Biyoteknoloji
En Değer Düşük 5 Biyoteknoloji Şirketi (Haziran 2026)
Biyoteknoloji sektörü 2021 sonunda keskin bir düşüş yaşamıştı. Henüz tam olarak iyileşmemiş olsa da, bu genel “Biotech Rout” bireysel çekici şirketlerin hisse senetlerini gerçek değerlerinin altına düşürmüştür.
Peki, 2023’ün başlarında en değer düşük biyoteknoloji şirketleri hangileri?
Değerlendirme Kriteri
Saf matematiksel analizle iyi sonuç vermeyen bir yatırım sektörü varsa, o biyoteknolojidir. Bunun nedeni, bir şirketin değerinin büyük ölçüde gelecekteki yeniliklere bağlı olabilmesidir. Ve bu potansiyel, ilk bakışta bilanço ya da nakit akışı tablosunda görünmez.
Bu, örneğin, değer düşük kamu hizmetleri ya da sanayi şirketlerini bulmaktan çok farklıdır. Bu şirketlerin gelir ve maliyetleri nispeten öngörülebilir. Bu yüzden sadece F/K oranına ya da serbest nakit akışına bakmak, hangilerinin değerinin düşük olabileceğini bulmanın iyi bir yoludur.
Bu durum biyoteknoloji hisseleri için aynı değildir. Çoğu zaman, biyoteknoloji hisseleri yeni ilaçların gelmesiyle ilgili beklentileri, gelirlerde ortaya çıkmadan çok önce fiyatlamış olur. Bu yüzden değer düşük biyoteknoloji hisselerini bulma görevi nicel faktörlere dayanamaz.
Bunun yerine, daha öznel (ancak daha ilgili) bir karışım kullandık:
- İnovatif ilaçların kaliteli bir geliştirme hattı.
- Araştırma ve geliştirme (Ar-Ge) başarıları konusunda iyi bir geçmiş ya da büyük ortakların desteği.
- Sektör düşüşünden dolayı düşen, ancak klinik deneyler ya da ticarileşme potansiyeliyle ilgili kötü haberlerden etkilenmemiş bir hisse fiyatı.
- Mümkünse, kazanç ve nakit akışı gibi iyi finansal göstergeler.
- Ya da en azından iyi bir nakit bakiyesi, seyreltme riskini azaltır.
1. CRISPR Therapeutics
(CRSP
)
(CRSP )
Bu, onu rakipleriyle karşılaştıran iki yakın makalemizde detaylı olarak ele aldığımız bir şirkettir:
CRISPR Therapeutics, ciddi ve ölümcül hastalıkları olan hastaların genlerini düzenlemek için CRISPR-Cas9 teknolojisini kullanır. Özellikle kan hastalıkları, kanser tedavisi ve diyabet alanlarında aktiftir.
CRISPR’ı çekici kılan, kan tedavisi ürünü için araştırma programının ne kadar ileri seviyede olmasıdır. Pazarlama Yetkilendirme Başvurusu (MAA) zaten Birleşik Krallık ve AB’de sunulmuştur.
Mevcut fiyatlandırma, erken aşamadaki diğer programlarını da büyük ölçüde indirimli sunuyor, hatta ViaCyte ile ortaklığı milyonlarca hasta için Tip-1 Diyabeti kalıcı olarak çözebilir.
2. Illumina
(ILMN
)
(ILMN )
Gen tedavileri ve genetik alanında tıbbi araştırmacılar için araçların patlamasıyla, bu alandaki ekipman talebi son derece hızlı bir şekilde artıyor. Bir gün, tam bir genom sekanslaması herkesin tıbbi tedavisinin normal bir parçası haline gelebilir.
Bu aynı zamanda, bu teknoloji üzerinde yarı-tekel konumda olan sadece birkaç şirketin hâkim olduğu niş bir pazardır.
Kaynak: Illumina
Kurulu cihaz sayısı ve gelir açısından ölçüldüğünde, Yeni Nesil Genomik (NGS) sektörünün açık ara lideri Illumina’dır.
Bu aynı zamanda daha önce bu makalede, daha küçük rakibi Pacific Bioscience ile karşılaştırarak ele aldığımız bir şirkettir.
Şu anda genom sekanslama alanındaki yeni girişimler tarafından zorlanmaktadır, ancak yeni nesil sekansörü NovaSeqX’in zaten tükenmiş olmasıyla hâlâ baskın oyuncu olmaya devam edecektir. Ayrıca kan örneğinden kanseri erken tespit eden bir sıvı biyopsi şirketi olan Grail’i de sahiplenmektedir.
3. Regeneron
(REGN
)
(REGN )
Regeneron’un ana ürünü, otoimmün hastalık ilacı Duxipent’tir. Libtayo, yeni bir tıbbi gösterim için yakın zamanda onaylanan bir kanser ilacı satmaktadır. Her iki ilaç da Sanofi ile ortaklık aracılığıyla satılmaktadır.
Şubat 2023’te, Eylea ilacının 5 durum için onaylandığını, prematüre retinopatisini tedavi ettiğini, çocuklarda körlüğün başlıca nedeni olduğunu gördü. Şirket, tüm ABD gelirlerini toplar ve ABD dışı pazarlar için gelirleri Bayer ile paylaşır.
Ayrıca 9 farklı terapötik alanda çok büyük bir ürün geliştirme hattına sahiptir. 10 ürün faz III klinik denemelerde, 9 ürün faz II’de ve 21 ürün faz I’dedir.
2022’nin 4. çeyreği, yıllık %14 gelir artışı gördü.
4. Vertex
(VERX
)
(VERX )
Vertex, ölümcül bir genetik hastalık olan Kistik Fibroz tedavisinde, farklı hasta profillerine yönelik 4 farklı tedaviyle lider konumdadır. Mevcut terapiyle tedavi edilemeyen hastalar için faz III klinik denemesinde Vanzacaftor adlı bir ilaç bulunmaktadır. Ayrıca mRNA teknolojisi kullanarak kistik fibroz için gen terapisi geliştirmektedir.
Yukarıda bahsedilen kan hastalığı gen terapisini geliştirmek için CRISPR Therapeutics ile ortaklık yapmaktadırlar.
Tip-1 Diyabet için kendi geliştirme aşamasındaki ürünlerine de sahiptirler.
Son olarak, akut ağrı için VX-548 tedavileri geliştirme sürecinin son aşamasındadır ve bağımlılık riski olmadan, daha az yan etkiyle opioidlere yeni bir alternatif olabilir.
5. Bayer
2021’de toplam 44 milyar € gelirle dünyanın en büyük ilaç şirketlerinden biri. Bayer, Monsanto’nun satın alınmasından bu yana tarım ürünlerinde (tohumlar, pestisitler, herbisitler, insektisitler, dronlar, dijital haritalama, uydu görüntüleri, karbon piyasaları) dünyanın lideri olmuştur.
Reçeteli ve reçetesiz (OTC) ilaç faaliyetleri, şirketin gelirlerinin yaklaşık yarısını oluştururken, diğer yarısı tarım işinden gelmektedir. Geniş bir terapötik alan yelpazesini kapsar ve satışlarının üçte biri kardiyovasküler segmenttedir.
Kaynak: Bayer Presentation
Şirket hissesi, Monsanto’nun eski herbisiti RoundUp’ın kanser riskiyle ilgili davalar nedeniyle çok fazla olumsuz ilgi gördü. Şirket, bu davaların beklenen gelecekteki maliyetlerini karşılamak için 16 milyar dolar ayırdı; bu da geçici büyük kayıplara ve hisse fiyatında keskin bir düşüşe yol açarak toplam piyasa değerini Monsanto’yu satın almak için ödenen tutarın altına düşürdü.
Şirket, daha kirletici pestisitler yerine gen değişikliğiyle zararlılarla mücadele edebilen RNAi bitki çeşitleriyle tarımda yenilik yapmaktadır. Ayrıca Leaps by Bayer departmanı aracılığıyla tarım ve sağlık girişimlerine lider girişim sermayesi sağlayıcısıdır.
Sağlıkta, Bayer’in yenilik odaklı çalışmaları şunlardır:
- Göz tedavileri, Regeneron ile ortaklıkta (Eylea, Bayer’in ikinci en çok satan ilacı)
- Parkinson hastalığı ve kalp krizi için kök hücre tedavileri, BlueRock Therapeutics ile ortaklıkta.
- Gen terapileri, AskBio ile ortaklıkta.
- Onkoloji (kanser tedavileri): Faz III’te 2 ilaç, faz II’de 2 ilaç ve faz I’de 8 ilaç klinik denemelerinde.
Değer Düşük Biyoteknoloji Portföyü Oluşturma
Bir şirket değer düşük olduğunda, bunun çeşitli nedenleri olabilir.
Nedenini ve riskin belirli bir portföye uyup uymadığını bilmek önemlidir.
Gelecek hakkında belirsizlik olabilir, örneğin sadece geliştirme aşamasında bir ilacı olan ve mevcut nakit akışı olmayan CRISPR Therapeutics gibi şirketlerde. Ar-Ge sürecinde ve FDA onayında bir şeyler ters giderse, şirketin değerinin büyük bir kısmını, hatta tamamını silebilir.
Belirli bir gerilemeden de kaynaklanabilir, örneğin Bayer’in RoundUp davaları gibi. Bu durumda, toplam yasal riski değerlendirmek ve şirket değerlemesinin bu riskin zaten fiyatlanmış ya da aşırı tahmin edilmiş olduğunu gösterecek kadar düşük olup olmadığını görmek önemlidir.
Ve ayrıca, piyasanın şirketin uzun vadeli potansiyelini küçümsediği durumlar da olabilir; örneğin Vertex’in kistik fibroz tedavilerinin ötesine geçmesi. Ya da Illumina gibi büyüyen bir pazarda hâkim konumunu göz ardı etmek.
Her durumda, değer düşük biyoteknoloji hisselerine yatırım yapanların birkaç şey yapması gerekir:
- Sabırlı ve uzun vadeli odaklı olmak, çünkü değer düşüklüğü çoğu zaman aylarca ya da yıllarca sürebilir.
- Uyanık ve zihinsel olarak esnek olmak, çünkü bazı riskler gerçekten gerçekleşebilir ve yatırım durumunu değiştirebilir.
- Çeşitlendirilmiş olmak, çünkü genellikle biyoteknoloji hisseleri “siyah ya da beyaz” bir sonuca sahiptir; ya büyük bir başarı ve finansal getiri ya da başarısızlık ve sert hisse fiyatı düşüşü.
- Bu, biyoteknoloji Ar-Ge çabalarının ikili doğasından kaynaklanır; yenilikçi ilaçlar yıllarca süren harcamalar ve araştırmalar sonrasında ya onaylanır ya da onaylanmaz. Bu, bu sektördeki yatırımcıların dikkatli bir şekilde çeşitlendirme yapması ve tek bir hisseye “tamamen” yatırım yapmaması gerektiği anlamına gelir.
