Kripto Çağında Sermaye Toplamak: STM’nin TokenizeThis Zirvesi’nde Güvenlik Tokenleri

“Tokenleştirme konusunda son derece, son derece iyimseriz,” diyor Castle Placement’tan Richard Luftig, olgunlaşan kripto alanındaki son trend hakkında.

Bu coşkuyu yankılayarak ve güvenlik tokenleriyle sermaye toplama konusunu, bunun geleneksel toplamalardan nasıl farklılaştığını ve geleceğini daha fazla tartışmak için, Security Token Market (STM), ilk kez düzenlediği TokenizeThis Zirvesi’ni, geçen hafta gerçekleşen bir araya getirdi.

STA’da araştırma başkanı Peter Gaffney tarafından ev sahipliği yapılan bu amiral gemisi konferans, tokenleştirmenin farklı yönlerini kapsamak üzere 11-13 Ekim tarihleri arasında gerçekleşti.

Bu etkinlik, kripto sektörünün bir ayı piyasasından geçtiği ve makro ortamın da karanlık bir tablo çizdiği bir dönemde gerçekleşti. Gaffney’nin belirttiği gibi, sektör büyümeye devam ederken, sermaye toplama konusunda büyük bir zorlukla karşılaşıyoruz. Ancak, sermaye toplama piyasası aynı şekilde değil; o sadece devasa.

“Bu sadece o kadar devasa bir fırsat pazarı ki rekabeti hiç düşünmüyoruz. Başka bir deyişle, rakiplerimizin her biri işlerini 5 katına çıkarabilir ve Castle Placement için hâlâ büyük fırsatlar olur,” dedi Luftig, şirketler ve fonlar için özel sermaye toplayan lisanslı bir aracı kurumun yönetici ortağı.

Birkaç yıl önce şirket, Reg A özkaynak kitlesel fonlamasına atladı ve bir ATS (Alternatif Ticaret Sistemi) kurdu; bu sistem, birkaç ay önce özel menkul kıymetlerin ikincil alım satımını kolaylaştırmak için onaylandı.

Çevrimiçi konferans sırasında Luftig, diğer sektörlerin çok ince marjlara sahip olduğunu ve herkesin çok küçük bir gölde rekabet ettiğini söylerken, sermaye toplama sektörünün tam tersine olduğunu belirtti: “Bu yüzden, sektördeki diğer insanları desteklemek, onları ezmeye çalışmaktan daha güzel.”

Bu bolluktan bahsederken, Dalmore Group’un kurucu başkanı Etan Butler, yalnızca ABD’de 30 milyon özel şirket olduğunu belirtti. Dalmore, FINRA ve SCC tarafından kayıtlı bir aracı kurum yatırım bankası ve teknoloji şirketi olup, ihraççıların küresel ölçekte çevrimiçi olarak ölçekli bir şekilde sermaye toplamasına yardımcı olacak araçlar geliştiriyor.

Temelde odaklandığı konu fraksiyonlaştırma; ihraççı, bir varlığın hisse başına fiyatını belirler. “Bunu tokenleştirmeniz şart değil,” diyerek bu hisseleri geniş kitlelere sunmadan önce, Butler, “Bu alanda çok büyüme görüyoruz ve buna devam etme konusunda iyimseriz” dedi.

Tokenleştirme konusunda, Butler, müşterilerin tokenleştirme ve blok zinciri hakkında çok sayıda soru ile yaklaştığını belirtti.

“Blok zinciri ve tokenleştirmenin sunduğu muazzam faydaları fark ediyoruz ve nihayetinde en verimli ve maliyet etkin olanın başarılı olacağına inanıyoruz,” diye ekledi.

Buna rağmen, yatırımcılar bugün iki yıl öncekine göre çok daha seçici. Özel sermaye risk sermayesi yatırım hacmini azalttı ve özkaynak kitlesel fonlaması ise durgun, ancak Luftig bunun “çok büyük bir şekilde büyüyeceğini” bekliyor.

Ancak Castle, sıkıntı içindeki sektörlerin birleştirilmesi, ters stratejiler ve bankaların daha önce kredi verdiği alanlarda özel krediler gibi konularda büyük başarı elde ediyor.

Perakende & Kurumların Katılımı

Güvenlik tokenleriyle sermaye toplama söz konusu olduğunda, birçok unsur devreye girer. Buradaki sorumluluğun büyük kısmı, ihraççının, topladıkları sermaye ile yatırım topluluğu arasında duygusal bir bağ kurmasıdır, Butler’a göre.

Ancak, “güvenlik token teklifi tanıtmak ve doğru dili konuşmak için mutlaka uygun değiller,” bu yüzden dağıtım mekanizmasına odaklanmak gerekiyor. Bunun başarılı olması için, aracı kurumlar gibi kilit oyuncularla iş birliği yaparak, bu yeni yatırım fırsatını geleneksel yatırımcılara, akredite yatırımcılara, toplu yatırım gruplarına vb. tanıtmanın doğru yolunu bulmak gerekir, Butler açıkladı.

Güvenlik token teklifleri yatırımcı tabanınızı genişletse de, genellikle belirli yatırım türlerine ilgi duyan bir alt küme vardır. Bu nedenle, topluluk, anlaşma akışı ve heyecan verici ürünlerle dolu bir pazar yeri gereklidir; bu, çeşitli yatırım fırsatlarını filtrelemek, seçmek ve incelemek için ortak bir çaba gerektirir.

Güvenlik tokenleriyle sermaye toplama operasyonundan bahsederken, DigiShares CEO’su Claus Skaaning de şunları söyledi: Varlığı tokenleştirmek tek başına değerini artırmaz; varlığın kendisinin değerli olması gerekir.

Tokenleştirme, yatırımcıları daha kolay dahil etmek, likidite eklemek, otomatikleştirmek ve maliyeti azaltmak için bir altyapı eklentisidir; aynı zamanda fraksiyonlaştırma ve demokrasileşmeyle de ilgilidir — bu, tokenleştirmenin temel değer önerilerinden biridir, dedi Skaaning.

DigiShares, 150 müşterisiyle teknoloji ve altyapı çözümlerinin önde gelen sağlayıcılarından biridir. Şirketin bir transfer ajanı lisansı var ve bir kitlesel fonlama lisansı almayı da planlıyor. Ayrıca, ABD’de özellikle blok zinciri teknolojisine dayalı gayrimenkul ticareti için bir borsa başlatma planı var, Q4’te.

Skaaning’e göre, perakende benimsemesinin tokenleştirme için artması gerekiyor, ancak “bu oldukça yavaş ilerliyor.” Birçok ülkede perakende yatırımcıların katılımı neredeyse imkansız. Yine de trendin doğru yönde ilerlediğini görüyoruz. Diğer trend ise cüzdan benimsemesi; Skaaning’in belirttiği gibi, bir organizasyon, yeterli kişi cüzdan kullanmazsa başarılı olamaz ve bu da neyse ki her yıl artıyor.

“Bu iki trend arttıkça, tokenleştirmenin birkaç yıl içinde ideal bir konuma geleceğini göreceğiz,” dedi Skaaning.

Ancak perakende tokenleştirmeyi giderek benimserken, Gaffney’nin sorduğu soru şu: Daha büyük kredilerden ya da nitelikli alıcılardan daha düşük seviyelerde sermaye toplamak gerçekten mümkün mü?

“Teknolojiyi ve yatırım fırsatını benimseyen kurumlar açıkça var,” dedi INX’in Sermaye Piyasaları Başkan Yardımcısı Bob Ejodame, bir dizi para transferi lisansı alarak bir kripto ticaret platformu işleten aracı kurum.

Ejodame’ye göre, akranlarından çok önce maruz kalmak ve cüzdan yönetimini anlamak isteyen kurumlar, kurumsal düzeyde cüzdanlara sahip ve varlıklarını kendi kendine saklamaktan rahat; bu “niş, hedef grup, güvenlik token tekliflerine çeşitli sektör dikeylerinde yatırım yapmaya kolayca yönlendirilebilir.”

Ejodame için, hâlâ bu ürün tekliflerini onlara tanıtmak ve kripto paralara zaten maruz kalmış olmalarına rağmen, güvenlik token tekliflerinin kripto para piyasasını gerçekten gölgede bırakacak bir konuma geleceğini göstermek için bir eğitim süreci var. Ancak bunun gerçekleşmesi için ortak bir çaba gerekir. Aksi takdirde, sadece bir avuç kurum olur ve bu yarışları doldurmaz.

Dolayısıyla, kurumları çekmek için, “bir grup bir araya gelmeli, işe yarayan bir strateji belirlemeli ve bu yönde birlikte çalışmalı” dedi Ejodame.

Aşılması Gereken Engeller

Güvenlik tokenleriyle sermaye toplama yavaş yavaş ivme kazanıyor. Ancak, özellikle kripto cüzdanları açısından altyapı tarafında hâlâ bir zorluk var.

Luftig’in belirttiği gibi, bir yatırımcının bir yatırıma bağlanabilmesi için her şeyin uyumlu olması gerekir. Fırsatı, sektörü, yönetim ekibini, stratejiyi ve geçmiş performansı sevmelidir. Ve yatırımcının şu anda bir kripto cüzdanı yoksa, bu alana yatırım yapma olasılığı çok, çok düşük.

Luftig’in açıkladığı bu, “büyük bir engel”; bu yeni bir durum da değil. Son beş yılda, yatırımcıların çoğunun cüzdanı olmaması sorunu azalsa da, hâlâ çözülmüş değil.

“Müşterilerle token ihraç etmek istedikleri üzerine konuşuyorduk. Ve %99 yatırımcımızın cüzdanı olmadığını söyledik. Bu riskleri oynamak ister misiniz? Bu beş yıl önceydi. Bugün daha iyi mi? Evet. Ama bir engel mi? Kesinlikle evet,” dedi Luftig.

Ama bu hepsi değil. Düzenleyici yön en büyük sorun. FTX, Luna, Celsius ve BlockFi gibi kripto şirketlerinin çöküşünün ardından, kripto sektörü dünya genelinde düzenleyicilerin artan denetimine maruz kaldı. Ve bu, Luftig’e göre, sektöre güven vermiyor.

“Bence bu son birkaç yılda tüm bu süreçlerin nasıl geliştiği biraz talihsiz, çünkü ICO felaketiyle başlayan süreçte şirketler, menkul kıymetler, yasalar ve düzenlemeler konusunda tamamen kayıtsız bir şekilde sermaye topladılar,” dedi Luftig, ayrıca günümüz medyasının kriptoyla ilgili başlıklarının çoğunun davalar, suç faaliyetleri, dolandırıcılık ve düzenleyici sorunlara odaklandığını vurguladı. “Bu, insanların havuza atlaması için bir teşvik değil.”

Luftig ile aynı fikirde olan Ejodame, bu süreçteki tüm gelişmelerin ışığında, ABD düzenleyicilerinin sert tutumunu gördüğümüzü belirtti. Düzenleme gerekli olsa da, yaklaşım ve uygulama şekli, bu alana yeni girenler için caydırıcı olabilir, diye ekledi.

Ancak bu, tokenleştirmenin bir sonraki büyük yol olmadığı anlamına gelmiyor. “Fırsat devasa,” dedi Luftig, şirket varlıklarının, şüphesiz, tokenleştirileceğine inanıyor. Ve yakın gelecekte gerçekleşmeyebilir, ama kesinlikle gerçekleşecek.

“Yarın olmayabilir, belki bir yıl, belki üç yıl, belki beş yıl. Ama olacak. Kaçınılmaz. Her şey bir araya geliyor — Web3, genel internet bağlantısı, özkaynak kitlesel fonlaması, ödeme altyapıları ve pazarlama stratejileri, hepsi yatırımcıların farklı varlık sınıflarına erişimini sağlamak için geliyor ve bunu istiyorlar. Bunu normal hesaplarında, kendi yönlendirdikleri IRA’larında istiyorlar. Ve bu paneldeki kişiler bunu sunacak. Bu yüzden olacak. Ancak zaman alacak,” dedi Luftig.

Ejodame için, önce gerçekleşmesi gereken birçok şey var ve şirketler bunun üzerinde çalışıyor; ister UI ve UX, çoklu cüzdan desteği, blok zinciri agnostisizmi, varlıkların zincirler arasında hareket edebilmesi ve farklı zincirlerde yaşaması, ya da tüm deneyimin oyunlaştırılması — hepsi kritik.

“Bence bu sadece bir döngü; bir gün geriye bakıp, olumlu bir başlangıç fazı olduğunu, ardından deneme süreçleriyle zorlu aşamalara gittiğimizi ve sonra bir sonraki boğa koşusuna ulaştığımızı göreceğiz. Son boğa piyasasında sermaye toplayan birçok şirket sessizce ürünler, çözümler ve köprüler geliştiriyor. Kesinlikle çok heyecanla geleceğe bakacağız,” dedi Ejodame.

Dolayısıyla, Luftig gibi, Ejodame de “bunun hepsinin kaçınılmaz” olduğunu düşünüyor. Ancak benimsenme biraz zaman alacak, ama sadece kripto firmalarında değil, Citibank gibi büyük geleneksel finans kurumlarında da varlıkları tüm iş birimlerinde tokenleştiren bir yol yaratılıyor. Ve bu “olmaya devam edecek, bu da bizi o yönde itecektir,” dedi Ejodame.