S&P 500, Zincir Üzerinde: SPXA, TradFi’yi DeFi’ye Getiriyor

Dünyanın en popüler endeksi artık tokenleştirildi. Gerçek dünya varlıkları (RWA) tokenleştirme uzmanı Centrifuge tarafından ilk lisanslı S&P 500 endeks fonu zincire yerleştirildi. S&P 500’ü tokenleştirerek platform, zincir üzerindeki yatırımcılara dünyanın en tanınmış hisse senedi ölçütüne erişim sağlıyor.

“Geleneksel finansın ölçütleri hâlâ küresel ekonomiyi şekillendiriyor ve S&P 500’den daha önemli bir endeks yoktur.”

– Centrifuge CEO Bhaji Illuminati

The Janus Henderson Anemoy S&P 500 Fund bu hafta SPXA kodu altında sadece Base üzerinde hayata geçti; Base, önde gelen ABD kripto borsası Coinbase (COIN ), inşa etmeyi, sahip olmayı ve kazanmeyi basit ve erişilebilir kılar.

L2, Ethereum’in ölçeklenebilirlik sorununu çözmeye yardımcı olurken, Ethereum ana ağının güvenliğinden yararlanıyor ve nihai hedefi tam olarak merkeziyetsiz ve birlikte çalışabilir Ethereum L2 ağlarından oluşan bir “Superchain” olmaktır. 

Ethereum kurucu ortağı Vitalik Buterin, yakın zamanda Base’i güçlü bir şekilde destekledi ve bunu L2 platformlarının nasıl evrimleşmesi gerektiğine dair bir model olarak nitelendirdi.

Eleştirmenler ağın çok merkezi olduğunu söylüyor, ancak Buterin, Base’in kullanıcı deneyimini artırırken merkeziyeti koruduğunu savunuyor. Güvenlik açısından, L2’nin Ethereum’un güvenli temel katmanına dayanarak custodian olmayan bir operasyonu garanti ettiğini ve “kullanıcı fonlarının L1 kontrolü altında kalmasını, L2 operatörleri tarafından hırsızlık ya da sansürün önlenmesini” sağladığını belirtti.

Daha hızlı ve daha ucuz bir blockchain’i temel alarak, Centrifuge ilk tokenleştirilmiş endeks fonunu başlattı, bu fon S&P Dow Jones Indices (S&P DJI) tarafından yetkilendirilmiştir.

Bu teklif, S&P Dow Jones Indices’in “endeks bağlantılı finansal ürünlerin geleceğini inşa etmesi” için bir adım taşı olduğunu belirtti; S&P DJI’de baş ürün sorumlusu Cameron Drinkwater, ayrıca SPXA’nın “likidite, şeffaflık ve birlikte çalışabilirliği destekleyen bir ekosistem içinde S&P 500 Endeksine doğrudan maruziyet sağlayacağını” vurguladı.

S&P 500, Base Üzerinde SPXA ile Zincire Taşınıyor

Kaydırmak için kaydır →

S&P 500 Endeksi, S&P Dow Jones Indices’in bir ürünüdür. ABD borsalarında listelenen 500 önde gelen şirketin hisse performansını izler ve mevcut piyasa değerinin yaklaşık %80’ini kapsar. 

S&P 500 Endeksi, toplam piyasa değerinin 57 trilyon doların üzerinde olduğunu gururla taşıyor. İlginç bir şekilde, endeksteki en büyük on şirket yaklaşık %38, en büyük elli şirket ise %60’lık bir paya sahiptir.

Nvidia (NVDA ), Microsoft (MSFT ), Apple (AAPL ), Amazon (AMZN ), Meta Platforms (META ), Broadcom (AVGO ), Alphabet (GOOG ) (GOOGL ), Tesla (TSLA ), Berkshire Hathaway (BRK.A ) (BRK-A ) & (BRK-B ), ve JPMorgan Chase (JPM ) şu anda en büyük on şirket.

Bu hisse senedi piyasası endeksi, büyük ölçekli ABD hisse senetlerinin en iyi tek ölçütü olarak geniş çapta kabul edilmektedir. En çok takip edilen hisse senedi endekslerinden biri olarak, tarihsel olarak hisse senedi piyasasının yönü hakkında içgörü sağlamak için kullanılmıştır. Ayrıca ekonominin genel performansının standardı olarak da kullanılmaktadır.

S&P 500’e doğrudan yatırım yapılmaz; çünkü bu bir endekstir, bunun yerine onu ölçüt olarak kullanan ve bileşimini ve performansını izleyen borsa yatırım fonları (ETF’ler) veya yatırım fonlarına yatırım yapılır.

S&P 500’ü tokenleştirerek, Centrifuge geleneksel finans (TradFi) ile merkeziyetsiz finans (DeFi) arasındaki boşluğu köprülemektedir.

Özellikle, bu durumun 24 saat şeffaf varlıklarla işlem yapmasını sağlayacak. Geleneksel ABD hisse senedi piyasası sadece sınırlı saatlerde işlem görürken, tokenleştirilmiş versiyonla kesintisiz işlem görecek, bu da farklı zaman dilimlerinde bulunan küresel yatırımcılar için likidite ve esnekliği artırabilir.

Bu tokenleştirmenin bir diğer büyük faydası erişilebilirliğin artmasıdır. Geleneksel S&P 500 ETF’leri veya vadeli işlemler genellikle büyük sermaye gerektirir; tokenleştirme sayesinde bu, kesirli birimlerle ortadan kalkar. Bu, özellikle gelişmekte olan ekonomilerdeki perakende yatırımcılar için giriş engellerini düşürür; artık endeks maruziyetinin kesirlerini satın alabilirler.

Bu, özellikle ABD ürünlerinin sınırlı olduğu bölgelerdeki yatırımcılar için erişimi demokratikleştirir.

ABD dışındaki yatırımcılara S&P 500’e daha kolay erişim sağlayarak, tokenleştirme sınır ötesi yatırımı sadece mümkün kılmakla kalmaz, aynı zamanda süreci basitleştirir; döviz dönüşümü ve custodian engelleri gibi sorunları ortadan kaldırır.

Endeksi zincire koymak, aynı zamanda anlık mutabakat ve azalan karşı taraf riskinin ek avantajını da getirir; blokzincir aracılar olmadan çalışır, geleneksel finans sektöründen farklıdır.

Kripto entegrasyonu, S&P 500 için tamamen yeni bir sektör açıyor. Tokenleştirilmiş endeks artık çeşitli DeFi protokollerine entegre edilebilir; borç verme, borç alma, getiri çiftçiliği ve türevlerde teminat gibi, geleneksel ETF’ler için daha önce mümkün olmayan yeni ve heyecan verici kullanım senaryolarını ortaya çıkarıyor.

Tokenleştirilmiş endeksler, getirili tokenler gibi yeni yapılandırılmış ürünlere paketlenebilir; bu da Wall Street altyapısına uzun zamandır ihtiyaç duyulan yeniliği getiriyor.

Bu arada, çoğunlukla sadece token ticareti yapan ve hiç hisse senedi ticareti yapmamış kripto trader’ları, blokzincir ekosisteminden çıkmadan TradFi maruziyeti elde edebilir. Böylece kripto yerli kullanıcılar, kripto portföylerini geleneksel varlıklarla hedge edebilir.

Tokenleştirilmiş S&P 500, kripto yatırımcılarının portföylerini çeşitlendirmesine de yardımcı olabilir. Yüksek volatilitesiyle bilinen kripto varlıklar, geleneksel varlıklarla ihtiyaç duyulan istikrarı sağlayarak portföy risklerini azaltabilir.

Ticaret yapanlar, TradFi piyasasının yükselişini yakalayabilir ve yeni varlık sınıflarından faydalanabilir; bir anlatıdan diğerine sorunsuz geçiş yapabilirler.

Örneğin, S&P 500 endeksi şu ana kadar Eylül ayında %2,2 artış gösterirken, Bitcoin (BTC ) sadece %1,15 artış ve Ethereum bu ay %10,72 düşüş kaydetti.

Ayrıca, hisse senedi piyasası yakın zamanda yeni bir zirveye ulaştı. Buna karşılık, Bitcoin, orta Ağustos’ta kırdığı 124.000 $’lık tüm zamanların en yüksek seviyesinden %11,7 düşmüş, Ether ise neredeyse 5.000 $’lık zirvesinden %20,8 gerilemiş ve toplam kripto para piyasa değeri tekrar 4 trilyon $ altına gerilemiştir.

Şu anda, S&P 500 endeksi 6.604,72 seviyesinde işlem görmekte, yılbaşından bu yana %12,29 ve geçen yıl %15,42 artış kaydetmiştir. Öte yandan, 3 yıllık yıllık getirisi %21,38 olmuştur. Yaklaşık altı ay önce endeks neredeyse 4.835’e düşmüştü, ancak o zamandan beri muazzam bir toparlanma göstererek bu haftanın başında neredeyse 6.700 seviyesine ulaşmış ve %38,5’lik bir yükseliş temsil etmiştir.

Bu nedenle, kripto trader’ları artık bu kazançları doğrudan kripto cüzdanlarından kolayca yakalayabilir ve bir aracı kurum hesabına ihtiyaç duymadan. Ayrıca TradFi ve kripto arasında yeni arbitraj stratejilerinden faydalanabilirler.

Üstelik, TradFi’nin DeFi’ye entegrasyonu, ikincisini çok varlıklı bir piyasa haline getirir. Artık sadece kriptoyla sınırlı kalmayacak, yeni varlıklara genişleyecek ve daha fazla kullanıcı ve sermaye çekecek.

S&P 500 endeksinin zincir üzerindeki versiyonları, kurumların kripto, akıllı sözleşmeler, likidite havuzları ve diğer birçok yenilikle etkileşimini kolaylaştırabilir; bu da blokzincir ve DeFi’nin kurumsal benimsenmesini daha da hızlandırır.

Bununla birlikte, kripto piyasası spekülatif dijital varlıklardan küresel finans katmanına geçişini de gerçekleştirebilir.

SPXA Nasıl Çalışıyor: Lisanslama, Yöneticiler ve Çok Zincirli Planlar

Yepyeni SPXA, S&P 500 Endeksi’ne dayanıyor, ancak hiçbir şekilde S&P DJI, Dow Jones, S&P veya diğer bağlı kuruluşları tarafından sponsor edilmemekte ya da satılmamaktadır.

Şu anda Base üzerinde aktif olmasına rağmen, S&P 500 Endeks Fonu, SPXA’nın farklı desteklenen zincirler arasında sorunsuz hareket etmesini sağlayacak çok zincirli sağlayıcı olarak Wormhole’ı seçmiştir.

Wormhole, Ethereum, Solana, Sui, Cosmos, Aptos ve Arbitrum dahil olmak üzere 40’tan fazla blokzincir ağı arasında veri ve tokenlerin güvenli transferini sağlayan merkezi olmayan bir birlikte çalışabilirlik protokolüdür. Wormhole, SPXA’nın gelecekteki bu diğer blokzincirlere genişlemesini yönetecek.

S&P 500 Endeks Fonu için, Centrifuge’un varlık yönetimi kolu Anemoy, yatırım yöneticisi olarak hizmet vermekte ve fonu denetleyecek; kripto aracı kurumu FalconX ise ürünün ana yatırımcısıdır.

Londra merkezli küresel varlık yöneticisi Janus Henderson, yaklaşık 500 milyar dolar varlık yönetimi (AUM) ile alt yatırım yöneticisi olarak görev yapmaktadır.

Janus Henderson’tan Nick Cherney, “SPXA lansmanı, blokzincir stratejimizin doğal bir ilerlemesi; dünyanın en önemli hisse senedi endeksini yeni bir nesil yatırımcılara getiriyor” dedi. “Bu, tokenleştirme yeteneklerimizi ölçeklendirmek ve küresel piyasalara güvenli, verimli erişimi genişletmek için daha geniş bir çabanın başlangıcıdır.”

Janus, ürünün düzenleyici gerekliliklere uygun şekilde yürütülmesini sağlayacaktır.

Varlık yöneticisi, Centrifuge ile zaten iki fonu (JTRSY ve JAAA) tokenleştirerek tokenleştirilmiş dünyada yeni değildir. İlk tokenleştirilmiş fon stratejisi (JTRSY), haftalar içinde AUM’da yarım milyar doları aşarken, ikincisi (JAAA) bir milyar dolar AUM’a ulaşan en hızlı fon olmuştur.

JTRSY ayrıca Mart ayında S&P Global Ratings’den AA+f / S1+ fon kredi kalitesi derecesi aldı; bu, tokenleştirilmiş herhangi bir fon için verilen en yüksek derecelendirme olmasının yanı sıra S&P tarafından verilen ikinci en yüksek derecedir. Geçen yıl fon, Particula’dan “A+” ve Moody’s’tan “Aa” derecelendirmesi de almıştır.

Bu başarıdan sonra, şimdi SPXA’ya yöneldiler ve bununla birlikte “kurumsal finansın zincir üzerinde nasıl gelişebileceğine dair bir şablon” oluşturduklarını Cherney belirtti.

Centrifuge, tokenleştirme alanında birkaç yıldır yer almaktadır. 2017’de sabit gelir ve özel kredi tokenleştirme altyapısını ilk kez inşa etti. SPXA ile Centrifuge, hisse senetlerine giriş yapıyor; bu, son aylarda önemli bir ivme kazanan bir tokenleştirme trendidir.

“Endeksler, hisse senetlerini zincire getirmek için en iyi yoldur,” diye aydınlattı Illuminati bir açıklamada. “Basit, teminat hazır ve bireysel menkul kıymetlerin yapamadığı şekillerde likiditeyi açığa çıkarırlar.”

Kullanıcılarının fonları zincir üzerinde tokenleştirip dağıtmasını sağlayan şirket, SPXA ile çok trilyon dolarlık endeks endüstrisi için teknoloji ortağı konumuna gelmeyi hedefliyor.

Birkaç ay önce Centrifuge, dünyanın önde gelen endeks sağlayıcısı S&P DJI ile ilk kez endeksi zincire getirmek için iş birliğini duyurdu, böylece programlanabilir varlık yönetimi ve kurumsal sermaye piyasaları ile DeFi arasında sorunsuz entegrasyonun temellerini attı.

Bu iş birliğinin, lisanslı varlık yöneticilerinin gelecekte akıllı sözleşmeler kullanarak uyumlu endeks izleme fonları başlatmasına yardımcı olması bekleniyor.

“ETF sektöründe kariyerimin büyük bir kısmını geçirdim ve endeks tabanlı ürünlerin piyasa erişimini nasıl dönüştürdüğünü birinci elden gördüm,” dedi Centrifuge’dan o zamanlar Strateji ve Büyüme Başkanı Anil Sood. “Endeks verilerini ve fon altyapısını zincire getirmek, ‘sonraki mantıklı adım’dır; bu, sermaye piyasalarını daha açık, verimli ve hızlı hâle getiriyor.”

“Bu, geleneksel piyasalarda öğrendiklerimizi alıp programlanabilirlik, şeffaflık ve küresel, 24/7 erişilebilirlikle yeniden hayal etmektir.” 

Centrifuge’in belirttiği gibi, endeks ETF’ler, türevler ve yapılandırılmış ürünler aracılığıyla günlük bir trilyon dolardan fazla işlem görüyor. Bunu zincire getirerek, kurumlar, servet platformları ve DAO’ların S&P DJI endeks verilerini lisanslaması ve sermaye piyasalarının en güvenilir ölçütüne sorunsuz erişim sağlaması için kapıları açıyorlar.

Tokenleştirmenin Daha Geniş Resmi

Centrifuge’in girişimi, hisse senetleri, fonlar ve tahviller gibi geleneksel finansal enstrümanların giderek daha fazla blokzincir hatlarına yerleştirildiği yaygın tokenleştirme trendini yansıtıyor.

Bu gerçek dünya varlıklarının (RWA) tokenleştirilmesi – gayrimenkul, sanat, şarap, emtialar, fiat para birimleri ve hisse senetleri dahil – operasyonel kazançlar, daha hızlı mutabakat ve 7/24 kullanılabilirlik için araştırılıyor.

MultiBank Group, Deutsche Bank (DB ), JPMorgan, Franklin Templeton, BlackRock (BLK ), Libre ve Visa (V ) gibi büyük kurumlar zaten tokenleştirmeye aktif olarak bakıyor; bu, TradFi sektöründe artan benimsenmesini işaret ediyor.

Boston Consulting Group’a göre, tokenleştirme 2030 yılına kadar 16 trilyon dolar seviyesine ulaşması öngörülüyor. Bugün ise yıl başından iki katına çıkarak 30,89 milyar dolar seviyesinde ve tüm tokenleştirilmiş varlıkların yarısından fazlası Ethereum tarafından domine edilmektedir.

Sağlam altyapısı, olgun ekosistemi, kurumsal benimsemesi ve geniş geliştirici desteği, Ethereum’un RWA tokenleştirmesinin birincil merkezi olmasının temel itici faktörleri olmuştur.

Tokenleştirmenin kapsayıcılık, programlanabilirlik, birleşebilirlik, sorumluluk ve maliyet tasarrufu açısından büyük potansiyeli olsa da, akıllı sözleşme açıkları ve regülasyon belirsizliği gibi zorluklar daha geniş benimsenmesi için hâlâ çözülmelidir.

Bazı uzmanlar, tokenleştirmenin gerçekten işe yaraması için fayda ve likiditeye ihtiyaç duyduğunu savunuyor. Yine de tokenleştirme sektörü hızlı büyüyor; bu ay içinde gerçekleşen birkaç büyük gelişme bunun bir göstergesidir.

Başlangıç olarak, Nasdaq’ta listelenen SharpLink Gaming (SBET ), ETH hazine şirketine dönüşmüş ve ilk halka açık şirket olarak ortak hisselerini doğrudan Ethereum blokzincirinde ihraç etmeyi planlıyor. Bunun için dijital transfer ajanı olarak Superstate’i seçti; Superstate, düzenlenmiş zincir üzeri ihraç platformu Opening Bell’i kullanarak SBET hisse senedini uyumlu bir şekilde tokenleştirecek.

“Ethereum’da birleşebilir DeFi’ye TradFi’yi dahil ederek tıkanıkları daha da açmaktan heyecan duyuyoruz. ETH’nin en büyük kurumsal tutucularından biri olarak bu büyük adım, SharpLink’in Ethereum’un bir sonraki nesil finans altyapısının temeli olduğuna olan inancını güçlendiriyor.”

– Consensys CEO Joe Lubin, SharpLink’in başkanı

Bu hamleyle SharpLink, kripto varlık yöneticisi Galaxy Digital (GLXY ) ve Solana hazine şirketi Forward Industries (FWDI ) ile birlikte hisse tokenleştirmesi için Superstate’in Opening Bell platformunu kullanmaya katıldı.

Coinbase, Kraken, Gemini ve eToro (ETOR ) da halka açık hisse senetleri için zincir üzeri çözümler peşinde.

Tokenleştirilmiş varlıklara artan ilgiye rağmen, sadece yaklaşık 710 milyon dolar değerinde varlık yakalanmıştır.

Ancak ilerleme devam ediyor; Robinhood (HOOD ) CEO’su Vlad Tenev, perakende yatırımcılara özel şirketlere yatırım fırsatı sunacak Robinhood Ventures Fund I adlı halka açık bir fon başlatma planlarını paylaştı.

“Onlarca yıldır, zengin bireyler ve kurumlar özel şirketlere yatırım yaparken perakende yatırımcılar haksız bir şekilde dışarıda bırakıldı. Robinhood Ventures ile sıradan insanlar, bir zamanlar elitlere ayrılmış fırsatlara yatırım yapabilecek.”

– Tenev

Bu arada Nasdaq, tokenleştirilmiş hisse senetleri ve ETF’lerin aynı emir defterinde işlem görmesi için onay arıyor.

Bu büyük gelişmeler, kripto ve zincir üzeri piyasalar için düzenlemeleri güncellemeyi amaçlayan SEC’in Project Crypto girişiminin ardından geliyor. Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu (CFTC) da sermaye piyasalarını modernize etmeye ve kripto işletmelerine net rehberlik sağlamaya çalışıyor.

CFTC, türev piyasalarında tokenleştirilmiş teminat, özellikle stablecoin’ler kullanmak için bir girişim başlattı. Bu yılın başlarında, ajans Ripple, Coinbase, Circle, Moonpay ve Crypto.com’u nakitsiz teminat türev pilot programı için seçti.

Donald Trump yönetimi altındaki ABD yetkililerinin kripto dostu konumunun aksine, Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu, Hong Kong’da üst brokerajlara RWA tokenleştirme faaliyetlerini durdurmaları yönünde gayri resmi tavsiye veriyor.

Bu, yetkililerin perakende heyecanını soğutmak amacıyla brokerajların araştırmalarında stablecoin’leri desteklemelerini durdurmalarını istemesinin ardından geldi.

Yine de fintech devi Ant Group, blokzincir kolu Ant Digital Technologies aracılığıyla alanında ilerliyor. Şu anda 8,4 milyar doların üzerindeki enerji varlıklarını zincire getirmek üzerinde çalışıyorlar. Çin’de 15 milyon yeni enerji cihazının güç üretimini izleyip arızaları takip ederek tüm verileri kendi AntChain’ine taşıdılar. Şirket ayrıca üç temiz enerji projesi için tokenleştirme yoluyla finansman sağladı ve işletme şirketleri için yaklaşık 42 milyon dolar topladı.

Pekin temkinli bir tutum sergilerken, Hong Kong RWA tokenleştirmesini hızlandırmak için bir politika taslağı yayımladı, Avrupa Komisyonu ise kendi tokenleştirme önerilerini hazırlıyor. Yakın zamanda London Stock Exchange Group (LS4C.DE ) (LSEG), özel fonlar için bir blokzincir platformu başlattı ve hatta bir anlaşma tamamladı.

Bu artan ilgi ortasında, varlık yönetim firması Bitwise de Bitwise Stablecoin & Tokenization ETF’si için bir öneri sundu.

SEC tarafından onaylanırsa, “stablecoin’lerin, tokenleştirmenin ve finansal varlıkların değişim ve mutabakat şekillerindeki temel dönüşümlerin artan benimsenmesinden fayda sağlayacak varlıklara maruziyet sağlayacak”.

Son Düşünceler

SPXA aracılığıyla S&P 500 endeksinin tokenleştirilmesi, hızla büyüyen zincir üzeri alanda önemli TradFi ilgisini çeken en yeni gelişmedir; bu, geleneksel ölçütlerin programlanabilir, küresel erişilebilir finansal varlıklara nasıl evrilebileceğini göstererek büyük bir dönüşümü işaret ediyor.

Eğer ürün başarılı olursa, perakende katılımcılar için yatırımı demokratikleştirmek ve kurumsal benimsemeyi hızlandırmakla kalmayıp aynı zamanda büyük ölçekli DeFi büyümesine de yol açabilir.

En iyi gerçek dünya varlık tokenleştirme platformlarının listesi için buraya tıklayın.