Bankacılık Devi JPMorgan Küresel Tokenleştirme Girişimlerine Öncülük Ediyor

Piyasa tokenleştirme ile çalkalanıyor ve bunun iyi bir nedeni var. Varlık tokenleştirmesi trilyonlarca dolar değerinde umut vaat eden bir fırsat olarak görülüyor. Sonuçta, tokenleştirme finansal işlemleri daha rahat ve şeffaf hâle getiriyor, likiditeyi artırıyor, mülkiyet haklarını güvence altına almaya yardımcı oluyor ve varlıkların kesirli hâle gelmesini sağlıyor.

Gerçek dünya varlıklarını (RWAs) blokzincire koymak şu avantajları sağlayabilir: 

• anlık ve atomik takas
• süreç otomasyonunu etkinleştirme
• varlık sahipliği mobilitesini artırma.

Tokenleştirilmiş varlıklar ayrıca açık pazarların temeli olabilir ve varlık sahiplerini DeFi sistemlerine katılmaya ve sınır ötesi ticaret, merkeziyetsiz borç verme, teminatlandırma ve sermaye optimizasyonu gibi hizmetlere erişmeye güçlendirebilir.

Varlık tokenleştirmesi, varlık teminatlı menkul kıymetler, para piyasası fonları, ETFs, özel sermaye piyasaları, sabit getirili menkul kıymetler ve fikri mülkiyet gibi tüm varlık sınıflarına fayda sağlayabilir — bu da tokenleştirme için büyük, neredeyse sınırsız bir kullanılmamış pazar anlamına geliyor. 

Bain Capital, finans sistemi dışındaki özel varlıkların nominal değerinin yaklaşık 540 trilyon dolar olduğunu, mevcut tokenleştirilmiş varlıkların ise sadece 77 milyar dolar olduğunu tahmin ediyor; bu da sadece %0,01 pazar penetrasyonu anlamına geliyor. Bu, bu varlıklar tokenleştirme yoluyla daha erişilebilir hale geldikçe yatırımcılar ve ihraç edenler için muazzam bir potansiyeli vurguluyor.

Tüm bu potansiyel, JP Morgan gibi devlerin, ABD Hazine bonoları ve para piyasası fonu hisseleri gibi geleneksel varlıklara odaklanan tokenleştirme girişimlerinde öncülük etmesini sağladı; bu girişimler Onyx aracılığıyla dijital varlık altyapısı geliştiriyor.

Blokzincir Kullanımının Öncüsünde

Varlık tokenleştirmesi, Boston Consulting Group’a göre, küresel takas ve takas maliyetlerinde yalnızca 20 milyar dolar tasarruf sağlayabilir. Bu, 2030 yılına kadar likit olmayan tokenleştirilmiş varlıklar için 16 trilyon dolarlık bir küresel pazarın kilidini açabilir. Bu seviyede bile, kamu ve özel varlıkların toplam nominal değerinin yüzde iki altında bir paya tekabül eder.

Bu yüzden JP Morgan’ın Onyx bölümü, sınır ötesi transferleri daha verimli hâle getirmek için tasarlanmış Liink ağını da barındıran dijital varlık ağları geliştiriyor. 

“Onyx Dijital Varlıklarıyla yapmayı hedeflediğimiz şey, bugün takas altyapısındaki sınırlamaları ele alarak belirli varlık sınıflarının veya yeni finansal ürünlerin gerçekten oluşmasını ve günümüz dünyasında yeni fayda biçimlerine ulaşmasını engelleyen engelleri aşmaktır,“

– Keerthi Moudga, Onyx Ürün Başkanı, Security Token Market’in açılış konferansı TokenizeThis’te.

Ayrıca JPM Coin, USD’nin dijital temsili olup dahili blokzincir tabanlı işlemler için kullanılıyor. 

JPM Coin, toptan müşterilerin dünya çapındaki çeşitli JPMorgan hesapları arasında dolar transferi yapmalarını sağlayan bir sistemdir. JPM Coin ödemeleri 7/24 çalışır, işlem süresini azaltarak müşteri işlemlerinin daha hızlı gerçekleşmesini sağlar. Haziran ayında banka, JPM Coin’in lansmanından bu yana yaklaşık 300 milyar dolar değerinde işlem işlediğini bildirmişti.

J.P. Morgan, Wall Street’in blokzincir teknolojisini kullanarak bankacılık süreçlerini iyileştirme çabalarının ön saflarında yer almış ve çeşitli blokzincir ve kripto odaklı hizmetleri test etme ve başlatma konusunda aktif olarak yer almaya devam etmektedir.

Tokenleştirmeye Özel Odak 

Tokenleştirme, mega banka için yeni bir şey değil. Aslında JPMorgan’ın misyonu, 2015’te blokzincir programına başladığından beri bu. Banka, 2016’da Ethereum kodunun izinli bir çatallaması olan Quorum’u piyasaya sürdü; bu daha sonra 2020’de açıklanmayan bir bedelle Ethereum devi ConsenSys’e satıldı.

Şimdi odak, banka geleneksel finansal varlıkları “tokenleştirme” planına sadık kalarak Onyx üzerinde. JPMorgan’da Onyx Dijital Varlıklar başkanı Tyrone Lobban, tokenleştirmenin “geleneksel finans için öldürücü bir uygulama” olduğunu belirtti.

Para piyasası fonları gibi geleneksel olarak finanse edilmesi zor varlıkları tokenleştirmenin ve teminat olarak kullanmanın yanı sıra, Onyx ayrıca özel fonlar da dahil olmak üzere daha geniş bir blokzincir tabanlı varlık yelpazesi çıkarmayı planlıyor. Lobban, özel piyasaların — kredi, hisse senedi ve gayrimenkul — kamu piyasalarının iki katı büyüklükte olduğunu ancak çok daha az likit olduğunu ve bu durumun “büyük bir uçurum” yarattığını dile getirdi.

Haziran 2022’de Lobban, bankanın kripto stratejisini paylaştı ve JPMorgan’ın kurumsal düzeyde DeFi planları olduğunu, bunların trilyonlarca dolar değerindeki tokenleştirilmiş varlıkları kapsadığını belirtti.

“Genel hedef, bu trilyonlarca dolarlık varlıkları DeFi’ye getirmek ve bu yeni mekanizmaları ticaret, borçlanma [ve] kredi vermek için kullanmak, ancak kurumsal varlıkların ölçeğiyle,” demişti o zaman.

Tokenleştirilmiş Teminat Ağı İlgi Görüyor 

Bu ayın başlarında, varlık bakımından en büyük ABD bankası, müşterileri için blokzincir kullanan ilk teminat takasını hayata geçirdi. JPMorgan’ın Ethereum tabanlı Onyx blokzinciri ve Tokenleştirilmiş Teminat Ağı (TCN), BlackRock (BLK ) tarafından bir para piyasası fonundaki hisseleri dijital tokenlere dönüştürmek için kullanıldı. Bu tokenler daha sonra iki kurum arasındaki bir tezgah üstü türev ticareti için teminat olarak Barclays’e transfer edildi.

TCN’nin ilk dahili testi banka tarafından Mayıs 2022’de gerçekleştirildi ve TCN’nin aktif olmasıyla birlikte diğer müşteriler ve işlemler için bir boru hattı mevcut.

TCN, yatırımcıların varlıkları teminat olarak kullanmalarını ve varlıkları temel defterlerde hareket ettirmeden sahipliğini transfer etmelerini sağlayan bir uygulamadır. Ağ, geleneksel takas süreçlerini blokzincir üzerinde hızlandırmak ve ölçeklendirmek amacıyla başlatıldı.

Platform, sermayeyi serbest bıraktığını ve bunun devam eden işlemlerde teminat olarak kullanılmasına izin verdiğini söyledi. Lobban. TCN ayrıca tokenleştirilmiş geleneksel varlıkların oluşturulmasını, transferini ve takasını, teminat hareketiyle neredeyse anında gerçekleşmesini sağlıyor.

Bankanın ticaret hizmetleri başkanı Ed Bond’a göre, JPMorgan’ın dahili blokzincir ağının nihai hedefi, müşterilerin hisse senetleri ve sabit getirili menkul kıymetler dahil olmak üzere diğer varlıkları teminat olarak kullanabilmelerini sağlamaktır. Ayrıca bir röportajda şunları da söyledi: 

“Ağ üzerindeki kurumlar, ticaretin arkasında sahip oldukları herhangi bir teminat gereksinimini karşılamak için daha geniş bir varlık yelpazesi kullanabilir.“

JPMorgan’da Sürekli Gelişim

Küresel finans kurumları, likidite yönetimi ve düzenleyici uyumun bir parçası olarak, gün içi nakit akışlarını yönetmek için sık sık gün içi kredi tesisleri ve gece repoları gibi araçlar kullanır; bu araçlar maliyetli ve operasyonel zorluklara açıktır.

Burada, Onyx platformu bu kurumların bilanço kullanmadan daha hızlı, daha maliyet etkin ve daha güvenli gün içi fonlamaya erişmelerini sağlayan dijital bir finansman çözümü sunar. ABD’de ortalama günlük repo hacmi 3 trilyon dolardır.

Son zamanlarda, JPMorgan’ın Onyx Coin Systems, Bahreyn’deki Bank ABC’nin Onyx sistemini test edip sınırlı bir hizmet lansmanı gerçekleştirmesinin ardından First Abu Dhabi Bank (FAB) ile blokzincir tabanlı sınır ötesi ödemeler pilot projesini tamamladı. Ayrıca, Onyx birkaç aydır Avrupa’da euro cinsinden ödemeler için kullanılıyor. Bu süreçte, Hindistan’da altı bankadan oluşan bir konsorsiyumla birlikte bankalararası USD takaslarını da başlattı.

Onyx ayrıca şu kurumlar tarafından kullanılmaktadır:

• Goldman Sachs
• BNP Paribas
• DBS Bank

Ve birkaç diğer banka ve aracı kurum da şu anda kaydolmayı düşünüyor.

Ayrıca JPMorgan, Singapur Para Otoritesi (MAS) ve Uluslararası Ödemeler Bankası (BIS) tarafından tokenleştirilmiş tahvillerin bir likidite havuzu oluşturmak amacıyla geliştirilen Project Guardian projesine katılmıştır.

Benimseni İçin Düzenleyici Netlik Gerekiyor

Eylül ayında, JPMorgan’ın sınır ötesi ödemeleri ve takasları hızlandırmak için blokzincir tabanlı bir dijital mevduat tokeni oluşturmayı araştırdığı ve bunun ABD düzenleyicilerinden nihai onay beklediği bildirildi. Mevduat tokeni, bir ticari bankaya karşı bir mevduat talebini temsil eden, daha fazla erişilebilirlik ve anlık takas avantajı sağlayan transfer edilebilir bir dijital coindir.

Onaylanırsa, bu tokenin bir yıl içinde kurumsal müşterileri tarafından kullanılmak üzere başlatılması planlanıyor. JPM Coin’in aksine, mevduat tokeni diğer bankaların müşterilerine kolay para transferi yapmayı ve blokzincir üzerinde ihraç edilen tokenleştirilmiş menkul kıymet ticaretlerini takas etmeyi mümkün kılar.

Şubat ayında JPMorgan, bir çalışmada banka tarafından ihraç edilen mevduat tokenlerinin, zincirler arası değer transferi yapmak isteyen büyük kurumlar için stablecoin’lerden çok daha güvenli olduğunu ve stablecoin’lerin ciddi düzenlenmiş bankacılık ihtiyaçlarını karşılamada yetersiz kalacağını belirtti. Ayrıca, artan ilgi ve blokzincirdeki sürekli ilerlemelerin blokzincir tabanlı “nakit eşdeğerleri” ihtiyacını vurguladığını ekledi.

USDC gibi stablecoin’leri Onyx platformuna getirme konusuna gelince, Moudgal daha önce düşündüklerini, özellikle JPMorgan Coin’in yalnızca bankayla zaten ilişkisi olan müşteriler tarafından tutulabildiği için daha büyük likidite havuzlarına erişimde “kısıtlayıcı” olduğunu söyledi. Ancak stablecoin’lerde iki faktör belirleyici: talep ve “bu, müşterilerimizden gerçekten talep edilen bir şey değil” ve düzenleme.

Moudgal’a göre, sektördeki artan düzenleyici netlik, blokzincir kullanma veya bağlanma konusundaki tereddütlerin yanı sıra benimseme zorluklarını aşmaya yardımcı olacaktır.

Yeni Potansiyeli Kullanmak 

Tüm bunlar, ABD bankacılık devinin kripto dünyasını eleştirdiği ilk günlerden bu yana çok yol kat ettiğini gösteriyor; ancak yakın zamanda JPMorgan CEO’su Jamie Dimon, kripto paraları hâlâ “merkeziyetsiz Ponzi şemaları” olarak nitelendirdi.

TokenizeThis konferansında geleceği konuşurken, Moudgal, önümüzdeki on yılda canlı platformlarına entegre edecekleri ürünleri değerlendirdiklerini söyledi. Şu anda odak, dijital kimlik gibi konular ve bankanın kurumsal müşterilerine cüzdanları nasıl tanıtacaklarını belirlemek üzerine.

Varlık tokenleştirme platformu sayesinde, banka çoklu varlık ve çok işlevli olmayı, programlanabilirlik katmanları ekleyerek ve “son derece birleştirilebilir bir sistem inşa ederek” hedefliyor.

“Canlıya geçtiğimizden bu yana, bu hatlar üzerinden bugüne kadar neredeyse bir trilyon dolar değerinde işlem gerçekleştiğini gördük; bu, aktif tokenleştirme sayesinde müşterilerimizin ve bizim daha önce erişemediğimiz yeni bir işlevselliği tanıttığımızın gerçek bir kanıtı,” dedi Moudgal.