USDT Namamayani Habang Nilalapitan ng mga Regulator ang Stablecoins

Sa loob ng tatlong araw nang sunod-sunod, ang Bitcoin ay patuloy na tumataas at umabot sa halos $30,400 noong Miyerkules. Sa oras ng pagsulat, ang pinakamalaking cryptocurrency ay nagte-trade sa paligid ng $30,100, na may 20.5% na pagtaas sa nakaraang linggo at 80.90% sa 2023 hanggang ngayon. 

Ito ang unang beses sa loob ng dalawang buwan na lumagpas ang presyo ng Bitcoin sa $30,000, na umabot sa pinakamataas nitong antas mula kalagitnaan ng Abril. Ngunit dahil dito, humaharap na ngayon ang BTC sa mahalagang resistance sa $32,500.

Sa gitna nito, napansin ng data provider na Glassode na ang hindi likidong suplay ng Bitcoin ay umabot sa bagong all-time high (ATH) na 15.2M BTC ngayong linggo, habang ang balanse sa mga palitan na 2.3M BTC ay bumaba sa pinakamababang antas mula Enero 2018.

Kasabay ng Bitcoin, tumaas din ang Ether ng halos 59% ngayong taon (YTD) at ngayon ay nagte-trade sa paligid ng $1,900. Dahil dito, ang kabuuang market cap ng crypto ay umabot na sa $1.2 trilyon, tumaas mula sa pinakamababang $1.06 trilyon noong Hunyo 13 matapos idemanda ng US Securities and Exchange Commission (SEC) ang Coinbase at Binance dahil sa pagbebenta ng hindi rehistradong securities.

“Sino ang kailangan ng regulasyong malinaw kung nakikita mong kumikilos ang BlackRock (BLK )?” sabi ni Edward Moya, isang senior market analyst sa OANDA. 

Ang nakaraang linggo, bumalik ang tiwala ng mga mangangalakal at mamumuhunan sa merkado matapos ang balita ng maramihang spot Bitcoin ETF filings at isang sunod-sunod na anunsyo mula sa mga institusyunal na manlalaro, kabilang ang BlackRock, Fidelity, Citadel, Charles Schwab (SCHW ), at Invesco. 

Bagaman nagbago ang damdamin ng merkado, hindi pa ganap na hiwalay ang BTC mula sa tradisyunal na merkado, at para magkaroon ng patuloy na rally ang crypto asset, kailangan nitong mapanatili ang momentum nang mas matagal. Hindi pa rin maikakaila na ang crypto ay nahuhuli sa tradisyunal na equity markets sa ilang panahon na, at ngayon ay nagkakapit-bisig na ang BTC.

Gayunpaman, ang muling pagbalik ng interes ng institusyon sa merkado at ang nalalapit na Bitcoin halving sa susunod na taon sa Abril ay maaaring magpasigla ng susunod na bull run. 

Pagkatapos ng mga Token, Nilalapitan ng mga Regulator ang mga Stablecoin 

Sa taong ito, pinalakas ng mga regulator sa US ang kanilang pagsisikap na pigilan ang cryptocurrency market, na kinabibilangan hindi lamang ng mga crypto exchange at crypto asset kundi pati na rin ng mga stablecoin. 

Sa gitna nito, noong Miyerkules, kinilala ng Chairman ng Federal Reserve na si Jerome Powell ang mga cryptocurrency bilang isang kategorya ng mga asset.

Sa isang pagdinig sa House Financial Services Committee, na tungkol sa kamakailang paghinto ng Fed sa interest rates, ibinahagi ni Powell ang kanyang pananaw, sinasabing, “Mukhang may tibay ang Crypto bilang isang klase ng asset.” Binanggit din niya na aktibong nakikilahok ang mga tauhan ng Fed sa mga pag-uusap sa mga mambabatas mula sa parehong partido hinggil sa crypto legislation na pinagtatrabahuan ng mga miyembro ng komite.

Sa panahon ng talakayan, na bahagi ng dalawang beses sa isang taon na kaganapan na nakatuon sa monetary policy, kinilala rin ni Powell ang potensyal ng mga stablecoin bilang isang lehitimong anyo ng pera at binigyang-diin ang papel ng mga central bank sa kanilang regulasyon.

“Nakikita namin ang mga payment stablecoin bilang isang anyo ng pera, at sa lahat ng advanced economies, ang pinakapinagmumulan ng kredibilidad ng pera ay ang central bank,” sabi ni Powell sa pagdinig, dagdag pa, “Naniniwala kami na nararapat magkaroon ng isang matibay na papel ang pederal na pamahalaan.”

Bilang tugon kay Maxine Waters (D-CA) na nagtaas ng mga alalahanin na ang Fed ay magiging “lubhang napipigil” na gumawa ng anumang hakbang kung ang mga stablecoin issuer ay maaaring magparehistro nang direkta sa mga estado, sinabi ni Powell, “ang pag-iwan (ng Fed) na may mahina na papel at pagpapahintulot sa maraming pribadong paglikha ng pera sa antas ng estado ay magiging isang pagkakamali.” Kasama na ngayon ang opsyong ito sa draft na batas hinggil sa mga stablecoin.

Noong 2021, sinabi ni Powell sa harap ng Kongreso na ang mga stablecoin ay maaaring maging mahalagang bahagi ng “uniberso ng mga pagbabayad” at dapat itong i-regulate katulad ng money market mutual funds at deposito sa bangko.

Sa pagbubukas ng pagdinig, na pinangunahan ng Republican-led na House Financial Services Committee, sinabi ng Chairman na si Patrick McHenry (R-NC), na namumuno sa talakayan, na ilalagay nila ang dalawang crypto bills sa huling bahagi ng Hulyo.

Bukod sa mga stablecoin, sa pagdinig ngayong linggo, binanggit din ni Powell ang paksa ng Central Bank Digital Currencies (CBDCs). Bagaman ipinakilala na ng central bank ang payment service na FedNow system, sinabi ni Powell na marami pang kailangang gawin at “malayo pa tayo rito.”

Tungkol sa paglikha ng digital dollar, sinabi ni Powell na walang interes ang central bank na pamahalaan ang mga indibidwal (retail) na account; sa halip, ang sistema ng bangko ang magpapatakbo nito. 

Sa parehong araw, nagbigay ng opinyon ang dating Chair ng CFTC na si Chris Giancarlo tungkol sa batas, sinasabi na ang lahat ng licensing authorities ay magkakaroon ng “diskresyon na pilitin ang mga stablecoin protocol na tanggihan ang serbisyo sa mga legal ngunit politikal na hindi pabor na negosyo.” 

Tinawag niya itong isang “malinaw na pagkukulang,” na maaaring magbigay-daan sa isang patakaran ng gobyerno na kahalintulad ng Operation Choke Point ng administrasyong Obama. 

“Ang simpleng solusyon sa problemang ito ay ang magtakda na ang mga government licensing authorities ay walang diskresyon na pumili at magpili sa pagitan ng mga legal na gawain at kondisyon sa lisensya batay sa pagtanggi ng stablecoin sa mga legal na transaksyon,” sabi ni Giancarlo, dagdag pa, kung hindi, “ang mga transaksyon ng stablecoin ay magiging nakakatakot na nakasalalay sa pabago-bagong pulitikal na hangin ng Washington.”

Sa ibang bahagi, sinabi ng investment bank na Berenberg sa isang research report noong Martes na ang mga stablecoin at DeFi ay malamang na maging susunod na target sa crackdown ng SEC sa industriya ng crypto.

Kung nais ng regulator na mapigilan ang posibilidad na ang mga DeFi protocol ay magsilbing kapaki-pakinabang na alternatibo sa mga regulated na exchange at lender, ayon sa ulat ng bangko, maaaring “targetin ng SEC ang mga stablecoin na nagsisilbing lifeblood ng (DeFi)” na maaaring pahinain ang ecosystem nito.

Ang Bitcoin, na kinikilala bilang isang kalakal ng SEC, ay malamang na maging pangunahing benepisyaryo ng crackdown, ayon sa mga analyst na pinamunuan ni Mark Palmer.

Ang Pinakamalaking Stablecoin: USDT

Ang mga stablecoin ay isang cryptocurrency na dinisenyo upang mabawasan ang volatility sa pamamagitan ng pag-pegg sa isang mas matatag na asset tulad ng fiat currency. Ang USD ang pinakapopular na fiat currency na sinusundan ng mga stablecoin.

Ang pinagsamang market cap ng mga stablecoin ay kasalukuyang $129.69 bilyon, at sama-sama silang may $47.97 bilyon na trading volume. Sa lahat ng stablecoin, ang Tether (USDT) ang pinakamalaki na may market cap na $83.2 bilyon na nag-record ng 16.4% na pagtaas sa volume mula isang araw ang nakalipas hanggang $36.59 bilyon. Sa paghahambing, ang USDC ay nakakita lamang ng 10.3% na pagtaas sa volume nito sa $7.74 bilyon.

Kamakailan lamang, naglabas ang stablecoin-issuer na Tether ng tugon sa mga ulat ng mainstream media tulad ng Bloomberg na nagsasabing minsang naghawak ang Tether ng securities na inisyu ng mga kumpanyang pag-aari ng estado ng Tsina, kabilang ang Industrial and Commercial Bank of China, China Construction Bank, at Agricultural Bank of China.

Tinawag ng Tether ito bilang isang “haste” na dibisyon na ginawa nang “kaunting pansin sa kasalukuyang pangyayari o katotohanan” dahil ang datos ay higit sa dalawang taon na ang edad. Dagdag pa nito, nilinaw na ang kanilang exposure sa Chinese commercial papers ay likido, may rating na A1 o mas mataas, at lahat ng mga issuer ay matatag. Ang exposure na ito sa commercial paper holdings ay nabawasan sa zero noong nakaraang taon, ayon sa stablecoin issuer.

Sa gitna ng lahat ng ito, naglabas ang Tether ng USDT sa layer 1 blockchain na Kava habang sinusubukang mapabuti ang liquidity sa maraming blockchain. Sa kasalukuyan, sinusuportahan ang USDT sa Ethereum, at Bitcoin sa pamamagitan ng Omni, Tron, BSC, at Solana.

Bukod sa US, ang Hong Kong ay nakatuon din sa pagpapakilala ng mga regulasyon para sa mga stablecoin sa susunod na taon habang nire-review ang mga patakaran sa crypto derivatives, dahil ang lungsod ay nagsusumikap na maging isang pandaigdigang crypto hub, iniulat South China Morning Post.

Noong Enero, inanunsyo ng de facto central bank ng lungsod, ang Hong Kong Monetary Authority (HKMA), ang mga plano na magpatupad ng mandatory licensing regime para sa mga aktibidad na may kaugnayan sa mga stablecoin. Gagawing obligadong maghawak ng ganap na suportadong reserba para sa mga stablecoin ang mga platform.

Sinabi rin ni Christopher Hui Ching-yu, Secretary for Financial Services and the Treasury, sa SCMP’s China Conference: Hong Kong 2023 na ang mga regulator ay nagtatrabaho sa isang sustainable regulatory framework, na inaasahang ipapatupad sa susunod na taon.

Ang Securities and Futures Commission (SFC), na nagpapatupad ng bagong virtual asset trading regime ng Hong Kong, ay gumagawa rin ng sarili nitong patakaran sa stablecoin at makikipagtulungan sa HKMA.

I-click dito upang matutunan ang lahat tungkol sa pamumuhunan sa Tether (USDT).

Ang Pinakalikid na Stablecoin: USDC

Habang ang USDT ay malinaw na nangingibabaw na stablecoin sa merkado, isang pagsusuri ng crypto market data provider na Kaiko ang nagpakita na ang pangalawang pinakamalaking stablecoin na may $28.5 bilyong market cap na USD Coin (USDC), ay ang pinakalikid na stablecoin sa mga centralized crypto exchanges (CEXs).

Ayon sa Kaiko, humigit-kumulang $38 milyon na bid sa USDC ang pumipigil sa .1% na paglihis ng presyo ng asset. Sinusundan ng liquidity ng USDC ang sa Tether (USDT) na may humigit-kumulang $26 milyon na bid na nakapag-trade sa ibaba ng $1 na presyo sa linggo dahil sa patuloy na Curve-Aave loan saga. Sinusundan ito ng Binance USD (BUSD), True USD (TUSD), at Dai (DAI).

Gayunpaman, habang sinisiguro ng mga stablecoin issuer tulad ng Circle at Tether na mapanatili ng kanilang mga token ang parity, maaaring mangyari pa rin ang de-pegging sa spot markets, ayon kay Kaiko na nagdagdag na ito ay nagbigay-daan sa mga stablecoin spot market na maging mahalaga para sa price discovery.

Talagang nawala ang dollar parity ng USDC patungo sa katapusan ng 1Q23 nang ang potensyal na krisis sa mga bangko sa US ay nagdulot ng pagbaba ng halaga nito ng 13% sa ibaba ng $0.88. Gayunpaman, mula noon ay na-stabilize na ang stablecoin at karamihan ay pinapanatili ang $1 peg nito.

Ayon kay Kaiko, ang USDC, kasama ang DAI, ay hindi gaanong nagamit sa CEXs sa simula ng taong ito at karamihan ay na-trade sa loob ng DeFi ecosystem.

Ang pag-unlad na ito ay nangyari habang sinabi ng Coinbase noong nakaraang linggo na nag-aalok na ito ng 4% na gantimpala sa USDC, halos doble ng dating inaalok na kita. Ang Coinbase ay kasapi ng CENTRE consortium, na nasa likod ng USDC.

Sa gitna ng lahat ng ito, nagsimulang bumili ang USDC issuer na Circle Internet (CRCL ) Financial ng mga U.S. Treasury bills bilang reserve asset matapos iwanan ang lahat ng hawak dahil sa U.S. debt ceiling standoff noong nakaraang buwan.

Ang Circle Reserve Fund, na pinamamahalaan ng asset management giant na BlackRock, ay nagsimulang “magpatayo ng aming direktang paghawak ng Treasuries,” sabi ni Jeremy Fox-Geen, ang chief financial officer, sa isang tawag ng kumpanya. Magpapanatili rin ito ng repurchase agreements (repos) bilang bahagi ng mga reserba, dagdag pa niya.

Noong unang bahagi ng Mayo, sinabi ng CEO na si Jeremy Allaire na ang kumpanya ay hindi maghahawak ng mga bond na magmamature lampas sa katapusan ng buwan, at pagsapit ng Hunyo, inikot na nito ang lahat ng hawak patungo sa mga kilalang bangko tulad ng Bank of America (BAC ), Goldman Sachs (GS ), Royal Bank of Canada (RY ), at BNP Paribas (BNP.DE ).

Ayon sa website ng BlackRock, nagdagdag ang Circle ng $2.2 bilyon na T-bills sa pondo noong Hunyo 20. Ang mga repos ng pondo ay bumubuo ng halos 90% ng $24.7 bilyon na assets ng pondo, habang karagdagang $3.5 bilyon ay hawak sa mga deposito sa bangko, kung saan ang “napakalaking bahagi” nito (higit sa 90%) ay naka-imbak sa BNY Mellon.

I-click dito upang matutunan ang lahat tungkol sa pamumuhunan sa USD Coin (USDC).

Pagbabago ng Ranggo: DAI at BUSD

Hanggang kamakailan, ang BUSD ay dating ikatlong pinakamalaking stablecoin, ngunit mula nang magsimulang harapin ng Binance ang regulasyong pagsusuri, ito ay bumaba sa ika-apat na puwesto na may market cap na $4.26 bilyon, bumaba ng 29% mula $5.54 bilyon higit isang buwan na ang nakalipas.

Ang BUSD ay nasa downtrend mula Dis. 2022, nang ang market cap nito ay umabot sa $23 bilyon. Mula sa simula ng taon, ang sirkulasyon ng BUSD ay bumaba ng higit sa 74%.

Ang Binance USD ay napalitan ng decentralized stablecoin na DAI, na may market cap na halos $4.43 bilyon. Kapansin-pansin, hindi tulad ng USDT at USDC, ang 24-oras na volume ng DAI ay bumaba ng 22% sa $212 milyon, habang ang BUSD ay nakakita ng 9.30% na pagtaas sa $3 bilyon.

Ang stablecoin ay inisyu ng DeFi protocol na MakerDAO, na kamakailan ay bumoto upang itaas ang savings rate ng DAI mula 1% hanggang 3.49% simula Hunyo 19. Ayon sa DAO, ang bagong pagtaas sa baseline yield ay “magbabago ng tanawin ng decentralized finance.”

Samantala, ngayong Miyerkules, bumili ang MakerDAO ng karagdagang $700 milyon na U.S. Treasury na nag-push ng reserba ng DAI stablecoin nito sa $1.2 bilyon. Ang pagbiling ito ay bahagi ng “Endgame Plan” ng proyekto upang i-diversify ang mga asset na sumusuporta sa stablecoin nito sa pamamagitan ng pagtaas ng papel ng tradisyunal na asset tulad ng government bonds sa reserba.

Noong Marso, inaprubahan ng komunidad ang isang proposal upang itaas ang itaas na limitasyon ng real-world asset (RWA) vault na nag-iinvest sa short-term government bonds sa $1.25 bilyon. Ang vault ay pinamamahalaan ng asset manager na Monetalis at isa ito sa mga pasilidad na nagsisiguro na mapanatili ng DAI ang $1 price peg nito.

“Sa pamamagitan ng diversification ng collateral pool nito gamit ang estratehiyang U.S. Treasury ladder, kinukuha ng Maker ang benepisyo ng kasalukuyang yield environment at pinapagana ang mga asset nito,” sabi ni Allan Pedersen, CEO ng Monetalis, sa isang pahayag.

I-click dito upang matutunan ang lahat tungkol sa pamumuhunan sa Dai (DAI).