Digitala värdepapper: tio projekt i en översikt från augusti 2022

Den här översikten skrevs i juli 2022 inför augusti samma år. Digitala värdepapper representerar exempelvis aktier eller fondandelar digitalt, men rättigheter och risker varierar mellan produkterna. Värdepapper kan erbjudas genom registrering eller med stöd av ett lagligt undantag från registreringskraven; oregistrerat innebär därför inte automatiskt olagligt.

Registrering och informationskrav garanterar varken kapital eller avkastning. SEC godkänner inte en investerings ekonomiska värde eller säkerhet. Även Bitcoin och andra kryptotillgångar omfattas av regler beroende på jurisdiktion och verksamhet, så det är fel att beskriva dem som helt oreglerade.

Följande tio exempel visar bredden på den dåvarande marknaden för digitala värdepapper. De är en historisk översikt, inte en aktuell köprekommendation eller lista över tillgängliga erbjudanden. Investerarbehörighet och överlåtelsevillkor framgår av respektive emissionsdokument.

1. Blockchain Capital

Blockchain Capital grundades 2013 och är ett riskkapitalbolag med inriktning på blockkedjor. Enligt den dåvarande presentationen hade bolaget investerat i fler än 125 projekt och protokoll, i olika delar av världen och olika utvecklingsfaser.

Bolaget stöder portföljföretag med kapital, verksamhetsstöd, kontakter och gemenskapsaktiviteter. År 2017 tog en tokeniserad fond med BCAP-token in 10 miljoner dollar; enligt den dåvarande kommunikationen nåddes målet på omkring sex timmar. BCAP är ingen vanlig betalningsvaluta utan representerar ett indirekt ekonomiskt intresse utan rösträtt i fonden.

Läs mer i vår guide till Blockchain Capital.

2. INX Limited

INX Limited utvecklade infrastruktur för handel med kryptotillgångar och digitala värdepapper och gav ut värdepapperstoken INX. Det SEC-registrerade erbjudandet öppnade i augusti 2020 och avslutades i april 2021.

Bolaget ville erbjuda handel med både kryptotillgångar och värdepapperstoken. Det innebär inte att samtliga tillsynsmyndigheter i världen har gett ett generellt godkännande. Värdepappersverksamheten bedrivs av en amerikansk registrerad mäklare och FINRA-medlem med en alternativ handelsplattform, medan andra tjänster omfattas av separata tillstånd. INX-token ger bland annat villkorad rätt till proportionell fördelning av 40 procent av justerat operativt kassaflöde och är inte samma sak som en vanlig aktie.

Läs mer i vår guide till INX Limited.

3. Exodus

Exodus är ett programvaruföretag som erbjuder en plånbok för Bitcoin och många andra kryptotillgångar. Den beskrevs då som kompatibel med fler än 200 tillgångar och betonade enkel hantering av flera tillgångar. EXIT är inte plånbokens egen betalningsvaluta utan en digital representation av bolagets A-aktier.

Plånboken stöder överföring, mottagning och växling av tillgångar som programvaran hanterar. Separat genomförde Exodus ett aktieerbjudande enligt Regulation A med en digital token motsvarande varje A-aktie. Investerarrättigheterna hör till aktien; token ger inte självständiga rättigheter eller en garanti för fri handel. Att växla mynt i plånboken och att förvärva aktier i bolaget är olika transaktioner.

Läs mer i vår guide till Exodus.

4. SPICE VC

SPiCE VC är en riskkapitalfond som investerar i företag inom blockkedjor och tokenisering. SPICE-token ger exponering mot fonden. Bland portföljbolagen finns Securitize, som tillhandahåller infrastruktur för värdepappersemissioner och tokenisering av tillgångar.

Bolaget betonade investeringserfarenhet samt teknik- och marknadsanalys. Bland de portföljbolag som presenterades fanns ROX, Bakkt och Lottery.com (SEGG ). Dessa är exempel på investeringar, inte nödvändigtvis investerare i själva fonden.

Läs mer i vår guide till SPiCE VC.

5. Protos

Protos erbjöd investeringsprodukter med exponering mot professionellt förvaltade kryptotillgångsportföljer. Kryptotillgångar och DeFi kan vara mycket volatila, vilket gör hantering av olika tillgångar och strategier relevant. Diversifiering eliminerar dock inte risken för förlust.

PRTS är kopplad till portföljen i den underliggande Protos Cryptocurrency Fund. Investerare kan få exponering genom fondförvaltningen i stället för att själva följa varje mynt. Resultatet beror på förvaltning, kostnader och likviditet; produkten garanterar inte de mest lönsamma tillgångarna eller en viss avkastning.

Läs mer i vår guide till Protos.

6. Science

Science Blockchain är Sciences verksamhet för investeringar i och utveckling av tidiga blockkedjeföretag. Den måste skiljas från Science Incubator, som arbetar med mobil-, marknadsplats- och e-handelsföretag, däribland Liquid Death och PlayVS. Alla dessa bolag ingår inte automatiskt i Blockchain-tokenens portfölj.

Science kombinerar idéer, kompetens och kapital för att bygga och utveckla företag. Hela Science-gruppens historik av grundande, investeringar och avyttringar ska inte förväxlas med att blockkedjefonden själv har köpt upp företagen. Den officiella beskrivningen av Science Blockchain nämner bland annat WePower, Aventus, VideoCoin och RealBlocks som investeringsinriktning eller innehav.

Läs mer i vår guide till Science.

7. Millennium Sapphire

Millennium Sapphire kretsar kring en stor safir med avbildningar av personer och bedrifter från omkring 5 000 års mänsklig historia. Emittentens vitbok från 2021 beskriver den som världens största naturliga skulpterade safir, med en vikt på cirka 61 500 karat. Det betyder inte att den är störst bland alla typer av safirer.

Vitboken beskriver 134 skulpterade figurer. MS Token avsåg en proportionell andel i verksamheten MS Token LLC, snarare än direkt äganderätt till en fysisk bit av stenen. Enligt dokumentet ingick ekonomiskt deltagande i safiren, tillhörande lapis lazuli-skulpturer, immateriella rättigheter och planerade NFT-intäkter. De faktiska rättigheterna följer emissionsdokumenten och den juridiska strukturen.

8. Dignity Gold

Dignity Gold presenterade en verksamhet som skulle koppla ädelmetaller och mineralrelaterade tillgångar till värdepapperstoken. DIGau gavs ut av Dignity Corp. Materialet beskrev säkerhetsavtal knutna till guld och mineraler samt gruvverksamhet. Ett avtal skapar inte automatiskt ett inneboende tokenvärde eller en säker investering.

Bolagets sammanfattning från maj 2022 beskrev vinstutdelningar och möjligheten till förmåner för andra mineralrelaterade token. Det var planer och villkorade rättigheter, inte direkt innehav av guldtackor eller garanterad stabil avkastning. Gruvdrift, realisering av säkerheter och överlåtelsebegränsningar påverkar utfallet.

9. AspenCoin

AspenCoin är en värdepapperstoken från Aspen Digital inom Elevated Returns-gruppen, skapad för investeringsexponering mot St. Regis Aspen Resort. Målet var att förbättra tillgänglighet och handelseffektivitet för fastighetsinvesteringar.

Tokenen distribuerades genom ett privat erbjudande enligt Regulation D 506(c). Det är inte samma sak som en registrerad emission för alla investerare eller en säkerhetsgaranti. Investeraren får ekonomisk exponering mot den berörda juridiska personen och hotellverksamheten, med villkor om bland annat investerarbehörighet och vidareförsäljning.

Läs mer i vår guide till AspenCoin.

10. Tinaga Island Resort

Tinaga Resorts Corporation presenterade TIRC som en värdepapperstoken för att finansiera utvecklingen av en exklusiv strandresort i Filippinerna. Det då rapporterade kapitalmålet var 10,6 miljoner dollar; det är inte ett verifierat belopp som faktiskt hade tagits in.

I bolagets kommunikation från 2020 planerades utdelningar från villaförsäljning och hotellverksamhet, med en avsedd resortöppning omkring december 2024. Datumet var en prognos, inte en bekräftelse på att anläggningen öppnade. Utbetalningar beror på resultat och avtalsvillkor; man kan inte slå fast att allt följde planen eller att alla vinster ovillkorligen tillfaller tokeninnehavarna.

Läs mer i vår guide till Tinaga Island Resort.

Slutsats

Digitala värdepapper kan representera fondandelar, aktier, fastighetsintressen eller rättigheter knutna till konstverk. Registrering ensam gör dem inte säkrare än andra kryptotillgångar, och lagliga registreringsundantag förekommer. Rättigheter, information, handelsrestriktioner och emittentens ekonomi behöver bedömas för varje produkt.

Listan är en historisk översikt över projekt som presenterades 2022. Ett mindre antal digitala värdepapper innebär varken högre eller lägre sannolikhet för framgång i sig. Affärsmisslyckanden, låg likviditet och kapitalförluster är möjliga; aktuella emissions- och förvaltningsdokument behövs för att bedöma dagens läge.