Bitcoin Japan Corporation Başkanı ve CEO’su Phillip Lord – Röportaj Serisi

Phillip Lord, küresel finans, sermaye piyasaları, ödemeler ve dijital varlıklar alanlarında yirmi yılı aşkın deneyimiyle Bitcoin Japan Corporation’ın başkanı ve CEO’sudur. Kariyerinde HSBC, Nomura, CLSA ve Jefferies’de üst düzey görevler üstlenmiş, ardından Bakkt ve Oobit’te liderlik pozisyonlarında bulunmuştur. Bitcoin Japan’da, şirketin uluslararası sermayeyi Bitcoin, yapay zekâ, robotik ve bu teknolojileri destekleyen altyapıyla buluşturan halka açık bir yatırım platformuna dönüşümüne liderlik etmektedir.

Bitcoin Japan Corporation, 8105 koduyla işlem gören ve Tokyo Borsası’nda listelenmiş bir şirkettir. Daha önce Marusho Hotta adıyla faaliyet gösteren ve geçmişi 1861’e uzanan şirket, stratejik Bitcoin rezervini yapay zekâ, robotik, altyapı ve kritik kaynaklara yönelik yatırımlarla bir araya getiriyor. Portföyünde, yatırım yapıları aracılığıyla SpaceX’e (SPCX ) ve Figure AI’ya dolaylı maruziyet de bulunuyor. Bu röportajda Lord; özel piyasalara erişimi, Bitcoin rezervinin ekonomisini, Japonya’nın otomasyondaki rolünü ve uzun vadeli hissedar değeri yaratmanın ardındaki sermaye tahsisi ilkelerini ele alıyor.

Küresel finansta yirmi yılı aşkın süre boyunca HSBC, Nomura, CLSA ve Jefferies’de üst düzey görevler üstlendikten sonra dijital varlıklar alanına yöneldiniz ve sonunda Bitcoin Japan’ın CEO’su oldunuz. Uzun geçmişi olan halka açık bir Japon şirketini Bitcoin ve gelişmekte olan teknolojilere odaklanan bir yatırım platformuna dönüştürme fırsatında sizi cezbeden neydi?

1861’de kurulmuş bir şirketi alıp gelecek yüzyıla yön verecek teknolojilere hazırlamaya katkıda bulunma fırsatı çok az kişinin karşısına çıkar. Bitcoin Japan’a yönelmemi sağlayan da buydu.

Küresel sermaye piyasalarında yirmi yılı aşkın süredir çalışırken, dönüştürücü teknolojilerin çoğu zaman halka açık piyasa yatırımcılarının erişimine açılmalarından çok önce nasıl muazzam değer yarattığını gördüm.

Bitcoin Japan bize bu açığı kapatma fırsatı veriyor. Tokyo Borsası’nda listelenmenin getirdiği kurumsal yönetişim ve erişilebilirliği; Bitcoin, yapay zekâ, robotik, altyapı ve stratejik kaynaklardaki küresel yatırım fırsatlarıyla bir araya getiriyoruz.

Üretim uzmanlığı, gelişmiş sermaye piyasaları ve otomasyona yönelik artan talebiyle Japonya, bu amaç için özellikle elverişli bir merkez.

Benim için mesele yalnızca köklü bir şirketi dönüştürmek değil. Küresel inovasyonun yeni nesline katılabilecek modern bir yatırım platformu kurmak.

Bitcoin Japan; Bitcoin, yapay zekâ, insansı robotik, kritik mineraller ve teknoloji alanında ileri aşamadaki şirketlere yönelik yatırımlarını artırıyor. Bu sektörleri birleştiren temel yatırım tezi nedir ve hissedar sermayesinin uzun vadede en yüksek değeri nerede yaratabileceğini nasıl belirliyorsunuz?

Yatırım tezimizi birbiriyle bağlantılı dört tema üzerine kuruyoruz: zekâ, otomasyon, altyapı ve kaynaklar.

Yapay zekâ, benzeri görülmemiş ölçekte zekâ üretiyor. Robotik, bu zekâyı fiziksel dünyaya taşıyor. Her ikisi de bilgi işlem gücüne, enerjiye ve nadir toprak elementleri dâhil kritik malzemelere büyük yatırımlar yapılmasını gerektiriyor.

Bitcoin, finansal altyapı ve dijital mülkiyet alanlarında paralel bir dönüşümü temsil ederken daha geniş yatırım yaklaşımımız kapsamında stratejik bir rezerv varlığı işlevi de görüyor.

Bunlar birbirinden kopuk eğilimler değil. Küresel ekonominin köklü bir yeniden yapılanma sürecinin parçaları.

Yalnızca teknoloji eğilimlerinin peşinden gitmek yerine, bu sektörlerde ekonomik değerin nerede birikeceğini belirlemeye odaklanıyoruz.

Yaklaşımımız net: cazip değerlemeler, güçlü rekabet avantajları, ölçeklenebilir iş modelleri ve hissedarlar için sürdürülebilir değer yaratma potansiyeli gördüğümüz alanlara yatırım yapıyoruz.

Bitcoin Japan, SpaceX ve Figure AI’ya yatırım yaparak hissedarlara hâlâ özel mülkiyette olan şirketlere dolaylı erişim sağladı. Bu fırsatları nasıl değerlendiriyorsunuz? Özel piyasalara erişmekte zorlanabilecek yatırımcılara halka açık yatırım araçları ne gibi avantajlar sunabilir?

Sermaye piyasalarındaki en büyük değişimlerden biri, dünyanın en değerli teknoloji şirketlerinden bazılarının çok daha uzun süre özel mülkiyette kalması. Bunun sonucunda, sıradan yatırımcılar erişim sağlayamadan önce önemli ölçüde değer yaratılabiliyor.

Bitcoin Japan olarak, uluslararası yatırım platformumuz aracılığıyla SpaceX ve Figure AI’ya maruziyet sağlayan yatırımlara bugüne kadar yaklaşık ¥3.12 milyar tahsis ettik.

Bu yatırımlar, fırsatları belirleme, özel piyasalara erişme ve sınır ötesi işlemleri gerçekleştirme becerimizi ortaya koyuyor.

Değerlendirmemizde yönetim kalitesine, teknolojik farklılaşmaya, hedeflenebilir pazarlara, değerlemeye ve olası likidite yollarına odaklanıyoruz.

Elbette özel yatırımlar önemli değerleme ve likidite riskleri taşır. Bir fırsata erişebilmek, tek başına onu iyi bir yatırıma dönüştürmez.

Borsada işlem gören bir platformun avantajı, hissedarların geleneksel olarak kurumsal ve özel piyasa yatırımcılarına ayrılmış fırsatlara, borsada işlem gören bir şirket yapısı içinde dolaylı olarak erişebilmesidir.

Amacımız, bu erişimi tekrarlanabilir, şeffaf ve ekonomik açıdan cazip hâle getirmek.

Bitcoin geleneksel finansla giderek daha fazla bütünleşirken yatırımcılar spot Bitcoin ETF’leri, borsada işlem gören Bitcoin rezerv şirketleri ve diğer yapılandırılmış finansal ürünler aracılığıyla yatırım olanağı elde edebiliyor. Sizce bu yatırım araçları nasıl bir gelişim gösterecek ve yatırımcıların anlaması gereken en önemli farklar neler?

Bitcoin’in geleneksel finansla bütünleşmesi hız kazanıyor; ancak yatırımcıların Bitcoin yatırım araçlarının hepsinin aynı olmadığını anlaması gerekiyor.

Spot Bitcoin ETF’si, Bitcoin’in fiyatına nispeten doğrudan yatırım olanağı sunar.

Bitcoin rezerv şirketi ise temelden farklıdır. Bu tür bir şirkete yatırım yapanlar aynı zamanda yönetim kararlarına, finansman yapılarına, şirket yükümlülüklerine, hisselerin seyrelmesine ve net aktif değere kıyasla önemli ölçüde yüksek ya da düşük olabilecek piyasa değerlemelerine de maruz kalır.

Bitcoin Japan’daki hedefimiz yalnızca Bitcoin biriktirmenin ötesine geçiyor. Bitcoin’i, gelişmekte olan teknolojilere yapılan yatırımların ve faaliyet gösteren işletmelerin geliştirilmesinin yanı sıra daha geniş kapsamlı bir sermaye tahsisi stratejisinin bileşenlerinden biri olarak görüyoruz.

Sonuçta yatırımcıların basit bir soru sorması gerekir: Yönetim, hisse başına değer mi yaratıyor, yoksa yalnızca bilançonun büyüklüğünü mü artırıyor?

Sektör olgunlaştıkça bu ayrımın giderek daha önemli hâle geleceğine inanıyorum.

Deneyiminiz, Bakkt ve Oobit’teki liderlik görevleriniz de dâhil olmak üzere hem geleneksel yatırım bankacılığını hem de dijital varlık sektörünü kapsıyor. Bu geçiş sürecinde kurumların Bitcoin’e yönelik tutumu nasıl değişti ve emeklilik fonlarının, varlık yöneticilerinin ve diğer kurumsal yatırımcıların daha büyük miktarlarda yatırım yapmasının önündeki engeller neler?

Bu konudaki tartışmalar büyük ölçüde değişti.

On yıl önce kurumlar, Bitcoin’in meşru bir varlık olup olmadığını tartışıyordu. Bugün tartışmalar giderek daha fazla portföydeki pay, saklama, likidite, düzenlemeler ve portföy oluşturma konularına odaklanıyor.

Bakkt ve Oobit’teki deneyimim önemli bir gerçeği pekiştirdi: Kurumsal benimseme, temel teknoloji kadar finansal altyapıya, mevzuata uyuma ve piyasa erişimine de bağlı.

Düzenlemeye tabi yatırım ürünlerinin ortaya çıkması, bu alana katılımı kayda değer ölçüde kolaylaştırdı; ancak zorluklar sürüyor. Oynaklık, yatırım yetkileri, risk yönetimi ve düzenlemelere ilişkin hususlar daha büyük miktarlarda yatırım yapılmasını kısıtlamaya devam ediyor.

Kurumsal katılımın derinleşmesini bekliyorum; ancak bunun hızı yatırımcı gruplarına göre değişecek.

En önemli değişiklik, Bitcoin’in küresel sermaye piyasalarından tamamen ayrı bir unsur olarak görülmek yerine giderek daha fazla geleneksel finans çerçeveleri içinde değerlendirilmesi.

Japonya, kripto para düzenlemeleri ve finansal yenilik konusunda tarihsel olarak kendine özgü bir yaklaşım benimsedi. Japonya’nın düzenleyici ortamı ABD ve diğer büyük piyasalarla karşılaştırıldığında nasıl bir tablo ortaya koyuyor? Japonya’yı dijital varlık yatırımı ve yenilik alanında önde gelen bir merkez hâline getirebilecek fırsatlar neler?

Japonya, özellikle borsaların denetimi ve yatırımcıların korunması konusunda dijital varlık düzenlemelerine uzun süredir yapılandırılmış bir yaklaşım benimsiyor.

ABD’nin sermaye piyasaları daha derin ve teknoloji finansmanı ekosistemi çok daha büyük; ancak Japonya’nın çoğu zaman yeterince takdir edilmediğini düşündüğüm avantajları var.

Japonya, hassas üretim, otomasyon ve robotik alanlarında derin uzmanlığa sahip, dünyanın önde gelen sanayi ekonomilerinden biri.

Japonya aynı zamanda yapısal bir demografik sorunla karşı karşıya. Yaşlanan nüfus ve iş gücü kıtlığı, otomasyonu yalnızca cazip bir teknoloji yatırımı olmaktan çıkarıyor; otomasyon giderek ekonomik bir zorunluluk hâline geliyor.

Özellikle cazip bir fırsatın bulunduğu alanın burası olduğunu düşünüyorum.

Japonya, yerleşik finans piyasalarını ve sanayi alanındaki yetkinliklerini yeni nesil yapay zekâ, robotik ve dijital varlık altyapısıyla bir araya getirebilir.

Bitcoin Japan için fırsat, küresel sermayeyi ve gelişmekte olan teknolojileri Japonya’daki gerçek ticari taleple buluşturmak.

Bitcoin rezerv şirketleri yatırımcıların büyük ilgisini çekiyor; ancak bu şirketlerin değerlemeleri, sahip oldukları temel varlıklara kıyasla önemli ölçüde dalgalanabiliyor. Yatırımcılar, özellikle net aktif değere kıyasla oluşan primleri, hissedarların paylarının seyrelmesini ve şirketlerin sermaye artırma stratejilerinin sürdürülebilirliğini değerlendirirken bu şirketleri nasıl incelemeli?

En önemli ölçüt, bir şirketin ne kadar Bitcoin’e sahip olduğu değil, her bir hissedar için ne kadar ekonomik değer yarattığıdır.

Bir şirket, cazip olmayan koşullarla sermaye artırır ya da aşırı miktarda hisse ihraç ederse Bitcoin varlıklarını ikiye katlarken hissedar değerini yok edebilir.

Yatırımcılar hisse başına net aktif değeri, tam seyreltilmiş hisse sayısını, finansman maliyetlerini, likiditeyi ve piyasa değerlemesiyle dayanak varlıklar arasındaki ilişkiyi incelemelidir.

Yönetimin ek değer yaratma kapasitesine güven duyulmasını sağlayan inandırıcı bir geçmişi varsa, net aktif değere kıyasla primli işlem görmek haklı görülebilir; ancak bu prim kendiliğinden var sayılmamalıdır.

Şirketler ayrıca, değer kaybına yol açacak finansman kararlarına mecbur kalmadan, Bitcoin’deki sert dalgalanmaların yaşandığı dönemleri atlatabilmelidir.

Sonuçta başarılı Bitcoin hazine şirketlerini; sermaye tahsisindeki disiplin, bilançolarının dayanıklılığı ve hisse başına içsel değerde sürdürülebilir büyüme diğerlerinden ayıracaktır.

Hissedarlar şirketin büyümesinden yararlanmalı, yalnızca bu büyümeyi finanse etmekle kalmamalıdır.

Bitcoin Japan, Hizmet Olarak Robotik iş kolu da dâhil olmak üzere fiziksel yapay zekâ ve robotik alanlarına da açılıyor. Bu sektörü yatırım açısından özellikle cazip kılan nedir ve doğrudan işletme faaliyetleriyle yüksek büyüme potansiyelli teknoloji şirketlerine yapılan pasif yatırımlar arasında nasıl bir denge kuruyorsunuz?

Fiziksel yapay zekânın, önümüzdeki on yılın en önemli ticari fırsatlarından birini sunduğuna inanıyorum.

Bilgi üreten yapay zekâdan gerçek dünyadaki görevleri yerine getiren yapay zekâya geçiyoruz. Bu dönüşüm; imalat, lojistik ve hizmet sektörlerini köklü biçimde değiştirebilir.

Altı belirlenmiş insansı ve hizmet robotu modelinin, Walker S2 de dâhil olmak üzere, Japonya’daki münhasır dağıtım düzenlemelerini kapsayan UBTECH ile anlaşmamızı kısa süre önce duyurarak önemli bir adım attık.

Amacımız, robot dağıtımı, devreye alınması ve entegrasyonunun yanı sıra Hizmet Olarak Robotik alanında ve fiziksel yapay zekâ verilerine ilişkin olası fırsatlarda ticari bir platform geliştirmek. Ticari kullanıma geçiş; sertifikasyon, müşteri talebi ve uygulama başarısına bağlılığını koruyor.

Japonya özellikle cazip bir pazar; çünkü otomasyon, iş gücü açığını ve verimlilik sorunlarını doğrudan giderebilir.

Figure AI’ya yaptığımız yatırım, bu stratejiyi tamamlıyor. Bu yatırım, öncü robotik yeniliklerine katılım olanağı sunarken UBTECH anlaşması da faaliyet gösteren bir işletme kurmanın önünü açıyor.

Yalnızca robotik alanının geleceğine yatırım yapmak istemiyoruz. Bu geleceği reel ekonomiye taşımaya da katkıda bulunmak istiyoruz.

Borsada işlem gören bir yatırım şirketini yönetmek; uzun vadeli fırsatlarla hissedar beklentilerini, likidite gereksinimlerini ve piyasa dalgalanmalarını dengelemeyi gerektirir. Sermaye tahsisi kararlarınıza hangi ilkeler yön veriyor ve hisse başına içsel değer yaratımını en iyi yansıttığını düşündüğünüz finansal veya operasyonel ölçütler hangileri?

Yatırım bankacılığındaki geçmişim bana, bir teknoloji konusunda haklı olmanın o yatırımı mutlaka iyi bir yatırım hâline getirmediğini öğretti.

Değerleme, sermaye yapısı, zamanlama ve aşağı yönlü risklere karşı koruma önem taşır.

Bitcoin Japan’da, yüksek büyüme potansiyelli yatırım fırsatlarını düzenli gelir ve nakit akışı yaratabilecek işletmeler geliştirme olanağıyla bir araya getiren bir portföy oluşturuyoruz.

Zararları gidermek ve sermaye verimliliğini artırmak amacıyla mevcut işlerimiz genelinde yeniden yapılandırma önlemlerini de duyurduk. Değer yaratmak yalnızca yeni yatırımlar bulmakla ilgili değildir; sermayenin artık hangi alanlara tahsis edilmemesi gerektiği konusunda zor kararlar almayı da gerektirir.

Temel ölçütlerimiz arasında hisse başına içsel değer, bilanço gücü, yatırım getirileri ve likiditenin yanı sıra faaliyet gösteren işletmeler için kâr marjları ve nakit yaratma kapasitesi yer alıyor.

İlke basit: Her sermaye tahsisi kararı, Bitcoin Japan’ı hisse başına daha değerli hâle getirecek inandırıcı bir yol sunmalıdır.

Hissedarlar için değer yaratmayan büyüme başarı değildir.

Önümüzdeki beş ila on yıl içinde Bitcoin, geleneksel sermaye piyasaları ve gelişmekte olan teknolojiler arasındaki ilişkinin nasıl evrileceğini düşünüyorsunuz? Borsada işlem gören yatırım platformlarının, dijital varlıklara ve halka açık olmayan teknoloji şirketlerine yatırım yapmak isteyenler için giderek daha önemli bir erişim kanalı hâline geleceğini öngörüyor musunuz?

Finans, teknoloji ve reel ekonomi arasındaki sınırların giderek ortadan kalkacağı bir döneme girdiğimize inanıyorum.

Bitcoin, ana akım finansal altyapının bir parçası hâline geliyor. Yapay zekâ, işletmelerin çalışma biçimini yeniden şekillendiriyor. Robotik, zekâyı fiziksel dünyaya taşıyarak enerjiye, bilgi işlem gücüne ve kritik kaynaklara yönelik muazzam bir talep yaratacak.

Aynı zamanda dünyanın en yenilikçi şirketlerinin giderek daha büyük bir bölümü daha uzun süre özel şirket olarak kalıyor; bu da bu fırsatlara erişimi giderek daha önemli hâle getiriyor.

Borsada işlem gören yatırım platformlarının, erişimi şeffaflık, kurumsal yönetim ve disiplinli sermaye tahsisiyle birleştirmeleri koşuluyla, yatırımcılarla bu dönüşümler arasında bağlantı kurmada çok daha büyük bir rol oynayabileceğine inanıyorum.

Bitcoin Japan’da kurmaya çalıştığımız yapı da bu.

Köklü bir kurumsal geçmişe, uluslararası sermaye piyasaları ekibine ve önümüzdeki on yılın en önemli ekonomik dönüşümlerinden bazılarını odağına alan bir stratejiye sahibiz.

Hedefimiz, küresel sermayeyi Bitcoin, öncü yapay zekâ, robotik ve yeni nesil teknolojiye güç veren altyapıyla buluşturan, borsada işlem gören lider bir yatırım platformu hâline gelmek.

Sonuç olarak başarımız, hissedarlarımız için yarattığımız uzun vadeli değerle ölçülecek.

Bu harika röportaj için teşekkür ederiz. Şirketin yatırım stratejisi, Bitcoin rezervi ve yapay zekâ ile robotik alanlarındaki çalışmaları hakkında daha fazla bilgi edinmek isteyen okurlar Bitcoin Japan’ı ziyaret edebilir.