Bank of Japan Inilabas ang mga Opinyon sa Likod ng Pagtaas ng Rate noong Setyembre sa 1.25%

Inilabas ng Bank of Japan ang Buod ng mga Opinyon mula sa Monetary Policy Meeting nitong Setyembre 17 at 18, 2026 sa ganap na 8:50 a.m. Japan Standard Time noong Huwebes, Oktubre 1, 2026, na itinakda bilang oras ng pagluluwas sa isang embargo notice na nakalimbag sa dokumento. Itinatala ng buod ang mga pananaw na inilahad sa pulong, kung saan nagpasya ang Policy Board sa pamamagitan ng boto na 7-2 na hikayatin ang walang kolateral na overnight call rate na manatili sa humigit-kumulang 1.25 porsyento, na may bagong patnubay na epektibo simula Setyembre 24, 2026.

Ayon sa pahayag tungkol sa patakaran noong Setyembre 18, nagpasya ang Lupon sa parehong botong 7-2 na itakda sa 1.25 porsiyento ang interest rate para sa komplementaryong pasilidad sa deposito—ang rate sa mga balanse sa kasalukuyang account na hawak ng mga institusyong pinansyal sa Bangko, hindi kasama ang mga balanse ng kinakailangang reserba—at sa 1.5 porsiyento ang batayang rate ng pautang sa ilalim ng komplementaryong pasilidad sa pagpapautang. Kapwa magkakabisa ang mga ito sa Setyembre 24, 2026. Sa nagkakaisang boto, binago rin ng Lupon ang mga Operasyong Naglalaan ng Pondo upang Suportahan ang Pagpopondo sa mga Tugon sa Pagbabago ng Klima, at ginawa itong pautang na may pabagu-bagong rate at mga itinakdang pinakamataas na halaga ng pautang.

Ang mga bumoto para sa aksyon ay sina Ueda Kazuo, Himino Ryozo, Uchida Shinichi, Takata Hajime, Tamura Naoki, Koeda Junko, at Masu Kazuyuki. Sina Asada Toichiro at Sato Ayano ay bumoto laban dito. Itinatala ng pahayag na tumutol si Asada dahil, sa kamakailang taon-taon na pagtaas ng consumer price index (CPI, lahat ng item maliban sa sariwang pagkain) na mababa sa 2 porsyento, hindi maaaring sabihing matatag ang kalagayang pang-ekonomiya, at si Sato ay tumutol dahil ang kasalukuyang pag-unlad ng ekonomiya at presyo ay hindi tila lubos na nag-accelerate kumpara dati. Sina Takata at Tamura, bagaman bumoto para sa aksyon, ay parehong tumutol sa paglalarawan ng pahayag tungkol sa outlook ng presyo: sinabi ni Takata na ang antas ng pagtaas ng CPI, kasama ang underlying CPI inflation, ay halos naabot na ang target ng price stability, at sinabi naman ni Tamura na ang underlying CPI inflation ay nasa antas na karaniwang naaayon sa target.

Sa inilathalang pagtatasa, sinabi ng pahayag na ang aktibidad pang-ekonomiya at presyo ng Japan ay umuunlad nang pangkalahatang naaayon sa baseline scenario na inilatag sa Hulyo 2026 Outlook for Economic Activity and Prices, kung saan ang taon-taon na pagtaas ng CPI (lahat ng item maliban sa sariwang pagkain) ay bahagyang tumataas sa saklaw na 1.5 hanggang 2.0 porsyento at ang medium- hanggang long-term na inaasahang implasyon ay patuloy na tumataas. Inaasahan nitong ang rate ng pagtaas ng CPI ay magpapataccelerate sa antas na malinaw na lagpas sa 2 porsyento mula sa ikalawang kalahati ng fiscal 2026, at sinabi na inaasahang mapanatili ang accommodative financial conditions matapos ang pagbabago sa policy interest rate.

Isang footnote sa buod ang nagpapaliwanag na ang bawat miyembro ng Policy Board at kinatawan ng gobyerno ay nagsusumite ng nakasulat na buod, sa ilalim ng itinakdang limitasyon sa bilang ng salita, ng mga opinyon na kanilang inilahad sa pulong, at na ang Governor, na nagsisilbing chairman, ay nag-eedit ng mga isinumite. Ang mga inilathalang pananaw ay lumilitaw bilang mga bullet point na walang pagkakakilanlan. Ang buong minuto ng pulong ay nakatakdang ilabas sa ganap na 8:50 a.m. noong Huwebes, Nobyembre 5, 2026.

Mga Opinyon sa Pag-unlad ng Ekonomiya at Presyo

Isang opinyon ang nagsabi na ang ekonomiya ng Japan ay bahagyang nakabawi, bagaman may ilang kahinaan na nakita bahagi dahil sa epekto ng sitwasyon sa Gitnang Silangan, at inaasahang magpapatuloy ang moderatong paglago ng ekonomiya, na sinusuportahan ng iba’t ibang hakbang ng pamahalaan at pagtaas ng pandaigdigang demand na may kaugnayan sa AI. Isa pang opinyon ang nag-attribute sa medyo mahina na mga numero para sa domestic demand sa estadistika ng GDP para sa Abril-Hunyo sa mga teknikal na salik hinggil sa pagtrato sa pagbebenta ng mga karapatan sa patente sa ibang bansa at sa pagbibigay ng libreng almusal sa paaralan, na humuhusga na ang aktibidad pang-ekonomiya at presyo ay umuunlad nang pangkalahatang naaayon sa mga proyeksiyon ng Hulyo 2026 Outlook at na patuloy na kinakailangan ang pansin sa pagtaas ng presyo. Ang ikatlong opinyon ay tumutol na, bagaman positibo ang real GDP growth rate para sa quarter ng Abril-Hunyo, ipinapakita ng paghahati na negatibo ang domestic demand at positibo lamang ang external demand bilang resulta ng pagbaba ng mga import na sumasalamin sa mga limitasyong panlupa na nagmula sa sitwasyon sa Gitnang Silangan, kaya hindi maaaring sabihing ang ekonomiya ay lumalago nang matatag at maayos. Ang ikaapat na opinyon ay naglarawan ng “isang makabuluhang pagbabago sa rehimen ng mga kondisyon sa pananalapi na nakapalibot sa Japan,” na binanggit ang tumaas na pressure pataas sa mga presyo, kasabay na pagtaas ng inaasahang implasyon, at isang pagbabago sa pandaigdigang kapaligiran patungo sa yugto ng pagtaas ng policy interest rate, na idinagdag na ang pagbabagong ito ay naging lalong halata sa mga nagdaang ilang buwan.

Sa mga presyo, isang opinyon ang nagpanukala na ang pinakapangunahing implasyon ng CPI ay malamang na tumaas nang dahan-dahan at umabot sa antas na karaniwang naaayon sa 2 porsyentong target ng katatagan ng presyo mula sa ikalawang kalahati ng fiscal 2026 hanggang fiscal 2027. Ang isa pa ay nagsabi na ang pinakapangunahing implasyon ng CPI ay halos malapit na sa 2 porsyento, kung saan ang ilang mga indikasyon ay lumalagpas sa 2 porsyento at ang iba ay bumababa sa ibaba nito, at iginiit na ang talakayan ay dapat ibatay sa pinakapangunahing implasyon ng CPI na nasa paligid ng 2 porsyento. Ang ikatlo ay nagsabi na ang pinakapangunahing implasyon ng CPI ay karaniwang umabot na sa 2 porsyento, at ang mga pag-unlad sa mga presyo mula noong nakaraang pulong ay higit pang sumusuporta sa pananaw na iyon. Ang iba pang mga opinyon ay nagbanggit na ang taunang pagtaas ng parehong CPI (lahat ng item maliban sa sariwang pagkain) at CPI (lahat ng item maliban sa sariwang pagkain at enerhiya) ay nanatiling nasa saklaw na 1.5 hanggang 2.0 porsyento kamakailan, bahagyang sumasalamin sa mga epekto ng mga hakbang ng pamahalaan; na ang pagtaas ng mga presyo ng mga bagay tulad ng mga materyales sa pag-iimpake at mga tray ng pagkain, kasama ang kamakailang pagbilis ng mga gastos sa distribusyon, ay inaasahang magpapadali sa mga kumpanya na ipasa ang pagtaas ng gastos sa mga presyo ng pagbebenta; at na ang bilis ng pagtaas ng mga presyo ng serbisyo ay tila halos hindi nagbago kamakailan habang ang pribadong konsumo ay nanatiling mapurol.

Sa Gitnang Silangan, isang opinyon ang nagsabi na ang mga alalahanin na unang inilahad tungkol sa isang makabuluhang paglala ng aktibidad pang-ekonomiya ay hindi nagkatotoo, bahagyang dahil sa paggamit ng mga reserbang petrolyo at pag-unlad sa pagtiyak ng mga alternatibong mapagkukunan ng suplay, habang nagbabala na ang mga panganib sa pagtaas ng presyo ay patuloy na mataas, na sumasalamin sa mga salik tulad ng mas mataas na presyo ng pag-angkat. Ang isa pa ay nagsabi na ang pananaw para sa mga presyo ay dapat isaalang-alang kasama ang posibilidad na ang mga presyo ng krudo ay maaaring manatiling mataas.

Mga Opinyon sa Patakaran sa Pananalapi

Maraming opinyon ang nagsabing naaangkop para sa Bangko na itaas ang patakarang interest rate at ayusin ang antas ng monetary accommodation, dahil sa mga pag-unlad sa ekonomiya at presyo na halos naaayon sa plano, mga kondisyon sa pananalapi na mapagpahintulot, at kinakailangang pagbibigay-pansin sa mga panganib sa pagtaas ng presyo. Isang opinyon ang nagbanggit na ang pagtaas sa pulong na ito ay magiging una sa loob ng tatlong buwan mula Hunyo at na ang pagitan ng mga pagtaas ng rate ay magiging mas maikli kaysa dati, dahil ang mga kondisyon sa ekonomiya ay mas matatag kaysa inaasahan; ang Bangko ay may listahan ng mga pahayag ng patakaran noong 2026 na nagtatala ng nakaraang pagbabago sa gabay para sa mga operasyon sa money market noong Hunyo 16, 2026. Dalawang opinyon ang tumutol sa pagtaas sa pulong na ito: isa ang nagtataguyod na panatilihin ang kasalukuyang patakarang interest rate dahil ang taunang pagtaas ng CPI ay nasa ibaba ng 2 porsyento at ang kamakailang kalagayang pang-ekonomiya ay hindi maaaring ilarawan bilang matatag, habang ang isa pa ay nagsabing hindi naaangkop na itaas ang rate dahil ang kasalukuyang pag-unlad sa ekonomiya at presyo ay hindi mukhang lubos na bumilis.

Isang opinyon ang nagsabi na, dahil ang layunin ng patakarang pananalapi ay itulak pataas ang pinakapangunahing implasyon ng CPI at ang implasyon ay ngayon papalapit na sa 2 porsyento, ang perspektibo ng pagpapatatag nito sa antas na nasa paligid ng 2 porsyento ay naging mahalaga, na nagwawakas sa pahayag na “nagkaroon ng pagbabago sa yugto ng patakarang pananalapi.” Ang isa pa ay nagsabi na dapat ipakita ng Bangko sa merkado ang determinasyon nitong pigilan ang pagtaas ng presyo sa pamamagitan ng mabilis na pagtugon sa mga pangyayaring pang-ekonomiyang pandaigdig at sa mga pag-unlad sa presyo, habang isinasaalang-alang ang epekto mula sa mga pamilihan ng palitan.

Sa hinaharap na landas, isang opinyon ang nagsabi na kung ang mga presyo ay magpapatuloy na umunlad alinsunod sa 2 porsyentong target at ang mga kondisyon sa pananalapi ay mananatiling mapagpahintulot, kinakailangan na ipagpatuloy ang pagtaas ng patakarang interest rate, at kung may mga palatandaan ng pagtaas ng presyo, kailangang pabilisin ng Bangko ang bilis ng mga pagtaas ng rate. Ang isa pa ay nagtataguyod na dalhin ang patakarang interest rate nang mas malapit sa tinatayang layunin sa lalong madaling panahon, upang matiyak ang puwang para sa mabilis na pag-aayos sa alinmang direksyon. Ang ikatlo ay nagsabi na inaasahang maabot ng pinakapangunahing implasyon ng CPI ang 2 porsyento sa lalong madaling panahon ngunit hindi ito tila bumibilis sa bilis na maaaring magdulot sa Bangko na mahuli sa kurba, kaya walang pangangailangan para sa padalus-dalusan na aksyon, habang idinagdag na dapat magsagawa ang Bangko ng patakaran nang naaayon upang pigilan ang labis at patuloy na pagtaas ng presyo.

Maraming opinyon ang tumalakay sa neutral na interest rate. Isang opinyon ang nagsabi na ang neutral na rate ay maaaring tumaas mula sa mga naunang estima o mula sa mga antas na inaasahan ng merkado, depende sa mga pag-unlad sa ibang bansa, at na sa halip na gumawa ng mga paunang palagay, dapat suriin ng Bangko ang antas ng monetary accommodation pagkatapos ng bawat pagtaas ng patakarang rate sa pamamagitan ng pagmamasid sa pag-uugali ng mga kumpanya, sambahayan, at institusyong pinansyal. Ang isa pa ay nagsabi na kapag nagdedesisyon tungkol sa mga susunod na pagtaas, mahalagang isaalang-alang ang tinatayang saklaw ng neutral na interest rate habang patuloy na kumikilos nang napapanahon nang hindi nagiging labis na maingat, pinalalawak ang saklaw at pinapabuti ang detalye ng pagsusuri. Sa mga kondisyon sa pananalapi, isang opinyon ang nag-ulat na karamihan sa mga kumpanya ay nagsasabi na ang epekto ng mga nakaraang pagtaas ng rate at ng posibleng mga susunod na pagtaas ay limitado, at kakaunti lamang ang mga kumpanya na nagsasabi na iisipin nilang iwasan ang mga fixed investment dahil sa pasanin ng interes. Ang isa pa ay nag-attribute ng patuloy na accommodation sa bahagi ng mga epekto ng monetary accommodation na nagiging mas malakas sa pamamagitan ng mga presyo ng asset. Ang isa pang opinyon ay nagsabi na ang komunikasyon sa mga kalahok sa merkado ay kailangang isagawa nang epektibo upang maiwasan ang pagpasok ng isang panig na inaasahan sa patakarang pananalapi sa merkado.

Ang kinatawan ng Kagawaran ng Pananalapi ay nagsabi na inaasahan ng pamahalaan na gagawa ang Bangko ng mga desisyon sa pulong nang naaayon hinggil sa iminungkahing pagbabago sa patakarang interes rate, na maingat na ipaliwanag ang intensyon ng patakaran sa merkado at iba pang mga stakeholder, at masusing suriin ang mga salik tulad ng epekto ng pagbabago sa aktibidad pang-ekonomiya at presyo. Ang kinatawan ng Tanggapan ng Kabinete ay nagsabi na inaasahan ng pamahalaan na tutuparin ng Bangko ang pananagutan nito hinggil sa mga desisyon sa pulong at masusing suriin ang pinagsamang epekto ng mga nakaraang pagtaas ng patakarang interes rate, na idinagdag na maaaring kailanganin ng Bangko na isaalang-alang ang mga pagtatantiya nito sa neutral na interes rate at na mahalaga ang maagap at angkop na aksyon kung magkaroon ng labis na pag-ikot ng aktibidad pang-ekonomiya at sa merkado.

Ang pulong ay naganap mula 14:00 hanggang 15:59 noong Setyembre 17 at mula 9:00 hanggang 11:47 noong Setyembre 18. Si Nakayama Mitsuteru, Deputy Vice-Minister for Policy Planning and Coordination sa Ministry of Finance, at si Tsutsumi Masahiko, Director-General for Economic and Fiscal Management sa Cabinet Office, ay dumalo noong Setyembre 17; si Nakatani Shinichi, State Minister of Finance, at si Kiuchi Minoru, Minister of State for Economic and Fiscal Policy, ay dumalo noong Setyembre 18. Inilabas ng Bangko ang pahayag ng patakaran nito sa 11:54 noong Setyembre 18. Ayon sa iskedyul ng pulong 2026 ng Bangko, ang susunod na Monetary Policy Meeting ay nakatakda sa Oktubre 29 at 30, 2026, kasabay ng ulat na Outlook for Economic Activity and Prices, na ang buod ng mga opinyon ay inaasahang ilalathala sa Nobyembre 10, 2026 at ang mga minuto ay sa Disyembre 23, 2026.