Terence McMenamin, CEO at Co-Founder ng Techdollar – Series ng Panayam

Terence McMenamin, CEO at Co-Founder ng Techdollar, ay isang entrepreneur at executive sa fintech na may karanasan sa edukasyon teknolohiya, digital na asset, at pribadong merkado. Bilang dating nag-exit na tagapagtatag ng edtech, gumugol siya ng higit sa anim na taon sa pagbuo at pagpapalawak ng mga crypto na produkto at pinansyal na imprastruktura. Bago ilunsad ang Techdollar, nagsilbi si McMenamin bilang Head of Strategy sa Dinero Labs, na kalaunan ay nakuha ng Plume Network, kung saan tumulong siya sa pagdidisenyo ng mga estrukturadong produktong pamumuhunan para sa institusyon at nakipagtulungan sa paglulunsad ng isang mataas na tubo na ETH fund na sinusuportahan ng Galaxy at pinamamahalaan ng Laser Digital ng Nomura. Nanguna rin siya sa mga incubations sa Build-a-Bera at tumulong na makalikom ng higit sa $40 milyon mula sa mga institusyunal na mamumuhunan. Sa Techdollar, pinangangasiwaan ni McMenamin ang estratehiya ng produkto, bisyon ng kumpanya, at pagpapatupad ng go-to-market habang hinahangad ng kumpanya na magbukas ng liquidity para sa mga kalahok sa pribadong merkado.

Techdollar ay isang fintech na kumpanya na nakatuon sa pagbibigay ng mga solusyon sa liquidity para sa mga empleyado, tagapagtatag, at mamumuhunan na may hawak na equity sa mga pribadong kumpanya. Sa halip na pilitin ang mga shareholder na ibenta ang kanilang bahagi, pinapayagan ng platform ang mga gumagamit na makakuha ng kapital sa pamamagitan ng mga pautang na nakaseguro laban sa kanilang mga pribadong bahagi ng kumpanya, na nagbibigay-daan sa kanila na i-unlock ang halaga habang pinapanatili ang pangmatagalang pagmamay-ari at potensyal na pagtaas. Sa pamamagitan ng pagsasama ng audited na beripikasyon ng pagmamay-ari, datos ng pribadong merkado, at pinasimpleng proseso ng underwriting, layunin ng Techdollar na tugunan ang isa sa pinakamalaking hamon sa mga pribadong merkado: ang kawalan ng madaling pag-access sa liquidity bago ang isang acquisition, IPO, o pangalawang pagbebenta. Ang kumpanya ay nagpoposisyon sa sarili nito sa intersection ng fintech, alternatibong pagpapautang, at imprastruktura ng pribadong merkado habang lumalago ang pangangailangan para sa mga flexible na opsyon sa pagpopondo na nakatali sa equity ng pribadong kumpanya.

Nagtayo ka ng mga kumpanya at mga platform ng pamumuhunan sa venture capital, crypto, at mga produktong institutional yield bago ilunsad ang Techdollar. Anong tiyak na puwang sa mga pribadong merkado ang nagkumbinsi sa iyo na ngayon na ang tamang panahon para itatag ang Techdollar, at paano hinubog ng iyong mga karanasan sa Dinero Labs at Monarch ang bisyon ng kumpanya?

Bawat venture na aking itinayo ay nagpakita ng parehong pinakapangunahing katotohanan mula sa ibang perspektibo: madalas na mabagal ang mga pamilihan sa pananalapi na kilalanin ang mga bagong klase ng asset hanggang sa may magpilit ng isang repricing event.

Sa Dinero Labs, tumulong kami sa pag-istruktura ng isang institusyonal na produktong ETH na nagbago kung paano tinitingnan ng tradisyunal na pananalapi ang mga digital na asset. Ipinakita sa akin ng karanasang iyon na ang isang asset na mukhang spekulatibo ngayon ay maaaring maging kinikilalang instrumento sa pananalapi bukas kapag ang sumusuportang imprastruktura ay umunlad.

Nakita ko rin ang parehong pagkakataon sa equity ng pribadong kumpanya. Sa kasalukuyan, may daan-daang pribadong AI unicorn at mga kumpanyang teknolohiya na may mataas na paglago na nagkakahalaga ng trilyong dolyar nang sama-sama. Madalas na may hawak na malaking equity ang mga empleyado, tagapagtatag, at maagang mamumuhunan ngunit napakakaunti ng kanilang mga opsyon upang makakuha ng liquidity nang hindi ibinebenta ang kanilang mga bahagi. Samantala, ang mga sekundaryong merkado ay sapat nang umunlad upang magbigay ng totoong signal sa pagpepresyo, ngunit marami pa sa industriya ng pagpapautang ang itinuturing ang mga asset na ito bilang lubos na spekulatibo.

Umiiral ang puwang dahil mas mabilis umunlad ang sekundaryong merkado kaysa sa mga pribadong credit market. Nilikha namin ang Techdollar sa intersection ng credit, digital na asset, at pribadong merkado upang matulungan isara ang puwang na iyon.

Ang Techdollar ay nagpoposisyon bilang credit layer para sa mga pribadong merkado. Bakit mo pinaniniwalaang ang equity ng pribadong kumpanya ay nagiging lalong mahalagang anyo ng kolateral para sa mga nagpapautang?

Ang equity ng pribadong kumpanya ay malaki ang pag-unlad sa nakaraang dekada.

Noong nakaraan, mahirap magpautang laban sa mga bahagi ng startup dahil kakaunti ang price discovery, limitadong liquidity, at walang maaasahang paraan upang tasahin ang mga posisyon. Sa ngayon, ang mga aktibong sekundaryong merkado, OTC trading desks, at lumalaking dami ng datos ng transaksyon ay nagbibigay ng mas mahusay na visibility sa halaga ng maraming pribadong kumpanya.

Kapag nakapag-establisa ang mga merkado ng totoong pagpepresyo, nagsisimula ang mga asset na lumipat mula sa spekulatibong paghawak tungo sa pagiging kapaki-pakinabang na kolateral.

Mayroon ding mas malawak na konsiderasyon sa ekonomiya. Marami sa mga nangungunang pribadong kumpanya ngayon ay nagtatayo ng kritikal na imprastruktura para sa susunod na henerasyon ng teknolohiya at industriya. Habang nagiging lalong mahalaga ang mga kumpanyang ito sa pandaigdigang ekonomiya, nagsisimula nang tingnan ng mga nagpapautang ang kanilang equity bilang lehitimong pinansyal na asset sa halip na simpleng venture capital na taya.

Tradisyonal, ang mga tagapagtatag at empleyado na naghahanap ng liquidity ay napipilitang ibenta ang mga bahagi sa sekundaryong merkado. Ano ang mga benepisyo ng equity-backed loan kumpara sa direktang sekundaryong pagbebenta?

Ang pagbebenta ng mga bahagi ay kadalasang permanenteng desisyon. Kapag naibenta ang equity, karaniwang nagti-trigger ito ng tax event at isinusuko ang posibleng pagtaas ng halaga sa hinaharap ng kumpanya.

Ang equity-backed loan ay nagbibigay ng alternatibo. Ang nanghiram ay nananatiling may-ari ng mga bahagi, pinapanatili ang potensyal ng pagtaas sa hinaharap, at maaaring makakuha ng liquidity nang hindi ibinebenta ang kanilang stake.

Maraming empleyado at tagapagtatag ang nananatiling lubos na tiwala sa pangmatagalang prospect ng mga kumpanyang kanilang tinulungan na itayo. Hindi nila kinakailangang lumabas sa kanilang posisyon; kailangan lamang nila ng access sa kapital.

Ang aming layunin ay gawing mas mabilis at mas madaling ma-access ang liquidity habang pinapayagan ang mga indibidwal na manatiling naka-align sa pangmatagalang paglikha ng halaga ng kanilang equity holdings.

Maraming empleyado ng startup ang may malaking paper wealth ngunit nahihirapang makakuha ng liquidity. Gaano kalaki sa tingin mo ang pagkakataong ito, lalo na sa mga sektor tulad ng AI, robotics, aerospace, defense, at iba pang frontier technologies?

Ang pagkakataon ay napakalaki at patuloy na lumalawak.

Ang AI lamang ay kumakatawan sa trilyong dolyar na halaga ng pribadong kumpanya, at ang bilang na ito ay lalong lumalaki kapag kasama ang robotics, aerospace, defense, at iba pang frontier technology na sektor. Marami sa mga pinaka-impluwensyal na kumpanya sa mga industriyang ito ay pinipiling manatiling pribado nang mas matagal, na nagpapahaba sa panahon na kailangang hintayin ng mga empleyado at maagang mamumuhunan para sa mga liquidity event.

Sa parehong oras, madalas na nakatuon ang mga tradisyonal na nagpapautang sa mga nanghihiram na may napakalaking posisyon ng kolateral, kaya maraming empleyado ang hindi nabibigyan ng sapat na serbisyo.

Naniniwala kami na may malaking pangangailangan para sa mga solusyon sa pagpopondo na partikular na iniayon sa mga indibidwal na may makabuluhang equity exposure ngunit kulang sa praktikal na opsyon sa liquidity.

Ang transparency sa pagpepresyo ay nananatiling isa sa pinakamalaking hamon sa mga pribadong merkado. Paano sinusuri ng Techdollar ang halaga ng kolateral at pinamamahalaan ang panganib kapag nagpapautang laban sa mga asset na maaaring bihirang mag-trade?

Nagsisimula ang pamamahala ng panganib sa antas ng kumpanya.

Nakatuon kami sa mga kumpanya na may aktibong sekundaryong merkado, institusyunal na suporta, at makatotohanang landas patungo sa hinaharap na liquidity. Lumilikha ito ng balangkas kung saan ang kolateral ay maaaring suriin gamit ang mga nakikitang signal ng merkado sa halip na umasa lamang sa mga nakaraang financing round.

Gumagamit din kami ng konserbatibong loan-to-value ratios na nag-iiba depende sa kalidad at liquidity ng pinagbabatayan na asset.

Bukod dito, pinananatili naming may access sa live valuation data kung available, isinasagawa ang beripikasyon ng pagmamay-ari sa pamamagitan ng mga independiyenteng audit, at nakikipagtulungan sa maraming liquidity venue upang matiyak na ang kolateral ay maaaring maibenta nang epektibo kung kinakailangan.

Ang layunin ay simple: magpautang lamang laban sa mga asset na maaaring tasahin nang responsable at ma-liquidate kung kinakailangan.

Matapos magspend ng mga taon sa crypto, digital na asset, at institusyunal na pananalapi, anong mga aral mula sa mga industriyang iyon ang nakaimpluwensya sa paraan ng pagdidisenyo mo ng lending at underwriting model ng Techdollar’s?

Ilang aral ang napatunayang napakahalaga.

Una ay ang kahalagahan ng real-time pricing. Ipinakita ng mga merkado ng digital na asset ang mga benepisyo ng patuloy na pagmamanman ng mga halaga ng kolateral sa halip na umasa sa periodikong pagpepresyo.

Pangalawa ay ang pangangailangan ng institusyunal na kapital para sa matibay na estruktura. Ang mga mamumuhunan ay nagmamalasakit sa legal na katiyakan, beripikadong pagmamay-ari, konserbatibong kolateral, at transparent na pamamahala.

Sa huli, natutunan ko na ang imprastruktura mismo ay bihirang maging panghuling produkto. Ang tunay na halaga ay nagmumula sa mga serbisyong pinansyal na itinayo sa ibabaw ng imprastruktura. Ang aming pokus ay hindi sa mga rails na ginagamit para ilipat ang pera kundi sa paglikha ng epektibo, maayos na estrukturadong mga produktong pautang.

Ang private credit ay naging isa sa pinakamabilis na lumalagong segment ng alternative finance. Anong mga pangunahing pagbabago ang inaasahan mong makikita sa mga private credit market sa susunod na limang hanggang sampung taon?

Naniniwala ako na ang private credit ay magiging mas sopistikado sa paraan ng pagsusuri nito sa equity ng pribadong kumpanya.

Sa kasalukuyan, maraming nagpapautang ang nag-aaplay ng malawak na assumptions sa lahat ng pribadong asset. Sa paglipas ng panahon, ang pagdami ng datos ng merkado, aktibidad ng sekundaryong kalakalan, at impormasyon sa liquidity ay magpapahintulot sa mga nagpapautang na mas tumpak na i-presyo ang panganib.

Inaasahan ko rin na ang access ay lalawak lampas sa mga tagapagtatag at senior executives. Ang equity-backed lending ay maaaring maging isang karaniwang benepisyo pinansyal na magagamit ng mga empleyado sa buong high-growth na kumpanya.

Habang nagiging mature ang mga merkado, ang mga credit product na nakatali sa private equity ay maaaring maging mas kahawig ng securities-backed lending product na makikita sa public markets, na may mas mabilis na execution, pinabuting pagpepresyo, at mas malawak na accessibility.

Ang regulatory compliance ay lalong nagiging mahalaga sa parehong pagpapautang at pribadong merkado. Ano ang mga pangunahing legal at operational na hamon na kailangang harapin ng Techdollar habang ito ay lumalaki?

Ang pundasyon ay ang pagtiyak ng maipatutupad na security interests, beripikadong pagmamay-ari, at pagsunod sa mga restriksyon sa paglipat na kaugnay ng mga bahagi ng pribadong kumpanya.

Mula sa perspektibong regulasyon, maraming antas ang kailangang pagdaanan, kabilang ang mga regulasyon sa pagpapautang, mga kahilingan sa antas ng estado, mga konsiderasyon sa securities, mga balangkas ng proteksyon ng consumer, at mga obligasyon sa operational compliance.

Habang lumalaki ang merkado, isa sa pinakamahalagang operational na hamon ay ang paglikha ng scalable na proseso ng recovery at liquidation. Ang responsableng pagbuo ng mga sistemang iyon ay kritikal upang suportahan ang pangmatagalang paglago.

Nakikita mo ba ang blockchain at tokenization na gumanap ng mahalagang papel sa hinaharap ng liquidity ng pribadong merkado, o magpapatuloy ba ang tradisyonal na financial infrastructure na mangibabaw sa espasyong ito?

Naniniwala ako na pareho silang gaganap ng mahalagang papel.

Ang teknolohiyang blockchain ay nag-aalok ng makabuluhang mga benepisyo para sa settlement, transparency, at paggalaw ng pondo. Ang mga benepisyong iyon ay totoo at lalong kapaki-pakinabang.

Gayunpaman, ang tokenization ng kolateral ay hindi palaging ang pinakamainam na solusyon. Ang tradisyonal na legal na balangkas ay nananatiling lubos na epektibo para sa pagtatag ng mga karapatan sa pagmamay-ari at pagpapatupad ng security interests sa mga bahagi ng pribadong kumpanya.

Sa halip na tingnan ang blockchain at tradisyonal na pananalapi bilang magkasalungat na sistema, nakikita ko silang mga complementary na kasangkapan. Ang pinakaepektibong paraan ay gamitin ang bawat isa kung saan ito nagdadala ng pinakamalaking benepisyo.

Sa hinaharap, ano ang iyong pangmatagalang bisyon para sa Techdollar, at paano mo nakikita na binabago ng kumpanya ang paraan ng mga tagapagtatag, empleyado, at mamumuhunan sa pag-access ng liquidity mula sa equity ng pribadong kumpanya?

Ang aming pangmatagalang bisyon ay gawing standard na bahagi ng ekosistema ng pribadong merkado ang equity-backed credit.

Sa kasalukuyan, maraming sopistikadong estratehiya sa kayamanan ay magagamit lamang sa mga tagapagtatag, executive, o indibidwal na may access sa private banking relationships. Naniniwala kami na ang mga empleyado at shareholders sa buong organisasyon ay dapat magkaroon ng access sa katulad na mga kasangkapang pinansyal.

Sa paglipas ng panahon, nais naming maging isang seamless na layer ang equity-backed lending na direktang isinasama sa imprastruktura ng pribadong merkado. Kung magtatagumpay, hindi na ituturing ng mga empleyado at mamumuhunan ang pagbebenta ng mga bahagi bilang tanging daan patungo sa liquidity. Sa halip, magkakaroon sila ng mas malawak na hanay ng mga opsyon pinansyal na nagpapahintulot sa kanila na panatilihin ang pagmamay-ari habang nakakakuha ng kapital kapag kailangan.

Salamat sa mahusay na panayam, ang mga mambabasa na nais pang matuto ay dapat bumisita sa Techdollar.