Kinokonsulta ng MSCI ang panukalang ilipat ang mga indeks ng Indonesia sa katayuang hiwalay na pamilihan

MSCI Inc. (MSCI ) Noong 15 Oktubre 2026, naglunsad ang MSCI ng konsultasyon tungkol sa panukalang muling uriin ang MSCI Indonesia Indexes mula sa umuusbong na pamilihan tungo sa katayuang hiwalay na pamilihan. Ayon sa MSCI, hindi na nito itinuturing na angkop ang patuloy na pag-uuri sa Indonesia bilang umuusbong na pamilihan. Ia-anunsyo ng tagapagbigay ng mga indeks ang pinal na pasya nito pagsapit ng katapusan ng Hunyo 2027, ayon sa anunsyo ng MSCI.

Ang MSCI ay tumatanggap ng mga puna sa panukala hanggang 30 Abril 2027 at iaanunsyo ang pasya nito sa o bago ang 30 Hunyo 2027. Maaari itong magbigay ng pansamantalang update tungkol sa mga puna ng mga kalahok sa pamilihan habang isinasagawa ang konsultasyon. Naka-post ang dokumento ng konsultasyon sa pahina ng mga konsultasyon sa mga indeks ng MSCI, at maaaring ipadala ang mga puna sa pamamagitan ng email sa [email protected].

Sinabi ng MSCI na inaasahan nitong itutuloy ang panukalang muling pag-uuri maliban kung may matukoy ang konsultasyon na malinaw na ebidensiya ng malalaking pag-unlad sa pamamahala at paggana ng pamilihan na sapat upang muling pag-isipan ito. Ipinahihiwatig ng mga puna ng mga kalahok sa pamilihan na hindi wastong maipakikita ng muling pag-uuri sa mga frontier market ang tindi ng mga problema sa pamilihan, ayon sa MSCI.

Kasunod ang konsultasyon ng Pagsusuri sa Pag-uuri ng mga Pamilihan ng MSCI para 2026, na inilathala noong 23 Hunyo 2026. Iniulat dito ng MSCI na nagpahayag ang mga kalahok sa pamilihan ng malalaking pangamba tungkol sa kakayahang paglagakan ng puhunan sa pamilihan ng mga sapi ng Indonesia, kabilang ang patuloy na kawalan ng linaw sa mga istruktura ng pagmamay-ari ng sapi at ang hinalang may nagaganap na koordinadong kalakalan. Sa anunsyo nito tungkol sa pagsusuri noong Hunyo, sinabi ng MSCI na lubhang nililimitahan ng mga pangambang ito ang kakayahan ng mga mamumuhunan na tasahin ang aktuwal na dami ng mga sapi na malayang ikalakal at umasa sa mga presyong nakikita sa pamilihan sa pagbuo ng portfolio at paggaya sa mga indeks. Direktang nauugnay rin ang mga ito sa mga haligi ng Daloy ng Impormasyon at Imprastraktura ng Pamilihan sa balangkas ng Pagiging Madaling Maakses ng Pamilihan ng MSCI.

Nag-anunsyo ang mga awtoridad ng Indonesia ng mga repormang kinabibilangan ng mas malawak na pagsisiwalat tungkol sa mga shareholder na may higit sa 1% na pagmamay-ari, mas detalyadong pagsisiwalat sa pag-uuri ng mga mamumuhunan, pag-uulat tungkol sa Mataas na Konsentrasyon ng Pagmamay-ari ng Sapi (HSC), at isang roadmap tungo sa minimum na kinakailangan na 15% para sa malayang sirkulasyon ng mga sapi. Tinukoy sa pahayag noong Hunyo ang Otoritas Jasa Keuangan (OJK), PT Bursa Efek Indonesia (IDX) at PT Kustodian Sentral Efek Indonesia (KSEI) bilang mga awtoridad na responsable sa mga hakbang na ito. Sinabi rin dito na binigyang-diin ng mga institusyonal na mamumuhunan ang pangangailangan para sa pare-parehong pagpapatupad at ebidensiya ng pangmatagalang malaking epekto ng mga anunsyo. Sinabi ng MSCI noong Hunyo na kung walang makikitang sapat na pag-unlad pagsapit ng Pagsusuri sa mga Indeks ng Nobyembre 2026, isasaalang-alang nito ang iba’t ibang opsiyon, na posibleng kabilang ang konsultasyon tungkol sa muling pag-uuri sa Indonesia mula sa mga umuusbong na pamilihan tungo sa mga frontier market.

Sinabi ng MSCI na mula noon ay ipinahiwatig ng mga kalahok sa pamilihan na hanggang sa kasalukuyan ay hindi pa nakikita sa buong pamilihan ng mga sapi ng Indonesia ang tuluy-tuloy na sapat na pag-unlad, at nananatili ang malalaking pangamba tungkol sa mga suliranin sa paggana ng pamilihan, kabilang ang patuloy na hinala sa koordinadong kalakalan at kawalan ng ebidensiya ng makabuluhang pagpapatupad ng mga regulasyon. Inilarawan sa pahayag noong Hunyo ang posibleng hakbang bilang konsultasyon tungkol sa paglipat mula sa mga umuusbong na pamilihan tungo sa mga frontier market; sa halip, muling uuriin ng panukalang kasalukuyang kinokonsulta ang Indonesia bilang hiwalay na pamilihan.

“Tinutukoy ng Balangkas sa Pag-uuri ng mga Pamilihan ng MSCI kung maunlad, umuusbong o frontier ang isang pamilihan batay sa antas ng aksesibilidad at kakayahang paglagakan ng puhunan na aktuwal na nararanasan ng mga institusyonal na mamumuhunang pandaigdig,” sabi ni Raman Aylur Subramanian, Pinuno ng Pag-uuri ng mga Pamilihan at Taksonomiya ng MSCI, sa pahayag noong Hunyo. “Kapag lumala ang akses sa pamilihan o ang karanasan ng mga mamumuhunan, hinihingi ng aming balangkas na kumilos kami nang tiyak.”

Pagpapatuloy ng suspensiyon sa mga security ng Indonesia at saklaw ng panukala

Patuloy na ipatutupad ng MSCI ang umiiral na suspensiyon sa ilang pagbabagong may kaugnayan sa mga indeks para sa mga security ng Indonesia na nagmumula sa mga pagsusuri sa indeks o mga pangyayaring pangkorporasyon, hanggang sa may karagdagang abiso. Ipinatutupad na ang suspensiyon mula pa noong Enero 2026, ayon sa dokumento ng konsultasyon. Sa ilalim ng patakarang ito, hindi ipatutupad ng MSCI ang mga pagtaas sa Foreign Inclusion Factors (FIF) o sa Bilang ng mga Sapi (NOS), ang pagdaragdag ng mga security sa MSCI Indonesia Investable Market Index (IMI), o ang paglipat pataas sa pagitan ng mga indeks para sa iba’t ibang segment ng laki. Patuloy nitong aalisin ang mga security na tinukoy ng mga awtoridad ng Indonesia sa ilalim ng balangkas ng HSC at gagamitin ang datos sa pagsisiwalat ng mga shareholder na may 1% na pagmamay-ari upang isaayos ang mga pagtatantya sa malayang sirkulasyon ng mga sapi.

Nakasaad sa dokumento ng konsultasyon na makikita ang panukalang muling pag-uuri sa lahat ng kaugnay na pinagsama-samang indeks na pandaigdigan at panrehiyon, ngunit maaari o hindi ito magbunga ng mga pagbabago sa mga indeks ng MSCI.

Humihingi ang MSCI ng mga puna tungkol sa paggana at katatagan ng pamilihan ng mga sapi ng Indonesia, kabilang ang ebidensiya ng higit na malinaw na pagmamay-ari ng sapi sa pamamagitan ng matatag at maaasahang mga pagsisiwalat tungkol sa pagmamay-ari; tuluy-tuloy at pare-parehong pagpapatupad sa buong pamilihan ng mga inihayag na reporma, na may malaking epekto; at pare-parehong pagpapatupad ng balangkas ng HSC at ng 1% na hangganan para sa pagsisiwalat. Humihingi rin ito ng ebidensiya ng makabuluhang pagpapatupad ng mga hakbang laban sa koordinadong kalakalan at manipulasyon sa malayang sirkulasyon ng mga sapi; malaking pagbuti sa pagiging maaasahan ng mga pagtatantya nito sa buong pamilihan, hindi lamang para sa mga kasapi ng mga indeks o sa mga pangalang natukoy na; at epektibong pagsubaybay sa buong pamilihan, kasama ang tuluy-tuloy na pagpapatupad ng mga regulasyon na hindi limitado sa pinakamalalaking security.

Itinatanong sa mga kalahok sa mga puntong tinatalakay sa dokumento kung sinasang-ayunan nila ang panukalang gawing standalone ang mga index at, kung oo, ano ang angkop na iskedyul para ipatupad ito at kung dapat itong ipatupad nang minsanan. Tinatanong naman ang mga hindi sumasang-ayon kung dapat sa halip ay muling uriin ang MSCI Indonesia Indexes bilang mga frontier market. Kabilang sa iba pang tanong kung naipatupad nang pare-pareho ang mga inanunsyong reporma sa mas malawak na pamilihan, lampas sa mga bumubuo sa mga index at sa pinakamalalaking securities; kung kumpleto, ganap nang naipatupad at napapanatili ang mga hakbang; kung may nakitang makabuluhang pagpapatupad ng mga patakaran laban sa koordinadong pangangalakal; kung maaaring bumalik ang koordinadong pangangalakal kapag inalis na ang suspensiyong ipinatutupad mula Enero 2026 at anong ebidensiya ang makasasagot sa pangambang iyon; kung paano maihahambing ang antas ng pangamba sa iba pang umuusbong na merkado; at anong mahahalagang pagpapahusay sa pamamahala at pagpapatakbo ng pamilihan ang dapat isaalang-alang ng MSCI.

Pagliit ng MSCI Indonesia Index

Mula Enero 1, 2026, bumaba nang 55% ang kabuuang kapitalisasyon sa pamilihan ng MSCI Indonesia Index, at lumiit mula 1.16% tungo sa 0.43% ang timbang nito sa MSCI Emerging Markets Index, ayon sa dokumento ng konsultasyon. Ang kabuuang kapitalisasyon sa pamilihan ng index, na nasa dolyar ng U.S. matapos ilapat ang mga salik ng pagsasaayos batay sa free float, ay $119,141.69 milyon noong Disyembre 31, 2025, kumpara sa $53,355.81 milyon noong Setyembre 30, 2026; bumaba rin mula 18 tungo sa 9 ang bilang ng mga bumubuo sa index. Ipinapakita sa buwanang talahanayan sa dokumento na 1.16% ang timbang ng Indonesia sa MSCI Emerging Markets Index noong Disyembre 2025, 0.42% noong Hunyo 2026 at 0.43% noong Setyembre 2026.

Noong Setyembre 30, 2026, ang mga timbang ng mga sektor sa MSCI Indonesia Index ay 71.71% para sa Pananalapi, 10.70% para sa Serbisyo sa Komunikasyon, 7.81% para sa Industriya, 6.34% para sa Materyales at 3.44% para sa Enerhiya.

Kasama rin sa dokumento ang mga komento ng MSCI tungkol sa Indonesia sa Global Market Accessibility Review nito noong Hunyo 2026. Itinuring na lumala ang daloy ng impormasyon; binanggit sa pagsusuri ang limitadong pagiging malinaw ng mga istruktura ng pagmamay-ari ng shares at ang koordinadong gawi sa pangangalakal na nakasasagabal sa wastong pagbuo ng presyo. Binanggit din na hindi palaging inilalabas sa Ingles ang detalyadong impormasyon tungkol sa stock market. Tungkol naman sa palitan ng salapi, sinasabi sa pagsusuri na walang mahusay na pamilihan ng salapi sa labas ng bansa at may mga paghihigpit sa pamilihan ng salapi sa loob ng bansa; binabanggit din na kailangang maiugnay ang mga transaksiyon sa palitan ng salapi sa mga transaksiyon sa securities. Pinahihintulutan lamang ang paglilipat ng mga asset na hindi salapi sa ilang partikular na kaso; pinahihintulutan ang pagpapautang ng mga stock ngunit limitado ito sa ilang partikular na securities at sa mga kontrata ng pagpapautang na 90 araw; pinahihintulutan ang short selling na may ilang paghihigpit; at hindi laging madaling makuha sa Ingles ang impormasyong may kaugnayan sa mga kumpanya.