Toppföretag inom fetma‑behandlingar (oktober 2026)

Ett allvarligt bekymmer

Viktminskning har i årtionden varit en lukrativ marknad, från bantningsföretag och böcker med mirakellösningar till kosttillskott som påstås sätta fart på ämnesomsättningen. Många sådana löften är i bästa fall verkningslösa och i värsta fall farliga. Ändå fortsätter människor att pröva dem.

Marknadens tillväxt har följt ökningen av fetma i världen. Artikeln hänvisar till den då vanliga uppskattningen att omkring 650 miljoner människor levde med fetma.

För dem som har fetma handlar det om mer än utseende. Tillståndet orsakar eller är förknippat med många funktionsnedsättande eller livshotande sjukdomar, bland annat hjärtproblem, leverskador och diabetes.

En växande marknad

Artikeln uppskattar marknaden till 15 miljarder dollar och hänvisar till en tidigare prognos om 32 miljarder dollar år 2030, motsvarande en genomsnittlig årlig tillväxt på 10,1 %.

Efter Novo Nordisks framgångsrika lansering av Wegovy pekade nyare prognoser på en marknad på 50 miljarder dollar år 2030.

Nya läkemedel kompletterar de två traditionella behandlingsvägarna:

1. Beteende och levnadsvanor: kost, motion och andra förändringar.
2. Kirurgi: obesitaskirurgiska ingrepp. Fettsugning är en kosmetisk åtgärd, inte en behandling av fetma.

Ökad kunskap om människans ämnesomsättning har lett till nya läkemedelsklasser. Till skillnad från obevisade mirakelkurer har dessa prövats kliniskt för att påverka bland annat aptit, mättnad och ämnesomsättning.

Vissa analytiker har därför beskrivit fetma som ”det nya höga blodtrycket”, med potential att bli nästa stora läkemedelskategori när det gäller försäljning.

Topp 6 fetmaaktier

Eftersom detta är ett mycket hett ämne inom läkemedelsindustrin kommer företagen som listas här att rangordnas efter produktens mognad, med början från redan kommersialiserade, vilket också ger en översikt över var marknaden är idag och hur den kan förändras med införandet av nya terapeutiska klasser framöver.

1. Novo Nordisk A/S

NVO Prisdiagram

Novo Nordisk är mest känt för diabetesbehandlingar, som stod för omkring 79 % av företagets dåvarande intäkter. Vi har tidigare presenterat det i artikeln ”Fem stora och etablerade läkemedelsföretag (maj 2023)”.

Källa: Novo Nordisk

Fetmabehandlingar stod för omkring 9 % av försäljningen men växte med 84 % vid fasta valutakurser 2022. Kategorien omfattade både Wegovy och Saxenda; ökningen kom inte enbart från Wegovy. Det injicerbara Wegovy innehåller semaglutid, en agonist till GLP-1-receptorn. GLP-1 är glukagonliknande peptid-1.

Stark efterfrågan och produktionsbegränsningar ledde till brist. I april 2023 höjde Novo Nordisk prognosen för årets försäljningstillväxt från 13–19 % till 24–30 % vid fasta valutakurser, bland annat tack vare högre väntad Wegovy-försäljning i USA. Det innebar inte att alla leveransbegränsningar hade försvunnit.

I USA medverkade rapparen Queen Latifah i en kampanj om stigmat kring fetma och behandling. Den ursprungliga artikeln tog också upp stort intresse i Kina och citerade följande beskrivning:

Unga flickor trängde sig in i endokrin- och ämnesomsättningsavdelningen på sjukhuset, oavsett om de var smala eller tjocka, bara för att få en dos semaglutid.

På läkarens sjukhus förskrivdes bara lite över 100 doser semaglutid i juni, men nu har antalet stigit till 1500‑2000 doser, vilket är den genomsnittliga försäljningsvolymen av semaglutid på de flesta tertiära sjukhus i Shanghai.

När Wegovy inte fanns i lager användes ofta Novo Nordisks diabetesläkemedel Ozempic som ersättning; det innehåller samma molekyl, semaglutid. Till och med Elon Musk hänvisade till Wegovy som ett sätt för honom att gå ner i oönskad vikt.

Det GLP‑1‑inspirerade läkemedlet har varit en succé, ännu större än Novo Nordisk förväntade sig. Det kan också bli något som måste tas kontinuerligt för att behålla sin effekt, vilket gör det till en långsiktig behandling och en kassakälla för Novo Nordisk.

Kommentaren om att tirzepatid kan kräva långvarig behandling gäller Eli Lillys substans. Novo Nordisks Wegovy innehåller i stället semaglutid.

Möjliga risker omfattar bland annat bukspottkörtelinflammation, gallblåseproblem och njurskador. Varningen för sköldkörtelns C-cellstumörer grundas på fynd hos gnagare; det är okänt om semaglutid orsakar sådana tumörer hos människor. Medicinsk bedömning krävs, och läkemedlet är inte avsett för mindre kosmetisk viktnedgång. Den dåvarande amerikanska indikationen för vuxna omfattade BMI på minst 30, eller minst 27 med viktrelaterad sjukdom, som tillägg till kost och motion.

Läkemedel inom samma klass kan dela vissa risker, men varje substans säkerhetsprofil behöver bedömas separat i kliniska studier. Skillnaden är relevant även för investerare.

2. Eli Lilly and Company

LLY Prisdiagram

Eli Lilly utvecklar tirzepatid även för viktkontroll; det var redan tillgängligt som Mounjaro för typ 2-diabetes. I fas 3-studien SURMOUNT-2 hos personer med typ 2-diabetes och fetma eller övervikt gav den högsta dosen i effektanalysen i genomsnitt 15,7 % viktnedgång efter 72 veckor. I SURMOUNT-1 utan diabetes var motsvarande siffra omkring 22 %. Separata studier visar inte i sig överlägsenhet jämfört med Wegovy.

Mounjaro riktar sig inte bara mot GLP‑1 (som Wegovy) utan även mot GIP (glukos‑beroende insulinotropisk polypeptid). Lilly är en annan ledare inom diabetes‑ och insulinområdet, så det är inte förvånande att de är nästan lika avancerade på detta område som Novo Nordisk.

I slutet av april 2023 planerade Lilly att slutföra den amerikanska ansökan för tirzepatid vid viktkontroll under de kommande veckorna. Ett myndighetsbeslut väntades eventuellt mot slutet av året. Det var en planerad ansökan, inte en godkänd lansering för fetma under andra kvartalet.

Mounjaro var redan ett framgångsrikt läkemedel för typ 2-diabetes. UBS-prognosen som artikeln återger beskriver en möjlig årlig försäljning på över 25 miljarder dollar efter utvidgning till fetma — inte realiserad försäljning eller en utfästelse om det första försäljningsåret.

Mounjaro‑studierna pågår, med nya resultat förväntade i mitten av 2023, 2025 och 2027, där man testar olika effekter på specifika undergrupper av befolkningen för att få ett bredare spektrum av godkända tillämpningar.

Eli Lilly är ett mer diversifierat företag än Novo Nordisk, med bland annat en pipeline för Alzheimers, Parkinsons, cancer, immunologi osv…

Under den närmaste tiden är det sannolikt att fetmamarknaden kommer att delas mellan Novo Nordisk och Eli Lilly, med fördelningen ännu okänd.

3. Altimmune, Inc.

ALT Prisdiagram

Altimmune prövar pemvidutid i fas 2 vid fetma. Substansen aktiverar GLP-1- och glukagonreceptorer och undersöks för effekter på aptit, ämnesomsättning och leverfett. Möjliga metabola fördelar innebär inte att den har visats kunna ersätta motion.

Källa: Altimmune

Företaget har pågående kliniska prövningar för fetma, med resultat från fas 2 för fetma förväntade under Q4 2023. Pemvidutide undersöks också för NASH (icke‑alkoholisk steatohepatit), den mest allvarliga formen av icke‑alkoholisk fettlever.

Altimmunes andra läkemedelskandidat, HepTcell, befann sig 2023 redan i fas 2 för kronisk hepatit B. Artikeln hänvisar till historiska uppskattningar om cirka 300 miljoner drabbade i världen, varav 15 miljoner i EU och USA tillsammans samt 87 miljoner i Kina.

Källa: Altimmune

Företagets produkter är i ett tidigare stadium än Novo Nordisks eller Eli Lillys. Dess värdering är också omkring 1000 gånger mindre. Så om dess fetmabehandling kan nå patienterna och ta även en del av den förutspådda 50 miljarder‑dollarmarknaden, kan detta kraftigt öka företagets värde.

Tidiga resultat med omkring 10 % viktnedgång stödde fortsatt utveckling. Fas 1 undersöker främst säkerhet, tolerabilitet och dosering; en avslutad studie bevisar inte slutgiltigt säkerhet eller effekt.

Resultaten från mars 2023 väckte trots viktnedgången oro kring mag-tarmbiverkningar och behandlingsavbrott. Artikeln beskriver därefter ett aktiekursfall på omkring 50 %.

Finansiell kapacitet kommer att vara avgörande för att nå kommersialiseringsstadiet, med en nettoförlust på 84 miljoner dollar år 2022 och 185 miljoner dollar i kontanter i slutet av 2022. Ytterligare finansiering kommer sannolikt att behövas för att finansiera fas‑3‑prövningarna för fetmabehandling.

4. Sosei Heptares

Pfizer (PFE ) har samarbetat med det japanska företaget Sosei Heptares för PF‑07081532, deras GLP‑1‑agonist, i fas 2 av kliniska prövningar. Även om Pfizer kan vara ett sätt att investera i detta läkemedel, är det ett så stort företag att en mer direkt investeringsstrategi skulle vara Sosei‑aktien istället.

Sosei förlitar sig på en datorbaserad läkemedelsupptäcktsprocess centrerad på GPCR‑receptorer (G‑protein‑kopplade receptorer), en proteinklass som mål för läkemedel och som utgör 27 % av den globala farmaceutiska marknaden. Segmentet har fortfarande stor terapeutisk potential, med 56 % av de 400 GPCR‑proteinerna i människokroppen som ännu saknar ett godkänt läkemedel riktat mot dem.

Affärsmodellen omfattar förskottsbetalningar och ersättning när utvecklingsmilstolpar nås samt royalties om läkemedel kommersialiseras. De citerade royaltynivåerna går från höga ensiffriga procenttal till omkring 15 % av försäljningen.

Om Pfizer‑GLP‑1‑läkemedel blir framgångsrikt och når 1‑10 miljarder dollar i försäljning? På några år kan detta motsvara royalties värda 10‑100 % av Soseis nuvarande börsvärde.

Resten av pipeline bör också vara värdefull, med partnerskap med Genentech, AbbVie (ABBV ), GSK, Lilly, Neurocrine, Allergan, Teva och Astra Zeneca. Det har också tre interna läkemedel i preklinisk utveckling för solida tumörer, schizofreni och psykos samt inflammatorisk tarmsjukdom.

Investerare följde då Pfizers fas 2-studier. Sosei rapporterade forsknings- och utvecklingskostnader på 7,454 miljarder yen, cirka 56,8 miljoner dollar, och intäkter på 15,569 miljarder yen, cirka 118,6 miljoner dollar, för 2022. Företaget gjorde en mindre vinst före skatt. Miljardbeloppen avsåg alltså yen, inte dollar.

Källa: Sosei Heptares

Denna finansiella stabilitet kan göra Sosei till ett säkrare alternativ än Altimmune för en hög avkastning vid framgångsrik läkemedelsutveckling, även om den möjliga värdeökningen i förhållande till dagens börsvärde kan vara mindre.

5. Amgen Inc.

AMGN Prisdiagram

En jätte inom bioteknik, Amgen (AMGN ) är ett företag vi behandlade i “5 bästa biotekaktier att hålla ögonen på (maj 2023)”. Det har dock hamnat efter sina konkurrenter, som är mer fokuserade på ämnesomsättning och diabetes när det gäller potentiella fetmabehandlingar.

AMG 133 kombinerar aktivering av GLP-1-receptorn med blockering av GIP-receptorn, GIPR. Prekliniska data stödde att denna kombination prövades vidare kliniskt.

AMG 133:s unika fördel är en lång halveringstid, med en dos var fjärde vecka istället för den veckovisa behandling som krävs för Wegovy.

Fas 1-data presenterade i december 2022 visade i den högsta dosgruppen i genomsnitt 14,5 % viktnedgång till dag 85 efter tre månatliga doser. I april 2023 rapporterade Amgen att fas 2 redan rekryterade deltagare.

Eftersom det bara går in i fas 2 av kliniska prövningar och företaget fokuserar på ett brett spektrum av terapier, är AMG 133 mindre central för Amgens investeringshypotes. Ändå kan ett potentiellt 5‑20 miljarder‑dollar blockbuster‑läkemedel avsevärt stärka företagets resultat. Så, med Wegovy som visar att marknaden är större än förväntat, är detta något som Amgen‑investerare bör hålla ögonen på.

6. Structure Therapeutics Inc.

GPCR Prisdiagram

Structure Therapeutics (GPCR ) börsnoterades i februari 2023. I mars hade doseringen i fas 1b av den orala GLP-1-agonisten GSBR-1290 slutförts, och företaget planerade övergång till fas 2a med resultat under andra halvåret. Det arbetade också med prekliniska program kring GLP-1 och GIPR och hade verksamhet i Shanghai och San Francisco.

Det verkar vara ett mycket vetenskapsdrivet företag och team. Företaget är, likt Sosei, fokuserat på GPCR‑receptorer, och använder strukturanalys samt AI + maskininlärning (ML) för att hitta nya läkemedelskandidater.

Källa: Structure Therapeutics

Förutom fetmabehandling har Structure Therapeutics också kandidater inom det kardiopulmonella segmentet.

Källa: Structure Therapeutics

Börsintroduktionen gav 185,3 miljoner dollar brutto och cirka 166,7 miljoner dollar netto efter kostnader. Likvida medel och kortfristiga placeringar uppgick den 28 februari 2023 till sammanlagt 249,4 miljoner dollar. Nettoförlusten 2022 var omkring 51 miljoner dollar, så finansieringen gav mer tid för läkemedelsutveckling.