Newmont (NEM): Isang Gintong Tiket Patungo sa Matibay na Pera

Ang Walang Hanggang Kintab ng Ginto

When it comes to mining metals, the bulk of the attention goes to industrial metals, from the massive volume ng produksyon ng bakal and aluminum to the more niche products like tungsten, platinum, rhenium, rhodium, or uranium (follow the links for a detail investment report on each of these metals).

Gayunpaman, isang metal ang mas nakahihila ng atensyon ng publiko at mga mamumuhunan kaysa sa iba, kahit na ito ay hindi gaanong ginagamit sa industriya: ginto.

Ang ginto ay ginagamit mula pa noong unang panahon bilang simbolo ng kapangyarihan, luho, at kayamanan. Ito rin ay, nang higit sa lahat, ang pinaka-karaniwang at matagal nang anyo ng pera sa kasaysayan. Hanggang ngayon, ang ginto ay isa pa rin sa mga pangunahing reserbang asset na hawak ng mga pambansang bangko sentral, na bumubuo ng pundasyon ng katatagan ng pandaigdigang sistemang pinansyal.

Muli, nagmukhang ilang panahon na ang pinakamagagandang araw ng ginto ay nasa nakaraan, kung saan ang mamahaling metal ay tinawag na “bastos na relikya” ng mga nangungunang ekonomista. Sa pagtatapos ng convertibility ng dolyar sa ginto noong 1970s, tila nga na ang ginto ay hindi na magiging mahalagang asset sa pananalapi.

Nangyari ito hanggang sa mga nakaraang buwan, kung saan patuloy na binabali ng ginto ang mga bagong rekord para sa pinakamataas na presyo, na humihigit pa sa S&P500 sa mga nakaraang dekada.

Natural na nagdala ito ng muling atensyon sa mga minero ng ginto, na dapat mag-improve nang malaki ang kanilang margin dahil sa pagtaas ng presyo ng ginto. At ang una sa kanila ay ang pinakamalaking minero ng ginto sa mundo batay sa volume ng produksyon: Newmont.

Ginto na Umaabot sa Bagong Pinakamataas na Presyo

Since the end of the convertibility of gold into US dollar (USD) in 1971, there have been two gold bull markets in the 1970s and 2000s. And we are now in the midst of a new one, especially with the very strong run in gold in 2024 and 2025.

Pinagmulan: Google Finance

Isang pangunahing salik sa bawat pag-akyat ng ginto ay ang mga alalahanin tungkol sa ekonomiya at ang patuloy na dominasyon ng USD sa pandaigdigang sistemang pinansyal.

Ito ang bahagyang nagtutulak sa kasalukuyang bull market ng ginto muli, dahil ang pamahalaang US ay nag-iipon ng utang na hindi pa naranasan noon. At kasabay ng pagtaas ng mga interest rate, ito ay nagdulot ng bayad sa interes na umabot sa higit sa 1 trilyong USD para sa kauna-unahang pagkakataon.

Pinagmulan: Federal Reserve Bank of St Louis

Bilang sanggunian, ito ay mas malaki kaysa sa budget ng depensa ng US, na 40% ng pandaigdigang gastusin sa militar.

Lumalawak at Iba’t Ibang Alalahanin

Taliwas sa mga nakaraang bull market ng ginto, ang isa na ito ay resulta ng pagsasama-sama ng maraming salik at hindi lamang dahil sa mga alalahanin tungkol sa deficit at utang ng US.

Upang ilahad lamang ang ilan:

• Ang mga taripa ni Trump ay lumikha ng sitwasyon kung saan maaaring maging mahirap ang pag-angkat ng ginto sa US sa hinaharap, na nagdudulot ng pagdagsa ng paglipat ng ginto mula sa London patungo sa mga vault ng US.
• Ang tunay na dami ng ginto na nakaimbak sa Fort Knox ay kinwestiyon ng parehong si Elon Musk at Pangulong Trump, na humiling ng audit na bigla at misteryosong nakalimutan mula noon.
• Ang pandaigdigang tensyon ay nasa pinakamataas na antas, na maaaring magbuwag ng NATO, posibleng aneksiyon ng Canada at Greenland ng US, mga bansang Europeo na nasa bingit ng digmaan laban sa Russia, kaguluhan sa Gitnang Silangan (Israel, Gaza, Lebanon, Syria, Yemen, Iran, atbp.), at ang kompetisyon ng USA-China na hindi humihina.

Maaari mong basahin ang karagdagang detalye tungkol sa lahat ng mga salik na ito na nagdadala sa pinakamataas na presyo ng ginto sa aming dedikadong artikulo mula Pebrero 2025: “Gold Shortages Trigger A Record Price Run“.

Ito ay naglalagay sa ginto sa isang kanais-nais na posisyon kahit na sa mga pinakamataas na performance na asset, tulad ng S&P 500.

“Sa mga termino ng USD, ang ginto ay lumago ng 9.99 beses mula noong 2000, na malaki ang nalagpasan sa S&P 500, na lumago ng 4.34 beses sa parehong panahon. Ipinapakita nito na ang ginto ay higit sa doble ang kita kumpara sa S&P 500 sa loob ng 25 taon.”

Pamumuhunan sa mga Minero ng Ginto

Sa kasaysayan, sa isang bull market ng ginto, ang pagtaas ng presyo ay nagaganap sa sunud-sunod na yugto:

• Ang pagtaas ng mismong kalakal ay dahil sa mga alalahanin tungkol sa katatagan ng pananalapi, na nagiging dahilan para malagpasan ng ginto ang mga stock.
  • Ito ay lumilikha ng insentibo upang dagdagan ang exposure sa ginto at bawasan ang panganib sa karera para sa paggawa nito.
• Ang daloy ng pera ng mga institusyunal na mamumuhunan papunta sa pinakamalalaking minero ng ginto, kung saan ang stock ng ginto ay madalas na mas magandang paraan upang magkaroon ng exposure (at dibidendo) kaysa sa pisikal na ginto para sa mga institusyunal na mamumuhunan na nangangailangan ng liquidity at kita.
• Ang mga mid-size at pagkatapos ay mas maliliit na minero ng ginto ay karaniwang tumataas ang presyo ng stock mamaya.
• Sa huli, sa pagtatapos ng bull run, ang mga junior miner (na hindi pa nagpoprodyus) ay nasasangkot sa spekulatibong aktibidad.

Sa ngayon, tila tumutugma ang template na ito, dahil karamihan sa mga stock ng minero ng ginto ay halos hindi nag-react sa pagputok ng presyo ng kalakal, at ang mga junior miner ng ginto ay hindi man lang nag-react.

Gayunpaman, nagsimulang bumawi ang presyo ng stock ng pinakamalalaking minero ng ginto, kung saan ang Newmont ang nangunguna.

Pangkalahatang-ideya ng Sektor ng Pagmimina ng Ginto

Dahil napakabihira ng ginto sa crust ng Daigdig, iilan lamang ang deposito sa mundo na kayang mag-produce ng malaking dami nito.

Isa rin itong napaka-teknikal na larangan, kung saan ang mapagkakakitaan, mababang-gastos na produksyon ay isang mahirap na hamon, kadalasang nakakamit sa pamamagitan ng kombinasyon ng heolohiya (hindi masyadong malalim at mayaman na ore) at malalim na karanasan sa paghuhukay, pagdurog, at paglilinis ng mga hilaw na mineral.

Sa karaniwan, karamihan ng mga deposito ng ginto ay nagpo-produce lamang ng 1-10g ng ginto kada tonelada ng hilaw na bato para sa mga underground na minahan, at kadalasan ay mas mababa pa para sa mga open-pit na minahan. Ginagawa nitong napaka-enerhiya at kapital-intensive na negosyo.

Pinagmulan: Mining News North

Pinagmulan: Unsplash

Kapag sinusukat ayon sa produksyon, ang Newmont ay malinaw na pinakamalaking producer. Ngayon ay malayo na ito sa pinakamalapit nitong kakompetensya, ang Barrick Gold, mula nang ang acquisition ng NewCrest noong 2023 para sa $16.8B. Sinundan ito ng isa pang acquisition ng GoldCorp para sa $10B noong 2019.

Pinagmulan: Mining Visuals

Pangkalahatang-ideya ng Newmont

Newmont sa mga Numero

Ang Newmont ay itinatag noong 1921 at naging publicly traded nang eksaktong isang siglo mula noong 1925.

Noong 2024, ang Newmont ay nagprodyus ng 6.8 milyong onsa ng ginto at 153,000 tonelada ng tanso.

Ang Newmont ay may pinakamalaking reserbang ginto sa industriya na nasa lupa, na may 136 milyong onsa ng ginto, pati na rin halos 600 milyong onsa ng reserbang pilak at 30 bilyong libra ng tanso (15 milyong tonelada).

Kung ihahambing sa kasalukuyang antas ng produksyon, dadalhin nito ang kumpanya sa 20 taon ng reserbang ginto at halos isang siglo ng reserbang tanso. Kapag idinadagdag ang kategoryang “resource” (marahil ngunit hindi pa napatunayan na reserbang mineral), ang kabuuang reserbang ginto ay marahil aabot sa hindi bababa sa 300 milyong onsa.

Pinagmulan: Newmont

Pangkalahatan, ang kumpanya ay nagbabalak na panatilihin ang kasalukuyang antas ng produksyon sa pangmatagalan, kung saan ang pagpapalawak ng minahan ay magkokompensasyon sa pagkaubos (tingnan sa ibaba ang pangunahing malawak na pagpapalawak).

Ang produksyon ng metal na ito ay nagbunga ng kita na $18.6B at libreng cash flow na $2.9B.

Mula sa cash flow na ito, $1.1B ay ipinamamahagi sa mga shareholders bilang dibidendo, at $1.2B bilang pagbili ng sariling shares.

Ang industriya ng ginto ay sumusunod sa pamantayan na tinatawag na AISC (All-In Sustaining Cost) upang sukatin ang “tunay” na gastos ng pagmimina kapag isinasama ang kapital at operating costs. Ang AISC ng Newmont ay $1.620 kada onsa ng ginto, o halos kalahati ng pinakabagong presyo.

Pinagmulan: Newmont

Mga Asset ng Newmont

Karamihan sa mga asset ng pagmimina ng Newmont ay matatagpuan sa Americas at Australia, na walang nasa Europe o Asia, at tanging maliit na bahagi lamang sa Africa. Sa mga world-class mining assets (“Tier1”), karamihan ay nasa Australia at North America.

Bilang resulta, ang mga minahan ng Newmont ay karaniwang itinuturing na mas ligtas mula sa pananaw ng geopolitika, lalo na para sa mga mamumuhunang Kanluranin.

Pinagmulan: Newmont

Gayunpaman, hindi ito nangangahulugang wala itong exposure sa ilang panganib sa hurisdiksyon, partikular na sa Latin America na may mahabang kasaysayan ng alitan sa malalaking kumpanya ng pagmimina.

Bagaman magiging masyadong mahaba upang talakayin nang detalyado ang bawat minahan ng kumpanya, ilang mahahalagang asset ang maaaring talakayin pa.

Mga Minahan sa Australia

Ang Cadia at Tanami ay parehong Australian na minahan ng ginto na sumasailalim sa pagpapalawak matapos ang ilang dekada ng produksyon.

Ang Cadia ay isa sa pinakamalaking gold-copper na minahan sa mundo. Ang pagpapalawak nito ay patuloy pa, mula sa kasalukuyang produksyon na 597,000 onsa ng ginto bawat taon.

Samantala, ang Tanami Expansion 2 ay inaasahang magsisimula ng produksyon sa ikalawang kalahati ng 2025, na magpapataas mula 150,000 hanggang 200,000 onsa bawat taon patungo sa 600,000 onsa bawat taon sa unang limang taon at magbabawas ng operating costs ng humigit-kumulang 10 porsyento.

Pinagmulan: Newmont

Ang Boddington ay isa pang pangunahing Australian na minahan, na inaasahang maghatid ng ~30% na mas maraming produksyon ng ginto sa 2027.

Mga Minahan sa Americas

Ang Peñasquito ay isang minahan sa Mexico na nagpoprodyus ng ginto, pilak, tingga, at zinc mula noong 2009, ito ay ang ika-5 pinakamalaking minahan ng pilak sa mundo at nakuha mula sa Goldcorp noong 2019. Dapat itong makakuha ng mas mataas na grado ng ore ng ginto sa 2025, na magpapataas ng produksyon ng 30%.

Ang mga hilagang Nevada na minahan ng ginto ay ngayon 61.5% pag-aari at pinamamahalaan ng Barrick, at 38.5% pag-aari ng Newmont. Kasama rito ang 10 underground at 12 open pit na minahan. Sa taunang attributable production na 1.12 milyong onsa ng ginto, ito ay isa sa pinakamahalagang asset ng Newmont.

Iba Pa: Africa at Papua New Guinea

Ang Ahafo complex sa Africa ay pinalalawak ng bagong Ahafo North, na inaasahang maisasakatuparan noong 2025, na may ~750,000 onsa ng taunang produksyon ng ginto.

Ang Lihir ay matatagpuan sa Papua New Guinea at dating proyekto ng Newcrest. Inaasahan itong maghatid ng hindi bababa sa ~30% na mas maraming ginto pagsapit ng 2028.

Pagbenta ng mga Asset

Upang magtuon muli sa malalaking proyekto at bawasan ang pagkalito mula sa mas maliliit, ang kumpanya ay nagbebenta ng maraming “non-core” na asset, na maraming benta ang inaasahang maisasara pagsapit ng kalagitnaan ng 2025.

Pinagmulan: Newmont

Ito ay magtatapos sa pag-evolve ng Newmont tungo sa pagiging pinakamalaking minero ng ginto sa mundo, matapos ang acquisition ng Newcrest, na nakatuon sa paggawa ng mega mines bilang pangunahing aktibidad, higit sa maraming maliliit na proyekto.

Ang huling posisyon ng kumpanya ay magiging pagmamay-ari ng lahat ng 6 pinakamalaking minahan ng ginto at higit sa kalahati ng mga top Tier 1 na minahan ng ginto sa mundo (na may Carlin sa Nevada bilang joint venture).

Pinagmulan: Newmont

Hinaharap ng Newmont

Dahil sa napakalaking sukat nito, malamang na hindi na lalago nang malaki ang Newmont, maliban kung gagawa ito ng isa pang mega acquisition tulad ng ginawa nito sa Newcrest. Ito ay kahit na may planong pagpapalawak ng minahan, dahil ito ay mapapalitan ng ilang pagbaba sa mas maliliit na minahan at divestment ng non-core na minahan.

Gayunpaman, pantay na malamang na mapanatili nito ang produksyon sa kasalukuyang antas sa loob ng mga dekada.

Kaya sa pangkalahatan, ang pagpapahalaga ng kumpanya ay dapat mas batay sa kasalukuyang datos kaysa sa mga pag-asa sa paglago, na nagdadala ng atensyon sa mga gastos ng kumpanya at presyo ng ginto.

Pabago-bagong Margin ng Newmont

Pangkalahatan, ang pagmimina ay isang negosyo na sensitibo sa implasyon, dahil ito ay napaka-capital-intensive. Kaya anumang proyekto na pinlano at tumatagal ng maraming taon ay maaaring mabilis na lumagpas sa budget kung tumaas ang presyo ng labor at supply.

Sa parehong oras, taliwas sa ibang minero, ang mga minero ng ginto ay nakikinabang mula sa katotohanang ang ginto ay malaki ang pakinabang sa mga panahon ng implasyon, dahil ang mga mamumuhunan ay naghahanap ng kanlungan sa metal laban sa devaluasyon ng pera.

Kasalukuyan, ang operational costs ng Newmont ay halos kalahati labor at kalahati material & energy.

Pinagmulan: Newmont

Sa ngayon, ang kumpanya ay nagpo-project ng mga hinaharap na kita base sa assumption na ang presyo ng ginto ay $2,500/onsa, tanso $9,730/ton, at langis $80/barrel. Sa oras ng pagsulat ng artikulong ito, tila konserbatibo ang mga assumption na ito, dahil ang mga kalakal ay kasalukuyang nagte-trade sa $3,023/onsa, $9,813/ton at $68/barrel.

Bawat $100/onsa na lampas sa $2,500/onsa para sa ginto ay magreresulta sa $517M na karagdagang kita para sa Newmont.

Sa kabuuan, ito ang pinaka-price-sensitive na numero na dapat subaybayan at subukang hulaan ng mga mamumuhunan sa kumpanya.

Pinagmulan: Newmont

Kasustentuhan ng Newmont

Kapag namumuhunan sa mga industriya ng pagkuha tulad ng langis & gas, kahoy, o pagmimina, kailangang mag-alala ang mga mamumuhunan tungkol sa posibleng iskandalo, sakuna, at iba pang isyu sa kapaligiran o panlipunan na nagmumula sa produksyon ng mga resources na ito.

Ang Newmont ay aktibong naghahangad na maging lider sa kasustentuhan sa mga minero ng ginto. Kapansin-pansin, ito ay ranggo:

• #2 sa 100 na apparel at extractive na kumpanya sa 2023 Corporate Human Rights Benchmark.
• Nasa top decile sa ISS corporate rating sa loob ng industriya ng pagmimina.
• Pinaka-transparent na kumpanya sa kabuuan ng S&P500, ayon sa Bloomberg ESG Disclosure Score.
• A- sa climate actions, ayon sa CDP Climate score.

Kaya, bagaman ang mga kahanga-hangang rating na ito ay hindi garantiya na walang mangyayari, inilalagay nito ang kumpanya sa isang klase ng sarili pagdating sa panganib sa kapaligiran at nagbibigay ng ilang visibility para sa mga mamumuhunan.

Pananalapi at Pamamahagi ng Newmont

Bilang isang kumpanyang publicly listed nang isang siglo at lider sa industriya, ang kumpanya ay matagal nang nag-commit sa muling pamamahagi ng kita sa mga shareholders.

Ang kanilang patakaran ay mapanatili ang isang “stable at predictable na taunang karaniwang dibidendo” sa ngayon na nasa paligid ng $1/share.

Ang pagpapanatili ng halos $3B na cash ay mahalaga rin upang mapanatili ang liquidity, availability ng dibidendo, at pangkalahatang katatagan ng kumpanya. Ang utang ay kasalukuyang nasa $7.9B at layunin ng pamunuan na panatilihin ito sa ibaba ng $8B sa nakikitang hinaharap.

Ang programa ng pagbili ng sariling shares ay may hanggang $3B na awtorisado hanggang Oktubre 2026.

Ang pangmatagalang posisyon ng kumpanya ay dapat mapanatili ng $1.5B sa reinvested sustaining capital (upang mapanatiling matatag ang operasyon), at $1.3B sa organic development upang mapanatili ang mineral reserves para sa mga darating na dekada.

Konklusyon

Ang Newmont, sa pamamagitan ng kombinasyon ng strategic acquisition, exploration & discovery ng mga bagong world-class na minahan, at organic growth, ay nangunguna sa pagiging pinakamalaking at pinaka-nakikitang kumpanya ng pagmimina ng ginto sa mundo. Isa rin ito sa mga malaking producer ng pilak at tanso.

Ang ginto ay tila pumapasok sa isang mahabang siklo ng pagtaas ng presyo, na pinapagana ng pagsasama-sama ng mga krisis: monetary, utang, geopolitikal, tiwala, atbp. Sa kontekstong ito, ang daloy ng liquidity papunta sa sektor ng ginto ay unang makikinabang sa pinakamaligtas at pinaka-liquid na mga asset.

Dagdag pa, ang trend ng popularidad ng passive investing sa nakaraang 2 dekada ay dapat makatulong din, dahil ang Newmont ay ang top holding ng ilan sa pinakamalaking gold miner ETFs, tulad ng VanEck Gold Miners ETF.

Kaya, para sa mga mamumuhunang hindi nais magkaroon ng direktang exposure sa ginto sa pamamagitan ng gold bars at bullion, ang Newmont ay maaaring maging isang mahusay na opsyon. Magbibigay din ito ng katamtamang dibidendo, na tumutulong upang mapabuffer ang madalas na napakabago-bagong presyo ng stock.

Pinakabagong Balita sa Newmont