Vad är en ETF (börshandlad fond)?

ETF:er, eller börshandlade fonder, är en av de viktigaste produktinnovationerna i investeringsbranschens historia. ETF:er ger investerare ett billigt och effektivt sätt att få diversifierad exponering mot aktiemarknaden.

ETF:er är nu etablerade som verktyg som kan utgöra hörnstenen i vilken portfölj som helst, oavsett om den förvaltas själv, av investeringsrådgivare eller robo‑rådgivare.

Definition av ETF:er

ETF:er är listade trust‑fonder som äger en portfölj av värdepapper. Vanligtvis är fonden strukturerad för att spegla och följa ett index. Den kommer därför att hålla värdepapper i exakt samma proportion som det index den följer. ETF:er är offentligt listade på börser och kan handlas som andra noterade aktier.

ETF:ernas historia

Innan ETF:er introducerades var fonder och investeringstrustar det enda sättet för privatpersoner att investera i en portfölj av värdepapper utan att själva bygga en portfölj.

Fonder fick fart på 1970‑ och 1980‑talen tack vare stark avkastning från ett fåtal fonder. Under 1990‑talet blev det dock tydligt att majoriteten av fonderna misslyckades med att slå sitt jämförelseindex. Under samma period började indexfonder – fonder som följer marknadsindex – också vinna mark bland investerare. Dessa fonder var utformade för att matcha avkastningen hos ett index snarare än att överträffa det, men de debiterade en lägre avgift för detta.

Den första börshandlade fonden lanserades 1993 av State Street (STT ) Global Investors. Fondet följer S&P 500‑indexet med tickern SPY, och enheterna kallas ofta SPDRs eller Spiders. Den är fortfarande den största ETF:n till värde, med 298 miljarder dollar i tillgångar i augusti 2020.

Sedan introduktionen av den första ETF:n har över 6 000 fonder lanserats. Fonder har lanserats för att följa populära index samt specifika tillgångsklasser, sektorer och investerings teman. Faktum är att när det finns efterfrågan på en viss typ av investering, kommer sannolikt en ETF att skapas för att tillgodose den efterfrågan.

Exempel på ETF:er

Som nämnts är den första och största ETF:n SPDR S&P 500‑indexfonden, som innehåller alla 500 aktier i indexet i exakt samma proportion som indexet. Minst fem andra ETF:er noterade på amerikanska börser följer också S&P 500, medan ett stort antal ETF:er på börser världen över följer samma index.

Liknande fonder följer Dow Jones Industrial‑indexet med 30 aktier och Nasdaq Composite‑indexet med 100 aktier. Den största globala ETF:n är Vanguard FTSE Developed Markets‑fonden som följer MSCI EAFE‑indexet. Denna fond innehåller 1 889 aktier noterade i utvecklade marknader utanför Nordamerika.

SPDR Gold Trust (GLD), som äger fysiskt guld i form av bullion, är den mest handlade råvaru‑ETF:n. Den största obligations‑ETF:n är Vanguard Total Bond Market ETF som följer Barclays Capital U.S. Aggregate Bond Index. Denna fond innehåller amerikanska statsobligationer och statligt garanterade hypotekslån.

Typer av ETF:er

De flesta stora ETF:er följer ledande aktiemarknadsindex som S&P 500, FTSE 100 eller Nikkei 225. Dessa index inkluderar de mest värdefulla företagen i varje marknad och är vanligtvis viktade efter marknadsvärde. Om du investerar i dessa ETF:er kommer du alltid att vara investerad i de största företagen i en given marknad. Det finns dock många andra typer av ETF:er, strukturerade enligt andra kriterier.

Följande är de vanligare typerna av ETF:er:

• Sektor‑ETF:er investerar i specifika aktiemarknadssektorer som finans‑ eller tekniksektorn.
• Obligations‑ETF:er investerar i statsobligationer, företagsobligationer och högavkastande obligationer.
• Råvaru‑ETF:er investerar i fysiska råvaror och ädelmetaller. Vissa fonder, som SPDR Gold Trust, har bara en tillgång (fysiskt guld) medan andra följer råvaruindex och har en portfölj av råvaror.
• Multi‑tillgångs‑ETF:er investerar i ett brett spektrum av tillgångsklasser. Dessa fonder är ofta utformade för att uppfylla pensionsfondsregler som begränsar exponeringen mot vissa tillgångsklasser.
• Fastighets‑ETF:er investerar i REIT:er (real estate investment trusts) och andra fastighetsrelaterade värdepapper.
• Internationella ETF:er investerar i aktier från hela världen. Dessa fonder kan ytterligare differentieras mellan utvecklade och tillväxtmarknader, samt om amerikanska aktier inkluderas eller inte.

De ovan nämnda typerna av ETF:er utgör de största fonderna. Mer specialiserade fondtyper inkluderar följande:

• Marknadsvärde‑ETF:er fokuserar på företag av en viss storlek, från stora kapitaliserade till medel‑, små‑ och mikrokapitaliserade aktier.
• Bransch‑ETF:er har en snävare inriktning än sektor‑fonder. Exempel inkluderar bioteknik, cybersäkerhet och cannabis-företag.
• Investeringsstil‑ETF:er följer index som väljer företag enligt investeringsfaktorer. Dessa inkluderar tillväxt, värde, volatilitet och avkastning.
• Valuta‑ETF:er investerar i portföljer av valutor eller i enskilda valutor.
• Hävstångs‑ETF:er ökar fondens exponering genom att använda derivat. Dessa fonder ger vanligtvis en exponering som är 2‑ eller 3‑ gånger fondens tillgångar. Detta innebär att både positiva och negativa avkastningar förstärks.
• Inversa ETF:er är strukturerade för att generera positiv avkastning när ett index faller, men också negativ avkastning när indexet stiger. Dessa kan användas för att säkra en portfölj eller för att spekulera i en marknadsnedgång.

Fördelar och nackdelar med ETF:er

ETF:er erbjuder investerare flera märkbara fördelar, men det finns också några nackdelar att vara medveten om.

Fördelar med att investera i ETF:er:

• Den mest uppenbara fördelen med ETF:er är att avgifterna är avsevärt lägre än för fonder. Aktieindex har stigit på lång sikt, medan få investerare lyckas konsekvent slå dessa index. ETF:er låter dig få marknadsavkastning för så lite som 0,1 % per år.
• De flesta ETF:er erbjuder omedelbar diversifiering med bara en investering. För att en portfölj ska vara väl diversifierad måste den innehålla minst 20 aktier från olika sektorer. Om du köper en ETF som följer ett marknadsindex med minst 20 beståndsdelar köper du i praktiken en diversifierad portfölj.
• Att investera i ETF:er är mycket effektivt både tidsmässigt och kostnadsmässigt. Du behöver inte lägga tid på att välja och handla enskilda aktier och du behöver inte betala provision på varje underliggande aktie.
• ETF:er erbjuder också skattefördelar. Om du äger enskilda aktier kan du bli skattskyldig för kapitalvinstskatt när du säljer varje aktie. För ETF:er är du endast skattskyldig för kapitalvinstskatt när du säljer själva ETF:n.
• Slutligen gör ETF:er det möjligt att börja investera tidigare. Att investera i fonder kräver viss kunskap och att investera i enskilda aktier kräver ännu mer kunskap. Mycket lite kunskap krävs för att börja investera i ETF:er som följer marknadsindex.

Nackdelar med att investera i ETF:er:

• De flesta ETF:er ger endast marknadsavkastning och genererar ingen extra avkastning.
• Provisioner betalas när du köper en ETF, till skillnad från fond utan laddning som inte tar ut provisioner.
• Specialiserade ETF:er såsom hävstångs‑, inversa‑, sektor‑ och branschfonder medför alla unika risker.

ETF:er vs aktier

ETF:er är noterade på börser precis som andra aktier och de handlas på samma sätt som andra aktier. Så, vad är skillnaden mellan de två?

Traditionella aktier representerar delat ägande i ett företag. Aktiens värde speglar företagets tillgångar och/eller framtida vinster. ETF:er ger sina innehavare delat ägande av en korg av värdepapper. Fondens värde återspeglar priset på dessa värdepapper. Priset på en ETF bestäms av utbud och efterfrågan, men ligger vanligtvis nära fondens nettoandelsvärde (NAV) för de underliggande innehaven.

ETF:er vs fonder

ETF:er och fonder är båda produkter som låter investerare investera i en portfölj av värdepapper med bara en transaktion. Det finns dock flera skillnader. De mest märkbara skillnaderna är följande:

• I de flesta fall följer ETF:er passivt ett index, medan en fondförvaltare aktivt förvaltar en fond. Dock finns det aktivt förvaltade ETF:er, och vissa fonder är indexfonder som förvaltas passivt.
• Fonder tar ut högre förvaltningsavgifter eftersom de är dyrare att förvalta. Fonder kräver större team av fondförvaltare och analytiker än ETF:er.
• När du investerar i en fond investerar du till ett pris som är lika med fondens NAV (nettoandelsvärde). När du köper en ETF bestäms priset av marknaden, men i praktiken ligger priset vanligtvis nära NAV.

Hur ETF:er fungerar

ETF:er skapas och förvaltas av två typer av företag, ETF‑utgivaren och auktoriserade deltagare.

Välkända ETF‑utgivare inkluderar iShares, Vanguard, State Street och Invesco. Dessa företag ansvarar för att lansera, garantera och marknadsföra ETF:er. Innan en fond lanseras väljer utgivaren ett befintligt index eller skapar ett nytt index som fonden ska följa. En juridisk enhet för att hålla värdepapperna skapas och finansieras därefter.

Auktoriserade deltagare (AP) är banker eller mäklare som ansvarar för den dagliga förvaltningen av fonden. Detta innebär att de är behöriga att skapa eller lösa in andelar och agera som marknadsgivare för ETF‑andelarna. AP:er anger ett köp‑ och säljpris, ovanför och under fondens NAV, för att säkerställa att det alltid finns likviditet för investerare.

När efterfrågan ökar kommer AP:n att skapa nya ETF‑andelar och köpa motsvarande värdepapper som hålls av trusten. På samma sätt, när det finns för mycket utbud, annullerar AP:n andelar och säljer motsvarande värdepapper. Om det sker någon förändring i indexet kommer utgivaren instruera en AP att köpa eller sälja värdepapper för att säkerställa att fonden speglar indexet.

Förvaltningsavgifter dras från en ETF:s NAV dagligen. Eftersom den årliga förvaltningsavgiften fördelas över ett helt år är de dagliga justeringarna mycket små och knappt märkbara. Utdelningar och annan inkomst distribueras månads‑ eller kvartalsvis.

ETF‑investeringsstrategier

Det finns flera sätt att investera i ETF:er. En av de enklaste för långsiktiga investerare är dollar cost averaging (DCA). I detta fall kan du helt enkelt investera ett fast belopp med jämna mellanrum.

Om du planerar att bygga en portfölj av ETF:er kan du välja att använda en strategisk tillgångsallokering-strategi. I detta fall bestämmer du vilken procentandel av din portfölj du vill ha i varje ETF eller varje tillgångsklass. Du gör sedan efterföljande investeringar i de fonder som ligger under sin målvikt, vilket med tiden anpassar portföljen till målallokeringen. Du kan också ombalansera portföljen med jämna mellanrum för att hålla allokeringen i linje med målallokeringen.

En något mer aktiv metod är taktisk tillgångsallokering. I detta fall kan vikten för varje fond eller tillgångsklass justeras i takt med förändrade marknadsförhållanden.

Core/satellite-strategin kombinerar ETF:er med enskilda aktier. I detta fall kombineras en kärnposition av ETF:er med en mindre portfölj av enskilda aktier. Detta tillvägagångssätt syftar till att skapa viss överavkastning genom aktieval samtidigt som marknadsavkastning erhålls från ETF:er.

Rekommenderad ETF-mäklare

Slutsats

Börshandlade fonder är de billigaste och mest effektiva investeringsprodukterna som låter dig få samma avkastning som breda marknadsindex. De kan också användas för att bygga en portfölj med diversifierad exponering mot specifika tillgångsklasser, sektorer, industrier och investerings teman. Kanske viktigast av allt är att de är ett sätt att börja investera med mycket lite kapital eller kunskap.

  på svenska.