum Foundations planer:

»Ethereum Foundation ser ud til at foreslå de rigtige tiltag inden for skalerbarhed og privatliv, hvis Ethereum skal bevare sin førerposition i den institutionelle verden.«

Hendes opbakning viser, at Ethereums tekniske udvikling har betydning for traditionelle finansielle institutioner. Den afspejler også en voksende interesse for, at Ethereum fortsat kan spille en ledende rolle i kryptoøkonomien og fungere som et decentraliseret grundlag for finansielle tjenester.

»Denne opgradering repræsenterer det kulturskifte, Ethereum længe har lovet. Sammen med mere blobspace, som gør datatilgængelighed billigere, baner Ethereum vejen for en skalerbar Layer 1-infrastruktur med bedre beskyttelse af privatlivet. Eksekvering er fortsat en udfordring, men visionen bliver tydeligere.«

— Raye Hadi, forskningsmedarbejder hos ARK

ARKs forskningsdirektør, Lorenzo Valiente, pegede i et særskilt opslag på et muligt pres på udbuddet af ETH. Siden The Merge, for mere end tusind dage siden, er der netto kun udstedt 373.000 ETH. På under ti dage havde amerikanske spot-ETF’er for Ethereum derimod tiltrukket mere end 380.000 ETH.

Det betyder ifølge Valiente, at institutionelle investorer på mindre end to uger har opsuget, hvad der svarer til tre års nyt ETH-udbud. Han tilføjede: »Et udbudschok er på vej for BTC og ETH.«

Institutionelle investorer viser allerede interesse for Ethereum, som spiller en central rolle i innovation inden for decentraliseret finans og tokenisering. Tokenisering er en af de store tendenser i kryptomarkedet og ventes i de kommende år at kunne få en værdi på billioner af dollar. Udviklingen understøttes blandt andet af traditionelle finansvirksomheder som BlackRock (BLK ), Franklin Templeton og JPMorgan.

Denne institutionelle opbakning er vigtig for ETH’s langsigtede vækst, fordi den kan skabe et mere stabilt grundlag for efterspørgslen.

Efter at have skuffet gennem en stor del af den seneste kursoptur begynder Ethereum nu at vise ny aktivitet, og mange mener, at ETH er undervurderet. Med den planlagte zkEVM-implementering og en mulig godkendelse af en ETF med staking kan ETH igen komme til at præge fortællingen om kryptomarkedet. Hvis udviklingen holder, kan kursen få fornyet fremdrift og nå nye højder.