MSCI (MSCI): Pag-index ng mga Pamilihang Pinansyal sa Buong Mundo

Ang Paglipat Mula sa Direktang Pamumuhunan Patungo sa Indexing

Historically, investing in stocks and bonds was the domain of professional investors and institutions like banks, investment funds, and insurance companies. In part, this was because information was rare and difficult to obtain in the era of newspapers.  Another element was that at a time when traders were shouting their orders on the trading floor, access to markets was far from simple.

Ibig sabihin, ang pagpili ng tamang stock o bono ay karaniwang iniiwan sa mga tagapayo sa pananalapi, na may kaunting direktang pakikilahok.

Unti-unting nagbago ito habang naging demokratiko ang pakikilahok sa mga pamilihang pinansyal at ang pagreretiro gamit ang ipon na inilagak sa stock market ay naging mas popular.

Isa pang estruktural na trend ay ang pag-usbong ng “indexing”, o ang pagsubaybay sa isang grupo ng mga asset na nagsisilbing batayan ng pagganap. Mula noong 1960s, ang halaga ng perang ini-invest na aktibong pinamamahalaan ay patuloy na bumababa, habang ang indexing ay nagiging mas malaking bahagi ng mga pamilihan.

Sa simula, maliit lamang ang pag-aampon, na may $11 bilyong kabuuang pandaigdigang asset sa mga index fund noong 1989. Patuloy itong lumago sa sumunod na dekada, ngunit noong 1996, tanging 6% lamang ng mga equity mutual fund asset ng U.S. ang mga passive fund.

Ang paglulunsad ng exchange-traded funds (ETFs) at ang epekto ng 2008 Financial Crisis ay nagbago ng tanawin ng pananalapi. Habang dumarami ang mga espesyal na ETF, lumitaw ang isang anyo ng passive/active investment strategy, kung saan maaaring pumili ang mga mamumuhunan ng exposure sa tiyak na mga sektor o tema ng pamumuhunan nang hindi kailangang pumili nang paisa-isa ng isang partikular na stock.

Ang pagmamay-ari batay sa index ay lumawak mula sa pagsubaybay lamang sa 3% ng pandaigdigang market capitalization noong 2004; noong 2023, opisyal na nalagpasan ng mga indexed asset ang mga aktibong asset sa unang pagkakataon sa kasaysayan. Ngayon, sa pamilihan ng U.S. equity fund, halos 60% ng kabuuang asset ang hawak ng passive mutual funds at ETFs, kumpara sa humigit-kumulang 40% para sa mga aktibong pondo.

Isa sa mga nangunguna sa praktikang ito ay ang Capital International, na naglunsad ng unang internasyonal na global index noong 1960s. Ang kompanya ay kilala na ngayon bilang MSCI, kung saan ang Capital International ay nasa likod ng “CI” sa MSCI.

Pangkalahatang-ideya ng MSCI

Kasaysayan ng MSCI

The story of MSCI and indexing starts in 1969 when Capital International created the initial international stock indices, calculating the MSCI World Index, which captures large and mid-cap representation across developed market countries. As it covers approximately 85% of the free float-adjusted market capitalization in each country, it makes for a good representation of overall global markets.

“Sa mga sumunod na taon, inilunsad ng Capital International ang mga index na sumasaklaw sa U.S., Europa, Asya, at Australya, kasama ang mas malawak na global benchmarks. Ang pinaka-kilalang isa sa mga ito ay ang EAFE Index (Europe, Australasia, at the Far East), na naging unang global equity index ng ganitong uri.”

In 1986, Morgan Stanley (MS ) licensed the rights to the indices from Capital International. This led to the rebranding of the indices as the Morgan Stanley Capital International (MSCI). The initial focus on international and emerging markets proved a durable and defensible moat against other established players like S&P or FTSE.

Sa buong 1990s, patuloy na pinalawak ng MSCI ang saklaw nito. Pumasok ito sa small-cap at frontier markets at naglunsad ng mas espesyal na mga index na tumutukoy sa mga sektor, industriya, at istilo ng pamumuhunan tulad ng value at growth.

Inilabas ng Morgan Stanley ang MSCI sa pamamagitan ng IPO noong 2007 at ganap na ibinenta ang natitirang bahagi nito pagsapit ng 2009.

Sa 2010s, nagsagawa ang MSCI ng serye ng mga pag-aakuisisyon ng mga kompanya ng financial data, na nagpayaman sa sarili nitong database, listahan ng mga index, at kakayahan sa rating, kabilang ang ESG (Environmental, Social, and Governance), na nagpatibay dito bilang higanteng financial indexing at data na kilala ngayon.

MSCI Sa Mga Numero

Today, MSCI is almost omnipresent in the financial industry, with a strong presence not just in the US but also abroad.

Halimbawa, kabilang sa mga kliyente nito ang 94 sa 100 nangungunang US pension, 98 sa 100 nangungunang US asset managers, at 82 sa 100 US banks.

Sa kabuuan, direktang nagsisilbi ito sa humigit-kumulang 6,700 na kliyente sa higit 100 bansa, at hindi direktang daan-daang milyong mamumuhunan na gumagamit ng mga pondo na nakabatay sa mga MSCI index. Sa kabuuan, ito ay kumakatawan sa higit 28,000 na private capital fund na gumagamit araw-araw ng halos 300,000 equity at fixed income index ng MSCI.

Ang mga MSCI index at iba pang produktong pinansyal ay konektado sa $130T na pinamamahalaang asset, $160T na asset ng bangko, at $800T na notional derivatives contracts, kabilang ang milyun-milyong fixed income instrument, 119,000 public equities, at 189,000 PE-owned na kumpanya.

Ang MSCI ay isa ring FinTech/data company sa sariling paraan, na may napakalaking dami ng data, compute, at presyo na pinoproseso bawat segundo, direkta man o sa pamamagitan ng network ng mga kasosyo, na patuloy na nagdadala ng na-update na data sa 1,900 API sa lahat ng linya ng produkto ng higit sa 1,000 data product.

Pinagmulan: MSCI

Ang kumpanya ay may higit sa 6,300 na empleyado, na nakakalat sa 30 lokasyon ng opisina. Noong 2025, ang kumpanya ay may run rate na $3.4B (ang taunang halaga ng paulit-ulit na kita ng kumpanya), tumaas ng 12.7% taon-taon. Sa mga kita na ito, ang pinakamalaking pinagmulan ay subscription sa index, at ang pinakamalaking uri ng mga kliyente ay mga asset manager at mga bangko at brokerage. 45% ng mga kliyente ng MSCI ay mula sa Americas, 38% mula sa EMEA (Europe, Middle East, Africa), at 17% mula sa APAC.

Pinagmulan: MSCI

Ang subscription sa mga index ay hindi lamang ang pinakamalaking segment kundi pati na rin ang pinakamabilis lumago, na may 18% organikong paglago sa kalagitnaan ng 2026. Samantala, ang analytics, ESG at climate, at private assets ay lahat lumalaki rin, bagaman sa mas mabagal na bilis.

Pinagmulan: MSCI

Ang paglago na ito ay lubos na kapaki-pakinabang para sa mga mamumuhunan sa stock ng MSCI. Mula nang mag-IPO ito noong 2007, ang stock ng MSCI ay naghatid ng CAGR na higit sa 20%, na pinasigla ng paglago ng kita at EBIT na 15% at 22% bawat taon, ayon sa pagkakabanggit, sa nakaraang dalawang dekada.

Pinagmulan: Quartr

Ang balance sheet ng kumpanya ay matatag, na walang bayarin sa utang bago ang 2029, at may Total Debt / LTM Adjusted EBITDA na 3.2x.

Nakatuon ang kumpanya sa muling pamamahagi ng mga kita na hindi in-invest sa karagdagang paglago sa mga shareholders nito. Halimbawa, ang pamamahagi ng dibidendo ay tumaas ng 4 na beses mula 2017, at lumago ng 24% CAGR mula 2014.

Nagsasagawa rin ito ng opportunistic share repurchases kapag ang volatility ng presyo ng stock ng MSCI ay nagbibigay ng magandang pagkakataon, na may kabuuang $9.4B sa share repurchases mula 2012.

Pinagmulan: MSCI

Paliwanag sa MSCI

Paraan ng Pagbuo ng Index ng MSCI

One factor contributing to MSCI’s success is its rules-based, consistent index-building method.

Isa sa mga salik na nag-aambag sa tagumpay ng MSCI ay ang batay-sa-regla, pare-parehong paraan ng pagbuo ng index.

Ang pamamaraan ay modular, kung saan ang desisyon na isama ang isang partikular na security sa bawat index ay batay sa mga pamantayan tulad ng laki, sustainability, estilo, sektor, mga risk factor, at mga tema.

Kapag napagpasyahan na ang pag-include o pag-exclude ng mga security, nagpapatuloy ang kumpanya sa tumpak na pag-uulat, performance attribution, at integrasyon sa mga financial model at risk management.

Pinagmulan: MSCI

Nakatulong ang pamamaraang ito sa MSCI na umunlad sa paglipas ng panahon habang ang indexing ay naging dominanteng puwersa sa mundo ng pananalapi, unti-unting lumalawak sa style, sector, at factor indexing, pagsasama ng climate at sustainability metrics, paglipat sa pag-customize ng mga bagong index para sa mga kliyente nito, at pagbubukas ng mga bagong use case at uri ng kliyente.

Sa kabuuan, nagbibigay ito sa MSCI ng napakalawak na hanay ng mga index, marahil ay walang katumbas na ibang kumpanya, bahagi nito ay dahil sa maagang posisyon nito sa internasyonal na indexing.

Kung ang isang mamumuhunan ay naghahanap ng index na nakatuon sa pamumuno ng kababaihan, mga layunin sa climate, relihiyosong halaga, tiyak na uri ng mga bono, o halos anumang iba pa, halos tiyak na may umiiral nang index ng MSCI para sa layuning ito.

Ang MSCI ay niyayakap din ang mga bagong teknolohiya at ang kaugnay na bagong tema ng pamumuhunan, tulad ng robotics, biotech, circular economy, advanced mobility, smart cities, atbp.

Source: MSCI

Pinagmulan: MSCI

Modelo ng Negosyo ng MSCI

With MSCI’s name appearing in many of the most important global indexes and also a strong presence in even the most niche indexes and ETFs, it gives the company a very strong branding power.

Gayunpaman, salungat sa maaaring maling pagkaunawa ng maraming mamumuhunan, ang MSCI ay hindi namamahala ng anumang pondo mismo.

Kundi, ang mga kompanya ng asset management tulad ng BlackRock (BLK ), sa pamamagitan ng brand nitong iShares, ay lumilikha at namamahala ng mga pondo gamit ang data at mga index na binuo ng MSCI. Ang mga kompanyang ito o iba pang institusyong pinansyal ay nagbabayad ng licensing fees para magamit ang proprietary na index ng MSCI.

Maliban sa indexing, nagbibigay din ang kumpanya ng lahat ng mga tool (at ang kaugnay na data) upang pamahalaan ang risk, ihambing sa mga benchmark na pinili ng kliyente, at wastong i-attribute ang performance ng isang partikular na index.

Pinagmulan: MSCI

Sa kabuuan, lumilikha ito ng napakastableng daloy ng kita, na may humigit-kumulang 97% o higit pang recurring revenues bilang porsyento ng kabuuang kita. Pinagsama ito sa mataas na free cash flow conversion rate, na ginagawang capital-light na modelo ng negosyo ang MSCI na lubos ding predictable sa lawak na naabot nito, kahit na hindi isinasama ang double-digit growth rate.

Ang lawak ng alok ng MSCI ay isa ring lakas ng kumpanya, na nagpapahintulot nitong mag-perform nang maayos sa iba’t ibang kapaligiran ng pamilihan:

• Sa mga panahon ng katatagan at paglago, ang mga produktong nakatuon sa performance at mga index ay maganda ang pagganap.
• Sa mga panahon ng kawalan ng katatagan sa pananalapi at sistemikong stress, ang futures, options, at mga produktong nakatuon sa risk ay nagbabayad sa pagkawala ng aktibidad sa ibang segment.

Pinagmulan: MSCI

Analytics

By providing custom analytics on topics like climate impact & sustainability, MSCI steps out of “just” providing indexes and becomes the source of crucial data and accurate judgment instead, a market the company estimated at a $2B TAM (Total Addressable Market).

Ginagawang ito ang MSCI na isang mahalagang kumpanya hindi lamang sa pamilihan ng pananalapi, kundi pati na rin sa pamamahala, bagaman ang data nito ay mas “client-centric” kaysa sa opisyal na data, halimbawa sa climate.

Dahil ang MSCI ay pinagkakatiwalaan na bilang pinagmumulan ng impormasyon sa mga usaping pinansyal, maaaring maipagpatuloy ang kredibilidad na ito sa mga pagsusuri at forecast. Halimbawa, nagbibigay ito sa mga customer nito ng forward-looking climate insights na maaaring ipakita ang exposure sa climate change ng isang partikular na security o ng buong portfolio.

Pinagmulan: MSCI

Hinaharap ng MSCI

Bagaman nangunguna sa kanyang niche ng global indexation, ang kumpanya ay hindi nananatiling walang ginagawa at agresibong namumuhunan sa mga bagong pamilihan.

Sa pangkalahatan, ang mga pamumuhunan na pinili ng MSCI ay kailangang tumugma sa “Triple-Crown Investment Criteria”: isang inaasahang mataas na return (ROI), mabilis na pagbalik ng puhunan <3 Taon o mas mababa pa, at magkaroon ng pinakamalaking epekto sa pagpapahalaga ng MSCI.

Halimbawa, ito ay nagtatayo ng mga bagong produkto at serbisyo sa mga “trendy” na tema ng pamumuhunan na makakatulong sa pagpapanatili ng paglago ng kumpanya:

• Private Assets.
• Custom Indexes.
• Thematic Indexes.
• Fixed-income Indexes.
• Artificial Intelligence capabilities across segments.
• Climate.

Pinalalawak din ng MSCI ang kasalukuyang alok at kapasidad nito. Halimbawa, ngayon ay nag-aalok ito ng custom indexation platform capabilities, mas maraming futures at options, at pinapabuti ang mga interface ng kliyente at mga channel ng delivery.

Panghuli, agresibong niyayakap din ng MSCI ang mga aplikasyon ng AI sa mga index nito, kabilang ang pagtulong sa mga kliyente na magamit nang lubos ang mga produkto ng MSCI.

Ang Kaso Para sa Pamumuhunan sa MSCI

Mga Bentahe sa Pamumuhunan sa MSCI

Mula nang ito ay itinatag, ang MSCI ay isang makabagong innovator sa indexing at mga kaugnay na serbisyong pinansyal.

Kaya habang maaaring sabihing ang kumpanya ay lubos na nakinabang mula sa pangkalahatang trend patungo sa passive investing at indexing, ito rin ay naging mahalagang kontribyutor sa mismong trend na ito, lalo na sa pagpapalaganap ng konseptong ito lampas sa hangganan ng US market at patungo sa mga bagong rehiyong heograpikal at tema.

Ang kakayahang ito na mauna sa mga umuusbong na pamilihan ay patuloy pa rin, kung saan ang MSCI ay nangunguna sa indexing at sa paglikha ng kapaki-pakinabang na data na tumutukoy sa sustainability, climate, mga bagong teknolohiya, at mga bagong sosyal na tema.

Ang pamumuhunan ay nagiging mas personalized, isang trend na malamang magpapatuloy habang ang AI at mas digital na ekonomiya ay nagbibigay ng mas maraming impormasyong magagamit. Maaaring lubos na makinabang ang MSCI bilang pinagkakatiwalaang tagapagbigay ng patuloy na customized na index at payo sa pamumuhunan, hindi lamang sa mga direktang kliyente nito, kundi pati na rin sa milyun-milyong end users na pinaglilingkuran ng mga kliyenteng ito.

Mga Kakulangan sa Pamumuhunan sa MSCI

Ang mabilis na paglago ng MSCI ay pinasigla ng pag-usbong ng indexing bilang dominanteng anyo ng pamumuhunan. Gayunpaman, ang napaka-dominanteng kalikasan ng indexing sa kasalukuyang tanawin ng pamumuhunan ay nangangahulugang ang pinagmumulan ng paglago na ito ay malamang na nauubos.

Hanggang ngayon, hindi ito nagresulta sa pagbaba ng growth rate ng MSCI, dahil mabilis na pinabuti at pinalawak ng kumpanya ang alok nito.

Gayunpaman, dapat tanungin ng isang mamumuhunan sa MSCI kung ilang pang index ang maaaring likhain ng kumpanya na magbibigay ng dagdag na serbisyo sa ibabaw ng halos hindi mabilang na mga index na nalikha na ng MSCI. Sa isang araw, maaabot ang saturation ng merkado para sa mga bagong index.

Gayon din, habang kapaki-pakinabang ang market data at ESG assessment, malamang na hindi ito magiging kasing laki ng merkado tulad ng paglipat ng karamihan ng mundo ng pananalapi mula sa active patungo sa passive investing.

Kaya ang mga mamumuhunan sa MSCI ay hindi dapat matakot sa pagbaba ng kumpanya kundi sa muling pagpepresyo para sa mas katamtamang paglago.

Kasabay nito, ang hindi naman sobrang taas na P/E ratio at iba pang multiples ng presyo ng stock ay nagpapahiwatig na, hangga’t maayos na napapamahalaan ang pagbagal ng paglago at napapakinabangan ng pagbubukas ng mga bagong pamilihan at bagong produkto, ang panganib na ito ay malamang na katamtaman pa rin.

Isang mas mahirap sukatin na panganib ay ang AI, isang komento na marahil totoo para sa halos anumang kumpanya.

Maaaring ang hinaharap ng pamumuhunan ay mga AI agents na nagtatayo ng customized na portfolio isa-isa ang security, awtomatiko at walang interbensyon ng tao, simpleng sumusunod sa mga patakaran, kahilingan, at limitasyon na ipinahayag sa natural na wika, na ginagawang lipas na ang konsepto ng pangkalahatang index? Maaaring.

Ngunit kasabay nito, mahalagang tandaan na ang tagumpay ng MSCI ay nagmumula sa kahusayan nito sa pagbuo ng mga ganitong index, isang proseso na halos sining at agham. Kaya anumang AI na makakapalit sa ganitong advanced na intelektwal na pagsisikap ay malamang na makapagpapawalang-bisa ng karamihan sa mga trabaho ng tao, at magkakaroon ng mas malawak na epekto kaysa sa simpleng posibleng pagbaba ng presyo ng stock ng MSCI.

Sa pangkalahatan, ang MSCI ay isang magandang stock para sa mga mamumuhunan na naghahanap ng exposure sa “piping” ng sistemang pinansyal, sa panahon kung kailan ang mga produktong pamumuhunan ay lalong sopistikado at kailangang isama hindi lamang ang financial data kundi pati na rin ang validated ESG reference points upang maging sustainable finance at umuusbong na mga bagong teknolohiya.

Pinakabagong Balita at Pag-unlad ng Stock ng MSCI (MSCI)