Securitize (SECZ) Halka Açılıyor: Tokenleştirme Devi Wall Street’e Giriyor

Securitize (SECZ ) resmi olarak halka açık bir şirket haline geldi ve bu, bir tokenleştirme altyapı şirketinin büyük bir ana akım ABD borsasında listelenmesinin ilk kez gerçekleşmesi anlamına geliyor.

Şirket ve kripto para endüstrisi için bu dönüm noktası, Securitize Corp.’un 2 Haziran’da New York Stock Exchange (NYSE) üzerinde SECZ koduyla işlem görmeye başlamasıyla gerçekleşti.

Bu adımla, genel halk artık tokenleştirilmiş gerçek dünya varlıkları deneysel pilotlardan kurumsal finansmanda gerçek bir kategoriye geçerken saf bir tokenleştirme şirketine erişebilir.

“Sekiz yıldan fazla bir süre önce başladığımızda, büyük kurumların tokenleştirilmiş menkul kıymetleri benimseme fikri hâlâ büyük ölçüde teorikti,” dedi Securitize kurucu ortağı ve CEO’su Carlos Domingo X üzerindeki bir gönderisinde. “Bugün, tokenleştirme ana akıma giriyor ve halka açık bir şirket olmanın bize görünürlük, güvenilirlik ve sermaye sağlayarak büyümenin bir sonraki aşamasına liderlik edeceğine inanıyoruz.”

Bu listeleme, bu ayın başında yürürlüğe giren Securities and Exchange Commission (SEC) tarafından S-4 Kayıt Bildirimi’nin ilanını takiben gerçekleşti.

Sonuç olarak, Securitize’ın Cantor Equity Partners II ile önerilen SPAC birleşmesi 29 Haziran’da hissedar oylamasına sunuldu. “Bu, Securitize ve tokenleştirmenin daha geniş kurumsal benimsenmesi için bir başka önemli dönüm noktasını işaret ediyor,” dedi Domingo o sırada.

Ardından, Cantor Fitzgerald yan kuruluşu tarafından desteklenen özel amaçlı satın alma şirketi (SPAC) Cantor Equity Partners II ile iş birliğinin gerçek kapanışı geldi. Bu son engel, Securitize hissedarları bu hafta başında iş birliğini onaylamak için oy kullandıklarında aşıldı. Birleşme 1 Temmuz’da tamamlandı.

Domingo, “halka açık piyasalara ulaşmayı” şirket için önemli bir dönüm noktası ve tokenleştirmenin artan ivmesinin bir yansıması olarak nitelendirdi.

Çoğu SPAC birleşmesi, şirket hedefe ulaştığında hissedarların hisselerini nakde çevirerek yatırımcı kaybına yol açar. Ancak Securitize, bir dizi büyük finans kurumunun desteğiyle ve geleneksel finans (TradFi) ve blokzincir teknolojisinin entegrasyonunun merkezinde konumlanarak bu durumu büyük ölçüde atlatmıştır.

Cantor Equity Partners II Class A hisselerinin %30’undan azı geri alındı, bu da birleşik şirket Securitize Corp.’un SPAC’ın güven hesabının %71’inden fazlasını elinde tuttuğu anlamına geliyor.

Göreceli olarak düşük hissedar geri alımlarının yanı sıra, SPAC işlemi aşırı abone olunan bir PIPE finansmanına sahipti. $225 milyonluk halka açık özkaynakta özel yatırım (PIPE) aşırı abone olunması, bir işletme şirketinin SPAC aracılığıyla halka açılması için son birkaç yılda sıkça görülmeyen bir durumdur. Bu nadir sonuç, Securitize’ın listelenmesinden önce güçlü kurumsal güveni gösterdi.

Güven gelirleriyle birlikte, Securitize işlem maliyetlerinden önce yaklaşık $400 milyon topladı. Bu iş birliği sayesinde Securitize, $1.25 milyar ön para değerlemesine ulaştı.

SECZ’nin Açılış Günü Performansı: Yatırımcıların Tokenleştirmenin Halka Açılışına Nasıl Yanıt Verdiği

Securitize’ın halka açık piyasa debutu, tokenleştirme ekonomisinin olgunlaşmasında büyük bir dönüm noktası olarak görülüyor.

Bu, debutun sadece bir likidite olayı olmaktan öte, halka açık piyasaların tokenleştirmeye gerçekten ilgi duyup duymadığını ve bunu sadece kriptoyla ilgili bir merak yerine bağımsız bir iş olarak fiyatlandırmaya hazır olup olmadığını test ettiğini gösteriyor.

Securitize’ın NYSE çan çalma töreninin ardından, şirket sektörden gelen tebrikleri aldı.

“Tokenleştirme, kavram aşamasından zincirde gerçek dünya varlıklarında milyarlarca değeri desteklemeye kadar büyüdü ve şimdi dünyanın en ikonik borsasında işlem görüyor,” dedi AvaLabs Chief Business Officer John Nahas. “Bu sadece bir şirket için bir dönüm noktası değil, tokenleştirilmiş finans için altyapı katmanının burada olduğunun, çalıştığının ve kurumların üzerine inşa ettiğinin bir doğrulaması. Sermaye piyasalarının bir sonraki bölümü zincirde yazılıyor.”

Peki, ilk günü nasıldı? Wall Street’in tokenleştirmeye artan ilgisi gerçekten Securitize gibi gerçek dünya varlıklarını halka açık blokzincirlerle bağlayan bir şirkete talep olarak yansıdı mı?

Şey, Securitize hisseleri NYSE’de $12.45’ten işlem görmeye başladı. İşlemenin çok erken saatlerinde bazı satışlar oldu, ancak alıcılar devreye girdi. İlk birkaç saatlik yükselişin ardından SECZ konsolide oldu, ancak fiyat $12’nin üzerinde kaldı.

İlk gün oturumu boyunca hisse, $12.19’lik bir düşük ve $13.70’lik bir yüksek arasında işlem gördü. SECZ, $12.45 açılışından yaklaşık %1.2 düşerek $12.30’da kapandı ve yaklaşık 840.381 hisse işlem gördü.

Hissenin önceki yükselişini sürdürememesi, satış baskısının hakim olduğunu ve orta oturum debutunun güçlü görünümünü hafiflettiğini gösteriyor.

Halka açık piyasa lansmanının ilk gününde, şirket ayrıca SECZ’nin tokenleştirilmiş versiyonunu duyurdu; bu versiyon başlangıçta Avalanche ve Solana üzerinde mevcut olacak ve yıllarca inşa ettiği teknoloji, piyasa yapısı ve düzenleyici yol haritasına olan güvenini göstermek amacıyla.

“Uzun süredir halka açık hisse senetlerinin zincire taşındığını söylüyorduk ve bu inancın daha güçlü bir doğrulaması, kendi halka açık hisse senedimizi 1. Gün’de tokenleştirmekten başka bir şey değildir. Bu hamle, diğer halka açık şirketlerin hissedarları için daha verimli, şeffaf ve faydalı sahiplik deneyimleri yaratmaları için bir şablon olmayı amaçlıyor.”

– Domingo

Regüle Edilmiş Uçtan Uca Platform: Securitize’ın Tokenleştirmenin Piyasa Lideri Nasıl Olduğu

Securitize’ın NYSE debutu, tokenleştirme trendinin deneyden modern finansın ortaya çıkan temeline evrilmesiyle gerçekleşti. Ancak şirket bu alanda yaklaşık dokuz yıldır yer alıyor.

Securitize, tokenleştirmenin ilk günlerinde, 2017’nin sonlarında kuruldu; o zaman tokenleştirilmiş menkul kıymetlerin büyük finans kurumları arasında benimsenmesi yalnızca teorikti. Ancak Securitize inanç sahibiydi ve sonraki yıllarda şirket, az sayıda rakibin eşleşebileceği bir düzenleyici yığını inşa etmeye odaklandı.

Bugün, tokenleştirilmiş menkul kıymetlerin ihraç, yönetim ve hizmeti için dünyanın önde gelen düzenlenmiş platformlarından biri haline geldi. Securitize, ABD’de SEC kayıtlı bir aracı kurum, SEC düzenlemeli bir alternatif ticaret sistemi (ATS), SEC kayıtlı bir transfer ajanı ve bir fon yönetimi yan kuruluşu olarak faaliyet gösteriyor.

Aynı zamanda, Avrupa Birliği’nin DLT Pilot Rejimi kapsamında bir Ticaret & Uzlaştırma Sistemi (TSS) işletiyor ve Securitize’a kapsamlı bir düzenleyici izlenim sağlıyor.

Lisansların birleşimi, şirketin tokenleştirilmiş bir menkul kıymetin tüm yaşam döngüsünü, sadece bir parçasını değil, yönetmesine olanak tanıyor. Sonuç olarak, Securitize tokenleştirme alanında $4 milyardan fazla tokenleştirilmiş varlıkla en büyük oyunculardan biri haline geldi.

Özellikle platform, BlackRock, Apollo, Hamilton Lane (HLNE ), KKR, VanEck, BNY ve Morgan Stanley (MS ) gibi geleneksel finansın en büyük isimlerinin dikkatini ve sermayesini çekti.

Securitize Fund Services aracılığıyla yaklaşık 650 fonu hizmet veriyor ve bunların üzerinden neredeyse $25 milyar yönetiyor.

Securitize’ın en yüksek profilli iş birliği ise, DeFi Llama’ya göre toplam kilitli değeri (TVL) $3 milyarı aşan BlackRock’ın tokenleştirilmiş para piyasası fonu BUIDL’dir; bu fon, Ethereum, Solana, Avalanche, BNB Chain, Optimism, Arbitrum, Aptos ve Polygon gibi çeşitli halka açık blokzincirlerde dağıtılmıştır.

BUIDL, bu türün en büyük ürünlerinden biri ve zincir üzeri finans için kurumsal iştahın başlıca bir örneğidir.

Dünyanın en büyük varlık yöneticisi BlackRock, ayrıca 2024’te Securitize’ın $47 milyonluk finansman turuna liderlik etti. Hamilton Lane (HLNE), ParaFi Capital ve Tradeweb Markets (TW ) (TW), ayrıca Circle, Paxos ve Aptos Labs da bu tura katıldı.

Ama dahası var. Securitize son aylarda birkaç başka önemli gelişme kaydetti.

Aralık ayında şirket, gerçek halka açık hisse senetleri için tamamen uyumlu bir zincir üzeri ticaret platformunu yakında başlatacağını duyurdu; bu platform, yatırımcıların halka açık şirketlerin tokenleştirilmiş hisselerini zincir üzerinde ihraç edilip kaydedilmiş olarak sahip olmalarını sağlayacak.

Özellikle, Securitize, hisse fiyatlarını türevler veya offshore varlıklar aracılığıyla izleyen sentetik token modelleri kullanmayacağını, bunun yerine her bir hissenin şirket tarafından doğrudan ihraç edildiği tam yasal mülkiyet sunacağını ve token sahiplerine temettü ve oy hakkı gibi gerçek hissedar hakları vereceğini, varlıkların ise kendi kendine saklama (self-custody) içinde tutulduğunu belirtti.

“Bu bir sentetik fiyat izleyici ya da bir custodian’a karşı bir borç senedi (IOU) değildir,” dedi Securitize. “Bunlar gerçek, düzenlenmiş hisselerdir: zincir üzerinde ihraç edilmiş, doğrudan ihraççının sermaye tablosuna kaydedilmiş ve tanıdık bir Web3 takas tarzı deneyimle işlem görebilir.”

Ardından, bu yıl Mart ayında Securitize, NYSE ile ortaklık kurarak 24 saat çalışan bir tokenleştirilmiş hisse senedi ticaret platformu oluşturacağını duyurdu.

Şirket finansallarına gelince, Securitize, 2026 1. çeyrek için rekor çeyrek gelir olan $19.5 milyon bildirdi; bu, yıllık %39 artış anlamına geliyor. Bu rakam, %200 civarında artış gösteren $8.3 milyon varlık hizmeti gelirini ve $11.1 milyon tokenleştirme gelirini içeriyor.

Çeyrek, $3.4 milyar tokenleştirilmiş yönetilen varlık, $24.9 milyar yönetim altındaki varlık ve $1.9 milyar toplam işlem hacmi ile sona erdi.

Bu büyümeye rağmen, şirketin net zararı $7.9 milyona, yani seyreltilmiş hisse başına 88 cent’e genişledi; çünkü Securitize halka açık debutuna hazırlanırken uzun vadeli büyümeyi desteklemek için genişleme giderlerini artırdı. Düzeltilmiş EBITDA bazında ise şirket kârlı kalmaya devam ediyor; aynı çeyrekte geçen yıldan $4.1 milyondan $800.000’a düşmüş olsa da.

“İşin büyümesini desteklemek ve halka açık bir şirket olmaya hazırlanmak için personel yatırımlarını artırmamıza rağmen, çeyrek için güçlü pozitif işletme kaldıraç sağladık. Ayrıca çeyrek, sağlam bir likidite pozisyonu ve çalışma sermayesi hareketleri ve halka açık şirketle ilgili giderler öncesinde yaklaşık dengeye yakın işletme nakit akışıyla sona erdi.”

– CFO Francisco Flores

Securitize’ın tokenleştirilmiş varlıklar, AUM, hizmet verilen fonlar ve işlem hacmi üzerindeki güçlü rakamları, nispeten genç bir piyasada ulaştığı ölçeği ve başarıyı göstermektedir.

Sektör Çapında Etkileri Olan Halka Açık Listeleme

Securitize’ın halka açık piyasalara girişi, yatırımcılara ilk kez hızla büyüyen tokenleştirilmiş piyasayı güçlendiren altyapıya doğrudan, kripto paralara yatırım yapmadan temiz bir yol sunması bakımından önemlidir.

Volatil dijital tokenler ya da tokenleştirmeyi yan proje olarak gören çeşitlendirilmiş bir finans şirketinin hisselerini tutmak yerine, Securitize tokenleştirme tezine doğrudan maruziyet sağlar.

Blokzincir alanında halka açılan ilk şirket değildir; birçok başka şirket zaten büyük borsalarda listelenmiştir, bunlar arasında kripto borsası Coinbase, ödeme şirketi Circle ve finans hizmetleri şirketi Galaxy Digital (GLXY ) yer alıyor.

Marathon Digital (MARA ) Holdings, Riot Platforms (RIOT ), CleanSpark (CLSK ), Bitfarms, Core Scientific (CORZ ) ve Cipher Mining (CIFR ) gibi çeşitli Bitcoin madencileri de hisse senedi borsalarında işlem görüyor.

Birçok blokzincir şirketi dijital varlık endüstrisine katılım için geniş halka açık olsa da, Securitize’ın iş modeli temelde farklıdır. Odak noktası, özel kredi, özel sermaye, yatırım fonları, gayrimenkul menfaatleri ve hazine gibi geleneksel finansal varlıkları düzenlenmiş çerçeveler içinde blokzincir ağlarına getirmektir.

Listenin önemli olmasının bir diğer nedeni, Securitize’ın kendi hissesinin şu anda işlem gördüğü piyasaya altyapı sağlayıcısı olmasıdır.

Ayrıca, bu olay kurumlar arasında tokenleştirilmiş menkul kıymetlerin artan kabulünü işaret ediyor; dünyanın en büyük finans kurumları blokzinciri sermaye piyasalarının yerini alacak bir şey olarak değil, uzlaşma verimliliğini artırmak, operasyonel maliyetleri azaltmak, yatırımcı erişimini genişletmek, şeffaflığı artırmak ve uyumu otomatikleştirmek için bir araç olarak görüyor.

Bu geçişi sağlayan ana altyapı sağlayıcılarından biri olarak, Securitize’ın halka açık debutu, sektörün deneyden ticarileşmeye evrimini simgeliyor.

İlginç bir şekilde, Securitize’ın listelenme zamanlaması tesadüfi değil. Tokenleştirilmiş RWA piyasasındaki hızlanan büyüme ve olumlu düzenleyici gelişmelerle çakışıyor.

Düzenleyici açıdan, SEC tokenleştirilmiş menkul kıymet taksonomileri hakkında bir açıklama ve federal menkul kıymet yasalarının tokenleştirilmiş menkul kıymetlere nasıl uygulandığına dair bir netleştirme yayınladı; bu, birçok büyük kurumun kenarda kalmasına neden olan belirsizlik dönemini sona erdirdi.

Özellikle GENIUS Yasası, dolar destekli ödeme stablecoin’leri için kapsamlı bir düzenleyici çerçeve oluşturdu. Hukuki kesinlik sağlayarak, bankaları ve finans kurumlarını kendi ürünlerini güvenle inşa etmeye teşvik ediyor, müşteri güvenliğini artırıyor ve daha geniş bir benimseme sağlıyor.

Ayrıca, önümüzdeki on yılda trilyonlarca dolar değerinde olması beklenen hızlı büyüyen tokenleştirilmiş piyasa var. Tahminler değişse de, hepsi trendin yönü konusunda hemfikirdir: güçlü yıllık büyüme, derinleşen kurumsal katılım ve altyapı geliştirme.

Yazı itibarıyla, toplam RWA değeri $31.75 milyar, bir yıl önceki $12 milyardan ve 2024’teki $3 milyarın altında bir seviyeden artmıştır.

ABD Hazine bonoları ve para piyasası fonları şu anda en büyük ve en hızlı büyüyen kategori. Artan tokenleştirilen diğer önemli varlık sınıfları arasında emtialar, hisse senetleri, varlık teminatlı kredi, özel finans, aktif stratejiler, kurumsal kredi ve risk sermayesi yer alıyor.

Bu sadece bir başlangıç olabilir, eğer BlackRock (BLK ) CEO’su Larry Fink’e inanıyorsak. Tüm varlıkların sonunda tokenleştirileceğini ve eski piyasaların likiditesini ve erişilebilirliğini artıracağını öngörüyor.

Piyasa Perspektifleri: SECZ’nin Gelecek Görünümünü Değerlendirme

Listelemeden önce, Securitize halka açık debutunu sektör için bir dönüm noktası ve yıllarca süren çabalarının bir teyidi olarak çerçeveledi.

CEO Domingo’ya göre, etkinlik tokenleştirmenin artan ivmesini yansıtıyor. Ayrıca halka açık bir şirket olmanın Securitize’a bir sonraki büyüme aşamasını destekleyecek daha fazla kaynak sağlayacağını söyledi.

“Kurumsal benimseme hızlandıkça, tokenleştirmenin izole ürünlerden tam anlamıyla birbirine bağlı bir finansal sisteme evrildiğine inanıyoruz,” dedi Domingo.

Bu arada, Securitize’ın rekor çeyrek geliri de dahil olmak üzere artan finansal metrikleri, ticari benimsemenin işletme ölçeğine dönüşmeye başladığını gösteriyor. Domingo’ya göre:

“Tokenleştirme, bir nesilde ABD sermaye piyasası altyapısına yapılacak en önemli yükseltme olmaya hazırlanıyor ve bu, sektörün sürekli büyümesi ve şirket tarihindeki en yüksek çeyrek gelir rakamlarımızla yansıtılıyor, daha geniş kripto piyasa ortamına rağmen.”

Satış tarafında, Benchmark Equity Research, Securitize için Alım (Buy) notasını korudu ve 2027 yılı $178 milyon gelir tahminine dayanarak $16 fiyat hedefi belirledi.

Benchmark analisti Mark Palmer, tokenleştirme altyapı firmasının “alanından ayrıldığını” ve “dijital varlıkla ilgili hisse senetleri etrafındaki duyarlılık düşük bir seviyedeyken, şirketin hissesinin pozitif bir dışsal değer olma potansiyeline sahip olduğunu” belirtti.

Palmer’a göre, Securitize’ın rekabetçi konumu, rakiplerin hızlı bir şekilde kopyalayamadığı sınır ötesi bir düzenleyici yığın ve BlackRock ve Computershare gibi diğer büyük oyuncularla derinleşen ilişkiler tarafından yönlendiriliyor.

Varlık yönetimi firması Arca benzer bir görüşe sahip; şirketi “tokenleştirmeye yatırım yapmanın en çekici yollarından biri” olarak görüyor. Tek bir varlık ya da ihraççıya bahis yapmak yerine, yatırımcılar daha fazla varlık zincire geçtikçe fayda sağlayan altyapı katmanına maruz kalabilir.

Securitize için argümanları basit: tokenleştirme büyürse, şirketin geliri de artar. Hatta mütevazı benimseme seviyeleri bile “anlamlı bir yükseliş” anlamına gelir, diye yazdı Arca bir X gönderisinde.

Artan rekabet açısından, Superstate, Centrifuge, Figure ve Ondo Finance gibi şirketlerin varlıkları zincire getirmek için farklı yaklaşımlar izlediği bir ortamda, “Securitize’ın avantajı uçtan uca platformu”dur; bu da nakit açısından güçlü şirketin “tüm tokenleştirme yığını boyunca değer yakalamasına” olanak tanıyor.

Sonuç

Securitize’ın SECZ olarak NYSE debutu, hem şirket hem de daha geniş tokenleştirme sektörü için belirleyici bir anı işaret ediyor. Saf bir fırsat olarak ortaya çıkması, halka açık yatırımcılara kripto dünyasındaki en önemli uzun vadeli trendlerden birine maruziyet sağlarken, blokzincir tabanlı finansal altyapının geleneksel sermaye piyasalarıyla entegrasyonunun bir göstergesi olarak hizmet veriyor.

Listenin nihai olarak başarılı olup olmayacağı, tokenleştirme alanının nasıl ilerleyeceğine, Securitize’ın tokenleştirilmiş hisse senedi yol haritasının ne kadar hızlı gelir haline geleceğine ve şirketin tZERO ile devam eden patent anlaşmazlığının nasıl çözüleceğine bağlı olacaktır.