White Mountains redovisar en förlust på 39 miljoner dollar under tredje kvartalet efter en omsvängning i placeringsresultatet

White Mountains Insurance (WTM ) Group redovisade resultatet för tredje kvartalet den 5 november 2026 och rapporterade en totalförlust på 39 miljoner dollar hänförlig till stamaktieägarna, efter att placeringsresultatet vänt från föregående år. Det bokförda värdet per aktie uppgick till 2 243 dollar den 30 september 2026, en minskning med 1 procent under kvartalet men en ökning med 3 procent under årets första nio månader, inklusive utdelningar.

Resultatet innebar en omsvängning från ett totalresultat på 114 miljoner dollar under tredje kvartalet 2025. I resultatet ingick nettoförluster på 69 miljoner dollar från realiserade och orealiserade placeringar, jämfört med vinster på 76 miljoner dollar året innan. ”Högre räntor och en lägre aktiekurs i MediaAlpha ledde till orealiserade placeringsförluster, som vägde upp ett i övrigt stabilt kvartal för rörelseresultatet”, sade vd:n Liam Caffrey.

Resultatet omfattade därutöver orealiserade förluster på 54 miljoner dollar på innehavet i MediaAlpha. Aktien föll med 24 procent under kvartalet, från 12,57 dollar den 30 juni 2026 till 9,57 dollar den 30 september, samtidigt som det bokförda värdet av White Mountains investering minskade från 225 miljoner till 171 miljoner dollar. Den konsoliderade placeringsportföljen gav en avkastning på minus 0,6 procent; exklusive MediaAlphas placeringsintäkter och vinster eller förluster var avkastningen oförändrad. Portföljen med räntebärande placeringar med kort löptid gav en avkastning på minus 0,7 procent, vilket visar att nedgången sträckte sig bortom det enskilda aktieinnehavet.

Arks försäkringsresultat förbättrades medan placeringsresultatet försvagades

Arks kombinerade kvot förbättrades till 75 procent från 76 procent året innan, och de tecknade bruttopremierna ökade till 386 miljoner dollar från 366 miljoner. Resultatet före skatt sjönk ändå till 64 miljoner dollar från 97 miljoner, eftersom placeringsresultatet vände till en förlust på 40 miljoner dollar från en vinst på 18 miljoner. Katastrofförluster ökade den kombinerade kvoten med två procentenheter, främst till följd av kriget i Iran. För detta redovisade Ark uppskattade förluster på 10 miljoner dollar netto efter återförsäkring och återinställningspremier.

Arks materiella bokförda värde, ett nyckeltal som inte följer GAAP och som exkluderar goodwill och andra immateriella tillgångar, tillhörande uppskjuten skatteskuld och villkorad köpeskilling, uppgick till 1,825 miljarder dollar. Det motsvarade en ökning med 5 procent under kvartalet och 12 procent under årets första nio månader, inklusive utdelningar. Kvartalets premieökning berodde på en förändrad tidpunkt för redovisning av vissa verksamheter med delegerad teckningsrätt och på tillväxt inom specialförsäkring samt olycksfalls- och sjukförsäkring. Detta motverkades delvis av minskad nyteckning inom egendomsförsäkring i en marknad som höll på att försvagas. Förändringen i tidpunkt påverkade inte redovisningen av intjänade premier. Ark räknar inte med att förlusterna till följd av orkanen Isaias, som nådde USA:s kust i oktober 2026, blir betydande.

Placeringsförluster motverkade tillväxt på andra håll

Kudu uppvisade en liknande skillnad mellan rörelseutvecklingen och placeringsresultatet. Det justerade EBITDA-resultatet, där räntor, skatter, av- och nedskrivningar läggs tillbaka och placeringsvinster och -förluster, aktiebaserad ersättning och transaktionskostnader exkluderas, ökade till 18 miljoner dollar från 15 miljoner. Kudu redovisade ändå en förlust före skatt på 15 miljoner dollar, efter att ha haft en intäkt på 44 miljoner, eftersom placeringsresultatet vände till en förlust på 26 miljoner dollar från en vinst på 36 miljoner. Avkastningen på eget kapital under de senaste 12 månaderna sjönk till 8 procent från 15 procent den 30 juni, främst till följd av lägre orealiserade placeringsvinster.

HG Globals tecknade bruttopremier ökade med 21 procent jämfört med året innan till 19 miljoner dollar, men bolaget redovisade en förlust före skatt på 28 miljoner efter placeringsförluster på 29 miljoner dollar, som drevs av högre räntor. WTM Partners redovisade ett annat resultat: intäkterna ökade till 107 miljoner dollar från 54 miljoner, och resultatet före skatt uppgick till 1 miljon dollar efter en förlust på 1 miljon året innan. Ökningen drevs av organisk tillväxt inom Enterprise Solutions och förvärven av Basesix och Hawkeye Electric under andra kvartalet. Distinguisheds förvaltade premier under de senaste 12 månaderna ökade också med 5 procent jämfört med föregående kvartal och uppgick till 625 miljoner dollar.

Minskat innehav i MediaAlpha

I samband med resultatrapporten meddelade White Mountains att bolaget den 4 november 2026 ingått ett avtal om att sälja 5,5 miljoner MediaAlpha (MAX ) aktier för 13,90 dollar styck. Efter försäljningen kommer bolaget att äga 12,4 miljoner aktier, vilket motsvarar en ägarandel på 21 procent baserat på antalet utestående aktier den 26 oktober. Det kan jämföras med 17,9 miljoner aktier och en ägarandel på 29 procent före utspädning den 30 september. Med ägarandelen efter försäljningen uppskattar White Mountains att varje förändring på 1 dollar i MediaAlphas aktiekurs förändrar det bokförda värdet per aktie med cirka 5 dollar.

Kapitalallokeringen omfattade återköp av aktier för 217 miljoner dollar under årets första nio månader 2026, även om återköpen under tredje kvartalet var begränsade. Outnyttjat kapital uppgick fortfarande till cirka 0,8 miljarder dollar.

Kvartalet visar hur rörelseverksamheten utvecklas positivt samtidigt som värderingarna pressas i koncernen. Den planerade minskningen av innehavet i MediaAlpha skulle minska exponeringen mot ett volatilt innehav, men placeringsförlusterna i Ark, Kudu och HG Global visar att flera verksamheter påverkas av ränteförändringar.