Ang Regulasyon ng Serbisyong Pinansyal ay Mananatili….at Kailangan Nating Lahat na Makilahok – Mga Pinag-isipang Lider

Ang mga regulasyon ay ang operating system ng mundo ng pananalapi. Ang estratehiya sa pananalapi ay nagsisimula sa pangangailangan ng merkado ng mga partido sa ekosistema (na ang pag-iral ay madalas nakabatay sa estruktura ng regulasyon), ang mga regulasyon, at pagkatapos ay, ang pagpili ng teknolohiya. Mayroong kinakailangang feedback loop dito, dahil ang bagong teknolohiya ay maaaring magbigay-daan sa mga bagong produkto at baguhin ang estruktura ng ekosistema sa pamamagitan ng pagbabago ng mga tungkulin ng mga kumpanya. Kasalukuyan tayong nasa isang kapanapanabik na panahon dahil sa potensyal ng blockchain technology na gawin eksaktong iyan.

Ang pinakakaraniwang mga pahayag na nakikita natin tungkol sa mga regulasyon ay mga reklamo, lalo na mula sa mga bagong pasok sa larangang ito. Ang layunin ng artikulong ito ay suriin kung paano nagkakabit ang mga regulasyon sa industriya ng securities.

Naglilikha ng mga regulasyon sa pananalapi dahil itinuturing ng mga pamahalaan na hindi katanggap-tanggap ang ilang pag-uugali. Ang ilan ay nagdudulot ng direktang pinsala sa ibang tao, tulad ng mapanlinlang na gawain sa securities; ang iba ay hindi katanggap-tanggap dahil may mga epekto ito sa mas malawak na konteksto ng lipunan, tulad ng mga bayad na pinopondohan ang mga terorista. Nagpapatupad ang mga pamahalaan ng mga batas laban sa mga gawaing ito at isinusuko ito sa mga regulator upang matiyak na maisasakatuparan ang mga batas.

Sa negosyo ng securities, mayroon tayong dalawang pangunahing uri ng regulasyon. Ang unang uri ay humahadlang sa paggalaw ng halaga, kapwa pera at securities, upang pigilan ang iba’t ibang uri ng krimen, kabilang ang terorismo. Isa pang elemento ng kontrol na ito ay ang pagmamanman at pag-uulat upang matiyak na natatanggap ng pamahalaan ang nararapat na kita sa buwis. Sa loob ng mga dekada, inaalis ng mga pamahalaan ang mga bearer instrument upang higit pang maisakatuparan ang parehong layunin.

Ang ikalawang uri, mga regulasyon ukol sa securities, ay naglalayong tiyakin na ang mga alok ay tunay, na ang mga gawi sa pagbebenta ay angkop, na ang mga panganib ay inilalantad sa pamilihan, at na ang mga ari-arian ng mga mamumuhunan ay protektado sa buong proseso. Lahat ng mga bansa na may makabuluhang pamilihan ng securities ay nagpasa ng masaganang lehislasyon sa larangang ito.

Upang maisakatuparan ang kanilang mga mandato sa mga pamilihan ng pananalapi, lumilikha ang mga regulator ng mga kinakailangan para sa mga indibidwal at kumpanya na magparehistro upang makapag-operate at pagkatapos ay subaybayan ang kanilang pag-uugali. Ang isang kumpanya na nagpapatakbo ng anumang proseso kung saan may panganib ng paglabag sa mga regulasyong pinansyal ay dapat asahan na kailangan nilang magparehistro at magsagawa ng mga regulasyong gawain bilang bahagi ng kanilang pang-araw-araw na operasyon.

Tandaan na ang mga regulator ay kadalasang nagbabantay, habang ang aktwal na patuloy na aktibidad ng regulasyon ay karaniwang isinasagawa ng industriya. Sa ibang salita, ang gastos ng regulasyon ay pinapasan ng partidong may interes sa kita sa pag-aalok ng produkto o serbisyo. Ibig sabihin nito ay ang gastos sa regulasyon ay nakapaloob sa presyo para sa lahat ng customer ng produktong iyon. Ibig sabihin din nito na ang mga kumpanyang kumikita ay may parehong insentibo na maghanap ng kahusayan sa regulasyon tulad ng ginagawa nila sa iba pang gastusin, na magdudulot ng benepisyo sa mga customer sa pangmatagalan.

Sinabi ni Alvin Roth, na nanalo ng Nobel Prize sa ekonomiks noong 2012, sa kanyang aklat Who Gets What – and Why, “Kapag pinag-uusapan natin ang isang malayang pamilihan, hindi dapat nating isipin ito bilang isang walang patakarang kalakhan, kundi isang pamilihan na may maayos na disenyo ng mga patakaran na nagpapagana nito nang maayos.” Marami pa kaming sasabihin sa ibang pagkakataon tungkol sa disenyo ng pamilihan, ngunit sa kabila ng mga labis na pangyayari na nagdulot ng pangangailangan na hanapin at kahit usigin ang mga kumpanya at indibidwal, ang paghingi sa mga kalahok na isagawa ang kinakailangang mga regulasyong gawain ay lubos na nagtagumpay sa mga pamilihan ng securities. Ang pakikilahok, liquidity, at kahusayan ng mga transaksyon ay isang malaking tagumpay at pinagmumulan ng kompetitibong kalamangan para sa mga maunlad na bansa.

Kahit na masakit ito, dapat pangkaraniwan na yakapin ng industriya ang papel na ito. Kapag ang mga regulator ay bahagi ng direktang operasyon ng isang regulasyong gawain, ang resulta, mula sa pananaw ng industriya, ay hindi gaanong positibo. Isang halimbawa ay ang pag-apruba ng SEC sa mga prospectus. Walang insentibo ang SEC mula sa merkado upang gawing mas magiliw o mas madaling i-navigate ang proseso. Bilang resulta, lohikal nilang nakikita ang anumang huling kritisismo bilang isang kabiguan sa kanilang bahagi na dapat iwasan, kaya pinahahaba nila ang proseso at ginagawa itong mas magastos para sa mga nag-iisyu. Ang isang prosesong batay sa merkado ay kikilalanin na ang perpeksiyon ay imposible at babalanse ang mahalagang papel ng paghihikayat sa paglago ng merkado habang binibigyang-pansin ang mga isyung talagang may malaking epekto sa mga mamumuhunan.

Regular naming kinukuwento ang mga pahayag na ang mga regulasyon sa crypto market ay sa wakas ay nagiging malinaw. Bagaman totoo na nagtagal ang mga pamahalaan bago maglabas ng mga pahayag tungkol sa cryptocurrencies at iba pang token, hindi kailanman naging hindi malinaw sa mga bihasang manlalaro ng pamilihan ng securities kung saan magtatapos ang mga regulasyon. Ang tanging mga tanong ay kailan at eksaktong paano ilalapat ang umiiral na mga regulasyon.

Nasabihan ako minsan ng isang securities attorney na ang bawat regulasyon ay umiiral dahil may nawalang pera. Wala sa atin ang nagugustuhan ang ideya ng pagsasabing “Hindi” sa kliyente, at mas masaya na lang na ituloy ang negosyo na nagpasok sa atin sa unang pagkakataon. Gayunpaman, sa kabila ng mga pagkukulang (at dapat ninyong marinig ang aming mga pribadong pag-uusap), ang $170 trilyon ng sumunod na kapital sa mga bansang OECD ay patuloy na lumalaki dahil sa web ng regulasyon na lumilikha ng tiwala sa likidong pandaigdigang pamilihan kung saan lahat tayo ay nakikilahok.

Upang ibuod ito, ang layunin ng regulasyon sa securities ay protektahan ang mga mamumuhunan at lumikha ng isang kapaligiran kung saan maaaring umunlad ang mga pamilihan. Kami, bilang mga pinuno ng industriya, ay aktibong kalahok at may pagkakataon na maagap na isama ang mga operasyong regulasyon sa aming mga bagong proyekto. Kung pipiliin naming huwag gawin ito, ang teknolohiya ay maaaring itapon bilang masyadong hindi ligtas at magastos na patakbuhin, o ipapataw ito ng mga panlabas na partido, na malamang na sa mas hindi magarbong paraan kaysa sa aming gagawin. Ang teknolohiyang blockchain at lalo na ang distributed ledgers ay maaaring magdala ng makabuluhang mga kalamangan para sa industriya ng securities. Nakikita namin ang potensyal para sa mga kapanapanabik na pag-unlad tulad ng pagbabago ng relasyon sa pagitan ng nag-iisyu at mamumuhunan at pagpapahintulot ng mga bagong produkto, pati na rin ang mas pangunahing mga pagkakataon upang lumikha ng kahusayan sa pamilihan, dagdagan ang transparency, at bawasan ang panganib. Upang maabot ang mga mataas na antas, gayunpaman, pantay na mahalaga para sa ating lahat na magtrabaho upang matiyak na sabay nating naaabot ang mga layunin ng ating balangkas ng regulasyon