Kunstig intelligens
CoreWeave: Cloud AI-hyperskaler
Føj Securities.io til dine foretrukne kilder på Google
AI Computing som en tjeneste
AI bliver stadig vigtigere i næsten alle virksomheder, med stadigt kraftigere modeller, herunder meget effektive, billige og open‑source‑modeller som DeepSeek.
Dette behov for beregning knyttet til AI kan dog være meget varierende, hvilket gør det fornuftigt for de fleste brugere at stole på cloud‑tjenester i stedet for at eje de nødvendige chips og datacentre direkte. Det samme kan gælde for andre beregningstunge opgaver, som fx generering af specialeffekter.
En løsning for at få adgang til sådanne cloud‑tjenester er at benytte de store cloud‑udbydere, som Amazons AWS (AMZN ), Google Cloud (GOOGL ) eller Microsofts Azure(MSFT ).
En anden mulighed er at gå direkte til en AI‑fokuseret cloud‑udbyder, med infrastruktur udelukkende dedikeret til den type beregningshardware, som AI‑beregninger kræver.
En af de største udbydere af denne type er CoreWeave (CRWV ), som har samlet GPU‑er siden 2017. CoreWeave overvejer nu at indgive en IPO på $4 mia, hvilket ville bringe deres værdiansættelse til $35 mia.
Investorer vil derfor måske gerne vide mere om virksomheden og hvordan den er positioneret til at drage fordel af AI‑boom’en, selvom usikkerheden omkring fremtiden for branchen vedrørende den reelt nødvendige beregningskraft vokser.
Historie om CoreWeave
CoreWeave er en nykommer i cloud‑computing‑branchen, grundlagt i 2017. De specialiserede sig oprindeligt i beregning for kryptovaluta‑industrien med GPU‑er (Graphics Processing Unit).
GPU‑er er i første omgang chips designet til grafisk beregning, ofte til 3D‑videospil. De er dedikeret til at udføre tusindvis af simple beregninger parallelt i stedet for få komplekse ad gangen, som processorer (CPU‑er).
Det viste sig, at GPU‑er var et perfekt design til den type beregning, der kræves til kryptomining, og også til AI ved brug af neurale netværk, hvilket resulterede i eksplosiv vækst og lederskab inden for AI‑hardware for GPU‑specialisten Nvidia (NVDA ).
(Du kan læse mere om investeringssagen for Nvidia i vores dedikerede rapport)
I 2019 gik de videre til et mere generelt cloud‑tilbud, stadig specialiseret i GPU‑baseret beregning.
Den tidlige anskaffelse af en enorm mængde GPU‑er gjorde CoreWeave til en nøglepartner for AI‑startups, der søgte ekstra beregningskraft.
“Folk kunne stadig få adgang til GPU‑er sidste år, men da det blev ekstremt stramt, var det pludselig som: Hvor får vi fat i dem?
AI‑virksomheder, der brugte CoreWeave, spredte ordet til VC‑er, tilføjede han, som pludselig så en guldgrube: “De sagde, ‘Hvorfor taler vi ikke med dem?’”
Brannin McBee – CoreWeave medstifter & chief strategy officer
At være på det rette sted på det rette tidspunkt gav CoreWeave adgang til masser af kapital til vækst, med flere finansieringsrunder, op til en på $1,1 mia i 2024.
“Vi mener, at CoreWeave er fremstået som en nøgleleder i opbygningen af den missionskritiske infrastruktur, der er nødvendig for at imødekomme samfundets nuværende og fremtidige efterspørgsel efter høj‑ydeevne‑beregning i stor skala for at drive den generative AI‑revolution.”
Philippe Laffont, grundlægger & porteføljeforvalter hos CoreWeave.
CoreWeave Oversigt
Indtil videre har virksomheden primært bygget sin infrastruktur i USA, med Nordamerika som vært for de fleste servere, og tre installeret i Europa.
Kilde: CoreWeave
Kilde: CoreWeave
CoreWeave overvåger konstant “sundheden” på deres udstyr, identificerer potentielle problemer proaktivt og reducerer risikoen for nedetid eller underpræstation af deres servere.
Ud over beregningskapaciteten leverer CoreWeave et højt sikkerhedsniveau til deres servere, et kritisk spørgsmål i lyset af dataprivatets‑ og sikkerhedsspørgsmål, der omgiver AI, samt den intense konkurrence fra amerikanske og udenlandske firmaer.
Selvom de teknisk set er konkurrenter til Big‑Tech‑virksomheder, kan CoreWeave også betragtes som en værdifuld partner, hvor Microsoft, især, er virksomhedens største kunde.
I 2024 tjente CoreWeave omkring $2 mia i omsætning og har et meget aggressivt vækstmål på $8 mia for 2025.
Kilde: CoreWeave
Et centralt element i CoreWeaves AI‑cloud‑tjenester er fleksibilitet. De kan hurtigt skalere den tilgængelige beregningskraft for en hurtigt voksende virksomhed eller omvendt nedtrappe den, hvis et projekt er afsluttet. Ved at have hundredvis af forskellige kunder kan CoreWeave optimere udnyttelsen af deres værdifulde GPU‑er til det maksimale.
“For to måneder siden eksisterede en virksomhed måske ikke, og nu har de $500 millioner i venturekapital. Det vigtigste for dem er at sikre adgang til beregning; de kan ikke lancere deres produkt eller deres forretning, før de har det,”
CoreWeave Fordele
Omkostningsfordele
I de fleste brancher betaler det sig at være noget specialiseret. Det giver virksomheden et ekstra ekspertiseniveau og hjælper den med at tilbyde sine produkter eller tjenester til den billigste pris.
Dette ser ud til at være tilfældet for CoreWeave, som hævder at levere deres service op til 35 gange hurtigere og 80 % billigere end ældre udbydere.
Selvom disse tal måske afspejler en selektiv sammenligning med visse konkurrenter, synes det overordnet at være sandt, at CoreWeave er billigere end størstedelen af branchen.
For eksempel viser den omfattende database for cloud‑udbyderen Digital Ocean, at den billigste GPU‑udbyder er CoreWeave, med en pris på $0,35/t for adgang til Quadro RTX 4000 GPU‑er.
Kilde: CoreWeave
Det ser også ud til, at CoreWeave kan konkurrere på pris med gigantiske Oracle (ORCL ), som har aggressivt forsøgt at reducere priser på cloud‑GPU‑er for at erobre markedsandele hos startups.
(Læs mere om dette i vores dedikerede rapport “Oracle (ORCL): Database Giant, Stargate, and DeepSeek”)
Denne dedikation til kun at levere GPU‑er giver CoreWeave en stærk ekspertise i at maksimere udnyttelsen af chipsene, hvilket reducerer omkostningerne pr. brug.
“Når de store tre bygger en cloud‑region, bygger de for at betjene de hundredtusinder eller millioner af, hvad jeg ville kalde generiske brugssager for deres brugerbase, og i disse regioner kan de kun have en lille del af kapaciteten afsat til GPU‑beregning”
Omkostningsfordelen opnås også ved at være en tidlig udbyder af cloud‑GPU‑tjenester, hvilket gav virksomheden den nødvendige skala til at reducere omkostningerne pr. enhed af beregning, overhead, F&U osv.
Teknisk ekspertise
Som specialist kan CoreWeave også levere tilpassede datacentre til AI‑virksomheder. Så når en AI‑virksomhed ønsker at bygge en meget specifik modeltype, kan CoreWeave også bygge en skræddersyet infrastruktur, der præcist matcher dette behov.
Denne ekspertise videreføres også i, hvordan man bygger generelle GPU‑fokuserede datacentre, hvilket fører til optimering af nødvendigt arbejdskraft, energiforbrug, kølesystemer osv.
Det fjerner også for kunderne behovet for at optimere hardware‑interfacet, GPU‑ernes sundhed osv., så de i stedet kan koncentrere sig om deres kernekompetencer.
Dette er grunden til, at top‑AI‑virksomheder samarbejder med CoreWeave, som Inflection AI med en $1,3 mia GPU‑klynge betalt af en frisk finansieringsrunde.
“De ringede til os og sagde: ‘Guys, vi har brug for, at I bygger en af de mest højtydende supercomputere på planeten for at støtte vores AI‑virksomhed.’
De ringer til os og siger: ‘Dette er hvad vi leder efter, kan I gøre det?’ — og jeg tror, vi har to af de fem bedste supercomputere, vi bygger lige nu i forhold til FLOPS.”
Brannin McBee – CoreWeave medstifter & chief strategy officer
Symbiose med Nvidia
Selvom de også leverer andre chips, er størstedelen af CoreWeaves beregningskraft baseret på Nvidia‑chips. GPU‑er har været i knaphed siden kryptoboom’en og derefter AI‑boom’en, med halvlederfabrique, der kæmper for at følge med efterspørgslen.
Dette har ført til en situation, hvor virksomheder som Nvidia i nogen grad kan vælge AI‑vinderne ved blot at levere hurtigere eller langsommere til nogle af deres kunder.
Nvidia har været temmelig generøs over for CoreWeave og giver dem ofte en førsteklasses plads i GPU‑leverancen over cloud‑ledere som AWS. Dette skyldes, at AWS, ligesom de fleste af de andre store cloud‑udbydere, forsøger at reducere deres afhængighed af Nvidia ved at udvikle deres egne AI‑chips.
I det lange løb kan dette blive et problem for Nvidia, da mange af deres nuværende kunder ser på virksomhedens store marginer og overvejer, at de i stedet kan beholde pengene gennem vertikal integration. Dette bliver dog en fordel for CoreWeave, da det betyder, at virksomheden kun fokuserer på at bygge et datacenter, hvilket gør dem til en perfekt partner for Nvidia.
“Det er bestemt ikke en ulempe at vi ikke bygger vores egne chips. Jeg forestiller mig, at det helt sikkert hjælper os i vores konstante bestræbelse på at få flere GPU‑er fra Nvidia på bekostning af vores konkurrenter.”
Brannin McBee – CoreWeave medstifter & chief strategy officer
Som resultat skaber dette billedet af CoreWeave som en virksomhed, der kan levere på deres løfter og den nødvendige beregning, når større cloud‑udbydere kæmper for at følge med, mens CoreWeave har adgang til mange af Nvidias nyeste GPU‑er, inklusive H100 & H200.
Kilde: CoreWeave
Super GPU‑æraen
For nylig blev CoreWeave den første cloud‑udbyder med generelt tilgængelige Nvidia gb200 nvl72‑instanser. Nvidia GB200 NVL72 er designet til at fungere som en enkelt massiv GPU, hvilket gør den langt mere kraftfuld end selv den tidligere rekordbrydende H100‑model. Den bør også være langt mere energieffektiv, et kritisk punkt da AI‑branchen måske løber tør for energi før den løber tør for chips i den hastighed, hvormed AI‑datacentre bygges.
Kilde: Nvidia
Dette er vigtigt, da designet med blot at stable flere GPU‑er oven på hinanden for at bygge et AI‑datacenter bliver forældet.
CoreWeave Fremtid
Hvor meget beregning?
Det åbne, multi‑billion‑dollar‑spørgsmål i tech‑branchen er AI‑fremtiden.
På den ene side er det klart, at teknologien udvikler sig hurtigere end de fleste havde forudset. Dette burde i teorien være ideelt for virksomheder som CoreWeave, som naturligt vil vokse mindst lige så hurtigt som hele AI‑branchen. Og sandsynligvis hurtigere, da hyper‑scalere og cloud‑udbydere vil være blandt de største modtagere af AI, som vil blive så udbredt, at hver virksomhed vil bruge den i en eller anden form.
På den anden side er det ikke klart, hvad den faktiske beregningskraft, der kræves til AI‑applikationer på lang sigt, er. Branchen forsøger stadig at indregne afsløringen af, at Kinas DeepSeek kan levere lignende resultater for 1/25 af prisen på amerikansk OpenAI.
Indtil nu var antagelsen, at bedre modeller altid ville være mere grådige efter beregningskraft, til det punkt hvor rå elektrisk energitilgængelighed er blevet et problem, og at store tech‑virksomheder hastede for at kæmpe om den fremtidige forsyning af atomkraftværker.
DeepSeek har kraftigt rystet denne idé. Hvad hvis AI‑fremtiden består af mange små, ultra‑effektive open‑source‑AI‑er i stedet for centraliserede applikationer i gigawatt‑datacentre?
Hvis dette er AI‑fremtiden, vil det udgøre en alvorlig trussel mod virksomheder som OpenAI, som er bygget på antagelsen om, at deres beregningsfordel vil være tilstrækkelig til at skabe en forretningsmæssig fæstning.
Dette vil dog næppe skade CoreWeaves langsigtede udsigter. Hvis AI bliver så billigt at træne og bruge, betyder det, at praktisk talt hver virksomhed vil have brug for egne AI‑modeller til kundeservice, vedligeholdelsesstyring, HR, salg, marketing osv. De fleste af disse virksomheder vil ikke ønsker at administrere deres eget hardware for at køre disse AI‑er. En model‑agnostisk, lav‑pris udbyder som CoreWeave vil sandsynligvis vinde over Big‑Tech‑cloud‑leverandører, som lettere kan mistænkes for at presse på deres løsninger og AI.
Hvilke GPU’er?
Indtil videre har CoreWeave primært benyttet chips fra branchelederen Nvidia. Med indførelsen af GB200 vil dette ikke ændre sig i den nærmeste fremtid.
På længere sigt kan det dog ske, at nogle virksomheder formår at efterligne Nvidias dygtighed inden for parallel beregning og GPU‑lignende teknologi. I så fald vil CoreWeave kunne flytte gradvist over til en ny leverandør, hvis det bliver nødvendigt.
Det samme kan siges, hvis en ny radikal måde at udføre AI‑beregning på opstår. CoreWeaves skala og netværk af AI‑fokuserede kunder ville gøre dem til en ideel partner for udrulning af denne nye teknologi.
Dette er især sandt af den samme grund, som gjorde dem til en nøglepartner for Nvidia: CoreWeave vil aldrig forsøge at efterligne et sådant AI‑chip internt (i modsætning til Google, Microsoft, Meta, AWS osv.), men kan i stedet hjælpe med at implementere det så hurtigt som muligt.
(Du kan læse mere om de potentielle fremtidige GPU‑er til AI‑applikationer i denne artikel fra DigitalOcean (DOCN ) )
Krypto
En anden potentiel fremtidig mulighed for CoreWeave er inden for kryptovaluta. Selvom virksomheden i høj grad har skiftet fokus til det endnu større AI‑marked, er dette stadig en aktivitet, der kræver meget beregningskraft.
Som Donald Trump planlægger en national kryptovalutareserve, der indeholder Bitcoin, ether, XRP, Solana og Cardano, er det tydeligt, at kryptovalutaer kan blive en vigtig del af USA’s finansielle og betalingsøkosystem.
Jo mere officielle kryptovalutaer bliver, desto mere sandsynligt er det, at de vil stole på sikre og velkendte infrastruktur‑leverandører som CoreWeave.
Derfor kan vi forvente, at dette også vil udgøre en betydelig del af virksomhedens forretning i fremtiden.
Konklusion
CoreWeave er ikke så meget en AI, men snarere en tjenesteudbyder til en branche, der vokser eksplosivt. Det betyder, at de er langt mindre udsatte for usikkerheden ved at skulle vælge den rigtige type neuralt netværk, træningsmetode osv., end de fleste AI‑virksomheder.
I stedet, så længe de sikrer adgang til de nyeste og mest kraftfulde GPU‑er, vil de sandsynligvis forblive foretrukne partnere for enhver startup, der arbejder med AI.
Ankomsten af kraftfulde open‑source‑modeller som DeepSeek kan potentielt give CoreWeave et stærkt løft, selvom det reducerer beregningsintensiteten i branchen som helhed. Dette skyldes, at det åbner vejen for mange flere konkurrenter til OpenAI ved at reducere den VC‑kapital, der kræves for at starte.
Sådanne mindre og mere smidige startups vil ikke bygge deres eget AI‑datacenter & infrastruktur, men vil stole på cloud‑leverandører. Det samme vil gælde for større virksomheder, der ønsker at udvikle deres egne proprietære AI‑er og ikke vil have dem hostet på servere hos virksomheder, der måske er interesserede i deres fortrolige data.
Derfor kan CoreWeave med en kommende IPO være en måde for investorer at satse på hele AI‑industrien, uden at skulle forstå de subtile forskelle mellem forskellige AI‑modeller og teknologier.
