Tal Elyashiv, medgrundare & managing partner för SPiCE VC – Intervjuserie

Tal Elyashiv är medgrundare & managing partner för SPiCE VC, en av de första tokeniserade riskkapitalfonderna. Tal är också CIO på Capital One, CIO på Bank of America (BAC ); COO på BondDesk; CTO & chef för nya verksamheter på 888; & en medgrundare av Securitize.

I den här intervjun diskuterar Tal både den ursprungliga SPiCE VC-fonden samt den kommande lanseringen av den mycket efterlängtade SPiCE II-fonden.

Den ursprungliga SPiCE VC-fonden lanserades i mitten av 2018, vilka var några av de mest framgångsrika exitarna från denna fond?

Vi har sett tre portföljbolag gå publikt: INX Limited, Lottery.com (SEGG ) och Bakkt. Det är utöver enastående prestationer från andra portföljbolag som Blockdaemon, Securitize och Ripio.

Fanns det några företag i fonden som överträffade dina förväntningar?

Blockdaemon och Securitize toppar listan här.

Blockdaemon lyckades erövra och dominera sitt marknadssegment så snabbt – vilket i sin tur ledde till en snabb serie av investeringsrundor (A, B och C) inom ett år.

Securitize bygger betydande värde genom att bredda sin räckvidd och expandera strategiskt för att komplettera ett brett utbud av kompletterande tjänster inom tokeniseringsområdet. Detta inkluderar (men är inte begränsat till) att bli en transferagent, en broker dealer och att lansera Securitize Markets, en marknadsplats för digitala värdepapper, samt att bli en betydande aktör på den japanska marknaden genom förvärvet av BUIDL.

Ett annat företag som överträffade förväntningarna är INX. De lyckades genomföra både den första någonsin digitala värdepappersbaserade börsintroduktionen med en stor kapitalanskaffning, samt gå publikt på den kanadensiska Neo-börsen.

För att vara tydlig – jag hade höga förväntningar på alla tre, men de lyckades ändå överträffa dessa förväntningar.

Den ursprungliga fonden fokuserade på företag i antingen pre‑series‑A‑ eller pre‑ICO‑stadiet, hur kommer denna investeringsfilosofi att förändras med SPiCE II-fonden?

SPiCE II kommer att behålla ett liknande fokus på tidig fas, post‑seed, pre‑series‑A. Men i SPiCE I gjorde vi vissa undantag när det var meningsfullt. Till exempel investerade vi i BlockDaemon:s seed‑runda. Vi investerade också i Ripios A‑runda. Jag förväntar mig att vi gör samma sak i SPiCE II.

Med tanke på den större storleken på SPiCE II jämfört med SPiCE I kommer ett par saker att förändras:

För det första förväntar vi oss att göra mycket större första investeringar i portföljbolag och leda/samleda de flesta av dessa investeringar. Detta kommer att ge oss mycket större påverkan och deltagande med våra portföljbolag.

Den andra är att vi kommer att göra några senare investeringsrundor för att skapa mer balans och fördelning av tillväxttidpunkter inom portföljen.

Vilken typ av företag är du personligen mest optimistisk inför?

Det här är verkligen en svår fråga. DLT/Blockchain‑adoption är mycket bredare och djupare än för fyra år sedan när vi lanserade SPiCE I, och som ett resultat finns det många fler industrier och affärsområden att investera i. Detta har skapat fler möjligheter att påverka och hjälpa till att driva den fantastiska tillväxten i ekosystemet.

Vi anser att detta är ett utmärkt tillfälle att lansera en större fond och delta i den exponentiella tillväxtresan för framtida branschledare. Jag känner mig nästan som ett barn i en godisbutik!

Självklart handlar framgång i riskkapitalvärlden till stor del om urval. SPiCE har en investeringsstrategi som vi följer, och en disciplinerad process för att välja företag baserat på många parametrar som bidrar till potentiell framtida framgång.

På en mycket bred nivå skulle jag säga att jag är entusiastisk över implementeringen och adoptionen av Blockchain och tokenisering i alla finansiella vertikaler, inklusive kapitalmarknader, bankverksamhet, betalningar och försäkring. Jag är exalterad över de många möjligheter som Blockchain och NFT‑paradigmet erbjuder industrier som leveranskedjehantering, lyxvaror och sjukvård, till exempel. Jag är också entusiastisk över de möjligheter som Metaverse öppnar för detaljhandel, varumärkesbyggande, konst och scenkonst.

Självklart är jag också entusiastisk över möjligheterna inom tokeniseringsområdet samt den fortsatta tillväxten och mognaden som ännu väntar i området för digitala värdepapper.

Men som jag sa, i slutändan handlar allt om att fatta beslut som i efterhand visar sig vara bra val och därmed skapa betydande värde för investerare samtidigt som vi driver och möjliggör ekosystemets tillväxt.

Vilka är de största fördelarna för investerare att delta i en tokeniserad riskkapitalfond?

De främsta fördelarna är möjligheten till likviditet, tokeniserade fonds förmåga att minska trösklarna för minsta investeringsstorlek, samt att fler investerare får exponering mot denna tillgångsklass.

Likviditet (eller bristen på den) är ett stort problem för investerare i riskkapitalområdet och har en betydande inverkan på deltagandet. Det är sant att likviditeten fortfarande är i ett tidigt skede när det gäller digitala värdepapper. Vi har dock sett en betydande förbättring av likviditeten och handelsvolymerna under det senaste året, och jag förväntar mig att denna trend fortsätter.

När det gäller minsta investeringsstorlek och antal investerare – SPiCE I är ett utmärkt exempel på detta. Som den första helt tokeniserade riskkapitalfonden har den flera hundra investerare, 10–20 gånger så många som en typisk riskkapitalfond. Detta möjliggörs av tokeniseringen och digitaliseringen av många av fondens operativa processer (i vårt fall tack vare Securitize‑teknik och -tjänster).

Vilken typ av tillväxt förutser du personligen för säkerhetstoken i den närmaste framtiden?

Jag tror att vi kommer att se mer användning av Reg A+ (även kallat ”Mini IPO”) som möjliggör kapitalanskaffning på upp till 75 miljoner dollar från detaljhandeln.

Jag förväntar mig att storleken på säkerhetstokenutgivningar kommer att växa under de kommande åren, så vi kommer att se fler och större erbjudanden (detta blir en av faktorerna som driver mer likviditet i branschen).

Jag förväntar mig också några intressanta utvecklingar i Japan och Europa när det gäller säkerhetstoken och relaterad teknikadoption i branschen.

Vad skulle du personligen vilja se utvecklas i säkerhetstoken‑ekosystemet?

Först och främst – mer likviditet. Jag tror att det är högst upp på allas lista i ekosystemet.

Men det finns några andra saker jag skulle vilja se utvecklas. Till exempel:

• Mer attraktiva erbjudanden inom säkerhetstokenområdet (tänk dig till exempel Space‑X utfärdat som säkerhetstoken).
• Utveckling av värdepappersreglering, med hänsyn till säkerhetstokens tekniska möjligheter som är långt överlägsna det gamla pappersbaserade värdepapperssystemet som låg till grund för den nuvarande värdepappersregleringen.
• Möjlighet för börser för säkerhetstoken att dela orderböcker. För att detta ska ske måste börserna samarbeta, komma överens och anta protokoll som möjliggör delning och exekvering. Detta kommer, för övrigt, att hjälpa likviditetstillväxten över tid.

Du är också medgrundare av Securitize, vilka är några av de spännande utvecklingarna som sker på denna börs?

Jag låter mest av denna berättelse åt Carlos Domingo, min partner och kaptenen på detta fantastiska skepp, att berätta. Men några av insikterna:

• Utvidgningen av Securitize-tjänster: Securitize erbjuder nu en komplett svit av tjänster inklusive hantering av kapitalanskaffning, tokenisering, regulatorisk efterlevnad, exekvering och sekundär handel.
• Securitize blir en transferagent och förvärvet av Pacific Transfer – vilket gör den till en av de tio största amerikanska aktieöverföringsagenterna. Detta är spännande eftersom det kombinerar ”det gamla” med den nya världen av värdepapper.
• Den tillväxt vi har sett sedan den senaste lanseringen av Securitize Markets, där digitala värdepapper handlas på börsen och investerare registreras hos Securitize, är också mycket lovande.

Finns det något annat du vill dela med dig av om SPiCE II-fonden?

SPiCE II lanseras först som en traditionell riskkapitalfond, eftersom vi riktar oss mot fler institutionella och semi‑institutionella investerare. En tokeniserad version av SPiCE II planeras att lanseras om några månader.

Ekosystemet har utvecklats avsevärt sedan lanseringen av SPiCE I, så även om vår investeringsstrategi är liknande förväntar jag mig att SPiCE II blir mer diversifierad (industri‑mässigt och geografiskt) än SPiCE I.

Jag förväntar mig att se fler möjligheter för infrastruktur- och företags-/branschspel för SPiCE II på grund av den ökade företagsadoptionen av blockchain‑teknik.